Агентство Moody's предсказывает углубление проблем в экономике России в связи с новым раундом западных санкций, включая рекордное падение золотовалютных резервов. В условиях ограничения доступа на внешние рынки заимствований запасы будут проедаться, соглашаются эксперты, но в каких масштабах, сказать сейчас сложно
Новые санкции США и Евросоюза, объявленные на прошлой неделе в связи с ситуацией на востоке Украины, негативны для кредитоспособности России, говорится в обзоре международного рейтингового агентства Moody's Investors Service. По мнению аналитиков Moody's, эти санкции «оказывают давление на долгосрочный потенциал роста экономики и могут ухудшить фискальную и внешнюю позицию России, которые были основными сильными сторонами ее кредитоспособности».
Россия имеет сегодня суверенный рейтинг Moody's «Baa1» с «негативным» прогнозом.
Новые санкции в отношении заимствования российских банков и корпораций официально закрепляют тот факт, что доступ к рынку уже был утрачен примерно с конца июня в связи с дефицитом интереса к долговым обязательствам российских эмитентов, замечает Moody's. Новые санкции Запада еще больше ужесточают доступ госкомпаний и банков на свои рынки капитала, подтверждает аналитик банка «Зенит» Владимир Евстифеев. «Помимо общего давления на экономику, эти ограничительные меры потенциально увеличивают внутренний спрос на валюту. Необходимость погашения существенного объема внешних займов в текущем году, при отсутствии возможности их рефинансировать, потребует для соответствующих эмитентов приступить к аккумулированию валютной ликвидности», - уверен он.
Moody's ожидает усиления оттока капитала из страны вслед за введением расширенных санкций, а также дальнейшего ослабления рубля и повышения вероятности, что Россия будет все больше тяготеть к импортозамещающему производству. Слабость рубля и ограничения на импорт подстегнут инфляцию, которая, по оценкам аналитиков Moody's, будет в 2014 году выше 4-5%, на которые рассчитывал ЦБ. Так, в августе рост потребительских цен в России уже усилился до 7,6% годовых с 6,1% в январе.
В агентстве полагают, что при сохранении санкций основные экономические проблемы России станут глубже и заметнее и могут отрицательно сказаться на важнейших показателях кредитоспособности в средне- и долгосрочной перспективе. Если санкции будут действовать в течение длительного времени, золотовалютные резервы РФ, вероятно, опустятся ниже минимума в $383 млрд, наблюдавшегося в мае 2009 года, в разгар мирового финансового кризиса, прогнозируют эксперты агентства (По данным ЦБ, объем ЗВР составлял на 1 августа $468,4 млрд). Ограничения на внешние заимствования еще больше усилят зависимость России от внешних шоков, например ценового на рынке нефти.
Доцент кафедры государственного регулирования экономики МИГСУ РАНХиГС Вениамин Вутянов указывает на то, что в любом прогнозе помимо содержательной стороны присутствует некий знаковый, как правило, алармический посыл. «Действительно, ограничение доступа к западным рынкам заимствований отразится на деятельности ряда российских компаний и банков. Но, как уже было заявлено правительственными чиновниками, государство поддержит выполнение их инвестпрограмм, в частности из средств Фонда национального благосостояния. Средства там накоплены немалые и с учетом того, что санкции в отношении России введены пока на год, их вполне может хватить на первоочередные проекты. Что касается золотовалютных резервов, естественно, эти запасы будут проедаться, но в каких масштабах, сказать сейчас сложно. Все будет зависеть и от курса рубля, и от дальнейшего развития событий на Украине: если Запад продолжит политику эскалации санкций, от которых страдает в первую очередь финансовая система России, ЗВР, конечно, будут таять. Насколько объективна методика в расчетах Moody's, называющего некий предполагаемый минимум наших ЗВР, сказать сложно», - пояснил он «Эксперт Online».
Вместе с тем аналитики Moody's замечают, что пока кредитоспособность России поддерживается устойчивостью платежного баланса, характеризующегося низким уровнем долговой нагрузки (13,5% ВВП на конец 2013 года), а также сравнительно низкой внешней уязвимостью благодаря существенным резервам ($419 млрд на 1 сентября), говорится в обзоре. Управляющий активами ООО «УК Фонд Магута» Платон Магута говорит, что статистика пока указывает на фундаментально сильные и стабильные позиции российской экономики – так, профицит федерального бюджета превысил за 1-е полугодие 760 млрд рублей или 2% от ВВП при том, что внешний долг составляет менее 3% от ВВП. Кроме того, промышленное производство демонстрирует неплохую динамику на фоне процесса импортозамещения.
На прошлой неделе рейтинговое агентство Fitch повысило прогноз по оттоку капитала в 2014 году из России до $120 млрд. В 2015 году он достигнет порядка $100 млрд, прогнозирует агентство. Банк России прогнозирует отток капитала в текущем году на уровне $100 млрд при том, что за первое полугодие показатель достиг, по предварительной оценке ЦБ, $74,6 млрд. Банк России разработал три сценария, которые могут реализоваться в российской экономике в ближайшей перспективе. Неблагоприятный и негативный сценарии предполагают пролонгирование санкций. При этом негативный сценарий учитывает еще и нефтяной шок (падение цен на нефть до $20 за баррель к 2017 году). Предполагается, что в неблагоприятных условиях ЦБ будет поддерживать уверенность в национальной валюте и препятствовать оттоку средств из рублевых депозитов и росту инфляционных ожиданий.
Между тем рубль на сегодняшних торгах на Московской бирже обновил исторические минимумы против доллара и корзины на санкциях и слабости нефти. На 16:05 мск российская валюта теряла 38 копеек к доллару и находилась на отметке 38,19 рубля за доллар, при этом ослабевая на 40 копеек против евро - до 49,35 рубля. Бивалютная корзина прибавила 38 копеек и стоила 43,2 рубля. Чуть раньше доллар достиг очередного исторического максимума - 38,23 рубля, а евро вырос до 49,41 рубля - максимума с 5 мая. Бивалютная корзина, также обновила сегодня исторический максимум, поднявшись до 43,2158 рубля. Рубль в начале недели продолжает движение вниз, оказавшись под влиянием сразу нескольких значимых факторов - геополитики и введенных против России новых санкций, решения Банка России не повышать ключевую ставку, а также слабости цен на нефть, замечают эксперты. Аналитики смотрят на краткосрочные перспективы российской валюты без особого оптимизма и говорят о реальности достижения уровня 39 рублей против доллара. «Любые негативные новости по Украине могут запросто привести к падению рубля до отметки 39.
Долгосрочные перспективы рубля мы оцениваем как позитивные и считаем, что даже на текущем этапе российская валюта недооценена, однако фактор геополитики пока не дает снять перепроданность», - говорит эксперт ИК «Ай Ти Инвест» Василий Олейник.
Владимир Евстифеев указывает, что большинство объективных факторов, воздействующих на российскую валюту, выглядят негативными, что вызывает адекватное ослабление рубля. «Риторика российского Центробанка, который в пятницу оставил процентные ставки без изменений, не предусматривает каких-либо действий из-за ослабления рубля. Регулятор сосредоточен исключительно на антиинфляционных целях. В начале текущей недели рубль, вероятно, останется под давлением. Стартующий сегодня налоговый период может оказать минимальную поддержку российской валюте, тем более что цены на нефть продолжают снижаться», - замечает аналитик.
Платон Магута напоминает, что девальвация рубля продолжается уже почти два года – с начала 2013-го курс российской валюты рухнул уже почти на 30%. «При этом в большей степени это падение основано даже не на санкциях, а на позиции Банка России и правительства – по мере ослабления национальной валюты растут доходы от экспорта, а также набирает обороты процесс импортозамещения. Так, импорт из дальнего зарубежья сократился только за 1-е полугодие 2014 года более чем на 4%, а профицит федерального бюджета превысил 760 млрд рублей. Но все же в последние два месяца именно тема санкций стала основным поводом для снижения стоимости рубля – с середины июля российская валюта растеряла почти 20% стоимости по отношению к доллару. Ключевой фундаментальный фактор падения - именно позиция Банка России: в пятницу регулятор решил пойти еще дальше, заявив о намерении сделать рубль полностью свободным в ценообразовании. Уже к концу года российская валюта может свободно торговаться на Forex, что должно повысить ее ликвидность.
Однако в то же время это увеличит валютную инфляцию, что будет оказывать давление на ЦБ в вопросе денежно-кредитной политики», - замечает он. По словам аналитика, макростатистика пока не играет определяющей роли в отношении российской валюты – ключевыми факторами остаются денежно-кредитная политика ЦБ и геополитика. «Тем не менее, дальнейшее ослабление рубля маловероятно, поскольку российская валюта и так уже находится на исторических минимумах. В краткосрочной перспективе курс пары USD/RUB может консолидироваться возле отметки 38,00, однако в дальнейшем мы все же ожидаем, что курс российской валюты вернется в коридор 36-37 рублей за доллар», - заключает он.
Евросоюз и США ввели в пятницу новые санкции в отношении России. Под санкции ЕС попали три энергетические компании («Роснефть», «Транснефть» и «Газпром нефть») и пять банков (они были известны по предыдущему пакету санкций: Сбербанк, ВТБ, ВЭБ, Газпромбанк и Россельхозбанк). Запрет на обращение новых облигаций и акций этих компаний и банков ужесточен: максимально возможная продолжительность действия этих инструментов снижена с 90 до 30 дней. США распространили санкции на Сбербанк и энергетические компании, в том числе частные – «Газпром», «ЛУКОЙЛ», «Сургутнефтегаз», «Транснефть», «Газпром нефть».
Также Вашингтон ввел ограничительные меры в отношении пяти оборонных и высокотехнологичных госкорпораций России. ЕС решил остановить оказание услуг по разработке и добыче нефти на глубоководье, в Арктике и на сланцевых месторождениях, а также усилить ограничения на поставки товаров двойного назначения и на передачу военных технологий. Вашингтон же запретил экспорт услуг и оборудования для российских энергетических компаний.
Игорь Калиновский
Оценили 0 человек
0 кармы