Конец либеральному монетаризму. Белоусов запустил печатный станок

Сегодня 13 октября 2020

Эпопея с запуском печатного станка Центробанка длилась полгода. Пожалуй, это была самая долгая битва государственников. Если иные решения (например, снижение ключевой ставки) им удалось продавливать максимально оперативно, то с запуском механизма дополнительной эмиссии пришлось повременить. Однако сейчас это наконец-то произошло. Процесс запущен.

Но обо всем этом расскажем по порядку

#россия #политика #экономика #финансы #белоусов

Андрей Белоусов

Андрей Белоусов

Буквально на днях я публиковал материал, в котором сделал предположение, что печатный станок Центробанка наконец-то заработает. Ссылка на материал:

Тактический союз Белоусова и Набиуллиной. Центробанк приготовился к запуску печатного станка

Схему ограниченной допэмиссии и ее смысл я повторять в очередной раз не буду. Об этом подробно расписано в вышеуказанной статье. Сейчас сосредоточимся на других вещах.

И так, 12 октября состоялся аукцион РЕПО. Признаюсь, я думал, что это событие произойдет, традиционно, в конце месяца. Поэтому новость пришла неожиданно.

Впервые за практически полгода он был признан успешным. До этого все аукционы РЕПО срывались из-за отсутствия спроса на, говоря простыми словами, свеженапечатанные деньги. Считать 5 млрд., привлеченных в июне мы не будем. Данная цифра слишком незначительная.

Сейчас же банки привлекли более 620 млрд. рублей. Это значительная сумма. Из них 600 млрд. - привлечено на месяц, и 20 млрд. - на год. Данный факт можно объяснить тем, что годовые аукционы являются рискованным инструментом из-за экономической неопределенности. Вместе с этим, финмодель средств, привлеченные на месяц, вполне прогнозируема.

Центробанк "дал взаймы" банкам под 4.5% годовых. Напомню, ключевая ставка в настоящий момент составляет 4.25%. Дельта в 0.25% - прибыль ЦБ. Взамен ведомство Эльвиры Набиуллиной приняло Облигации федерального займа (ОФЗ) правительства России. Именно под них были напечатаны дополнительные рубли. Таким образом, 620 млрд. рублей через прокладку в виде банков поступило в бюджет.

Имеется еще одна причина, по которой спросом пользовались месячные аукционы. На привлеченные средства банки предполагают выкупить новые ценные бумаги Минфина, которые будут размещены в течение октября. Затем, уже по проверенной схеме ОФЗ будут заложены в ЦБ для получения ликвидности (напечатанных рублей).

Таким образом, в России впервые запущен и реализован механизм ограниченной эмиссии. Первые 620 млрд. рублей напечатаны. Они пойдут в экономику страны. Уверен, что темпы будут лишь нарастать. Но главное во всей этой истории - вовремя остановиться.

Успешный запуск механизма дополнительной эмиссии показывает, что государственники перехватывают инициативу и в финансовом секторе. Если раннее в период кризиса правительство и ЦБ в лучших традиция либерального монетаризма предпочитали "сжимать" денежную массу, то теперь происходит обратное. Через насыщение экономики деньгами (инструментом деловой активности) государственники стараются перезапустить экономические процессы, стимулируя как спрос, так и предложение.

Однако, несмотря на первоначальный позитив, следует помнить, что механизма ограниченной эмиссии - очень опасная вещь, которая может выйти из-под контроля, как это случилось в СССР. Но если применять его правильно,то доп. эмиссия способна стать одним из главных драйверов экономического развития страны, как это случилось в Китае. Пожелаем успеха государственникам и надеемся, что они смогут не только запустить необходимые проекты, но и грамотно их реализовать.

Источник:   Константин Двинский