Предполагалось, что уж в этот раз все будет по-другому. Этот год должен был стать годом, когда индустрия сланцев в США доказала, что после многих разочаровывающих лет они, наконец, начнут показывать доходы после получения огромной выручки.
Международное энергетическое агентство заявило несколько недель назад, что 2018 год стал поворотным моментом. «Более высокие цены и операционные улучшения впервые ставят сектор сланцевой нефти в США на путь к достижению положительного свободного денежного потока в 2018 году». Промышленности удалось снизить затраты настолько, что они могли бы принести прибыль даже при цене на нефть на уровне около 50 долларов за баррель. Рост цен на нефть за последний год должен был стать неожиданным бонусом, окончательно подтолкнув бурильщиков на прибыльную территорию.
Но новый отчет Wall Street Journal обнаружил, что индустрия сланцев в очередной раз промахнулась. Используя данные FactSet, WSJ обнаружил, что примерно 50 крупных нефтяных компаний США сжигали более чем на 2 миллиарда долларов больше, чем они заработали во втором квартале. В то время как сланцевые бурильщики смогли снизить затраты во время спада на нефтяном рынке, который начался в 2014 году, эти повышения эффективности в основном были временными.
Более того начиная с прошлого года, возобновленное безумное бурение, особенно в Пермиане, привело к росту затрат. Многие руководители сланцевых компаний обещали, что эффективность затрат будет фиксированной, заблокированной и расходы не будет обратно возрастать. Но теперь это выглядит слишком оптимистично.
Финансовые показатели «улучшились, но недостаточно для зарабатывания денег», - сказал WSJ Тодд Хельтман, старший энергетический аналитик инвестиционной фирмы Neuberger Berman Group LLC. «Приходит понимание, что это займет больше времени, чем инвесторы считали ранее, до момента генерации достаточного свободного денежного потока, обеспечивающего более высокие доходы».
Pioneer Natural Resources, ведущий бурильщик в Техасе, признал, что затраты растут быстрее, чем ожидалось. «У нас было более значительное увеличение стоимости, чем мы предполагали», - сказал Тимоти Доув, генеральный директор Pioneer. У компании были более высокие затраты на электроэнергию из-за жаркой погоды в Техасе в мае и июне. Расходы на рабочую силу также продолжали расти выше.
Проблема усугубляется для производителей бассейна Пермиан, которые ранее не хеджировалии свои продажи. Из-за ограниченности имеющихся мощностей трубопроводов, растут издержки на транспортировку, что привело к скидке на нефть в Мидленде, превышающую 10 долларов за баррель относительно WTI в Хьюстоне.
Расходы на песок, воду, буровые бригады, оборудование и другие услуги все возрастают. WSJ сообщает, что более дюжины компаний сланца объявили в своих отчетах о доходах за второй квартал, что им либо придется тратить больше средств на добычу такого же количества нефти и газа, либо снизили прогнозы производства в этом году, либо пропустили показатели производства второго квартала. WSJ выделил Noble Energy, которая пересмотрела свои ожидаемые уровни расходов в этом году, признав, что ее производство будет стоить в нижней части ожидаемого диапазона.
Оборотная сторона этого заключается в том, что снижение активности может снижать инфляцию затрат. Замедление темпов ввода в эксплуатацию скважин «не сулит ничего хорошего для увеличения издержек, когда уровень активности снижается. И вы видите, что некоторые крупные сервисные компании теперь говорят, что мы не будем вводить дополнительные мощности для гидроразрыва, до тех пор, пока как маржа не увеличится больше, чем сейчас».
Тимоти Доув утверждает, что замедление бурения может снизить давление на рост издержек. "И поэтому я думаю, если цены на нефть остановятся там, где они есть сегодня, мы, возможно, сможем ограничить увеличение стоимости услуг и увеличение расходов в целом в 2019 году по сравнению с этим годом, просто как следствие замедления активности бурение и гидрорарыва".
Но это не слишком полезно для компаний, так как одновременно сокращаются планы расширения бизнеса. И когда в ближайшие несколько лет новые трубопроводы будут подключены к сети, буровая деятельность снова начнет расти. Сланцевые компании поторопятся ввести в эксплуатацию накопленные незавершенные скважины (DUC), количество которых сильно увеличилось в последние 18 месяцев, и, вероятно, это произойдет одновременно у всех. «Это может стать еще одним периодом инфляционной активности, так как каждый попытается уменьшить количество своих DUC скважин», - сказал Дов. «И поэтому я бы сказал, что более высокий риск инфляции приходится на период после 2019 год.».
Короче говоря, инфляция затрат, которую многие в сланцевой промышленности надеялись сохранить в узде, только начинается.
By Nick Cuningham - Aug 14, 2018
Комментарий автора:
Статье чуть больше месяца, но я ее пропустил, пока был в отпуске, в переводе ее не видел и думаю, что информация за месяц особо не устарела.
Нужно сказать, что журналисты делают вид, что они очень удивлены, тем, что в сланцевая революция в очередной раз оказывается пшиком.
Как раз год назад, я писал статью (Сланцевая нефтянка – тлеющий бикфордов шнур под Америкой ), в которой четко обосновывал, что расходы сланцевых компаний, являются эластичными. Они способны опускать и возрастать параллельно с падением и ростом цены нефти. Но при этом как бы ни изменялись расходы компаний, они всегда превышают доходы.
Это вполне разумно, так как при золотой лихорадке деньги зарабатывают не те, кто добывают золото, а те, кто продают им лопаты, джинсы и самогон.
Помимо тех факторов, о которых я писал в прошлом году, в этом году негативное воздействие на прибыли сланцевиков оказывали следующие события:
- ограниченность трубопроводов, вызвала рост дисконта нефти некоторых сланцевых бассейнов относительно биржевой цены WTI;
- неприспособленность американских нефтезаводов к легкой нефти, вызывает рост дисконта цены WTI относительно цены брент. В совокупности это привело к тому, что рост реальных доходов американских сланцевиков, значительно отстает от темпов роста цены нефти брент ;
- недостаток газовых трубопроводных мощностей заставляет нефтяников сжигать попутный газ или продавать его за «полцены».
- рост ставки ФРС привел к росту стоимости обслуживания долгов.
Технические новшества, которые пытаются вводить американцы, приводят к росту первоначального дебита скважин, но, во-первых, это происходит за счет роста стоимости бурения и гидроразрыва, во-вторых, это, как правило, не увеличивает совокупную выдачу нефти скважинами. Скважина отдает больше нефти в первый год, но и падение объемов происходит быстрее.
Я думаю будет не слишком смело сказать, что большинство американских сланцевых нефтяных компаний всегда будут работать в убыток. Вероятно, до цены в сто долларов за баррель нефти Брент (в ценах 2017-2018 годов) они будут работать в ноль или легкий убыток. А цену выше этого уровня западные «развитые» страны выдержать не смогут. По крайней мере, на период достаточный для получения сланцевиками заметной прибыли.
При этом нужно с пониманием относится к очередным заявлениям американских чиновников и топ-менеджеров сланцевых компаний, о том, что уж теперь то, уж в следующем то году, они точно выйдут на прибыль. Работа у них такая... Сланцевые компании добывают не нефть, они добывают гешефт. Этот продукт (не путать с балансовой прибылью) они добывают вполне грамотно и успешно. А вот для для добычи гешефта, они обязаны сообщать о предстоящем получении балансовой прибыли.
По всей видимости, в течение 19-20 годов добыча нефти гешефта будет стабильна или медленно нарастать. Это при условии сохранения цены нефти брент в диапазоне 70-100 долларов. Так как я предполагаю падение цены нефти в 2020 году, то вероятно, это будет сопровождаться очередным циклом снижение добычи сланцевой нефти.
Ну и нельзя забывать про геологию, по мере исчерпания свитспотов, начнется резкое падение добычи, и оно уже не будет зависеть от роста или падения цены брента.
2018, Станислав Безгин
Источник https://aftershock.news/?q=nod...
Оценили 5 человек
11 кармы