• РЕГИСТРАЦИЯ

Синхронное включение печатных станков ФРС и ЕЦБ – финишная прямая к мировому кризису. В.Катасонов, М.Хазин.

Aleksandr88
3 ноября 13:16 6 7364

Затишье перед грозой

Продолжим разговор о политике количественных смягчений (КС). Этот эвфемизм, родившийся на Западе в разгар мирового финансового кризиса 2007-2009 гг., не означает ничего, кроме включения на полную мощность печатного станка центробанка для накачки экономики деньгами.

Пример подал Федеральный резерв США, который с 25 ноября 2008 года стал закупать большие партии казначейских и ипотечных бумаг, вбрасывая на рынок ежемесячно десятки миллиардов «зелёных». Эту программу КС завершили 31 марта 2010 года, и после семимесячной передышки была запущена вторая программа (с 3 ноября 2010 по 30 июня 2011 г.). Затем была осуществлена третья программа (с 13 сентября 2012 по 31 октября 2014 г.). Федеральный резерв за шесть лет раздулся, как пузырь: его активы выросли с 0,8 трлн долл. до 4,5 трлн долл.

Эстафету подхватил Европейский центральный банк. Весной 2015 года ЕЦБ начал свою программу КС, которая заключалась в покупке казначейских бумаг стран-членов еврозоны. Европейская программа продолжалась до 31 декабря 2018 года. За это время ЕЦБ засосал с рынка казначейских бумаг на сумму около 2,5 трлн евро и тоже раздулся, как пузырь.

Политика количественных смягчений сродни приучению к наркотику. Если в острой фазе кризиса использование печатного станка центробанка оправданно, то длительное злоупотребление этим инструментом приводит к тому, что экономика перестаёт развиваться: деньги с печатного станка направляются не на инвестиции или государственные программы, повышающие платёжеспособный спрос населения, а на финансовый рынок. Вместо роста продукции предприятий реального сектора и роста потребления товаров и услуг мы видим рост капитализации компаний, котирующихся на фондовом рынке и неудержимый рост покупок корпоративных бумаг юридическими и физическими лицами.

Любая денежная накачка, не подкреплённая программами развития реальной экономики, рано или поздно приводит к тому, что рыночные пузыри лопаются. Начинается кризис, как 90 лет назад, когда 24 октября 1929 года на Нью-Йоркской фондовой бирже произошёл обвал, после чего американская экономика погрузилась в десятилетнюю депрессию.

Трудно представить, что произойдёт, когда лопнут пузыри, созданные сегодня с помощью печатных станов ФРС и ЕЦБ. Некоторые попытки остановить разогретый печатный станок предпринимались. ФРС в октябре 2017 год начала кампанию по количественному ужесточению (КУ), т. е. по разгрузке своего баланса от избыточных масс ценных бумаг, но последовательности здесь не было. В 2019 году курс ФРС на КУ стал сворачиваться, и в августе продажи бумаг прекратились.

Европейский центральный банк с начала сего года прекратил КС, правда, и КУ (продажи бумаг из своего портфеля) не начал. В первой половине года и американский, и европейский Центробанки топтались на месте. Кстати, основная группа сторонников ужесточения в Европе – немцы и французы, поскольку косвенно основное бремя спасения европейской экономики с помощью политики КС ложится на локомотивы еврозоны – Германию и Францию. Однако не менее сильны в Европе и сторонники продолжения линии КС вроде Марио Драги.

В Америке главным противником денежного ужесточения был и остаётся президент Дональд Трамп. У него три основных аргумента в пользу энергичной политики КС.

Во-первых, мол, обильные и дешёвые (фактически бесплатные) деньги позволят оживить вялую американскую экономику.

Во-вторых, это будет способствовать понижению курса доллара США по отношению к евро, юаню и другим валютам основных торговых конкурентов Америки.

В-третьих, это позволит американскому государству наращивать долг без особого обременения для бюджета. Дескать, Федеральный резерв будет закупать казначейские бумаги, а расходы на обслуживание растущего долга будут падать за счёт снижения ключевой ставки (что в свою очередь приведёт к снижению процентных ставок по казначейским бумагам).

Трамп ревниво следит за политикой ЕЦБ и считает, что Федеральный резерв отстает от Старого Света в деле либерализации денежно-кредитной политики. Если против Китая Вашингтон официально объявил валютную войну, то в отношении Европы он такого термина не использует. Однако по существу, считают эксперты, состязание с ЕЦБ в деле денежного смягчения и есть валютная война против Европы. Создаётся впечатление, что ФРС и ЕЦБ вышли на беговую дорожку и состязаются в деле количественных смягчений. Если раньше программы КС ФРС и ЕЦБ не совпадали по времени, то теперь мы видим почти полную синхронизацию. Федеральный резерв рванул в октябре, ЕЦБ стартовал 1 ноября.

С середины октября Федрезерв запустил четвёртую программу КС. С 15 октября ФРС начала выкупать на рынке краткосрочные казначейские облигации (сроком до 1 года) на сумму 60 млрд долларов в месяц. Операции продлятся как минимум до конца II квартала 2020 года, их общий объем составит 510 млрд долларов. Одновременно ФРС продолжит реинвестировать в казначейские облигации поступления от продажи ипотечных бумаг, которые ещё остаются на её балансе. Это добавит к покупкам казначейских бумаг ещё 20 млрд долларов в месяц. При этом почему-то руководители Федерального резерва избегают называть запланированные на три квартала операции количественным смягчением.

Итого на поддержку бюджета США Федеральная резервная система будет тратить 80 млрд долларов ежемесячно, из которых 60 млрд – денежная эмиссия. Пока график операций по выкупу бумаг определён до середины 2020 года, но, как считают аналитики банка Goldman Sachs, остановить КС после II квартала следующего года ФРС не сможет. Рынку постоянно нужна долларовая подпитка в связи с гигантскими размещениями американского госдолга на сумму около триллиона долларов ежегодно, оттягивающих ликвидность со всех рынков. Goldman Sachs прогнозируют, что выкуп казначейских бумаг будет продолжаться как минимум до конца 2022 года.

Буквально через несколько дней после старта нового раунда КС пузыри на фондовом рынке США стали надуваться сильнее. 20 октября был зафиксирован рекорд индекса S&P 500: он обновил исторический максимум и достиг 3044,44 пункта. А индекс Dow Jones, включающий акции 30 крупнейших американских корпораций (с общей капитализацией в 7 трлн долларов), прибавил с августа 5,8%; до рекорда ему не хватает менее одного процента.

А в Старом Свете председатель ЕЦБ Марио Драги объявил 12 сентября о возобновлении программы количественных смягчений в виде покупок активов на сумму 20 млрд евро в месяц с 1 ноября 2019 года. В пресс-релизе ЕЦБ используются очень витиеватые формулировки: мол, действие программы продлится столько, сколько необходимо для усиления адаптивного влияния его процентных ставок, и завершится незадолго до начала цикла повышения ставок ЕЦБ. В переводе на русский язык это означает, что никаких шансов на остановку печатного станка нет. Вакханалия будет продолжаться до тех пор, пока не грянет кризис.

Итак, благодаря начавшейся синхронной работе печатных станков ЕЦБ и ФРС денежное предложение в Европе и США в ближайшие месяцы заметно увеличится. Может возникнуть обманчивая иллюзия оживления мировой экономики, включая т. н. emerging markets – ведь значительная часть продукции двух упомянутых печатных станков уходит за пределы их юрисдикций. Не исключаю, что появится ощущение некоторого оживления российской экономики. Однако это – оптический обман, затишье перед грозой, которую приближают последние решения ФРС и ЕЦБ.

Комментарий Михаила Хазина:

Катасонов, безусловно, очень хороший специалист по финансам, но не по политике и госуправлению. И по этой причине у него есть места, в которых, как мне кажется, нужно добавить некоторую информацию.

Ну, во-первых, эмиссию закрыли окончательно в 2014 году и к тому моменту денежная база была где-то 3.3-3.5 триллионов, в четыре раза больше, чем на момент начала кризиса (0.8 трлн), Этот момент я подробно разбираю в книге. Дальше она ещё выросла, за счёт того, что эмиссия продолжалась, не исключительно в объеме поддержки дефицита бюджета (который после налоговой реформы Трампа сильно вырос) и за счёт инфляции (денег нужно больше).

Во-вторых, нынешняя эмиссионная программа тоже носит относительный характер -- ФРС не закупает банковские бумаги, только казначейские. То есть, в реальности, это финансирование бюджета, а не финансовой системы. И таким образом, назвать нынешнюю деятельность ФРС чистой эмиссией не совсем верно.

В-третьих, у финансистов (элиты "Западного" проекта) сегодня задача двойная и очень противоречивая. С одной стороны, им нужно смягчать денежную политику (печатать деньги), поскольку уже есть кризис ликвидности в финансовой сфере. Катасонов об этом говорит, но он считает, что это только из-за бюджета, но в реальности там всё сложнее. С другой, капитал сегодня не воспроизводится и нужно повышать ставку (то есть доходность капитала).

Да, разумеется, если деньги печатать и давать банкам, то эмиссионный доход покроет убытки (как это и было раньше), но сейчас он вызовет инфляцию, что тоже не совсем хорошо. ФРС попыталась ужесточить политику (в логике, что понимаем ставку как можно выше для обеспечения доходности, а потом, когда начнётся обвал, поможем банкам за счёт эмиссии). Но фокус не прошёл, Трамп повышение ставки остановил. Так что теперь банкам тоже нужна эмиссия.

В-четвёртых, разногласия у Трампа и у финансистов в другом. Трамп считает, что эмиссионные деньги должны через бюджет идти на стимулирование экономики, а банкам давать деньги вообще не нужно. А финансисты, соответственно, хотят получать эти деньги себе. Вот в чём идёт основной спор. Так что я думаю, что эмиссию они скоро запустят (без этого будет совсем плохо), что позволит немножко растянуть кризис во времени. Инфляция при этом будет ограниченная, поскольку дефицит бюджета (относительно) фиксирован, в отличие от аппетитов банков.

В-пятых, обвал будет всё равно, потому что банки пирамиду поддерживать своими ресурсами не смогут. А Трамп им денег не даст. С чего бы. Так что в целом у Катасонова всё правильно.

aurora.network

О либерастии пУтриотов, защищающих взгляды Ельцина, Гайдара и Чубайса

Сторонники Путина любят ныне во всех бедах обвинять Ельцина, ругать его последними словами. Когда я публиковал статьи касательно плачевного состояния демографии (например здесь: https:/...

Архетип русскости и искусство управления (III): «очарованный странник» на распутье

Глобальная футбольная культура приучила нас к своеобразному коду принадлежности: нарядиться в атрибутику клуба, для игроков – получать в нём жалование, орать клубные кричалки, и ты уже полноправный чл...

Путина не любят, особенно в «Левада-центре»

Что не говори, если наша «оппозиция» и воюет с Путиным во благо всего российского народа, то стоит, наверное, им праздновать очередную победу.(?)Рейтинг симпатии к «темнейшему» очередно...

Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

0 новых комментариев

    Депутат бундестага призвал ввести санкции против Вашингтона

    Бюргерам давно надоело подчиняться русофобским указаниям из-за океана, благодаря которым они ежегодно теряют миллиарды. И, естественно, в их планы совсем не входит покупать втридорога американские энергоресурсы, которые им активно навязывают США, пытаясь вытеснить с европейского рынка своего основного конкурента — Россию.Как заявил депутат бундестага, о...
    271

    М.Хазин О прогрессирующей «левизне» Трампа

    Как нас учили классики, «бытие определяет сознание». Это не только основа материализма (на котором построен марксизм), но и, в общем, довольно привычная бытовая форма. В конце концов мы же точно знаем, «кто девушку ужинает, тот её и танцует». Российские СМИ в этом смысле весьма показательны: либерасты им платят, на них они и работают.Но вот вопрос, а, с...
    168

    Исторический «Момент». Александр Зубченко

    21 ноября произошло историческое событие, навсегда изменившее Украину: начался евромайдан. Группа возбужденных Соросом и Нуланд еврооптимистов стихийно, в строгом соответствии с заранее утвержденным планом, вышла на акцию протеста. Мрачный, кровавый премьер Николай Янович Азаров по приказу не менее кровавого президента Януковича отказался подписывать со...
    417

    Россия отказала США в отправке американских астронавтов к МКС при помощи корабля "Союз"

    Похоже что американская космическая программа оказалась под угрозой срыва, но в этом оказались виноваты сами Соединенные штаты.И так, в следующем году заканчивается контракт между "Роскосмосом" и НАСА по доставке американских астронавтов к МКС на российских кораблях "Союз".Но американцы уверенные в том что к 2020 году смогут создать свой космический пил...
    1084

    Sohu (Китай): четыре слабых места России. Комментарий М.Хазина.

    Россия – одна из крупнейших мировых держав, а ее сила наводит на других настоящий ужас. Тем не менее у страны есть целый ряд серьезных недостатков и слабых местSohu (Китай) Россия входит в тройку сильнейших мировых держав в особенности из-за ужасающей военной мощи и огромной территории, поэтому никто неможет ее игнорировать.Несмотря на то, что Россия ве...
    2442

    Стало известно самое коварное оружие России против "бархатных революций"

    Виктор Мараховский Ровно тридцать лет назад в ходе разгона молодежной демонстрации в столице Чехословакии был зверски убит пражский студент Мартин Шмид. Его гибель стала толчком, превратившим студенческие волнения в "бархатную революцию", приведшую к крушению строя и исчезновению Чехословакии как таковой.Эта трагедия актуальна для нас сегодня, как никог...
    4078

    «Радио свобода» убило свой опрос про сталинские репрессии

    adamashek5 марта 2018 года «Радио Свобода» разместило у себя в твиттере просьбу рассказать о репрессиях при Сталине: «Как ваша семья пережила времена сталинских репрессий? Рассказывайте в комментариях»  Ну и немного позже:  Конечно, они ждали другого, но получили то, что получили. Конечно там были рассказы про реп...
    3255

    Выдержки из показаний бывшего посла США в Киеве Мари Йованович

    Сначала своим языком...Украина – крайне коррумпированная страна, возможно, самая коррумпированная в мире.Олигархи - серцевина проблемы коррупции.Газовая компания Burisma Holdings учреждена олигархами.В этой компании есть коррупция. Расследование в отношении этой компании было начато еще при Обаме (совместное украино-англо-американское расследование), но...
    1280

    Асад рассказал, как убийство аль-Багдади связано со смертью создателя «Белых касок»

    Смерти главы ИГИЛ и создателя якобы правозащитной организации «Белые каски» тесно между собой взаимосвязаны. Аль-Багдади и Джеймса Ле Мезюрье курировали одни и те же ребята из ЦРУ и аффилированных с разведкой спецслужб. Они же их и убили, когда полезные некогда персонажи стали слишком опасны для своих руководителей, так как слишком много знали.Тайну гиб...
    3762

    «Продажная пресса на зарплате у ЦРУ»: немецкий журналист рассказал, как полицейское государство диктует новости

    Перевод Игорь АбрамовУдивительная книга Удо Ульфкотте «Продажные журналисты» была выпущена в 2014 году издательством Kopp Verlag. Она стала общенациональной сенсацией – в Германии было продано полтора миллиона экземпляров. Однако, ни один крупный американский издатель не решился выпустить английский перевод, и в этом нет ничего удивительного. Наконец, ...
    3787

    «Ростелеком» сделал звонки на российские номера с таксофонов бесплатными

    Компания «Ростелеком» сделала все звонки на российские номера с таксофонов универсальной услуги связи бесплатными для пользователей.Хорошие новости для жителей страны, проживающих в отдаленных населенных пунктах — с ноября они могут звонить с таксофонов на любые мобильные номера российских операторов, а также на стационарные телефоны совершенно бесплатн...
    3447

    Коломойский готов к развороту Украины в сторону России - интервью

    Украину разворачивают в сторону России. А она все никак не поймет. Уж и  трамп Зеленскому прямо сказал, и  The New York Times  ... голосом Коломойского ... The New York Times:  Дословно: "Коломойский, которого многие считают самой влиятельной фигурой в Украине за пределами правительства, учитывая его роль покровителя недавно избранно...
    3619

    Шведские 100 взрывов за год: что происходит?

    На сайте BBC.com появилась довольно примечательная новость, сокращенную версию которой представляю вашему вниманию:В прошлом месяце за одну ночь в Стокгольме произошло 3 взрыва в разных концах города, что вызвало шок у местных жителей. Ранее взрывы происходили в других городах, но никогда еще возле их дверей. Шведская полиция столкнулась с беспрецендентным уровнем ата...
    4259

    ФБР: Насилие в США на почве нетерпимости достигло 16-летнего максимума

    ФБР с тревогой отчиталось перед американской рукопожатной общественностью о росте насилия против негров, белых, арабов, евреев, латиносов, геев, лесбиянок ... Короче, нападения, мотивированные предвзятостью или предубеждением по каким то признакам, росли три года подряд и достигли 16-летнего максимума в 2018 году. Причем значительный рост насилия в отно...
    3540

    Никто из нас от такого не застрахован ...

    Добрый день! Когда я прочла этот пост, то поняла, что   просто обязана поделиться прочитанным а вами. Ведь никто из нас от такого  не застрахован ...  ВЫ МОЖЕТЕ СПАСТИ ЖИЗНЬ ЧЕЛОВЕКУ ИЛИ КТО-ТО СПАСЁТ ВАШУ...Собралась закончить работу в интернете и внимание привлек вот этот пост, который не выставить я просто не могла.Писать про это ...
    4538

    Европа лишает граждан России главной мечты

    Виктор Мараховский . Итальянский суд рассматривает дело российской гражданки, у которой местные органы опеки изъяли пятилетнего сына. Мы писали о деле, поэтому напомним вкратце.Россиянка Анна приехала в Италию работать и родила сына от местного. Местный сына не признал. Анна начала растить ребенка одна, живя в социальной квартире городка Бари. По версии...
    4892

    Какие комбинации клавиш стоит запомнить

    Эти комбинации клавиш без сомнений пригодятся тебе в работе! Конечно, всё это можно сделать и с помощью мышки, но почему бы не упростить себе жизнь и не улучшить свои навыки?Редакция «Так Просто!» сегодня поделится с тобой подборкой горячих клавиш на компьютерной клавиатуре, которые оптимизируют работу за компьютером и экономят время. 1.   ...
    6456

    КС разрешил изымать имущество у семей и знакомых коррупционеров

    Конституционный суд не нашел противоречий с Основным законом в нормах, позволяющих изымать в пользу государства имущество, если оно приобретено на доходы, законность которых не подтверждена любыми лицами, а не только чиновниками и членами их семей, указанными в законе о контроле за расходами госслужащих (супруги и несовершеннолетние дети).Об этом говори...
    4052
    Aleksandr88 НАША ЖИЗНЬ
    11 ноября 16:42

    Mикрoвoлнoвки тoгo врeмeни;)

    B кoнцe 19 вeкa были придумaны тaкиe бaтaрeи для пoдoгрeвa eды. Cтoяли oни, кaк прaвилo, нa кухнe и в cтoлoвoй. Mикрoвoлнoвки тoгo врeмeни;)facebook...
    3582

    The Times (Великобритания): Россия получила свободу действий и проникает в Ливию

    «Таймс» не нравится усиление влияния России в Ливии. Газета с неудовольствием рассказывает, как и с какими целями Кремль проникает в эту страну. Одну из влиятельных фигур Ливии — Халифу Хафтара, которого поддерживает Россия, — автор называет не иначе как «самозваным фельдмаршалом». «The Times», ВеликобританияНедавняя отправка российских наемников в Ливию...
    4198
    Служба поддержи

    Яндекс.Метрика