• РЕГИСТРАЦИЯ

Синхронное включение печатных станков ФРС и ЕЦБ – финишная прямая к мировому кризису. В.Катасонов, М.Хазин.

Aleksandr88
3 ноября 13:16 6 6878

Затишье перед грозой

Продолжим разговор о политике количественных смягчений (КС). Этот эвфемизм, родившийся на Западе в разгар мирового финансового кризиса 2007-2009 гг., не означает ничего, кроме включения на полную мощность печатного станка центробанка для накачки экономики деньгами.

Пример подал Федеральный резерв США, который с 25 ноября 2008 года стал закупать большие партии казначейских и ипотечных бумаг, вбрасывая на рынок ежемесячно десятки миллиардов «зелёных». Эту программу КС завершили 31 марта 2010 года, и после семимесячной передышки была запущена вторая программа (с 3 ноября 2010 по 30 июня 2011 г.). Затем была осуществлена третья программа (с 13 сентября 2012 по 31 октября 2014 г.). Федеральный резерв за шесть лет раздулся, как пузырь: его активы выросли с 0,8 трлн долл. до 4,5 трлн долл.

Эстафету подхватил Европейский центральный банк. Весной 2015 года ЕЦБ начал свою программу КС, которая заключалась в покупке казначейских бумаг стран-членов еврозоны. Европейская программа продолжалась до 31 декабря 2018 года. За это время ЕЦБ засосал с рынка казначейских бумаг на сумму около 2,5 трлн евро и тоже раздулся, как пузырь.

Политика количественных смягчений сродни приучению к наркотику. Если в острой фазе кризиса использование печатного станка центробанка оправданно, то длительное злоупотребление этим инструментом приводит к тому, что экономика перестаёт развиваться: деньги с печатного станка направляются не на инвестиции или государственные программы, повышающие платёжеспособный спрос населения, а на финансовый рынок. Вместо роста продукции предприятий реального сектора и роста потребления товаров и услуг мы видим рост капитализации компаний, котирующихся на фондовом рынке и неудержимый рост покупок корпоративных бумаг юридическими и физическими лицами.

Любая денежная накачка, не подкреплённая программами развития реальной экономики, рано или поздно приводит к тому, что рыночные пузыри лопаются. Начинается кризис, как 90 лет назад, когда 24 октября 1929 года на Нью-Йоркской фондовой бирже произошёл обвал, после чего американская экономика погрузилась в десятилетнюю депрессию.

Трудно представить, что произойдёт, когда лопнут пузыри, созданные сегодня с помощью печатных станов ФРС и ЕЦБ. Некоторые попытки остановить разогретый печатный станок предпринимались. ФРС в октябре 2017 год начала кампанию по количественному ужесточению (КУ), т. е. по разгрузке своего баланса от избыточных масс ценных бумаг, но последовательности здесь не было. В 2019 году курс ФРС на КУ стал сворачиваться, и в августе продажи бумаг прекратились.

Европейский центральный банк с начала сего года прекратил КС, правда, и КУ (продажи бумаг из своего портфеля) не начал. В первой половине года и американский, и европейский Центробанки топтались на месте. Кстати, основная группа сторонников ужесточения в Европе – немцы и французы, поскольку косвенно основное бремя спасения европейской экономики с помощью политики КС ложится на локомотивы еврозоны – Германию и Францию. Однако не менее сильны в Европе и сторонники продолжения линии КС вроде Марио Драги.

В Америке главным противником денежного ужесточения был и остаётся президент Дональд Трамп. У него три основных аргумента в пользу энергичной политики КС.

Во-первых, мол, обильные и дешёвые (фактически бесплатные) деньги позволят оживить вялую американскую экономику.

Во-вторых, это будет способствовать понижению курса доллара США по отношению к евро, юаню и другим валютам основных торговых конкурентов Америки.

В-третьих, это позволит американскому государству наращивать долг без особого обременения для бюджета. Дескать, Федеральный резерв будет закупать казначейские бумаги, а расходы на обслуживание растущего долга будут падать за счёт снижения ключевой ставки (что в свою очередь приведёт к снижению процентных ставок по казначейским бумагам).

Трамп ревниво следит за политикой ЕЦБ и считает, что Федеральный резерв отстает от Старого Света в деле либерализации денежно-кредитной политики. Если против Китая Вашингтон официально объявил валютную войну, то в отношении Европы он такого термина не использует. Однако по существу, считают эксперты, состязание с ЕЦБ в деле денежного смягчения и есть валютная война против Европы. Создаётся впечатление, что ФРС и ЕЦБ вышли на беговую дорожку и состязаются в деле количественных смягчений. Если раньше программы КС ФРС и ЕЦБ не совпадали по времени, то теперь мы видим почти полную синхронизацию. Федеральный резерв рванул в октябре, ЕЦБ стартовал 1 ноября.

С середины октября Федрезерв запустил четвёртую программу КС. С 15 октября ФРС начала выкупать на рынке краткосрочные казначейские облигации (сроком до 1 года) на сумму 60 млрд долларов в месяц. Операции продлятся как минимум до конца II квартала 2020 года, их общий объем составит 510 млрд долларов. Одновременно ФРС продолжит реинвестировать в казначейские облигации поступления от продажи ипотечных бумаг, которые ещё остаются на её балансе. Это добавит к покупкам казначейских бумаг ещё 20 млрд долларов в месяц. При этом почему-то руководители Федерального резерва избегают называть запланированные на три квартала операции количественным смягчением.

Итого на поддержку бюджета США Федеральная резервная система будет тратить 80 млрд долларов ежемесячно, из которых 60 млрд – денежная эмиссия. Пока график операций по выкупу бумаг определён до середины 2020 года, но, как считают аналитики банка Goldman Sachs, остановить КС после II квартала следующего года ФРС не сможет. Рынку постоянно нужна долларовая подпитка в связи с гигантскими размещениями американского госдолга на сумму около триллиона долларов ежегодно, оттягивающих ликвидность со всех рынков. Goldman Sachs прогнозируют, что выкуп казначейских бумаг будет продолжаться как минимум до конца 2022 года.

Буквально через несколько дней после старта нового раунда КС пузыри на фондовом рынке США стали надуваться сильнее. 20 октября был зафиксирован рекорд индекса S&P 500: он обновил исторический максимум и достиг 3044,44 пункта. А индекс Dow Jones, включающий акции 30 крупнейших американских корпораций (с общей капитализацией в 7 трлн долларов), прибавил с августа 5,8%; до рекорда ему не хватает менее одного процента.

А в Старом Свете председатель ЕЦБ Марио Драги объявил 12 сентября о возобновлении программы количественных смягчений в виде покупок активов на сумму 20 млрд евро в месяц с 1 ноября 2019 года. В пресс-релизе ЕЦБ используются очень витиеватые формулировки: мол, действие программы продлится столько, сколько необходимо для усиления адаптивного влияния его процентных ставок, и завершится незадолго до начала цикла повышения ставок ЕЦБ. В переводе на русский язык это означает, что никаких шансов на остановку печатного станка нет. Вакханалия будет продолжаться до тех пор, пока не грянет кризис.

Итак, благодаря начавшейся синхронной работе печатных станков ЕЦБ и ФРС денежное предложение в Европе и США в ближайшие месяцы заметно увеличится. Может возникнуть обманчивая иллюзия оживления мировой экономики, включая т. н. emerging markets – ведь значительная часть продукции двух упомянутых печатных станков уходит за пределы их юрисдикций. Не исключаю, что появится ощущение некоторого оживления российской экономики. Однако это – оптический обман, затишье перед грозой, которую приближают последние решения ФРС и ЕЦБ.

Комментарий Михаила Хазина:

Катасонов, безусловно, очень хороший специалист по финансам, но не по политике и госуправлению. И по этой причине у него есть места, в которых, как мне кажется, нужно добавить некоторую информацию.

Ну, во-первых, эмиссию закрыли окончательно в 2014 году и к тому моменту денежная база была где-то 3.3-3.5 триллионов, в четыре раза больше, чем на момент начала кризиса (0.8 трлн), Этот момент я подробно разбираю в книге. Дальше она ещё выросла, за счёт того, что эмиссия продолжалась, не исключительно в объеме поддержки дефицита бюджета (который после налоговой реформы Трампа сильно вырос) и за счёт инфляции (денег нужно больше).

Во-вторых, нынешняя эмиссионная программа тоже носит относительный характер -- ФРС не закупает банковские бумаги, только казначейские. То есть, в реальности, это финансирование бюджета, а не финансовой системы. И таким образом, назвать нынешнюю деятельность ФРС чистой эмиссией не совсем верно.

В-третьих, у финансистов (элиты "Западного" проекта) сегодня задача двойная и очень противоречивая. С одной стороны, им нужно смягчать денежную политику (печатать деньги), поскольку уже есть кризис ликвидности в финансовой сфере. Катасонов об этом говорит, но он считает, что это только из-за бюджета, но в реальности там всё сложнее. С другой, капитал сегодня не воспроизводится и нужно повышать ставку (то есть доходность капитала).

Да, разумеется, если деньги печатать и давать банкам, то эмиссионный доход покроет убытки (как это и было раньше), но сейчас он вызовет инфляцию, что тоже не совсем хорошо. ФРС попыталась ужесточить политику (в логике, что понимаем ставку как можно выше для обеспечения доходности, а потом, когда начнётся обвал, поможем банкам за счёт эмиссии). Но фокус не прошёл, Трамп повышение ставки остановил. Так что теперь банкам тоже нужна эмиссия.

В-четвёртых, разногласия у Трампа и у финансистов в другом. Трамп считает, что эмиссионные деньги должны через бюджет идти на стимулирование экономики, а банкам давать деньги вообще не нужно. А финансисты, соответственно, хотят получать эти деньги себе. Вот в чём идёт основной спор. Так что я думаю, что эмиссию они скоро запустят (без этого будет совсем плохо), что позволит немножко растянуть кризис во времени. Инфляция при этом будет ограниченная, поскольку дефицит бюджета (относительно) фиксирован, в отличие от аппетитов банков.

В-пятых, обвал будет всё равно, потому что банки пирамиду поддерживать своими ресурсами не смогут. А Трамп им денег не даст. С чего бы. Так что в целом у Катасонова всё правильно.

aurora.network

Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

0 новых комментариев

    Какие комбинации клавиш стоит запомнить

    Эти комбинации клавиш без сомнений пригодятся тебе в работе! Конечно, всё это можно сделать и с помощью мышки, но почему бы не упростить себе жизнь и не улучшить свои навыки?Редакция «Так Просто!» сегодня поделится с тобой подборкой горячих клавиш на компьютерной клавиатуре, которые оптимизируют работу за компьютером и экономят время. 1.   ...
    947

    КС разрешил изымать имущество у семей и знакомых коррупционеров

    Конституционный суд не нашел противоречий с Основным законом в нормах, позволяющих изымать в пользу государства имущество, если оно приобретено на доходы, законность которых не подтверждена любыми лицами, а не только чиновниками и членами их семей, указанными в законе о контроле за расходами госслужащих (супруги и несовершеннолетние дети).Об этом говори...
    402
    Aleksandr88 НАША ЖИЗНЬ
    Вчера 16:42

    Mикрoвoлнoвки тoгo врeмeни;)

    B кoнцe 19 вeкa были придумaны тaкиe бaтaрeи для пoдoгрeвa eды. Cтoяли oни, кaк прaвилo, нa кухнe и в cтoлoвoй. Mикрoвoлнoвки тoгo врeмeни;)facebook...
    91

    The Times (Великобритания): Россия получила свободу действий и проникает в Ливию

    «Таймс» не нравится усиление влияния России в Ливии. Газета с неудовольствием рассказывает, как и с какими целями Кремль проникает в эту страну. Одну из влиятельных фигур Ливии — Халифу Хафтара, которого поддерживает Россия, — автор называет не иначе как «самозваным фельдмаршалом». «The Times», ВеликобританияНедавняя отправка российских наемников в Ливию...
    791

    Правительство Европы: нас ждут проблемы. При чем тут Россия

     Еврокомиссия опубликовала прогноз экономического роста Евросоюза и пришла к выводу, что по сравнению с ситуацией трехмесячной давности все стало намного хуже, а перед Европой лежит "трудная дорога". Светлые умы "правительства Евросоюза" (именно эту функцию, по сути, выполняет Еврокомиссия) дотошно перечислили все факторы, которые негативно влияют ...
    2129

    Законопроект о признании физических лиц иноагентами могут принять до конца 2019 года

    Законопроект о признании физических лиц иностранными агентами, принятый Госдумой в первом чтении в январе 2018 года, находится в высокой степени готовности и может быть принят до конца года. Об этом сообщил журналистам в пятницу глава временной комиссии Совета Федерации по защите госсуверенитета и предотвращению вмешательства во внутренние дела РФ Андре...
    3117

    Российские военные нашли способ лишить США всех авианосцев

    В случае российско-американского военного конфликта Россия сможет нанести серьезный урон всему авианосному флоту США при помощи ракетного удара по всего одной цели, сообщает "Военно-промышленный курьер", ссылаясь на интернет-блог Zero Hedge. Издание напоминает, что для США является стратегически важным объектом, находящаяся в Ньюпорте, штат Вирджиния, е...
    2457

    «Как на Западе» — теперь мы произносим без придыхания. Ирина Алкснис

    А помните те, в общем-то, весьма недавние времена, когда фраза «Увидеть Париж и умереть» действительно имела смысл?В этой фразе слово «Париж» тогда означало не абстрактную голубую мечту, а абсолютно реальный город, бывший воплощением грез для миллионов людей на шестой, а затем седьмой части суши. И немногие побывавшие в нем подтверждали, что он именно т...
    2417

    Европа воплощает в жизнь самый жуткий кошмар иммигрантов из России. Ирина Алкснис

    Известный анекдот про черную полосу, в итоге оказавшуюся белой, как никакой другой подходит для описания положения, в которое попали состоятельные россияне, решившие оставить неласковую родину ради более цивилизованных и климатически благоприятных краев.Нерадостные для них новости приходят с регулярностью, позволяющей ясно понять, что ситуация не только...
    3074

    На Белорусском ТВ начали мочить Россию (Telegram. Обзор)

    "На Белорусском ТВ начали мочить Белоруссию. Поскольку это прямой путь к повторению судьбы украины. Сожалеет лукашенко, сейчас бы пил баварское..." ...
    2509

    НАСА: Изменения климата происходят из-за орбиты Земли, а не из-за ископаемого топлива

    Более 60 лет Национальное управление по аэронавтике и исследованию космического пространства (NASA) знало, что изменения погоды и климата на Земле являются совершенно естественными. Еще в 1958 году НАСА отметило, что изменения орбиты и осевого наклона Земли являются причиной того, что ученые-климатологи называют «потеплением» (или «охлаждением», в зави...
    4675

    ОЗХО намеренно скрывала доказательства фальсификации применения химического оружия в Сирии

    На днях появилась инсайдерская информация, которая подтвердила то, что многие знали с самого начала: Организация по запрещению химического оружия (ОЗХО) преднамеренно изменяла содержание сообщений и скрывала доказательства, касающиеся предполагаемых случаев использования химического оружия в Сирии, чтобы поддержать американскую пропаганду войны.Организа...
    2656

    Сравнение реального сектора ВВП в Китае, США, Германии и России

    Валовый внутренний продукт исчисленный по паритету покупательской способности (ВВП по ППС) на сегодня самый популярный и объективный показатель экономической активности страны. Это далеко не самый точный показатель, но самый простой и понятный из всех, которые можно использовать при сравнении экономик государств.На сегодняшний день Россия занимает 6-е м...
    9933

    Михаил Хазин о вывозе капитала и будущем России

    О дружбе с Востоком.О китайцах, о либералах, о Сталине и порядке. О тотальном вранье Солженицина, о жесткости общества (американцы, французы, и особенно англичане в этом сильно переплюнули Россию)О проблемах наших олигархов в западных странах:(папуасы с кольцами в носу, идите заройте ваши денежки в поле в "стране дураков")Грудинин - про...
    3275

    Каждому сценарию кризиса отведена своя жертва. Михаил Хазин

      Хазин / Экономика (от 4 ноября 2019 г.)1.   О среднем классе, семье, банкирах.О выступлении прокурора Барра. О росте долга американского домохозяйства. Покупательная способность на уровне 1957 года (пик был в 71-72-м годах)Банкиры не любят консервативные ценности, потому что они всегда упираются в  запавель "не давай де...
    3713

    Через неделю после нас, вернулись последним катером с дачи соседи. И вернулись они без своего кота ...

    Через неделю после нас, вернулись последним катером с дачи соседи. И вернулись они без своего кота. Огромного, серого бандита без правого уха. Всё лето мы с ним воевали на даче. То он воровал у меня еду со стола, то копался в огороде. Короче говоря, привык я к нему. И когда увидел пару вернувшуюся без серого, то страшно расстроился и попросил жену пойти...
    10692

    Владимир Познер морально уничтожил Литву

    Интервью знаменитого российского телеведущего Владимира Познера провластному литовскому СМИ стало локальной прибалтийской сенсацией. Классик советской и российской журналистики за час разговора разрушил всю официальную идеологию и мифологию Литвы. Путин не собирается нападать на Прибалтику, политика Литвы антирусская, Сталин не равен Гитлеру, литовцы уб...
    12987
    Aleksandr88 ВЕЖЛИВАЯ РОССИЯ
    31 октября 22:08

    Обезвоженные штаты Америки

    Миллионы американцев могут остаться без питьевой воды, тысячи уже страдают от её нехватки, а треть населения скоро будет не в состоянии платить за неё. Корреспондент RT Элена Вильяр проехала по разным штатам, чтобы узнать подробности масштабного кризиса с водоснабжением в США. В частности, она побывала в городе Флинт, где из кранов почт...
    9970
    Aleksandr88 ВЕЖЛИВАЯ РОССИЯ
    31 октября 15:43

    Миллионы беженцев вырежут европейцев как стадо баранов

    Политолог Сатановский обещает «большую резню» из-за огромных волн мигрантовПоток новостей о преступлениях беженцев в Европе постепенно, но верно увеличивается: изнасилования, грабежи, убийства, избиения, запугивания местных жителей… Недавно, например, стало известно о зверском убийстве пожилой немки Кристель В. в городе Вупперталь (административный окр...
    6535
    Aleksandr88 ВЕЖЛИВАЯ РОССИЯ
    30 октября 17:17

    Не подавиться «американским пирогом»: как Лукашенко приближает «майдан»

    Последние заявления белорусского президента о «чуждости» Великой Отечественной войны» для его страны и народа не только вызвали самый настоящий шок в России, но и, пожалуй, подвели жирную черту под сомнениями относительно смены Минском политической ориентации.Самое интересное, что совершая подобные действия, все больше напоминающие хаотичное метание в п...
    4962
    Служба поддержи

    Яндекс.Метрика