• РЕГИСТРАЦИЯ
Коронавирус. Трансляция эпидемии

Разбор экономического полета Украины, которого в действительности нет

12 1961

Известный экономист Сергей Гуриев опубликовал колонку об экономических победах Украины. Что ж, людям хочется оптимизма, но, простите, будем реалистами и напишем о реальном состоянии экономики.

© depositphotos.com/sinenkiy

На днях увидела свет колонка известного экономиста Сергея Гуриева о том, как, благодаря действующему правительству, НБУ и ревальвации, Украина стремительно движется в светлое экономическое будущее с очень хорошими экономическими показателями. Я с уважением отношусь к пану Сергею, потому что он один из немногих россиян, которые прямо и везде заявляют о недемократическом коррупционном режиме в России и нападении России на Украину, но уважение уважением, а правда мне дороже.

"В середине января ключевые базовые ставки — основной предмет просочившейся дискуссии — были действительно очень высокими — свыше 9% в реальном выражении (с поправкой на инфляцию)", — пишет Сергей Гуриев. И сразу хочется добавить, что на самом деле в Украине реальные процентные ставки сейчас одни из самых высоких в мире. Дороже средства привлекают только Суринам, Мозамбик, Ливия, Эквадор, Гана и Буркина-Фасо. Не очень обнадеживающая компания, согласитесь.

Далее пан Гуриев отмечает: "Чрезмерное укрепление гривни, которая в 2019 году выросла на более чем 20% к евро, отображает приток иностранного капитала. В рамках режима инфляционного таргетирования обменный курс гривни является гибким, и каждый дополнительный миллиард евро, поступающий из-за рубежа, приводит к повышению курса национальной валюты. Это, в свою очередь, приводит к увеличению импорта и снижению экспорта до тех пор, пока платежный баланс не станет равен нулю. Это нормально".

Что же, ошибку относительно изменения курса национальной валюты согласно платежному балансу уже допускало большое количество центральных банков, потом экономикам этих стран это обходилось очень дорого. Поскольку иностранные кредиты/покупка облигаций в национальной валюте не являются устойчивыми инвестициями, и спустя некоторое время они выходят из страны с процентами, и при этом происходит ревальвация национальной валюты на базе положительного платежного баланса вследствие полученных страной кредитов, то после выхода инвесторов из таких инвестиций это приводит к существенной девальвации.

Далее Сергей Гуриев отмечает: "Критики утверждают, что выгоды от краткосрочных финансовых потоков (привлеченных высокими процентными ставками гривни)ограничены, и что Украине надо вместо этого попытаться привлечь долгосрочные прямые иностранные инвестиции. Но прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в 2019 году также увеличились, при этом данные третьего квартала (последние доступные) показывают 50% роста по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Этот всплеск частично объясняется решением политической неопределенности после парламентских выборов в июле и назначения нового правительства в сентябре прошлого года, но данные о ПИИ за первые три квартала 2019 года по-прежнему показывают двузначный годовой процентный рост". Фактически пан Сергей рассказывает, что в Украине начался инвестиционный бум.

Хорошо, давайте разберемся. Во-первых, если открыть данные Государственной службы статистики Украины, то не было никакого роста иностранных инвестиций за три квартала 2019 года по сравнению с аналогичными периодами предыдущих лет. Скажу даже больше: произошло снижение по сравнению с 2017 годом. Прямые иностранные инвестиции за три квартала 2019-го — 1,7 миллиарда долларов, за три квартала 2018-го — 1,7 миллиарда, за три квартала 2017-го — 2 миллиарда долларов (см. рис. 1).

 

График "Разбор экономического полета Украины"

 

То есть никакого 50-процентного роста прямых иностранных инвестиций, по данным Госстата, в третьем квартале нет: третий квартал 2019 года — 0,4 миллиарда долларов, третий квартал 2018 года — 0,4 миллиарда, третий квартал 2017 года — 0,8 миллиарда долларов.

Во-вторых, если взять данные Нацбанка по платежному балансу (см. рис. 2), а в НБУ и Госстате разная методология расчета прямых иностранных инвестиций, то действительно есть незначительный прирост, но он был обеспечен исключительно за счет кредитов прямых инвесторов в Украину, которые НБУ включает в строку прямых инвестиций.

 

График "Разбор экономического полета Украины"

 

 

А если прибавить к этому, что НБУ в кредиты прямых инвесторов включает средства от выпуска еврооблигаций, осуществляемого предприятием специального назначения за границей, и проанализировать, куда были направлены реальные прямые иностранные инвестиции, то сразу станет понятно, что никакого инвестиционного бума в Украине нет.

Пан Гуриев также убежден: "Сильная гривня могла бы потенциально замедлить экономический рост, поскольку отечественным производителям сложнее конкурировать с более доступным импортом. Но ежегодный рост ВВП во втором и третьем кварталах 2019 года превысил 4% — самый высокий показатель с конца 2016 года, и он намного выше, чем рост в Европейском Союзе и России, двух ключевых торговых партнеров Украины".

То есть, по его мнению, сильная гривня не оказывала негативного эффекта на экономику Украины. Разберемся с этим утверждением поэтапно.

Прежде всего возьмем данные официального курса гривни к доллару США за 2018 и 2019 годы (см. рис. 3) и увидим, что ревальвация гривни по сравнению с прошлым годом началась только в начале третьего квартала 2019-го, соответственно, как-либо повлиять на годовой прирост реального ВВП во втором квартале она не могла.

 

График "Разбор экономического полета Украины"

 

Потом посмотрим на беспрерывное семимесячное падение промышленности в Украине, четко коррелирующее с ревальвацией гривни (см. рис. 4). Действительно ли здесь ревальвация также не оказывала влияния?

 

График "Разбор экономического полета Украины"

 

 

Далее откроем данные Государственной службы статистики и выясним, какие отрасли в наибольшей степени обеспечивали прирост реального ВВП во втором-третьем кварталах 2019 года. Это розничная торговля со значительным приростом доли импортной продукции, сельскохозяйственная отрасль, но исключительно из-за изменения климата и сдвига сроков сбора урожая на более ранние месяцы, а еще строительство, причем исключительно за счет заказов из бюджета и инвестиций в "зеленую" энергетику, у которой самый высокий в Европе тариф и которая в 2019 году завозила оборудование на льготных условиях.

В дополнение уже вышли оперативные данные Государственной службы статистики, согласно которым все могут легко увидеть существенное падение прироста реального ВВП в Украине в четвертом квартале 2019 года (см. рис. 5). Темп прироста реального ВВП в 1,5% — это минимум за 15 кварталов. О таком падении я неоднократно предупреждал публично, еще до выхода информации от Госстата. Оно было ожидаемым и, к сожалению, неизбежным.

 

График "Разбор экономического полета Украины"

 

Также пан Гуриев замечает: "НБУ принял режим инфляционного таргетирования и пообещал снизить ежегодный рост цен до 5%. Эта цель наконец была достигнута в декабре 2019 года, когда годовая инфляция снизилась до 4,1%".

Если бы пан Сергей детально знал, как считают в Украине потребительскую инфляцию, думаю, он бы очень удивился. Я обязательно напишу об этом позже, а сейчас только хочу сказать, что в действительности наш расчетный показатель потребительской инфляции очень далек от реальных изменений цен в Украине.

Итак, хочу подчеркнуть, что, несмотря на оптимизм отдельных государственных деятелей и сторонних наблюдателей, экономическая ситуация в Украине сейчас довольно сложная.

Из-за ошибок с прогнозированием и снижения темпа прироста экономики, в первом квартале 2020 года будет рекордное невыполнение планов по поступлениям в госбюджет. И правительству вновь придется или блокировать возмещение НДС, или требовать от государственных предприятий авансовую оплату дивидендов и налога на прибыль, или останавливать расходы из государственного бюджета.

О 40% прироста реального ВВП за пять лет действующее правительство может рассказывать только в своих выступлениях и показывать в своих презентациях. Никакого инвестиционного бума при действующем правительстве в 2020 году не будет, как не было и во втором полугодии 2019-го. А заявления о том, что Украина при нынешнем правительстве догонит Польшу по экономическим показателям, — это какие-то несбыточные грезы.

https://diana-mihailova.livejo...

Экономика, обзоры, только достоверная инфаf

    #ЯПУТИН!.. Или "Чего Путин не сделал?" Просьба к Вам - дописать, чего забыл.

    Для того чтобы ответить на этот казалось бы простой вопрос, приходиться на минуточку задуматься. И в самом деле - что тут думать, есть уже готовый ответ - демократии в стране как не был...

    Первый шаг к новому миру

    В опубликованном 26.04.2017 года докладе Римского клуба самым интересным после констатации обреченности модели капиталистического «общества потребления», является предложение заняться модернизацией ма...

    Они вам не европейцы: российские олигархи массово "возвращаются" на родину

    Мария Захарова – официальный представитель МИД России публично рассказывает о том, что получает массу звонков от очень обеспеченных родителей с просьбами помочь вывести родственников из Европы. Причем...

    Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

    0 новых комментариев

      alexman Вчера 19:51

      Что ждет украинскую экономику: сценарий ЕБРР

      Директор ЕБРР в странах Восточной Европы и Кавказа поделился своим прогнозом касательно дальнейшего развития экономики Украины Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). Фото: asiaplustj.info Европейский банк реконструкции и развития прогнозирует сокращение украинского ВВП. Об этом сообщает издание Голос Америки со ссылкой на заявление дирек...
      1339
      alexman Вчера 17:29

      Стратегическая сделка

      Роснефть продала все свои проекты в Венесуэле, включая доли в добывающих предприятиях Petromonagas, Petroperija, Boqueron, Petromiranda и Petrovictoria, в нефтесервисных предприятиях и торговых операциях. Покупателем выступила российская компания, на 100% принадлежащая правительству России. В результате сделки Роснефть получит на баланс одной из своих 100-проц...
      6170
      alexman Вчера 14:59

      Цена российской нефти Urals упала до значений прошлого века

      Стоимость российской нефтяной смеси Urals на некоторых площадках в Северо-Западной Европе упала до 16,2 доллара за баррель, что стало отрицательным рекордом с 1999 года. Об этом сообщает агентство Argus. В течение прошлой недели Urals подешевела на 25%. При этом увеличился дисконт российской марки к Brent и составил почти 5 долларов за баррель. Ранее разница ме...
      813
      alexman Вчера 11:13

      Цена на нефть WTI упала ниже 20 долларов

      Стоимость нефти марки WTI впервые с 2002 года опустилась ниже 20 долларов за баррель.По состоянию на 1:40 мск цена майских фьючерсов на WTI падала на 8,52%, до 19,98 доллара за баррель. Июньские фьючерсы на североморскую Brent дешевели на 4,65%, до 26,6 доллара за баррель.Странам ОПЕК+ в начале марта не удалось прийти к соглашению ни о...
      701
      alexman 29 марта 22:06

      Зеленский призвал Раду принять законы для получения кредита МВФ во избежание дефолта

      КИЕВ, 29 марта. /ТАСС/. Президент Украины Владимир Зеленский призвал депутатов Верховной рады принять законы, необходимые для получения кредита Международного валютного фонда (МВФ) в размере $10 млрд. В своем видеообращении, опубликованном в воскресенье, Зеленский подчеркнул, что в противном случае стране может грозить дефолт. "Наша страна из-за коронавируса о...
      1566
      alexman 28 марта 14:41

      Непонятны страдания по поводу налога на депозиты

      Вот от слова "совсем" непонятны. Люди воют об упущенной выгоде, как будто процентная ставка по депозиту не изменялась и не будет изменяться. А это гораздо больше влияет на доходность депозита, чем 13% налог. Снизит ЦБ ставку рефинансирования на 0,5% или даже на 1%, и все проценты по вкладам до востребования и процент по новым депозитам уменьшатся. Ну ...
      898
      alexman 28 марта 11:45

      Прогноз от Stratfor: глобальные экономические последствия пандемии

      Американская частная разведывательно-аналитическая компания Stratfor, которую еще называют "теневым ЦРУ", опубликовала свой прогноз касательно сценариев развития пандемии. Рассматриваются разные варианты развития событий и возможные последствия для базовых регионов планеты и всей мировой экономики. Глобальной экономике в 2020 году предстоят значительно ...
      3456
      alexman 27 марта 11:13

      Коронавирус как заменитель мировой войны

      Размышления о вирусно-экономическом цикле 90 лет назад, в октябре 1929 года, с паники на Нью-Йоркской фондовой бирже начался мировой экономический кризис. К концу года паника вышла далеко за пределы Нью-Йоркской биржевой площадки. Останавливались предприятия, увольнялись десятки и сотни тысяч работников, происходили банкротства американских компаний, не то...
      1331
      alexman 26 марта 20:29

      Греф объяснил принцип налогообложения вкладов свыше 1 млн руб.

      Для расчета суммы вклада, при достижении которой следует платить налог на процентный доход, будут суммироваться все вклады физического лица, сообщил глава Сбербанка Герман Греф. Он назвал бессмысленным «дробление» депозитов Герман Греф (Фото: Павел Астахов / Reuters) Сбербанк получил разъяснения Минфина по поводу налогообложения вкладов на сумму свыше ...
      5603
      alexman 26 марта 16:29

      Правительство решило дать бизнесу кредиты под 0% для выплаты зарплат

      Кредитованием предприятий займутся ВТБ и Сбербанк при поддержке ЦБ. Заем средств будет рассчитан на полгода, однако при ухудшении ситуации в экономике может быть продлен Первый зампред правительства России Андрей Белоусов на встрече президента Владимира Путина с предпринимателями заявил, что со следующей недели власти совместно со Сбербанком и ВТБ планируют запусти...
      1011
      alexman 26 марта 15:54

      Ритейлеры предупредили о риске возвращения России в XIX век

      Показатели потребительского рынка в России могут вернуться к уровню XIX или начала XX века, говорится в письме ритейлеров председателю правительства Михаилу Мишустину. Об этом сообщает РБК. В связи со вспышкой коронавируса падение оборотов отрасли (сетевого и несетевого ритейла, малого бизнеса, ресторанов, кафе и торговых центров) составило 50-80%. Участники ры...
      828
      alexman 26 марта 14:19

      «Вынужден вам отказать, Владимир Владимирович»: заявления Лебедева, «Яндекса», DNS и других, кто не уйдёт на «каникулы»

      Объявление президента России Владимира Путина о нерабочей неделе с 30 марта по 5 апреля оказалось неожиданным для российского бизнеса, который и так столкнулся с кризисом: связанные с пандемией ограничения для офлайн-проектов и низкая посещаемость из-за «карантина» наложились на резкое падение курса рубля. Так как «каникулы» должны сопр...
      24129
      alexman 25 марта 19:23

      Сбербанк вводит комиссию за переводы от 50 000 рублей в месяц

      Евгений Разумный / Ведомости Сбербанк с апреля отменит «банковский роуминг» – комиссию за денежные переводы между клиентами банка в другие регионы в размере 1% от суммы, за которую банк часто критиковали пользователи и власти. Об изменении тарифов рассказала зампред правления Сбербанка Светлана Кирсанова. Взамен Сбербанк введет аналогичную ко...
      3165
      alexman 25 марта 16:28

      Путин объявил следующую неделю нерабочей

      Заработная плата при этом сохранится. Выходными будут дни с 28го марта по 5 апреля. «Давайте не будем полагаться на русский «авось». Надо поберечь и себя, и своих близких» — заявил президент в своем обращении. Реклама   ...
      2858
      alexman 24 марта 20:01

      Эксперт: Никакого дефицита наличных в России не будет

      В России достаточное количество банкнот, поэтому ограничение выдачи денежных купюр в банкоматах не должно вызвать их дефицит, да и снимать их с карт на сегодняшний день нет никакой необходимости, заявил газете ВЗГЛЯД аналитик «Калита-Финанс» Дмитрий Голубовский. Центральный банк России порекомендовал банкам ограничить выдачу наличных в нек...
      619
      alexman 24 марта 19:44

      Дерипаска заявил, что Центробанк "пробил дно"

      МОСКВА, 24 мар — РИА Новости. Центробанк либо не осознает серьезность будущих проблем на фоне пандемии коронавируса и снижения цен на нефть, либо пытается их скрыть. Об этом на своем официальном сайте написал российский миллиардер Олег Дерипаска. Он указал, что в прошлую пятницу пресс-конференции глава ЦБ Эльвира На...
      1955
      alexman 24 марта 12:55

      Питер Майер: Саморазрушение центробанков

      Центробанки не хотят расставаться со своим мировым контролем Центробанки делают все возможное, чтобы остаться у власти, они не хотят терять контроль. И это их бизнес-модель, которая в конечном итоге приведет к их собственному краху. Они загоняют правительства в долговую пропасть, чтобы контролировать их, создавая фальшивые деньги из ничего, чтобы одалживать их ...
      1034
      alexman 24 марта 10:27

      Экономический коллапс в мире из-за мер против коронавируса

      Не очень многочисленные эксперты пытаются обратить внимание властей стран мира на то, что увлекаясь мерами против корона вируса они зачастую забывают оценить ущерб, который наносят экономикам своих стран. А ведь этот ущерб в последующем может привести к жертвам еще более многочисленным, чем сам коронавирус.  Вот например экономические потери Китая только в...
      1964
      alexman 23 марта 16:17

      Из-за ограничений по коронавирусу ВВП США может рухнуть на 50% уже через три месяца

      ВВП США может упасть на 50%. Фото: Pixabay Ограничения, вызванные коронавирусом, во втором квартале 2020 года (период с апреля по июнь - Ред.) могут привести к увеличению безработицы в США до 30%, а ВВП может упасть на беспрецедентные 50%. Такие прогнозы озвучил президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард, передает B...
      1492
      alexman 23 марта 15:29

      Большой нефтяной поход Трампа

      Подход Вашингтона к окружающей реальности, а также стратегическим и тактическим вызовам, очень хорошо описывается американской менеджерской поговоркой "Если ты молоток, то все проблемы кажутся гвоздями". Иначе никак не объяснить логику (скорее всего абсолютно достоверного) информационного "слива" в Wall Street Journal о том,...
      1893
      Служба поддержи

      Яндекс.Метрика