Никита Масленников: 100-процентные пошлины могут стать «черным лебедем» для многих экономик
Фото: Keystone Press Agency / Global Look Press
Вечером 31 июля ЦБ резко снизил курс доллара на 1 августа более чем на 1,5 руб., до 80,31 руб. Евро потерял более 3 руб., брюссельская валюта достигла уровня 91 руб. На 2 августа «американец» на копейку окреп. «Европеец» прибавил чуть больше и стоит 91,7 руб.
Доллар в последние полгода переживает не лучшие времена. На фоне реализации новой торговой политики США его курс к евро упал с примерно 0,97 в начале января до 0,88.
Экономист, ведущий эксперт Центра политических технологий Никита Масленников в разговоре с «СП» напомнил, что в ожидании указа американской администрации о пошлинах доллар достаточно уверенно укреплялся к рублю.
— Но с момента подписания документа президентом США Дональдом Трампом в ночь на 1 августа ситуация изменилась, отразившись и на нашем рынке. Доллар начал слабеть на фоне появления некоторой определенности для игроков на разных финансовых рынках.
Размер пошлин, которые вступят в силу 7 августа в отношении 68 стран, территорий и ЕС, варьируется от 10 до 40%, хотя для большинства экономик составит 15−20%. Раньше речь шла о большем числе торговых партнеров США (Трамп объявлял о повышении тарифов с 5 апреля как минимум до 10% для 185 государств — «СП»). Это была или техническая ошибка, или просто запугивание.
Сейчас список торговых партнеров, в отношении которых будут действовать повышенные тарифы, уже определен. Но с Мексикой, Канадой и Китаем США до конца не договорились, хотя с Пекином повышенные пошлины пока не будут применяться, и остались в целом технические вопросы. Детализация соглашения Вашингтона с Брюсселем еще не понятна, и это естественно тоже влияет на соотношение доллара и евро.
«СП»: Почему рубль укрепился к основным валютам?
— Появилась некоторая определенность на ближайшие месяцы, а это дает основания для неких новых валютных композиций. К тому же в России доллар и евро в последние дни были явно перекуплены на фоне сокращения Трампом моратория до 10 суток.
Сейчас наблюдается откат этих валют и некоторая стабилизация. Пока еще не ясно, что произойдет 8 августа. Но наш рынок так реагирует в условиях текущего отсутствия повышенного спроса на доллар и евро.
«СП»: Каким может быть курс российской валюты?
— В ближайшие месяцы доллар будет котироваться от 79 до 83 руб., но сами колебания могут быть значимыми и повторяющимися.
Важным фактором для российского рынка станет ожидание параметров бюджета. Уже появляются оценки, что вероятный дефицит бюджета в 2025 году составит около 3% ВВП, или примерно 6 трлн рублей (1,7% ВВП, согласно последней версии законопроекта — «СП»). Если его будут стараться снизить, нас ждет рост государственных заимствований через облигации федерального займа (ОФЗ). Пока это не проявляется в полной мере, но фактор напрягающий.
Ослабление рубля будет происходить и на фоне снижения цен на нефть. Недавно Банк России пересмотрел прогноз среднегодовой стоимости Urals с $60 до $55 за баррель. Снижение ценового потолка до примерно $47,6 за баррель согласно 18-го пакета санкций ЕС (участвующие в первом ценовом потолке в $60 за баррель США, Канада и Австралия не присоединились к новому — «СП») уже привело к существенному росту стоимости нефтеналивного фрахта.
Более долгосрочные прогнозы динамики курса рубля разнятся, но нужно ориентироваться, скорее, на коридор 87−90 руб. за доллар ближе к концу года. Может быть, в моменте доллар к рублю подскочит повыше. Но каждый день валютная композиция будет новой в зависимости от новостного потока.
К тому же наш рынок еще не отыграл многие новости. К примеру, утром 1 августа S&P Global передал, что российский индекс деловой активности (PMI) обрабатывающих отраслей снизился с 47,5 до 47 пунктов в июле.
«СП»: Могут 100% пошлины в отношении экономик, закупающих российскую нефть, стать неким «черным лебедем»?
— Да, для многих государств. Это может стать триггером для ряда негативных факторов в разных странах, включая Китай. Но как быстро будет это происходить и с какими локальными микрошоками — непонятно.
США крайне важно выйти на полномасштабные торговые соглашения с Китаем. Поэтому введение 100% пошлин не особо логично вписывается в этот тренд. Если это произойдет, мировая экономика получит очень серьезную встряску с ударом в том числе по курсам валют.
«СП»: Трампу есть смысл снижать стоимость доллара для поддержки экспорта?
— Это больше его желания. Если доллар опустить вниз, то в США начнет расти инфляция. С 1 января американская валюта потеряла в номинале где-то 8%. При этом инфляция в США с минимальной 2,3% в апреле доросла до 2,7% в июне.
В июне ФРС повысила прогноз инфляции по итогам 2025 года с 2,7% до 3%. Это пока мягкий прогноз, но с оговоркой, что его придется корректировать. И это произошло в тот момент, когда США почти дошли до целевого показателя роста цен в 2%.
К тому же снижение стоимости доллара не решает проблему торговых дисбалансов. Америке не получится быстро нарастить экспорт. У Трампа своя риторика, но экономические резоны во многом другие. Сначала он говорит, но после консультаций с экономическими консультантами и помощниками происходит некоторая коррекция. Поэтому нельзя исключать, что и после истечения 10-дневного моратория может произойдет нечто подобное.
Но в целом август будет месяцем повышенной волатильности в том числе для рубля. Многое зависит от того, насколько быстро в Конгрессе проведут законопроект о пошлинах в отношении импортеров российских энергоносителей, проголосуют ли вообще, изменится ли позиция Трампа, как будет складываться геополитическая ситуация.
Оценили 5 человек
5 кармы