Обвал курса рубля

Дмитрий  Лекух

Вчерашний обвал курса рубля стал, мягко говоря, самым заметным событием текущей недели. И конечно, сразу же возникшее в информационном пространстве объяснение происходящего как следствия введения санкций против Газпромбанка, который оставался единственным конвертировавшим оплату валютой в рубли и наоборот, хоть внешне и выглядит вроде как достаточно респектабельным, на деле является нельзя сказать чтобы уж совсем убедительным. Да, там зависли довольно значимые суммы денег как с нашей стороны, так и со стороны других стран, но давайте откровенно: рубль падает не только по отношению к доллару, но и по отношению к валютам стран дружественных, никаких рестрикций против нас не вводивших. И вот это уже, честно говоря, какими-либо факторами по внешнему контуру объяснить вряд ли получится.

Вместе с тем опыт в преодолении подобного рода финансовых пробок на фоне западных рестрикций наработан у нас довольно богатый. Вспомним хотя бы обещания Байдена про «доллар по 200 рублей». Есть и набор инструментов, вполне для таких ситуаций отработанный. Так что радостное «ура, санкции наконец-то действуют» от наших американских и украинских «друзей», мягко говоря, преждевременно.

Увы, но кризис с курсом вызван скорее не внешними, а внутренними причинами и внутренним состоянием наших финансовых рынков, а не чем-либо иным.

Ещё один усиленно разгоняемый миф — про «заговор экспортёров», в первую очередь нефтяников. Признаться, выглядит как глупость даже чисто математически: экспортёры, в отличие, допустим, от банковских «виртуалов», серьёзно отягощены производством, той же добычей и переработкой. И такая волатильность на финансовых рынках — для них штука не очень приятная: спекулятивную прибыль «на моменте» снимут не нефтяные гиганты, сидящие на долгосрочных контрактах, а неизбежный инфляционный пресс на производство, не говоря уж о стоимости оборудования, которую тоже никто пока не отменял. Так что никаких объективных причин «просаживать рубль» у крупных российских экспортёров нет.

Да и вообще с точки зрения текущего состояния реального сектора российской экономики ситуация с курсом выглядит как минимум странновато. А следовательно, искать причины происходящего имеет смысл, во-первых, в дисбалансах отечественных финансовых рынков, а во-вторых, в чисто спекулятивных факторах.

И если с первым всё более или менее ясно, учётная ставка выше 20% при инфляции ниже 9% просто неизбежно приводит к изъятию денег из экономики, они уходят на депозиты с очень высокими процентами, и по этим депозитам рано или поздно придётся платить. А при стабильном рубле это становится серьёзной проблемой как раз именно для финансового сектора. Так что желание банкиров «ослабить рубль» выглядит вполне объяснимо. Кто из финансовых игроков так усердно играл против рубля на том же Forex или на уровне финансовых регуляторов, надеемся, специально обученные люди скоро смогут прояснить.

При этом самое интересное, что говорить о какой-то катастрофе, наверное, всё же не стоит. Инструменты преодоления подобных ситуаций известны довольно давно.

На оперативном уровне это увеличение обязательной продажи валюты (именно благодаря этому ходу Путину удалось преодолеть знаменитые «санкции из ада» и не допустить «доллара за 200»), потому как декларируемый финансовым сектором «принцип свободного движения капиталов» в воюющем мире выглядит абсолютным анахронизмом.

А на стратегическом — реальные, а не декларируемые расчёты в национальных валютах без привязки ценообразования к доллару.