Военная операция на Украине. Главное

Триумф конца. Хроника цугцванга ФРС.

0 175

На американском рынке прошли массированные маржин коллы. Начало января является худшим за 100 лет в % изменении индексов по закрытию на 31 декабря. Объемы торгов за 24 января 2022 в денежном выражении (но не в акциях) стали рекордными за всю историю функционирования американских бирж с учетом пре и постмаркета.

Падение NASDAQ от максимальных уровней до внутридневных минимумов 24 января составило 19.2% За 10 лет индекс падал больше в марте 2020 (32.6%), в конце декабря 2018 (23.9%) и в феврале 2016 (19.5%). 7 дневный коллапс (по внутридневным мин/макс) стал сильнейшим с кризиса 2009 – почти 14.5% обвала, что аналогично августу 2011 (14.9%), но слабее марта 2020 (21%). Внутридневная волатильность стала сильнейшей с марта 2020, однако более масштабных выкупов, когда от минус 5% выводили индекс в плюс не было с октября 2008! Выкуп по конец торгов, как минимум, неординарный.

Падение S&P500 от локальных хаев до внутридневных минимумов составило 12.4%. Бывало и хуже: 23 марта 2020 (-35.4%), 26 декабря 2018 (-20.2%), 11 февраля 2016 (15.2%). 7 дневная Drawdown мощнейшая с марта 2020.

Весь перекупленный спекулятивный шлак и истории успеха 2020-2021 утилизируются на десятки процентов в день. Практически одномоментно за считанные дни уничтожено все тягучее спекулятивное безумие за второе полугодие 2021. Столь масштабные обвалы случаются достаточно редко (3-5 раз за 10 лет), но абсолютно закономерны, о чем сообщалось в этом блоге с регулярными предупреждениями весь 4 квартал 2021.

Статистически после подобных падений всегда идет компенсирующий отскок, что и произошло под конец дня. Величина отскока в рамках нисходящей траектории составляет в среднем 40% от размаха колебания амплитуды при столь экстремальных обвалах. Поэтому перезагрузка позиций по более выгодным ценам рациональна.

Российский рынок рухнул на 27% (от максимумов 2021 до минимума 24 января), это не так уж далеко от марта 2020, когда падение составляло 36%. Вообще, рублевый индекс не падал так сильно даже в марте, декабре 2014 и январе 2016. После крымских событий индекс рухнул лишь на 23% по внутридневному минимуму. Индекс ОФЗ рухнул до уровней 2016, а накопленное падение стало самым сильным с 2014-2016, что является худшим периодом для российских ОФЗ в современной истории.

Весь этот шизоидных наркоманских бред с нагнетанием военнированной истерии (в первую очередь со стороны Запада) я не воспринимаю в серьез, и это находится в черной папке спам фильтра, как и прочая подобная псевдополитическая ахинея агонизирующих импотентов. Не интересно даже обсуждать подобный мусор. Для чего это делается понятно, но с точки зрения Value факторов это типичная контртрендовая история. Видите «политические риски»? Всегда покупайте. Учитывая стоимость сырья, особенно в рублевом выражении, 30% дисконт вполне обоснованные, чтобы выстраивать среднесрочные позиции. В отличие от оверпрайснутого техно шлака с P/E over 100, в России традиционно все сдержано.

Поэтому, стратегия понятна. Спекулятивно искать точки шорта по перекупленному американскому рынку и подбирать на панике, в первую очередь, российских экспортеров. Энергосектор единственный, который в серьезном плюсе в этом году на мировых рынках, поэтому компенсация неизбежна.

Вся эта история коллапса только начинается и растянется надолго. Чисто технически реальная причина падения западных рынков заключается в дифференциале между количеством ликвидности от ЦБ и операциями минфина США и по европейскому госдолгу. Казначейство США нарастило чистые обязательства на 700 млрд с 15 декабря 2021 при серьезном снижении объема выкупа ФРС и завершении роспуска резервов Казначейства. В 2021 избыточная ликвидность выросла на 2.7 трлн, в этом году может сократиться на 1.5 трлн.

Уязвимость системы невероятная. Цикл ужесточения еще даже не начался, ликвидности через край, долговые и денежные рынки достаточно стабильны с точки зрения функционирования рыночной инфраструктуры, процентных ставок и возможности для заимствования, а фондовые рынки США обеспечили Dropout более 6 трлн долл за 2 недели. Волатильность ошеломляющая, движения запредельные, страхи всепоглощающие, а рыночная неопределённость беспрецедентная.

Подобных паттернов еще не было в истории рынка, когда два дня подряд происходил реверс с выходом в положительную область. 24 января от минус 4% вытащили рынок, а 25 января от минус 2.8% снова в ноль, правда с последующим откатом. Подобный паттерн уникальный, т.к. если события 24 января в единичном виде случались 28.10.97, 26.10.00, 15.07.02, 10.10.08 и 13.11.08, а два дня подряд с подобным импульсом? Еще не встречалось с подобной яростью. Крупный зверь сопротивляется, как может и не хочет сдаваться, пытаясь нащупать почву под ногами, но все только начинается…

Рыночный коллапс связывает отчасти руки монетарным наркоманам, зацикленные на формировании «эффекта богатства» для узкой прослойки реципиентов фондовых капиталов. Концепция «поддержать цены на активы любой ценой» начала давать сбой. Бороться с неконтролируемой инфляцией надо, а беспрецедентная паника на рынках вносит определенные коррективы.

Нездоровое увлечение спекуляциями со стороны ведущих инвестиционных банков США, входящих в пул первичных дилеров и руководящего состава ФРС, создали фундаментальный разрыв в мерах и издержках. На протяжении двух лет они трепетно лелеяли пузыри на рынках активах, наращивая и культивируя дисбалансы везде, где это только возможно, в том числе за счет вербальных интервенций. На фоне избыточной ликвидности и сверхмягкой политики способствовали разгону отборного шлака, типа криптовалют, SPACs мусора, мем акций под Реддит истерией доморощенных хомяков с наиболее яростным выбросом физиков в рынок акций, чем когда-либо в истории. Они спровоцировали невиданную экспансию зомби компаний, присосавшихся к дешевому фондированию через кредиты и облигации и неразборчивому финансированию по любым ценам в рамках IPO и SPAC схем любого, кто имеет сварганенный на коленке лейбл.

Результирующим эффектом подобной политики стала сверх чувствительность на эфемерные колебания процентных ставок и рыночных ожиданий. Закредитованность бизнеса столь велика, а качество денежных потоков настолько токсично, что малейшее движение процентных ставок вверх создает разрывы в балансах, приводя к долговым кризисам. Это в первую очередь относится к компаниям в диапазоне от 500 млн до 5 млрд долл выручки, тогда как крупные корпорации преимущественно имеют нейтральную долговую позицию.

Монетарные эксперименты ФРС, затяжная политика избыточной и дешевой ликвидности, принудительная подпитка и поддержка пузырей создали деградирующий остов экономики, основанный на низкой эффективности и низкой производительности с нездоровым пристрастием к рискованным операциям и верой на неограниченную помощь.

Поэтому еще кризис не начался. Долговой рынок еще даже и не начал разрываться, по-настоящему долбанет, когда произойдет сквиз процентных ставок и утрата доверия к денежном системе со всеми вытекающими последствиями. Если они от плюс пол процента ставок за пол года начали так ерзать, то что будет, когда сквиз на 3-4% произойдет? А это произойдет, гэп между инфляцией и номинальными ставками продолжает увеличиваться. ФРС заигрались в рыночного наркомана с перманентно запаздывающей и тотально невменяемой политикой. Коллапс рынков последних 8 торговых дней создает очаг напряженности в деградирующих умах монетарных наркоманов, а это значит, что они снова не начнут действовать жестко и соизмеримо контексту ситуации, заигрывая с рыночными настроениями.

У них простой выбор - действовать адекватно и жестко сейчас, обрушив рынки еще на 10-15%, но с шансами спасти систему в будущем, обуздав инфляцию и долгосрочные процентные ставки, либо досмерти задрачивать фьючерсы на S&P 500 сейчас, наплевав на будущее. Выбор очевиден - они выберут то, что выбирали на протяжении 10 лет с особо запущенной стадией последние два года, т.е. второй вариант. А следовательно, деградация продолжится…

ИСТОЧНИК
https://spydell.livejournal.com/
https://stalingrad.site/articl...
В ожидании катастрофы. Россия устроила Западу котел

Начнем с любопытного. С очень любопытного, если не сказать больше:Американские власти рассматривают возможность снятия ограничительных мер, введенных против калийных удобрений белорусск...

Процесс пошёл? «Это другое» дало первые трещины

Первые результаты публичного показа пленения неонацистов из "Азова" показали: на Западе пошёл робкий процесс осмысления увиденного. Здесь надо понимать: сам факт пленения псевдогер...

Суды и трибуналы

Давайте соберём в кучу несколько новостей и подведём промежуточные итоги. 1. Все пленные националисты с «Азовстали» находятся в ДНР. Их будет судить трибунал на территории республики. О...