• РЕГИСТРАЦИЯ

Потопит ли Италия Европу?

Hook
Hook
9 ноября 2018 г. 13:18 0 1347

Бывший глава «Голдман» предостерегает брюссельских бюрократов: Рим — не Афины  

Потопит ли Италия Европу?

Несмотря на политические волнения и появляющиеся риски на глобальном уровне, в еврозоне два года наблюдается сильный экономический рост, по крайней мере по её собственным историческим меркам — и это даже при том, что Соединённое Королевство стремится к выходу из ЕС. Но в этом году с приходом к власти в Италии популистского правительства больше нет возможности уверенно полагать, что худшие дни еврозоны позади.

Италия была первой страной, которую я изучал, когда пришёл в мир финансов ещё в 1982-м, так что я уделяю ей особое внимание. В то время я работал на очень крупный американский банк, и всё ещё помню частые трансатлантические конференции с призывами обсудить отношение долга к ВВП Италии. У всех в уме возникал вопрос, когда в стране наступит дефолт,  но он так и не наступил. Наоборот, Италия выкарабкалась и продолжает справляться с трудностями. И всё же теперь, когда итальянское правительство по-видимому готово к противостоянию с ЕС, будет неудивительно, если вновь возникнет обеспокоенность дефолтом.

Как показывает мой более чем 30-летний опыт, экономические проблемы Италии появились задолго до присоединения к евро. В Италии по европейским стандартам плохая производительность, и это задавало относительно низкую тенденцию к росту в десятилетия до введения евро. В то же время случайные всплески более быстрого роста регулярно сеяли семена для различных кризисов, зачастую приводящих к девальвациям итальянской валюты — лиры.

Конечно, есть и те, кто сожалеет о прошлом, когда лиру можно было ослабить, чтобы восстановить рост. При единой валюте такой возможности больше нет. Но что упустили проевропейские романтики, так это то, что членство в зоне евро дало Италии низкую инфляцию, а следовательно и более низкие процентные ставки. Более того, есть повод задуматься, что девальвации лиры принесли больше вреда, чем пользы.  Даже если  они давали случайный конкурентный рост, они заменяли боле жёсткие структурные реформы, которые увеличили бы производительность в долгосрочной перспективе.

Есть и такие, кто полагает, что финансовые и монетарные рамки еврозоны удерживают Италию в области низкого номинального роста ВВП, возможно чрезмерно низкой инфляции и высокого долга. Но ещё до того, как пришло к власти новое правительство, циклически регулируемый финансовый дефицит Италии — в отличие от положения с долгом — зачастую был скорее ограниченным в сравнении с  остальной еврозоной, равно как с другими членами  G7 (Канадой, Францией, Германией, Японией, США и Британией).

Тем не менее, ведущие политические партии, управлявшие Италией до этого года, не обеспечили номинальный рост ВВП, необходимый стране. В результате итальянцы избрали необычную коалицию, чья программа сочетает политику левых и правых популистов. В то время, как партия Лиги обещает сократить налоги, движение «Пяти Звёзд» стремится к некой форме базового дохода.

 Но что необходимо Италии, так это широкая программа структурных реформ для улучшения производительности. Это  единственный способ достичь более высокого долгосрочного роста, учитывая демографию страны. Помимо проведения политики резкого наращивания участия женщин в составе рабочей силы, Италия должна обеспечить более привлекательные возможности для молодежи.

Со своей стороны ЕС следует больше помогать Италии предпринимать жесткие действия, которые ей необходимы. Европейская комиссия, ЕЦБ и правительство Германии ошибаются, настаивая на жёстком применении пакта ЕС о стабильности и росте, в частности на ограничении  финансового дефицита 3% ВВП. Хотя некоторым странам позволено выходить за рамки ограничения дефицита в сложные времена, с Италией почти никогда не идут на компромисс из-за высокого уровня долга. Но опыт Бельгии и Японии показывает, что большой правительственный долг можно уменьшить лишь путём устойчивого экономического роста.

Что ещё более усложняет ситуацию: некоторые реформы с целью наращивания долгосрочного роста производительности могут на самом деле понизить рост в краткосрочной перспективе. Таким образом, любому правительству, использующему подобные меры, будет необходимо иметь возможность вводить контр-циклические стимулы.

Ещё одна проблема касается монетарной политики. ЕЦБ мог бы обладать более широким кругозором в  том, как стремиться к целевой инфляции всего в 2%. Эта цель, как и цель Германии в 2%, оставляет Италию в капкане низкой инфляции даже тогда, когда она могла бы выиграть от больших стимулов монетарной политики.

В таких условиях властям ЕС было бы неплохо не препятствовать планам нынешнего правительства слишком уж агрессивно. Если влиятельные либералы встревожены последствиями действий демократически избранного популистского правительства, то им следует ещё больше тревожиться о том, что последует, если экономическая обстановка ухудшится. На данном этапе Италии необходим более сильный рост номинального ВВП — без дальнейших сложностей и препятствий.

Некоторые скажут, что для начала было ошибкой позволить Италии войти в еврозону, и что оптимально валютная зона должна была быть более дискриминационной. Но немецкие и французские деловые круги настаивали, что монетарный союз должен включать наиболее конкурентоспособные итальянские компании. А раз уж Италию посчитали приемлемой, то такими же были и многие другие страны.

В конце концов, те, кто имеет власть устанавливать и вводить финансовые и монетарные правила ЕС, прекрасно понимают, что еврозона не переживёт кризиса в Италии в греческом стиле. Именно они в последующие месяцы отвечают за то, что до этого не дойдёт.

Источник

Hook

Мара Багдасарян требует закона и справедливости!

Та самая Мара Багдасарян, которая российскими законами из года в год вытирает ж*пу, причем делает это на публику, с улыбкой. Мара любит рассекать на авто без прав, Мара любит предоставл...

Картинки выходного дня // Виолетта Крымская

Не буду нарушать традицию, порадую вас своими новыми воскресными картинками. Улыбайтесь чаще: ...

Двойной день рождения Марии Бутиной, роковое стечение обстоятельств и задержание в аэропорту США

✔ Эта история началась в Америке, в конце семидесятых годов прошлого века. Относительно молодой человек по имени Стив Джонсон, работавший простым нью-йоркским программистом, после расст...

Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

0 новых комментариев

    Загрузка...
    Hook 24 сентября 12:51

    Баренц – время молодежи

    Уникальный молодежный проект под таким названием  прошел с 11 по 15 сентября 2019 года в Швеции. Молодые люди из городов Кировск  и Апатиты Мурманской области десантировались на северо-восток Швеции в город Лулео, расположенный в фьорде Ботнического залива Балтийского моря, чтобы рассказать своим шведским ровесникам о жизни в России. В числе первых, кто отва...
    1208
    Hook 29 августа 10:39

    "Прости нас, Юра": в России у хранителей мечты отняли будущее ради выгоды

    Вначале новости. За дымом лесных пожаров и псевдосенсациями типа "в России прокомментировали заявление украинского политика" это пока не очень заметно, но над медиапространством Земли, кажется, встает заря новой космической гонки. Причем с упором на Луну. Это выглядит странно и внезапно. Полвека Луна вращалась вокруг нас в качестве некоего сувенира: а...
    687
    Hook 7 мая 21:57

    Süddeutsche Zeitung: дружба Германии и США разбита вдребезги

    Отмена визита госсекретаря США Майка Помпео в Берлин за считанные часы до встречи с канцлером Ангелой Меркель и министром иностранных дел Хайко Маасом — настоящее дипломатическое «бесстыдство», считает корреспондент Süddeutsche Zeitung Даниэль Брёсслер. По его мнению, при нынешнем президенте многие аспекты немецко-американской дружбы разбились в...
    3496
    Hook 1 мая 17:13

    Украина прекращает производство танков "Оплот"

    А помню то "как дышали, как дышали"! На украинских ресурсах возводили этот танк в ранг лучшего в мире. Равных ему по боевой мощи вообще не было и тем более в России. После тайландского контракта собирались этими танками заполонить всю Азию, а уж свои то войска обеспечить ими полностью. Собирались ими рвать российские Т-90 и даже "Арматы&qu...
    2303
    Hook 5 апреля 08:59

    Süddeutsche Zeitung: Эрдоган поплатился за своё высокомерие

    Отмена поставок в Турцию американских истребителей F-35 — это справедливое наказание за высокомерие Анкары, пишет Süddeutsche Zeitung. Президент страны Реджеп Тайип Эрдоган хотел столкнуть лбами антагонистов США и Россию, но переоценил свои силы и поплатился за это, объясняет автор статьи Штефан Корнелиус. Reuters Через день после провальных для п...
    2256
    Hook 31 марта 23:14

    Совладелец S7 погибла в авиакатастрофе в Германии

    Совладелец S7 Наталья Филева и ее отец погибли в авиакатастрофе в Германии, сообщили в пресс-службе авиакомпании. "Тридцать первого марта 2019 года при заходе на посадку частного самолета Epic-LT в аэропорт "Эгельсбах" (Франкфурт-на-Майне) в возрасте 55 лет погибла акционер S7 Airlines Филева Наталия Валерьевна. Обстоятел...
    4860
    Hook 1 февраля 12:00

    Работа аэропорта Домодедово в сложных метеоусловиях

    Лучшие виды на перрон и взлетно-посадочные полосы открываются из диспетчерского пункта. Отсюда осуществляется управление воздушным движением, и работа здесь не прекращается ни на минуту. Видимость составляет два километра — это в пять раз меньше, чем в сухую и ясную погоду. Нижняя кромка облаков 200 метров, из-за этого интервалы между р...
    1490
    Hook 7 января 16:25

    DM: по сравнению с китайской угрозой Западу действия России — «детский лепет»

    Британский журналист и писатель Эдвард Лукас призывает правительства западных стран обратить внимание на угрозу от Китая. В своей статье для Daily Mail он отмечает, что Великобритании следует направить тот же «гнев», который на себе испытывает Россия, на Китай. Reuters Успешная посадка китайского космического аппарата Chang’e 4 на обратной ...
    2351
    Hook 20 декабря 2018 г. 21:09

    Washington Examiner: США не должны упустить свои интересы в ссоре Белоруссии с Россией

    «Выступая на прошлой неделе в  Санкт-Петербурге на  встрече лидеров стран Евразийского экономического союза, белорусский президент Александр Лукашенко публично раскритиковал российского президента Владимира Путина за  экспортные цены на  газ», —  сообщает статья журналиста Тома Рогана (Tom Rogan),опубликованная на сайте политического жу...
    2339
    Hook 18 декабря 2018 г. 19:23

    НАТО дало России «последнюю возможность» по ракетному договору

    Североатлантический альянс дал России последнюю возможность начать выполнять Договор о ликвидации ракет средней и меньшей дальности. Об этом заявил генсек НАТО Йенс Столтенберг в интервью эстонскому изданию Postimees, опубликованном во вторник, 18 декабря. «Мы дали России последнюю возможность снова начать выполнять дого...
    1977
    Hook 16 декабря 2018 г. 15:54

    Китайские хакеры взломали серверы подрядчиков ВМС США

    После того как хакеры получили доступ к информации, касающейся военных технологий, была начата проверка степени уязвимости всей системы. Вашингтон. Как сообщили чиновники и эксперты, китайские хакеры совершают атаки на системы подрядчиков ВМС США, чтобы красть любую информацию, от данных по техническому обслуживанию кораблей до инфор...
    1775
    Hook 14 декабря 2018 г. 11:10

    Америка, Крым и Украина: желаемое и достижимое

    Отношения между Россией и Америкой характеризуются непримиримыми противоречиями и равнодушием к истории. Официальная позиция Америки заключается в том, что введенные в связи с аннексией Крыма санкции будут действовать до тех пор, пока Россия не вернет контроль над этим полуостровом Украине. Позиция Москвы заключается в&nb...
    3487
    Hook 13 декабря 2018 г. 00:36

    Щас как...

    Вместо эпиграфа: Щас как… или То, что сотворил Пань Гу, Уберечь готов Шойгу! Без протокола. О намерениях   В латах, с булатом, в кольчуге и шлеме! Шашку наголо! Ногу в стремя! Что упустили – то наверстали: Хватит на всех и свинца, и стали! Дрожи и скули, русофобское племя! Пади и засохни, никчемное семя!  ...
    3620
    Hook 4 декабря 2018 г. 18:59

    Times: глава MI6 предупредил Британию о киберугрозе из Китая

    Руководитель разведслужбы MI6 Алекс Янгер призвал Лондон серьёзно задуматься над тем, пускать ли в страну для создания мобильной сети 5G китайскую компанию Huawei, пишет The Times. Чиновник подчеркнул, что США, Новая Зеландия и Австралия уже отказались от партнёрства с гигантом из Поднебесной из-за опасений по поводу безопасности. Reuters Глава Секретной раз...
    1011
    Hook 3 декабря 2018 г. 22:25

    BuzzFeed: российское расследование захватило американцев не меньше «Игры престолов»

    Судя по тому, сколько людей следят за ходом расследования спецпрокурора Роберта Мюллера, это явление можно сравнить с каким-нибудь масштабным проектом вроде «Гарри Поттера» или «Игры престолов», считает корреспондент BuzzFeed Кэтрин Миллер. Впрочем, пока фанаты строят свои теории и придумывают персонажам новые мотивации, неизвестно, смогут ли о...
    2998
    Hook 3 декабря 2018 г. 17:23

    Что может ускорить российско-японские переговоры о мире

    14 ноября премьер-министр Синдзо Абэ встретился с российский президентом Владимиром Путиным в Сингапуре в кулуарах Восточноазиатского саммита. После завершения встречи Абэ объявил, что лидеры двух стран согласились ускорить переговоры о заключении мирного договора, основанного на совместной советско-японской декларации 1956 года. Подтверждая заявление премьера, мин...
    1253
    Hook 30 ноября 2018 г. 15:49

    Евросоюз готовит изменения в санкции против России

    Евросоюз готовит изменения в санкции против России "в связи с подрывом суверенитета Украины". Соответствующие рабочие документы обнародованы в базе данных евроинститутов. Ранее источник в структурах ЕС заявил журналистам, что Брюссель может расширить санкционный список в качестве реакции на состоявшиеся в Д...
    1573
    Hook 29 ноября 2018 г. 15:11

    Bild: Порошенко заявил, что Украина больше не колония, и попросил помощи у Меркель

    Россия хочет аннексировать ещё часть Украины, считает украинский президент Пётр Порошенко. В интервью немецкому таблоиду Bild он подчеркнул, что Владимир Путин хочет захватить всю страну целиком, однако Украина больше не колония России. В то же время Порошенко выразил надежду, что страны НАТО и, в частности, Германия направят свои военные корабли в Азовское море, чтоб...
    1447
    Hook 22 ноября 2018 г. 21:53

    The Insider и Bellingcat: организатор попытки переворота в Черногории Владимир Попов — сотрудник ГРУ

    Гражданина России Владимира Попова, которого власти Черногории считают одним из организаторов попытки государственного переворота в стране, на самом деле зовут Владимир Моисеев и он является сотрудником главного управления Генштаба вооруженных сил России (ГРУ). Об этом говорится в расследовании издания  The Insider и расследовательской группы Belli...
    1531
    Hook 22 ноября 2018 г. 15:13

    MSNBC: Иванка Трамп прокололась на том, за что ругали Клинтон — что скажет папа?

    Будучи советником своего отца, Иванка Трамп использовала личную электронную почту для официальных нужд, передаёт MSNBC. Телеканал напоминает, что такое же поведение позволяла себе Хиллари Клинтон, когда была госсекретарём, и Дональд Трамп требовал посадить её за это в тюрьму. MSNBC задаётся вопросом: какого наказания президент должен требовать для собственной дочери? ...
    1281
    Служба поддержи

    Яндекс.Метрика