Как писалось чуть раньше, китайское экономическое чудо имеет определённую кредитную цену, на которую накладываются всё возрастающие риски.
Вместе с тем интересно, как эти общие цифры показывают себя в рамках отдельно взятых китайских компаний?
Ярким примером здесь можно называть компанию Evergrande Real Estate Group, которая является вторым по величине застройщиком в Китае (по продажам).
Что про неё можно сказать? По итогам 2018 года продажи компании составили 46 млрд. долларов США. Прибыль - 3,6 млрд. долларов. Вроде, данные неплохие. Однако стоит добавить сюда данные по задолженности компании, и картина перестаёт быть настолько радужной.
На середину 2018 года общий размер обязательств компании составлял порядка 208 миллиардов долларов. Из них обязательства на 43 миллиарда долларов подлежат погашению в течении 2019 года.
Чистые обязательства Evergrande за последние пять лет выросли в четыре раза и составили около 78 миллиардов долларов.
Чистый долг – это разница между совокупным долгом и наличием на счетах денежных средств и кратковременных инвестиций.
За это же время продажи компании выросли всего в 3 раза. Прибыль фактически стагнировала: пять лет назад она была на уровне 2,2 млрд. долларов, после чего на проятжении нескольких лет снижалась. И только в прошлом году достигла абсолютного рекорда в 3,6 млрд. долларов.
Сопоставьте эту цифру с общими обязательствами компании. Агрессивнейший долговой рост привёл к очень скромному результату.
Доходит до того, что в прошлом году основатель компании Хуэй Ка Янь сам выкупал облигации своей компании на сумму в 1 млрд. долларов из выпуска в 1,8 млрд. долларов.
Ещё раз. Почти 56% облигационного выпуска компании выкупил её основатель и крупнейший собственник. Ставка выпуска составляла 13,75% годовых в долларах!
В начале этого года компания продолжает активно набирать долларовые долги со ставкой в районе 10 % годовых.
Стоит отметить, что полученные деньги компания Evergrande Group тратит не только на свои основные строительные проекты, но также на выкуп собственных акций с биржи (в том числе из-за этого акции Evergrande подскочили в цене более, чем на 200 % за последние два года), здравоохранение, искусственный интеллект, футбол, электромобили.
Вложения выглядят странно, если только не учитывать тот факт, что эти направления являются в настоящее время приоритетными для китайского правительства.
В итоге получается, что компания Evergrande Group не только стала настолько "большой, чтобы упасть", но ещё и вкладывается в направления, важные для правительства, набирая себе дополнительные очки в глазах китайских политиков. На всякий случай.
В целом очень показательная картина того, как и за счёт чего в настоящее время развивается китайская экономика.
Оценили 24 человека
42 кармы