• РЕГИСТРАЦИЯ
Spydell
12 сентября 2017 г. 08:28 1834 0 1.00

Усиление спроса на долларовые активы

Несмотря на худший год для доллара с 2002 года, Казначейство США фиксирует усиление спроса на долларовые активы (как бы странно это ни звучало)

За первые 6 месяцев 2017 чистый приток иностранного капитала в американские активы (совокупные покупки минус совокупные продажи) выросли почти в 10 раз с 2016 и составил 225 млрд долл, из которых трежерис 47.3 млрд, агентские бумаги 68 млрд, корпоративные облигации 57 млрд и акции 53.3 млрд. Текущие 225 млрд за первое полугодие примерно в три раза меньше, чем 10 лет назад, но существенно больше, чем все то, что происходило последние 5 лет. Данные НЕ затрагивают депозиты, векселя, коммерческие, торговые кредиты, авансы и инструменты денежного рынка. Только долгосрочные долларовые финансовые инструменты.
doll1
По историческим меркам, результаты за первую половину 2017, конечно, очень скромные (аналогичные потоки проходили 15-20 лет назад), но нужно понимать, что сжатие профицита счета текущих операций в основных странах-донорах США и остановка глобальной долговой экспансии (за исключением Китая) больно ударили по долларовым активам.

Вообще, нет однозначной корреляции между курсом доллара и потоками капитала (там значительно более сложные зависимости и многофакторные модели). Существенно более значимое влияние на длительном отрезке оказывают мировые тенденции в кредитно-финансовой экспансии и наличие избытка финансовых ресурсов у институциональных единиц. Все это может усиливаться или ослабляться через уровень страха у инвесторов и тех, кто принимает решение о распределении денежных потоков.

Исследуя тенденции в накопленных денежных потоках, следует обратить внимание, что иностранные инвестиции в американские акции с 2013 снижались вплоть до 2016. И этот в период удвоения капитализации американского рынка акции и мощнейшего ралли в истории. Т.е. очевидно, что иностранные инвестиции никак не были определяющими в формировании ралли на рынке.
doll2
Инвестиции иностранцев в трежерис стали падать с 2015 года - на пол триллиона с максимума. Основная причина – продажи трежерис нефтеэкспортерами для стабилизации бюджета, курса валюты и оттока капитала, в дополнение к этому массированные продажи со стороны Китая в момент образования дыры по финансовому счету в платежном балансе. Вместе со стабилизацией цен на сырье и платежного баланса в Китае, с 2017 начались умеренные покупки.

Но вот куда иностранцы инвестируют регулярно – так это корпоративные облигации и бумаги ипотечных агентств (в последние почти 1 трлн проинвестировали с 2011).
Теперь, что касается укрепления доллара с конца 2014 по 2017. В связи с рекордным дефицитом иностранных инвестиций (которые к слову уходили в минус впервые в истории)
doll4
и на ожиданиях расширения спрэда доходности между долларовыми активами и валютами развитых стран, США начали проводить рекордную репатриацию своих внешних инвестиций домой.
doll3
Реализовывали свыше 200 млрд долл ежегодно, что в два с лишним раза больше кризиса 2009. Там то это было краткосрочно, быстро так, а с 2015 это происходит с затяжным эффектом. Тенденция на продажи американцами иностранных активов прекратилась лишь с апреля 2017.

В целом, некая нормализация потоков капитала присутствует (о чем говорил ранее в анализе платежного баланса). Там есть некоторые расхождения с данными Казначейства из-за разницы в классификации и учете, но глобальные тренды схожи.

4 квартал 2017 должен остаться за долларом. Исторически, доллар почти всегда укреплялся в 4 квартале, но суть в другом. Слишком длительное нахождение бакса в зоне слабости непозволительно с точки зрения поддержания статуса резервной валюты. Очевидно, что если вы инвестируете в трежерис под 2%, а доллар снижается по 15% в год, то с точки зрения ведения инвест.счетов это катастрофа и, как минимум, отвратит к новым инвестициям. Как максимум, может спровоцировать бегство из долларовых активов, что еще больше обрушит бакс. Степень контроля ФРС и бангстеров над мировой фин.системой еще очень высока, поэтому минимумы по баксу, по всей видимости, уже показали (по крайней мере на следующие пол года)

spydell

Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

0 новых комментариев

    ДРУГИЕ СТАТЬИ
    yurasumy Сегодня 19:37 1219 11.20

    Атаманщина, это то, во что превратилась Украина

    Итак, очередной факт из жизни Атаманщины, которая формально еще называется государством Украина. Сегодня в 9.30 утра, по приказу министра МВД Арсена Авакова была снята охрана с Шевченковского районного суда города Киева, о чем сообщил на экстренном заседании Высшего совета правосудия председатель Игорь Бенедисюк:"19 февраля 2018 года с утра примерно в ...
    Владимир Гавриков Сегодня 18:50 2637 2.00

    Bloomberg, США. Что задумал Владимир Путин? Выслушаем мнение эксперта

    Объявив о победе в Сирии (снова), он вполне может снова приняться за Восточную Европу. 19.02.2018Тобин Харшоу (Tobin Harshaw)Помните, когда Владимир Путин одержал победу в сирийской гражданской войне?Это случилось весной 2016 года, и во время визита в эту разрушенную войной страну президент России заявил, обращаясь к своим войскам: «Считаю, что задачи, п...
    Малюта Стёб
    Сегодня 19:08 1887 29.81

    Эрдоган угрожает Греции вторжением "в ближайшие дни".

    В результате инцидента, который произошел менее чем через две недели после того, как Министерство обороны Греции объявило, что Турция нарушила греческое воздушное пространство 138 раз за один день, 13 февраля патрульный катер турецкой береговой охраны  у берега одного из многих греческих островов, на который Турция претендует, Имиа протаранило греческое судно бер...
    ПРОМО
    Александр Роджерс Вчера 20:21 21875 359.30

    Уточнённый список потерь

    Список потерь в боестолкновении под Хишамом: 1. Несмиян Анатолий - вступил в ИГИЛ. 2. Стрелков Игорь - убит в Славянске. 3. Полынков Михаил - заврался досмерти. 4. Тинянский Жуня - заврался досмерти, мобилизован в ЦАХАЛ. 5. Гиркин Игорь - госпитализирован в Кащенко с манией величия. 6. Кучеренко Вова - смыло в унитаз. 7. Владимир Москаленко -...
    Служба поддержи

    Яндекс.Метрика