• РЕГИСТРАЦИЯ
Spydell
25 сентября 2017 г. 08:10 5221 8 6.68

Обслуживание госдолга США

В настоящий момент Казначейство США вышло на новые максимумы в 1.8-1.9 трлн долл в год погашения гос.облигаций (свыше 1 года) федерального правительства США (без учета TIPS). Этот объем погашений продлится, как минимум до середины 2019. В эти данные не включены проценты. Этот обслуживание тела (базы) долга, т.е. своеобразная предельная нагрузка на эмиссионный центр госдолга.
treas2
До кризиса 2008 объем погашений не превышал 600-650 млрд долл в год, сейчас в три раза больше.

В дальнейшем (после 2020) объем погашений снижается, что связано с отсутствием в очереди на погашение бумаг в 3-7 лет, которые еще не размещены, но пойдут вскоре на аукцион.

Более выражено данная ситуация отображается с учетом векселей (долговых расписок сроком менее года), когда в течение года происходит высокочастотное размещение коротких бумаг сроком неделя, месяц или 3 месяца.
treas1
Моя расчетно-клиринговая система показала свыше 8 трлн годового погашения на сентябрь 2017, что является историческим максимум. Однако, в виду специфики устройства мировой финансовой системы, именно короткие бумаги пользуются наивысшем спросом и с ними никогда не возникает проблем при размещении.

Обслуживать гос.долг Казначейство может тремя способами: размещать новые облигации одновременно с погашением истекших (рефинансирование долга), распределять активы (изымать кэш, распродавать федеральное имущество) и из доходной базы Минфина (через налоги и сборы с экономики). В нормальных условиях используется исключительно процесс рефинансирования.

Таким образом, для исполнения обязательств перед кредиторами и перед экономическими контрагентами, Казначейство США имеет объем годового размещения на величину годового погашения плюс плавающий объем дефицита федерального бюджета с небольшим лагом в связи с кассовыми нюансами.
Сейчас почти 8.8 трлн размещается в год с учетом векселей …
treas3
… и примерно 2.2-2.3 по бумагам с дюрацией более года.
treas4
Что примечательно, несмотря на резкий рост погашений, объем размещений удерживается с 2009.
Как результат, чистые годовые заимствования по облигациям свыше года снизились почти в 4 раза (с 1.6-1.7 трлн в 2009 до 400 млрд сейчас).
treas5
Соответственно, США добились существенного прогресса в контексте стабилизации бюджетного разрыва и долговой политики, отойдя от экстремального бюджетного дефицита 2009-2011.
Чуть менее 14,5 трлн составляет рыночный гос.долг США без учета TIPS, 80% из которого необходимо погасить до 2025 года.
treas6
14.5 трлн – это в 4.35 раза выше, чем всего годовые доходы фед.правительства. По историческим меркам, это существенно выше нормы (до кризиса было ровно в два раза меньше), однако ключевая задача и проблема состоит в том, что обеспечивать непрерывный и бесперебойный процесс рефинансирования долга.

Не так важно, насколько велик долг. Имеет значение сумма обслуживания долга (средневзвешенные процентные платежи) и процедура рефинансирования. При росте ставок ФРС, им удалось удержать длинный конец кривой доходности, что дефакто никак не отразилось на стоимости обслуживания долга. Сейчас 85% долга в облигациях от года, а бумаги сроком свыше 5 лет они размещают даже по более низким ставкам, чем три года назад. Что касается процесса рефинансирования, то все работает как часы. Да, но до тех пор, пока поддерживается доверие к финансовой системе США и к доллару, а это значит, что финансовая элита не допустит событий на глобальных рынках, которые поставят под удар авторитет Казначейства и статус доллара.

Spydell

Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

0 новых комментариев

    ДРУГИЕ СТАТЬИ
    yurasumy Сегодня 21:09 1696 4.55

    Переосмысление Украины: а чего хочет Россия?

    Да именно всем и именно переосмысление. И переосмысления требует не только информация об истинных преступниках на «майдане», которые захватили затем власть но и то, а чего собственно хотят на Украине получить внешние игроки. Ведь не местный почвеннический патриотизм, а именно внешний вектор развития Украины сегодня главная проблема страны. И переосмысле...
    Малюта Стёб
    Сегодня 21:16 513 16.01

    Рожава обвинили Турцию в этнических чистках в районе Африна

    "Множится количество жертв гражданской войны. Благодаря режиму Эрдогана и его джихадистов, воюющих возле Африна, благодаря бездействию международного сообщества :наши дети в деревни Башута (Basûtê) ! Наших гражданских, включая детей, истолокли в Башуте. Сколько погибших и раненых невинных людей, будет ли международное сообщество выполнить свои обязанности ?!"- такими ...
    Сергей Филатов Сегодня 21:33 1608 0.00

    Многоголосый Мюнхен. Заметки о Мюнхенской конференции по безопасности

    Сергей Лавров выступает на Мюнхенской конференции по безопасности.  Фото DPA/AP Если одним словом охарактеризовать то, что мы услышали на очередной 54-й Мюнхенской конференции по безопасности, то это слово – «многоголосье». И в прежние года спикеры предыдущих конференций активно высказывали свои позиции по вопросам сохранения стабильности и ...
    ПРОМО
    Михаил Сущев Сегодня 18:40 3808 54.52

    19 февраля 2000 меня не стало

    Так утверждали потом финики, а домой улетели нехорошие вести. Пропал я. Ханкала- Моздок- Самара по такому маршруту нас бортами перекидывали все дальше. Только в Самаре нас привели в божеский вид, да раньше и нельзя было. Многие были очень тяжелые. На санобработке, так как сам не мог ничего сделать меня , как уголь грязного от пороха, в обгоревших берцах...
    Служба поддержи

    Яндекс.Метрика