19 марта 2021 года председатель Центрального банка Российской Федерации Эльвира Набиуллина, сделала заявление по итогам заседания совета директоров банка. К журналистам глава ЦБ вышла с брошью, выполненной в виде атакующего орла. Набиуллина объявила о поднятии ключевой ставки на 25 базисных пунктов, до 4,50%.
Экономика восстанавливается более уверенно, растет внутренний и внешний спрос. При этом усилилось инфляционное давление, повысились проинфляционные риски. В этих условиях мы начинаем возвращение к нейтральной денежно-кредитной политике. Это позволит вернуть годовую инфляцию к нашей цели вблизи 4% в первом полугодии 2022 года. - заявила глава Банка России.
Уже в первых своих словах глава ЦБ дает ясно понять, что ее целью является не рост экономики, а возвращение инфляции к таргету. Хотя именно относительно низкий уровень ключевой ставки (4.25%) вместе с льготными программами правительства позволили выйти из кризиса 2020 года с минимальными потерями, а в конце прошлого года – добиться начала экономического роста в ряде отраслей.
Таким образом, наш предыдущий вывод о том, что государственники одержали окончательную победу над Набиуллиной, подвергается сомнению. Определенно, тактические успехи были, но последнее заседание ЦБ обозначает ряд новых вопросов. Впрочем, делать окончательные выводы о победе/не победе над Набиуллиной пока что преждевременно.
Идем дальше. Рассмотрим более подробно, те факторы, на которые ссылается госпожа Набиулина:
Устойчивые компоненты как годовой инфляции, так и текущих темпов роста цен в пересчете на год находятся значимо выше 4%. Это указывает на повышенное инфляционное давление по широкому кругу товаров
С этим выводом не согласиться невозможно. Действительно, в конце ноября-начале декабря прошлого года цены на базовые товары стали расти, в том числе на продукты питания. Однако виной этому, по мнению ЦБ не ценовая конъюнктура на мировых рынках, а увеличение спроса со стороны населения! То есть, подсолнечное масло подорожало, не потому, что его и семечку стало выгоднее продавать на экспорт, а потому, что на него резко вырос спрос на внутреннем рынке. Судя по всему, граждане России стали пить подсолнечное масло как воду.
Далее Набиуллина посетовала, что
Люди постепенно возвращаются к привычному образу жизни, делают покупки, которые раньше откладывали. Это видно по увеличению продаж бытовой техники и электроники, товаров для ремонта, по росту спроса на развлечения и поездки
Однако, по мнению Набиуллиной, это плохо для экономики, потому что предложение не успевает за спросом:
Спрос восстанавливается уверенно, тогда как для восстановления предложения требуется больше времени. Нормализация цепочек производства и поставок товаров не может произойти одномоментно, особенно с учетом локально сохраняющихся ограничений - говорит Эльвира Сахипзадовна.
Вместе с этим, буквально несколькими предложениями позже, Набиуллина посоветовала правительству свернуть льготные программы кредитования бизнеса. И здесь глава ЦБ вступает в противоречие сама с собой. Она говорит, что предложение не поспевает за спросом. Значит, что логично, правительство должно стимулировать быстрое восстановление производства. Инструментом этому является как раз дешевое кредитование. После того, как на рынке возникнет баланс спроса и предложения, инфляция пойдет вниз. Однако Набиуллина выступает против льготных программ. Почему? Ответа на этот вопрос у нас нет.
Из приведенных слов Набиуллиной, мы должны сделать вывод о том, что ставку надо повысить, поскольку надо необходимо восстановление спроса, и таким образом удержать инфляцию в целевых показателях. Правда, у такого торможения есть «небольшой» побочный эффект - торможение всей экономики в целом. Как раз, логичным шагом было бы решение об увеличении кредитования реального сектора экономики, для быстрого роста предложения.
Из всего сказанного госпожой Набиуллиной можно сделать однозначный вывод: Центральный банк делает все возможное, чтобы нивелировать положительный эффект от действий правительства Мишустина-Белоусова, затормозить рост российской экономики под прикрытием борьбы с инфляцией. При этом, Набиуллина полностью игнорирует иную цель, возложенную на Банк России Конституцией: обеспечение стабильности национальной валюты.
Материал подготовлен аналитическим отделом Клуба Двинского. Автор - Максим Кудряшов
Оценили 2 человека
4 кармы