Власть и финансы США, очередной скандал, или таковы правила игры?

Президент США Дональд Трамп готовит увольнение председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла, хотя публично это отрицает. Белый дом давно конфликтует с главой регулятора из-за высоких процентных ставок, которые Пауэлл отказывается снижать из-за инфляции. Это противостояние тесно связано и с политической, и экономической жизнью США. 

Конфликт Трампа и Пауэлла длится почти столько же, сколько последний занимает должность главы ФРС. В 2017 году Трамп сам назначил бывшего замминистра финансов на этот пост, но вскоре стал критиковать его Пауэлла, называя его сумасшедшим.

К концу своего первого срока Трамп стал намекать на возможное увольнение Пауэлла, однако конкретных действий для этого не предпринимал. После повторного избрания конфликт президента и председателя ФРС разгорелся с новой силой. Трамп объявил, что не будет продлевать полномочия Пауэлла в 2026 году и стал чаще говорить о досрочной отставке главы регулятора. Риторика политика продолжила ужесточаться — Трамп не стеснялся называть финансиста упрямым ослом и тупицей.

• В июле противостояние обострилось с новой силой. Трамп и его сторонники принялись критиковать Пауэлла уже не только за его кредитно-денежную политику, но и за проект реновации двух зданий штаб-квартиры ФРС в Вашингтоне. Стоимость проекта выросла до $2,5 млрд, из-за чего Пауэлла стали обвинять в растрате и мошенничестве. В ответ он заявил, что привлечет генерального инспектора для проверки проекта, а заодно опроверг сообщения сторонников Трампа о том, что ремонт штаб-квартиры будет включать мраморную отделку и обустройство сада на крыше.

На фоне этого Трамп собрал в Белом доме ведущих республиканцев-законодателей и заявил о намерении уволить главу ФРС. Трамп якобы уже составил письмо об увольнении и показал его однопартийцам, которые одобрили решение об отставке. Комментируя публикацию, Трамп опроверг намерение сместить Пауэлла, но предложил ему либо уйти в отставку самому из-за перерасхода средств на ремонт, либо перейти к снижению процентной ставки.

Конфликт между Трампом и Пауэллом заложен в самой системе кредитно-денежных отношений, существующей в США. Любому главе государства было бы выгодно, чтобы ФРС поддерживала низкую ключевую ставку. Она бы позволяла населению и бизнесу брать дешевые кредиты, что, в свою очередь, ведет к росту потребления, наращиванию производства и сокращению безработицы. Также низкая ставка ФРС позволяет снизить издержки на обслуживание государственного долга и сокращать дефицит бюджета, но у политики низких ставок есть обратная сторона. Удешевление денег ведет к росту инфляции, сокращению доходностей по банковским вкладам и облигациям. Высокая же ставка позволяет обуздать инфляцию и избежать перегрева экономики, когда она растет настолько быстро, что население и бизнес оказывается к этому не готово. Миссия ФРС заключается в том, чтобы удерживать инфляцию на уровне 2% путем повышения и сокращения ставок, способствуя умеренному росту экономики.

• Это действенный механизм, показавший свою эффективность за последние десятилетия, однако решения ФРС не оказывают мгновенного влияния на экономику — для того, чтобы инфляция упала под воздействием высокой ставки, порой нужны месяцы. Для экономики это адекватный срок, но для политики он может быть чрезмерно долгим. 

Это и приводит к противоречию между ФРС и исполнительной властью, которая хочет добиваться быстрых результатов. Чтобы Белый дом не оказывал чрезмерного влияния на ФРС, ему запрещено без веских причин увольнять главу регулятора и требовать от него согласованных решений. Аналогичная ситуация в России.

Трамп хочет снижения учетной ставки для того что бы:

- сократить расходы по государственным облигациям и снизить дефицит бюджета.

- привлечь инвестиции и нарастить производство, которое необходимо для замещения импортных товаров, поток которых сократится из-за введения тарифов.

- президент подозревает Пауэлла в симпатиях демократам, ведь цикл снижения ставки как раз пришелся на время выборов и мог повлиять на симпатии избирателей в пользу предыдущей администрации и кандидата от демократов Камалы Харрис.

Возможное увольнение Пауэлла теперь является одной из главных тем в политической жизни США. До сих пор ни один президент США, как бы он ни был недоволен политикой ФРС, не увольнял главу регулятора, а смиренно дожидался истечения срока полномочий или самостоятельной отставки. По закону от 1913 года уволить главу ФРС можно только по «обоснованным причинам», таким как должностное преступление или серьезный поступок.

Трамп может уволить Пауэлла в любой момент, однако это решение сразу же станет предметом судебных споров. У главы ФРС будет право получить официальное уведомление с перечисленными обвинениями, а также донести свою позицию до президента, до того как отставка вступит в силу. Затем Пауэлл будет вправе добиться предварительного судебного запрета, который восстановит его в должности.

В итоге всё будет решать Верховный суд США по прошествии довольно долгого времени — высока вероятность, что не раньше мая 2026 года, когда Пауэлл в любом случае сложит с себя полномочия. Чтобы ускорить процесс, Трамп начал кампанию по обвинению главы ФРС в растрате, однако опрошенные американскими СМИ юристы говорят, что это вряд ли можно использовать как повод для немедленного увольнения.

Увольнение главы ФРС, независимого от Белого дома ведомства, станет крайне плохим сигналом для инвесторов. Они перестанут воспринимать американскую экономику как свободную от государственного вмешательства, что в последние десятилетия и делало ее привлекательной для крупного капитала. Это повлечет распродажи на рынке ценных бумаг и американских гособлигаций, обвалит курс доллара на несколько процентов, даст сигнал к оттоку инвестиций. Выплаты по госдолгу только увеличится, так что Трамп добьется противоположного для себя эффекта. 

Если даже Трамп этим пренебрежет и назначит более лояльного главу ФРС, либо если он добьется от Пауэлла желаемого снижения ставки до 1%, то это также приведет к негативным последствиям для экономики. Она выпадет из равновесия, в котором находится благодаря низкой безработице и умеренному росту. Произойдет скачок инфляции, которая получит дополнительный разгон со вступлением в силу импортных тарифов Трампа. 

Скорее всего слухи об увольнении Пауэлла так и останутся слухами. Игра Трампа на них приводит к одному последствию — плавному ослаблению доллара. Оно позволяет переориентировать экономику США на экспорт и сделать ее более конкурентоспособной на мировом рынке. Это соответствует экономической политике Трампа гораздо больше, чем конкретные действия в отношении ФРС.