ЦБ девальвирует рубль. На это есть две причины

Центробанк России взял курс на ослабление рубля еще в августе – тогда он объявил, что 185 млрд руб., которые у него остались от продажи Сбербанка он будет распродавать на бирже в течение 3-х осенних месяцев. Это решение сократило поддержку рубля в десятки раз по сравнению с мартом и апрелем – до 2,1 млрд руб. в день. При этом было понятно – именно осенью рубль будет испытывать максимальное давление. Речь не о гипотетических санкциях Запада, которые уже не играют никакой роли, а о процессах куда более тяжелых и структурных – Россия начала тратить больше валюты, чем зарабатывать на экспорте. Дефицит долларов станет ключевым фактором девальвации рубля до 80 руб. за доллар и выше. Но властям слабый рубль на руку – правительство сможет за счет скудных валютных поступлений от экспорта закрыть дефицит федерального бюджета в 4,7 трлн руб.

Заработают для бюджета на девальвации

В августе ЦБ сделал две вещи, которые были напрямую взаимосвязаны. Во-первых, объявил о сокращении продажи валюты на бирже до 2,1 млрд руб. в день. Эту валюту ЦБ получил от передачи контрольного пакета Сбербанка правительству и мог свободно тратить ее для поддержки рубля. Но часть ее он предпочел зачислить в резервы, а часть – 185 млрд в рублевом эквиваленте – растянуть на три месяца.

Во-вторых, ЦБ начал занимать на внешних рынках для покрытия дефицита платежного баланса. Разрыв между доходами от экспорта и расходами на импорт неожиданно составил 1,3 млрд долларов в пользу импорта. Это подтолкнуло ЦБ занять 1,4 млрд на внешних рынках, чтобы покрыть возникший разрыв. Регулятор мог пустить на это резервы, но предпочел иностранный кредит, чтобы сохранить объем резервов неизменным.

Таким образом, уже в августе прогноз ЦБ о подступающем валютном голоде начал реализовываться. В 2020 году из-за падения доходов от экспорта нефти на 40% профицит торгового баланс сократится с 165 млрд долларов до 58 млрд. При этом отток капитала уже отнял от этого профицита 37 млрд долларов, а еще предстоят выплаты по долгам на 38 млрд долларов и оплата услуг на 18 млрд. Итого Россия потратит на 25 млрд долларов больше, чем заработает. И это предварительная оценка.

Из резервов ЦБ рассчитывает потратить около 18 млрд долларов, чтобы поддержать баланс. Но также надеется на приток 6 млрд долларов иностранных инвестиций в российский долг, хотя за 8 месяцев иностранцы вложили в Россию всего 1,5 млрд. Соответственно, пока России не хватает 5,5 млрд долларов для сведения концов с концами. Их можно покрыть за счет увеличение трат резервов, но ЦБ в этом не заинтересован.

Дело в том, что Минфину необходимо закрыть дефицит бюджета на 4,7 трлн руб. Поскольку экономика пребывает в глубоком кризисе и собираемость налогов упала, Минфин может надеяться только на экспортеров сырья, но и их выручка сильно сократилась. В этой связи показательно то, что в сентябре перед началом налогового периода (с 20 по 25 число) рубль слабел. Тем самым создавались благоприятные условия обмена скудной экспортной выручки на больший объем рублей (около 1 трлн руб.), чтобы затем выплатить их в бюджет.

Как говорил президент Путин, чем дороже доллар, тем больше у России рублей от экспорта. 

Он недоговаривал, что тем беднее становятся и россияне, которые зависят от импорта во всех сферах своего потребления. 

Но правительству абсолютно безразличны доходы граждан, которые оно спокойно уронило на 8% во втором квартале 2020 года и не повело бровью.

Из всего этого следует, что ЦБ, отчаявшись привлечь иностранных инвесторов в российский госдолг, не будет препятствовать падению рубля. В итоге российская валюта может ослабеть еще на 10-15 руб. по отношению к доллару. ЦБ будет только рад, поскольку это ударит по импорту и сократит разрыв в платежном балансе, а Минфин получит свои 4 трлн руб. до конца года от сократившихся экспортных доходов. Плохо будет только россиянам, чей жизненный уровень снова упадет.

Редакция "Капитала Страны"