• РЕГИСТРАЦИЯ
Итоги выборов в Турции:

Битва при Лондоне - судьба глобальной финансовой системы решается в поединке Россия - Украина

13 6025

Юридическая  битва между Россией и Украиной - это беспрецедентный случай войны другими средствами  и пример, которому вскоре последуют другие.
Владимир Путин пожимает руку президенту Украины Петру Порошенко перед встречей с европейскими лидерами по кризису  на Украине 17 октября 2014 года в Милане, Италия. (DANIEL DAL ZENNARO / AFP / Getty Images)

За  те четыре года, когда Россия и Украина находились в состоянии войны, линия фронта почти  не двигалась, а если и двигалась, то, как правило, в пользу России, как, например,  в феврале 2015 года, когда был взят город Дебальцево. Однако в прошлом месяце, Украина, наконец, добилась  большой победы. Это было не результатом боевых действий в Донбассе, а решение Апелляционного суда в Лондоне.

Тот факт, что одним из ключевых  полей сражений стал лондонский суд, подчеркивает, что в войне Россия-Украина поставлено на карту  нечто гораздо большее, чем территория на востоке Украины, а именно - на кону стоит судьба международной финансовой системы, по крайней мере, в ее нынешнем виде. Единственное,  что не подлежит сомнению, заключается в том, что в результате войны на Украине и продолжающегося судебного разбирательства, которое она породила в Лондоне, глобальная финансовая система уже  никогда не будет прежней.

Международная финансовая система, существующая сегодня, призвана  отделить вопросы глобальной экономической политики от местечковых  политических споров или, если необходимо, урегулировать их путем создания и расширения возможностей технократических международных институтов. Эта система была создана после Второй мировой войны,  когда Бреттон-Вудское соглашение фактически превратило доллар США в резервную валюту мира, а также привело к созданию Всемирного банка (ведущего банка развития в мире) и Международного валютного фонда ( МВФ), который стал кредитором последней инстанции  для суверенных государств. Вокруг них возник ряд других учреждений, призванных обслуживать те же технократические цели, как, например, Парижский клуб, который стал контролировать реструктурирование большинства суверенных кредитов.

Россия поддерживает  глобальный финансовый порядок, когда  это отвечает её собственным политическим  интересам, о чем свидетельствует недавняя попытка использовать некоторые из  выпусков своих суверенных бондов  в качестве инструмента для репатриации капитала. Но одновременно,  Кремль всегда жаловался на то, что неполитическая система якобы была разработана Соединенными Штатами и Европой для получения  системного превосходства своих собственных интересов над интересами других стран - жалобы, которые только усилились в последние годы,  с момента наложения международных санкций против Москвы.

Борьба России и Украины  из-за [украинских] облигаций  в Великобритании представляет собой последний [по  времени] вызов Москвы международной финансовой системе и ее очевидному разделению  экономических и политических споров. Москва нагло вознамерилась связать их вместе  и заставить Киев отвечать по обоим.

Спор начался  в декабре 2013 года, когда  тогдашний президент Украины Виктор Янукович вылетел в Москву, чтобы встретиться со  своим российским коллегой Владимиром Путиным, в это время, в центре Киева бушевали  протесты против его решения отказаться от соглашения об ассоциации с Европейским союзом. Янукович и Путин объявили о двухстороннем плане действий, который включал  в себя 15 миллиардов долларов в виде займов России  Украине. Спустя неделю первый транш кредита был получен  - Украина продала номинированные в долларах бонды, выпущенные  по английскому праву, непосредственно в Российский фонд национального благосостояния.

На первый взгляд в  этом не было ничего необычного. Развивающиеся рынки часто выпускают долларовые облигации по английскому или нью-йоркскому законодательству. Украина и  раньше много раз использовала почти такую ​​же схему, чтобы продавать долг частным инвесторам.

Однако  в современной истории  не было прецедента, когда  одна страна заимствовала напрямую у другой страны  через такие ​​облигации, которые, как правило, являются инструментом кредитов  частного капитала государству. Структурирование кредита таким образом имело для России  несколько преимуществ. Во-первых, это позволило Москве ослабить международную финансовую систему,  продемонстрировав ограниченность её охвата; Парижский клуб традиционно был местом реструктуризации суверенных  долгов, но Россия предпочла просто не регистрировать там свои украинские облигации. Такой подход также позволил России выйти  на рынок частного долга Украины. Последнее было обусловлено тем фактом, что юридическая формулировка условий выпуска облигаций  была почти, но не полностью такой  же как в предыдущих выпусках облигаций Украины. Эти условия предоставили держателю облигаций, Кремлю, мощный  рычаг воздействия на Киев, фактически позволяя ему вызвать дефолт Украины в любое время, какое он сочтет нужным, что,  опять таки является стандартной позицией для частного держателя облигаций, но, конечно же, совершенно необычно при заимствовании у суверенного правительства.

Единственная причина, по которой Украина рассматривала  такой кредит, заключалась в том, что он был относительно дешевым - правительству Януковича  срочно требовались деньги, а стоимость обслуживания российских облигаций в то время была значительно ниже рыночной ставки от частных инвесторов. Путин, тем не менее, утверждал, что продажа облигаций была «коммерческой», и сказал, что 12 миллиардов долларов  для дополнительных займов с использованием той  же схемы, были в наличии.

Эти кредиты так и не получены. 17 февраля 2014 года,  правительство Януковича заявило онамерении продать еще 1,98 млрд долларов долга,  но через пять дней Янукович бежал из Киева в Россию. Евромайдан привел  к власти его политических противников, которые пообещали, что они подпишут Соглашение об ассоциации ЕС-Украина и отвергнут  двусторонние планы Путина и Януковича. Затем Москва аннексировала Крым и развязала сепаратистский мятеж на востоке Украины.

Вследствие  чего экономика Украины рухнула. Всего  через несколько дней после свержения Януковича,  украинская валюта, гривна, достигла 10-летнего минимума  и продолжала  ослабевать в течение всего   2014 года, инвестиции падали  на более чем 18 процентов в каждом из первых двух кварталов. Доходность долга Украины увеличилась, как и стоимость свопов кредитных дефолтов, финансового инструмента, используемого для страхования от дефолта.

Поскольку агрессия России разорила украинскую экономику, стало ясно, что Украине необходимо реструктурировать свои долги. В августе 2015 года Украина заключила соглашение со своими частными кредиторами, в том числе с инвестиционной фирмой Franklin Templeton, которая держала львиную долю  облигаций Украины - соглашение, гарантировало, что участвующие [в  нем] стороны получили лучшие условия реструктуризации, чем воздержавшиеся  держатели облигаций, в том числе Россия. Никто из частных кредиторов не присоединился  к Кремлю.

Как только Украина  договорилась реструктурировать свои другие частные долги и получила транш  спасения от МВФ в конце 2015 года, она объявила дефолт по российскому кредиту.

Кремль  обратился  в суд, стремясь использовать всю силу глобальной правовой финансовой системы для  выполнения своих требований и ослабить Украину. Он быстро отбросил утверждения Путина   что облигации является коммерческим кредитом, настаивая на том, чтобы они рассматривались как официальный межправительственный долг. Заявка на частные облигации  как на суверенный долг была беспрецедентной ситуацией и одной из проблем, которая поставила МВФ в сложное положение. В то время правила фонда запрещали ему выдавать кредиты странам, которые не выплачивали  свои официальные долги, определяемые как кредиты от международных организаций и других суверенных институтов.

В декабре 2015 года, незадолго до срока погашения  облигаций, когда Украина должна была погасить основную сумму в 3 млрд долларов, МВФ согласился с позицией России: он постановил,что облигации  являются официальным долгом. Однако почти одновременно МВФ изменил свои правила, так  что теперь он мог  предоставлять кредиты странам, которые не выполняют свои обязательства перед официальными кредиторами. Кремль был возмущен, утверждая, что это свидетельство того, что международный финансовый порядок  относится к нему предвзято.

Украина упорно продолжала настаивать на  дефолте по российским облигациям, уверенная, что способность Кремля сорвать ее спасение Международным валютным фондом  была аннулирована изменением правил. Однако у Москвы был еще один путь: британские суды, в юрисдикции которых облигации  были выпущены. Он быстро потребовал полного погашения.

Украина быстро подобрала  аргументы - почему ей не нужно погашать долг. Во-первых, она утверждала, что облигации  были «скандальной задолженностью», юридический аргумент,который суверенные кредиторы часто пытались выдвигать  при отказе от погашения долгов предыдущих правительств, хотя и  не слишком успешно; Киев надеялся подкрепить свою аргументацию  заявлением, что режим Януковича был деспотическим, о чем свидетельствует невероятно  претенциозная демонстрация богатства в его резиденции. Еще один из юридических аргументов Украины заключался в том, что действия России на  Украине в конце 2013 года,частичная  торговая блокада  и угрозы газовой  войны , в числе других действий, были частью преднамеренных усилий чтобы  заставить правительство Януковича взять кредит.

В марте 2015 года Высший суд  Лондона, в порядке упрощенного судопроизводства, вынес решение в пользу России, считая, что  доводы защиты, представленные Украиной, не могут быть приняты. Но Апелляционный  суд, в своём постановлении, в сентябре этого года указал, что вышеупомянутый аргумент о принуждении является тем, что суд должен заслушать и распорядился о проведении полного судебного разбирательства. Россия немедленно подала апелляцию, отправив дело в Верховный суд Великобритании для вынесения окончательного решения.

Международная финансовая система изменится  независимо от того, что решит Верховный суд. Победа Украины может  привести к судебному разбирательству по существу аргументов по принуждению Украины и, потенциально, к  созданию нового прецедента, который может отразиться на рынках суверенных долговых обязательств. Подтверждение аргумента о принуждении будет означать, что в будущем политические условия, при которых выпущены суверенные облигации, могут стать способом оспаривания погашения.

Россия, со своей стороны, вряд ли будет сильно расположена к   полному судебному разбирательству, учитывая требования к раскрытию информации, которые  ей могут предъявить. От неё могут потребовать подробных сведений о том, как именно он убедил режим Януковича подписать кредит, невыгодный для Украины. Это может быть достаточным основанием для того, чтобы Россия отказалась от основной суммы в 3 миллиарда долларов, которую  ей по-прежнему должны, хотя Кремль почти наверняка будет использовать это отступление как аргумент в споре против предвзятости международного финансового порядка.

Решение в пользу России может  сразу же подтолкнуть Украину к дефолту и привести к чрезвычайно сложному процессу переговоров с Москвой в нарушение обязательства Украины перед кредиторами в ее реструктуризации 2015 года. Это также придало бы легитимность российской стратегии использования рынков частного долга в сочетании с агрессивной внешней политикой для утверждения своей власти. Это потенциально  может вдохновить на подобные действия и другие враждебные государства.

Действительно, крайне  маловероятно, что это будет последняя  попытка Кремля смешивать рынки частных  долгов и политику. Последним доказательством является залоговое удержание российской государственной нефтяной компанией  «Роснефть» более 49,9% акций американского нефтеперерабатывающего завода Citgo в результате займа  «Роснефти» венесуэльской материнской компании Citgo, PDVSA.

Кремль предупреждал о последствиях изменения режима МВФ, -  премьер-министр Дмитрий Медведев назвал это сродни открытию ящика Пандоры   с точки зрения поддержания доверия к международным финансовым институтам. Эти   облигации были залпом в войне России с Украиной. Таким же залпом они могут оказаться   и в попытках России оспорить международный финансовый порядок.

Maximilian Hess is a political risk analyst based in London.

Танковые войска берут Берлин

    Министр обороны Украины навёл Армию России на Storm Shadow: по авиации и складам с ракетами нанесён мощный удар

    Армией России был нанесён мощный удар по авиации и складам с ракетами Storm Shadow  — наводчиком оказался министр обороны Украины Алексей Резников.  На днях Резников обнаро...

    В Прибалтике ищут "айсберг" на который наткнулся их Titanic
    • pretty
    • Сегодня 08:08
    • В топе

    КОШКИН Иллюстрация в свободном допуске"Свинья под дубом" долго подрывала корни этого дуба и теперь не может понять, почему жёлуди кончились.Когда год назад страны Прибалтики объявили Рос...

    Ночь кошмаров в Киеве: «Герани» нашли слепые зоны укро-ПВО и врезали от души

    Почему Зеленский психанул и ввел санкции против ИранаИнформагентство Рейтер сообщило, что ближе к рассвету 28 мая Россия нанесла серию авиаударов по Киеву и провела крупнейшую за всю ис...

    Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

    0 новых комментариев

      Cherchill Сегодня 14:05

      Министр обороны Украины навёл Армию России на Storm Shadow: по авиации и складам с ракетами нанесён мощный удар

      Армией России был нанесён мощный удар по авиации и складам с ракетами Storm Shadow  — наводчиком оказался министр обороны Украины Алексей Резников.  На днях Резников обнародовал открытку с фронтовым бомбардировщиком Су-24 с британской Storm Shadow, тем самым вскрыв носителя этих крылатых ракет. На открытке также была засвечена эмблема 7-...
      15956
      Cherchill Вчера 17:25

      Том Луонго: Никакого перемирия с Хартлендом

      Все мы, так называемые геополитические аналитики, в долгу перед Хэлфордом Джоном Макиндером. Его статья 1904 года “Географический поворот истории” является основой почти для всего стратегического мышления в сегодняшних политических кабинетах, аналитических центрах и военных академиях Запада. Мы все слышали первые три правила Макиндера: ...
      803
      Cherchill Вчера 17:00

      «Их цель не армия, а весь народ»: что значит циничное заявление США о «смерти русских»

      Такого откровенного цинизма, даже при всей натянутости отношений между Россией и Западом, еще не было. Сенатор-республиканец США Линдси Грэм, находясь в Киеве, провел переговоры с президентом (пока еще) Украины Володымыром Зеленским и разоткровенничался, несмотря на обилие телекамер. Один фрагмент их беседы особенно откровенен. Грэм: Свобода или смерть. Зеле...
      7236
      Cherchill Вчера 10:45

      Современная война — запутанный механизм

      Замначальника управления Росгвардии по ДНР, командир легендарного батальона «Восток» и ополченец первой волны Александр Ходаковский («Скиф») в своём авторском Telegram-канале комментирует, почему ВСУ не начинают анонсированное контрнаступление. «Такое ощущение, что что-то происходит в закулисье, что не даёт противнику окончательно ...
      1199
      Cherchill 27 мая 16:13

      Александр Вучич объявил об уходе с поста председателя Сербской прогрессивной партии

      Президент Сербии решил стать лидером всех сербов, а не только правящей партии. «Сегодня последний вечер, когда я обращаюсь к вам как председатель Сербской прогрессивной партии. Уже завтра я буду лидером всех граждан Сербии, а не председателем политической партии. Отличные люди встанут за управление нашей партией», — сказал он на общенациональн...
      203
      Cherchill 25 мая 18:11

      Нуланд продинамила Украину со вступлением в НАТО

      На саммите НАТО в Вильнюсе, который состоятся в июле этого года, не будет рассматриваться вопрос вступления Украины в Североатлантический альянс. Об этом в ходе Киевского форума по вопросам безопасности заявила замгоссекретаря США Виктория Нуланд, передаёт корреспондент «ПолитНавигатора». В студии поинтересовались, чего стоит ожидать Киеву на сам...
      332
      Cherchill 25 мая 15:57

      Под разговоры о Белоруссии польские войска готовятся к атаке на Калининград

      Заявления польского генералитета о подготовке к боевым действиям на территории Белоруссии означают, что война планируется и на территории России. Об этом, передает корреспондент «ПолитНавигатора», заявил бывший начальник разведки Сухопутных войск ВС РФ, полковник в отставке Рустем Клупов, Напомним, что позавчера экс-командующий Сухопутных войск Польш...
      1028
      Cherchill 25 мая 12:09

      Польша готовится оккупировать Белоруссию и Западную Украину

      Экс-замминистра национальной обороны Польши генерал Вальдемар Скшипчак в эфире телеканала Polsat заявил, что поляки готовятся к вооружённому перевороту в Белоруссии и участию в его поддержке военным путём. Таким образом, он подтвердил слова белорусского президента Александра Лукашенко о подобных планах Запада. «Мы готовимся к восстанию в Белоруссии, потом...
      971
      Cherchill 24 мая 13:17

      В Киеве уже предлагают отложить «возвращение территорий» на отдаленную перспективу

      Украина должна признать, что вопрос возвращения утраченных территорий – это отдаленная перспектива и обозначить это как стратегическую цель. Об этом в интервью украинскому журналисту Александру Шелесту заявил политолог Кость Бондаренко, передает корреспондент «ПолитНавигатора». По мнению эксперта, в мире много примеров, когда страны спорят ...
      751
      Cherchill 23 мая 16:59

      Запад ищет новый механизм воровства денег у России

      Запад продолжает угрожать России казнями египетскими. Теперь он создает специальный механизм, в рамках которого Москва будет, по его мнению, выплачивать компенсации Киеву. Эта идея сразу выглядит мертворожденной – и не только потому, что участвовать в ней отказались даже некоторые страны Европы. О чем идет речь? На прошедшем в середине прошлой недели самм...
      1190
      Cherchill 23 мая 12:18

      Глава разведки Украины заявил, что контрнаступление ВСУ начнется в ближайшее время

      Глава ГУР Буданов: у Украины есть необходимый минимум вооружений для контрнаступления ВСУ Вооруженные силы Украины (ВСУ) имеют необходимый для начала контрнаступления минимум вооружений, оно начнется в ближайшее время. Об этом заявил начальник Главного управления разведки Минобороны Украины Кирилл Буданов в интервью японскому теле...
      724
      Cherchill 22 мая 20:00

      Байден: Зеленский обещал, что ВСУ не будут использовать F-16 для атак по территории России

      Президент США Джо Байден утверждает, что украинский лидер Владимир Зеленский пообещал ему, что Вооружённые силы Украины не будут использовать истребители F-16 для ударов по территории России. AP Об этом Байден сказал в ходе пресс-конференции. «Я имею категорические заверения Зеленского, что они не будут использовать их для продолжения и перехода на...
      246
      Cherchill 19 мая 19:43

      США ввели санкции против Службы внешней разведки России

      Минфин США включил Службу внешней разведки России (СВР) в новый пакет санкций, сообщило ведомство в пятницу. СВР внесена в обновленный санкционный список ввиду того, что является частью и инструментарием российского правительства, заявили в американском минфине. США и ЕС на фоне проходящего в Японии саммита «большой семерки» в пятницу объявили об оче...
      811
      Cherchill 19 мая 18:41

      Убийства Дугиной, Татарского, покушение на Прилепина и подрыв Крымского моста координировали США

      Секретарь Совета Безопасности РФ Николай Патрушев отправился с однодневной поездкой в Республику Коми. Посетил город Сыктывкар, возложил цветы к мемориалу "Вечная слава" и памятнику воинам-интернационалистам "Скорбящий воин". Почтил память бойцов, павших во время Великой Отечественной войны, в локальных конфликтах, в ходе специальной ...
      704
      Cherchill 19 мая 14:18

      О природе "Запада" (конспект для старшеклассиников)

      Сотни лет «Запад» навязывает свою культуру миру. Это называется «война Аполлона». По сравнению с войной Афины и войной Ареса, война Аполлона требует больше времени, но зато она приносит и больший результат.  За последние полтысячи лет было два периода, когда нападением руководили компетентные генеральные штабы, располагающие мощны...
      1330
      Cherchill 19 мая 12:10

      Министр обороны Британии заявил об угрозе прямой войны с Россией и Китаем

      Глава Минобороны Великобритании Бен Уоллес считает, что Запад может столкнуться с угрозой прямой полномасштабной войны с Россией и Китаем уже к 2030 году. В интервью Financial Times министр сообщил, что в связи с этим подготовка к обороне является первостепенной задачей для многих западных стран. Он выразил уверенность в том, что к концу десятилетия мир станет ...
      643
      Cherchill 18 мая 13:03

      Генерал: Британия поставила на Украину списанные ракеты

      В руках российских специалистов оказалась поставленная на Украину ракета Storm Shadow. Об этом, передает корреспондент «ПолитНавигатора», заявил военный летчик, Герой России, председатель президиума Общероссийской организации «Офицеры России», генерал-майор Сергей Липовой. Он говорит, что российским силам ПВО «уже удалось сбить ...
      8028
      Cherchill 18 мая 10:31

      Зеленского призывают уйти в отставку

      Группа стран под руководством Польши втайне призывает президента Украины Владимира Зеленского завершить конфликт, заявил американский журналист, лауреат Пулитцеровской премии Сеймур Херш в материале, опубликованном на его странице на платформе Substack. «Группа тайно призывала Зеленского найти способ положить конец войне — даже если для этого необхо...
      578
      Cherchill 17 мая 20:55

      Когда русские встанут, все лягут

      В названии статьи изложена лично для меня аксиома. Наречие "когда" в тексте аксиомы означает, что в настоящий момент русские еще не встали. Я, нагнетая, много указываю на то, что русские: 1. Лежат. 2. Спят. 3. Видят  сны. Сны красивые про то, как мы задавим, разорим  запад демилитаризировав их военные поставки, разгромив армии западных холуев и...
      11977
      Cherchill 17 мая 11:15

      Британия и Нидерланды создадут коалицию для поставок истребителей F-16 Украине

      Великобритания и Нидерланды объявили о своих планах создать международную коалицию для приобретения истребителей F-16 для Украины. Соглашение было достигнуто в результате встречи британского премьер-министра Риши Сунака с его нидерландским коллегой Марком Рютте, сообщается на официальном сайте британского правительства. Оба премьера выразили мнение о том, что &...
      272
      Служба поддержи

      Яндекс.Метрика