• РЕГИСТРАЦИЯ

ФРС запускает инфляционный сценарий

Александр Роджерс
20 сентября 11:24 118 28025


Знаете, у экономических аналитиков иногда своеобразное чувство юмора. Я тут читал свежее коммюнике Федеральной Резервной Системы США – ухахатывался.
Сначала долго пишут «в экономике Соединённых Штатов всё хорошо, безработица низкая, инфляция низкая, экономическая активность растёт и так далее». Правда вынуждены добавить, что бизнес повсеместно заморозил инвестиции в основной капитал, а экспорт падает.

А потом внезапно делают вывод, что нужно снизить базовую ставку на 0,25%.

Если в американской экономике есть свои железобетонные правила, то вот некоторые из них:
1. Если кривая доходности трэжерис инвертируется, то это всегда рецессия.
2. Базовую процентную ставку снижают, когда экономика в, кхм, мягко говоря, затруднённом состоянии. И наоборот, повышают, когда дела налаживаются.

Исключений из этих двух правил не было как минимум со времён Великой Депрессии.
И когда кто-то начинает с покерфейсом делать пассы руками и заявлять «Это не то, чем кажется», то подобные камлания вызывают у меня только задорный детский смех. Потому что мне (и всем остальным) пытаются втирать какую-то дичь.

Помимо всего прочего
- данные по занятости задним числом регулярно и сильно (на сотни тысяч) корректируют в меньшую сторону, я об этом уже неоднократно писал;
- экономическая активность на самом деле стагнирует, индекс PMI уже второй месяц ниже 50 пунктов (а в целом его снижение непрерывно идёт уже с прошлого года);
- слишком низкую инфляцию тот же Трамп (и его экономические советники) считает большой проблемой.

Кроме того, возвращение иностранных прибылей (overseas profits) американских корпораций идёт значительно медленнее, чем обещал Трамп. Он, продвигая снижение налогов для крупного бизнеса, говорил о притоке примерно 4 триллионов долларов. Пока же данный показатель в четыре раза ниже, он до сих пор не дотягивает до триллиона.
И скорость возвращения капиталов также падает с конца прошлого года – с 146,6 миллиарда в четвёртом квартале прошлого года до 88,3 миллиарда в третьем квартале этого. Так что 4 триллионов придётся ждать до зелёных веников.
А это означает меньше налогов, меньше инвестиций и вообще кризис ликвидности.

Кстати, о кризисе ликвидности. Проценты по операциям репо резко скакнули вверх, и ФРС было вынуждено провести первую за более чем десять лет интервенцию в данной сфере.
Причём это сопровождалось некими непонятными телодвижениями. Обещали, что готовы провести операции на сумму в 75 миллиардов долларов, потом отменили. Потом заявили, что отменили по техническим причинам, и возобновили. В конце концов, осуществили операции репо на сумму в 53,15 миллиарда долларов. И это только первая такая операция, скорее всего такие интервенции в ближайшее время будут регулярными.
 В американской прессе это уже называют «QE Lite», то есть «облегчённое/малое количественное смягчение».

Не такое уж и малое, если учесть, что первая программа количественного смягчения в США в 2008 году была запущена, если не ошибаюсь, в объёме 74 миллиарда долларов.

Сейчас же, согласно озвученным планам, ФРС собирается выбросить на рынок в общей сложности около 400 миллиардов долларов.
Причём практически все обеспечивающие их US Treasuries повиснут мёртвым грузом на балансе ФРС. Программа «долларового пылесоса» Джерома Пауэлла, когда он планировал сократить количество трэжерис на балансе (достигавшее на пике почти 4,5 триллиона долларов) путём их продажи на фондовых рынках, с треском провалилась.

Потому что мир больше не хочет покупать американские долговые обязательства. Как отмечают коллеги Алексворд и Брекотин в своих публикациях, иностранные держатели долга сократили свои вложения в трэжерис за последние шесть лет более чем на триллион долларов.
И сейчас сбрасывают примерно по 20 миллиардов в месяц, причём эта скорость только растёт. Россия также избавилась за последний месяц от американских бондов на сумму 2,35 миллиарда долларов – осталось что-то около восьми миллиардов (пиковое значение было свыше 190 миллиардов долларов).

Причём в том, что все постепенно избавляются от трэжерис, нет никакой «злой воли» – это чисто экономическая логика.
С одной стороны, американская экономика демонстрирует высокую нестабильность. А это значит, что рискованность вложений в американские бонды возрастает (и хотя рейтинговые агентства этого не отображают, но в бизнесе отнюдь не дураки сидят). Возрастание рисков обычно сопровождается возрастанием процентов по долгу, как дополнительной платой за риск (что особенно хорошо видно на примере той же Украины).
С другой стороны, США не могут поднять базовую ставку, потому что это замедлит их экономику (хотя куда уж медленнее?).
Риски растут, доходность падает – «продавать!» громко кричат эти активы рынку. И рынок продаёт.

Повышать нельзя – это убивает рентабельность американского производства, которое всё сидит на кредитах («Американские корпорации за неделю после 1 сентября набрали 74 миллиарда долгов. Это исторический рекорд с момента начала сбора такой статистики в 1972 году»
(с)Брекотин).
Понижать нельзя – это убьёт социалку и пенсионные фонды США (которые могут выдержать только ставку не ниже 1,8%). Плюс трэжерис и без того никто не хочет покупать.
Патовая ситуация. «Рыночек порешал», как говорит Карманов.

Итого ФРС переломали через колено, и они снова запускают печатный станок. Но в этот раз не за счёт остального мира, как это было раньше, а за счёт самой ФРС, на балансе которой снова будут копиться бесполезные трэжерис.

Также нужно следить за банковским мультипликатором, который в США уже на критически низком уровне, и за ипотечным рынком, закредитованность на котором уже превысила уровень 2008 года.

Рвётся где тонко, а в Штатах сейчас тонко везде.

Опубликовано https://jpgazeta.ru/aleksandr-...

Если драка неизбежна - бей первым

Многие, особенно оппозиционно настроенные товарисчи, до сих пор недоумевают:Зачем Россия ввела свои ВКС в Сирию? Чем могли угрожать России исламистские радикалы, воюющие против Башара А...

Чубайс с криком «Слава Украине!» сбежал из студии. Но этим дело не закончилось (психолого-политологический разбор видео)

✔ Пару дней назад в студии радиостанции «Комсомольская правда» произошёл достаточно курьёзный случай. Сошлись было в рубке (программа так называется – «Радиорубка») два московских высок...

Про тех, кто в праздник со слюною на зубах

Некоторых беспрестанно и не по-детски корёжит от российского позитива. Вот, казалось бы, обычная для любой страны ситуация - день рождения всенародно избранного Президента. Даже для лют...

Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

0 новых комментариев

    Побег американцев из Сирии

    Картина меняется стремительно, хотя по большей части и предсказуемо Американцы панически бежали из Сирии, бросив лагерь в Манбидже вместе со всеми пожитками – начиная с палаток и боеприпасов и заканчивая радиоэлектронным оборудованием и военной техникой. И неизвестно, с чем ещё. Старине Тому Клэнси повезло, и он не дожил до этого позора. Ведь в его кни...
    7305
    Александр Роджерс 14 октября 18:27

    Никогда такого не было, и вот опять!

    Ой, у некоторых глаза открылись! Никогда такого не было, и вот опять! Новый премьер-министр Украины пришёл на нацистскую тусовку. Ой, извините, на тусовку «где вы видели их на Украине?!». И тут некоторые внезапно прозрели, что «новая власть такая же, как и прежняя». Не может быть! Яка прыкра несподиванка! А как же «Они ...
    4269
    Александр Роджерс 13 октября 14:48

    США разгоняют станок

    То, о чём так долго говорили большевики (Роджерс и товарищи с «Афтершока»), свершилось. Тщательно избегая признать, что в экономике США рецессия, Федеральная Резервная Система (ФРС, Fed) объявила о начале очередного «количественного смягчения». Которое они, впрочем, также избегают называть «количественным смягчением»...
    10464
    Александр Роджерс 11 октября 17:01

    Эрдоган таскает каштаны из огня для Путина и Асада

    Вчера я целый день смотрел, слушал и читал, что говорят различные политики и эксперты по поводу военной операции Турции против курдов на территории Сирии. И, надо сказать, такого количества и плотности ахинеи на квадратный сантиметр я не видел уже давно. Один эксперт орёт, что Турция сейчас захватит весь Ближний Восток и восстановит Османскую Империю. А Росс...
    25523
    Александр Роджерс 10 октября 15:55

    Сладкая жизнь НЕрабов

    Любимый мем любого свидомого патриота, активно прохрюкиваемый в любом споре – «в России живут рабы, а вна Украине – нерабы». Каждый раз, когда я это слышу (а если бы мне давали при этом по сто рублей, я бы давно был миллионером), то так и вижу – сидит нищее чмо в одежде из секонд-хенда в полуотапливаемой хрущёвке, и строчит через V...
    15666
    Александр Роджерс 10 октября 12:58

    Разбираем два основных экономических мифа либерализма

    Различные протестуны пытаются вовлечь нас в борьбу против глобального потепления, за права ЛГБТ, за «честные выборы», против отдачи Курил – за что угодно/против чего угодно, лишь бы мы не разбирались, в чём суть реальных проблем мира. …но не нажил мозгов. Сегодня мы атакуем два экономических мифа, навязываемых нам неолиберальной проп...
    8412
    Александр Роджерс 10 октября 09:32

    «Формула Штайнмайера» и свиноарийский режим

    Моё отношение к минскому переговорному процессу изначально было предельно скептическим. В том смысле, что киевский режим априори недоговороспособен. Его предшествующие представители доказали это ещё в феврале 2014 года, нарушив договорённости с Януковичем, заверенные послами Германии и Франции. Поэтому любой договор, подписанный с майданной властью, не стоит бумаг...
    5493
    Александр Роджерс 8 октября 17:16

    Двойные стандарты

    — Новость. Крупная энергетическая компания объявила себя банкротом, теперь нескольким миллионам человек грозит отключение от электричества. — Довели страну! Путин должен уйти! — Это в США, в Калифорнии. — А, ну бывает. Собственно, первоисточник: Bankrupt utility owner PG&E Corp. issued an unprecedented warning to cut power in a...
    14527
    Александр Роджерс 7 октября 19:39

    Кризис и выживальщики

    «Приближается лавина, а я что-то не готов» Горный козёл из «Правдивой истории Красной Шапочки» Под моими статьями и видео, где я рассказываю о разворачивающемся в США кризисе, достаточно часто задают вопросы «Как это отразится на России? А нам что делать? Как готовиться?». Тема большая и сложная, поэтому я неделю всячески...
    10654
    Александр Роджерс 7 октября 11:47

    О шести требованиях порошенковского Майдана

    И там так всегда – за пафосными завываниями про «Украина гынэ» всегда стоят вполне конкретные коррупционные интересы олигархов. Пётр Алексеевич снова готов воевать до последнего украинца. В Киеве очередной «майдан». Ничего необычного. Деградация идёт своим ходом. Запойный алкоголик с перепуганными глазами Порошенко и «Е...
    9413
    Александр Роджерс 5 октября 21:06

    Хроники падающего гегемона

    Обрушение империй начинается незаметно. Падают они обычно, конечно, с громким грохотом, а вот сам процесс деградации для большинства изначально незаметен. Вот и распад американской гегемонии проходит как-то обыденно, почти невидно невооружённому глазу. Но весьма стремительно. Подумать только, глава маленькой, но гордой Северной Кореи Ким Чен Ын впервые послал пр...
    20869
    Александр Роджерс 5 октября 16:46

    Манифест глобального потепления

    Я сижу у себя дома, начало октября, но нам уже приходится вовсю топить батареи. Сижу в свитере, с чашкой горячего чая на столе, и думаю «Какое нафиг глобальное потепление? О чём они вообще?!». С какой стати вообще мы, русские, должны быть озабочены каким-то мифическим глобальным потеплением? У нас значительная часть страны находится в зоне рискового з...
    24724
    Александр Роджерс 2 октября 14:34

    Неприкосновенность частной собственности и другие сказки Запада

    У части людей наблюдается какая-то избирательная слепота. Это называется «негативные галлюцинации», когда люди не видят того, что прямо перед ними (в отличие от обычных галлюцинаций, когда видят то, чего нет в реальности). У негативных галлюцинаций бывают разные причины, иногда мозг просто не может распознать незнакомый объект, и поэтому игнорирует ег...
    9064
    Александр Роджерс 2 октября 10:48

    О нытингах

    Даже уже и не знаю, как писать о митингах «несистемной» оппозиции. Смешно и жалко одновременно. Это детишки (произвольного возраста), которые в тепличных условиях, зачастую без мужского примера, в системе «мама и бабушка». Которых никогда реально не били, которые никогда не сталкивались с реальной улицей, которые не привыкли «фильтрова...
    11949
    Александр Роджерс 1 октября 21:56

    Про деньги

    - А как можно реализовать экономику без денег? - Бесплатно мы вам не расскажем. (с)Владимир Соловьёв Деньги. Существует несколько десятков различных определений, что же это такое. Опять же, исторически виды, формы и функции денег неоднократно и существенно менялись, что подводит нас к мысли, что это не единожды застывшая штука, а нечто, что может (и должно) под...
    7880
    Александр Роджерс 29 сентября 15:28

    Торговля мёртвой бабушкой

    Объявление! Куплю топфхелм или маску сварщика. Чтобы не убить себя фейспалмами и смотреть ролики Навального без вреда для физического здоровья. Психическое, конечно, всё равно пострадает, но это уже неизбежно. Оппошиза по жизни несёт ахинею, но тут они превзошли себя. Итак, трусливо бросивший своих сторонников и сбежавший в США Ололоша Навальный увидел, что никт...
    8021
    Александр Роджерс 29 сентября 10:41

    Бортич за убийства детей и некрофилию

    Третьесортная актрисулька Александра Бортич призвала хомячков со спермотоксикозом выходить на митинг 29 сентября (то есть сегодня). На митинг, среди прочего, в поддержку «политзаключённого» Синицы, призывавшего убивать детей и фантазировавшего о сексе с расчленёнными трупами. Жаль, Чикатило не дожил – они бы и его в политические записали. Я по...
    24808
    Александр Роджерс 28 сентября 19:23

    Данилов, центробанк центробанков, кризис и тихие гавани

    Коллега Иван Данилов пишет: Банк международных расчётов (Bank for International Settlements (BIS)) – так называемый «центробанк центробанков», а по сути «мозговой центр» международного банковского коммьюнити, опубликовал аналитический отчет, в котором проведены очень серьезные и неприятные параллели между нынешней ситуацией и кризисом ...
    9620
    Александр Роджерс 27 сентября 10:00

    Земельная реформа: всё будет дешево и кроваво

    Так называемая «земельная реформа» Зеленского, согласно которой предлагается ввести свободную продажу земель сельскохозяйственного назначения, — это самая простая вещь, о которой только можно писать. Проще, чем «дважды два». Для начала приведём пару цифр по социологии. В целом по Украине против рынка земли выступает свыше 60% насел...
    9799
    Александр Роджерс 26 сентября 13:18

    Экологическая цыганщина

    В старом фильме про Будулая урки возят с собой липовую «цыганскую принцессу». И она за деньги сообщает цыганам, с которых за это собирают особый налог, некое слово, которое будет «священным» в ближайший сезон. Все скинулись деньгами, а потом эта кукла произносит «Консервная банка». И все такие «У, шайтан!». Я в...
    29556
    Служба поддержи

    Яндекс.Метрика