• РЕГИСТРАЦИЯ

Будет ли новый экономический кризис?

alexman
Экономика, обзоры, только достоверная инфаf
17 октября 18:17 20 4606

В нашей стране, пережившей несколько тяжелых экономических шоков, практически не прекращается ожидание надвигающегося кризиса. Однако в последнее время возможность кризиса активно обсуждается экономистами и инвесторами во всем мире как вполне правдоподобный сценарий, который может осуществиться в недалеком будущем. Есть ли для этого реальные основания? Какими в этом случае могут оказаться последствия для России?

Объективные и субъективные проблемы мировой экономики

Три главных мировых центра «экономической силы» — США, Евросоюз и Китай — в настоящее время сталкиваются с серьезными (хотя и разными) проблемами.

Экономика США на первый взгляд находится в отличной форме: рост ВВП уже не один год превышает типичный для развитых стран уровень, безработица находится на низком уровне и продолжает снижаться, фондовый рынок ставит все новые рекорды. Однако все согласны с тем, что положительная фаза бизнес-цикла длится уже слишком долго и должна скоро завершиться по объективным причинам. Такая ситуация уже наблюдалась в американской экономике в середине 2000-х гг., благодаря чему приобрела популярность оптимистическая вера во всесилие макроэкономической политики, позволяющей преодолеть цикличность экономической динамики. Однако эти иллюзии были развеяны «Великой рецессией» — самым сильным международным финансовым кризисом со времен «Великой депрессии» 1930-х гг. Сейчас, напротив, большинство экономистов считает, что уверенный рост поддерживается мерами, имеющими негативную обратную сторону (от смягчения денежной политики до усилий по возвращению в страну рабочих мест), которые вскоре должны проявиться.

Экономика ЕС все еще не полностью оправилась от последствий «Великой рецессии». Неприятный сюрприз, с которым Европа столкнулась в нынешнем году — явное торможение роста ВВП в Германии, которая на протяжении последних лет неизменно тянула вперед европейскую экономику.

Китайская экономика уже много лет замедляется, хотя темпы роста остаются достаточно высокими: выше 6% в год. На этом фоне обостряются некоторые серьезные проблемы: избыточный уровень корпоративного долга (составляющий как минимум 260% ВВП), значительное распространение «компаний-зомби», фактически неконкурентоспособных, но искусственно поддерживаемых на плаву ради сохранения занятости и формального вклада в производство, признаки циклического торможения. Кроме того, по некоторым экспертным оценкам, в случае осуществления США угрозы ввести тарифы на китайские товары, потери Китая окажутся очень велики: от 0,5 до 1,0% ВВП.

Учитывая, что на три экономические «сверхдержавы» приходится более половины мирового производства и они играют определяющую роль на финансовых рынках, перечисленных проблем уже вполне достаточно для тревоги за стабильность глобальной экономики. В нынешних условиях опасность усугубляется тем, что проблемы в каждом из трех гигантов мгновенно распространяются по всему миру и становятся общими проблемами даже самых отдаленных стран. В благоприятные периоды это может иметь положительные последствия: рост каждой экономики генерирует спрос на продукцию остальных и тем самым подталкивает все мировое производство. Однако в преддверии спада ситуация напоминает танкер, в котором убрали перегородки, между отсеками, вследствие чего пробоина в любом из них может пустить ко дну весь корабль.

К перечисленным объективным сложностям добавляются рукотворные проблемы, созданные противоборством «экономических гигантов». В последнее время они активно обмениваются угрозами и ударами, в основном инициируемыми США для восстановления справедливых, по их мнению, «правил игры» в мировой экономике. Список их претензий (прежде всего к Китаю) велик: устранение необоснованных барьеров для американских товаров, строгое соблюдение прав интеллектуальной собственности, переход к чисто рыночному формированию обменного курса юаня и т.п. Возникающие торговые и валютные войны, во-первых, означают нереализованные возможности взаимовыгодной торговли, а во-вторых (и это главное) делают экономическую ситуацию трудно предсказуемой, а значит — весьма рискованной. Тем самым сокращаются и торговля, и инвестиции, и объемы выпуска продукции.

Основное средство, которым центральные банки пытаются компенсировать негативный эффект фундаментальных факторов и «экономических войн» — смягчение денежной политики. Однако в нынешней ситуации такие меры приносят очень ограниченные результаты: опыт свидетельствует, что экономика может положительно реагировать на переход от жесткой (ограничительной) к мягкой (стимулирующей) политике, но почти не реагирует на смягчение и так мягкой политики. В то же время длительное проведение крайне мягкой денежной политики лишает центральные банки последних ресурсов придать экономике импульс в случае ее остановки.

Трудно точно предсказать момент, когда нынешняя, достаточно благополучная ситуация в мировой экономике резко ухудшится. Год назад многие аналитики уверенно предсказывали, что кризис разразится в первой половине 2019 года, позже его начало «перенесли» на второе полугодие, сейчас сроки переходят на 2020 год. Это говорит не столько о низкой квалификации прогнозистов, сколько об объективной сложности проблемы.

Во-первых, поведение инвесторов подвержено настроениям и «стадному инстинкту». Большую роль в кризисных механизмах играют «самосбывающиеся прогнозы», когда наступление кризиса в большей степени определяется ожиданиями участников рынка, чем объективной ситуацией. При наличии опасности инвесторы с особым пристрастием следят за малейшими ее ранними проявлениями, чтобы успеть перейти в безопасные активы до падения цены акций. В целом можно констатировать, что кризис вполне может произойти очень быстро, в неожиданный момент и иметь неожиданный источник.

Во-вторых, не менее важно и то, что экономические лидеры руководствуются в своих действиях набором разнородных мотивов, из-за чего их действия также трудно предсказуемы. Представляется, что в торговых спорах США не только отстаивает свои непосредственные экономические интересы, но и борется за сохранение роли лидера мировой экономики в условиях, когда Китай уже вышел вперед по объему ВВП в сопоставимых ценах (по паритету покупательной способности). С другой стороны, Трамп вынужден считаться с предстоящими президентскими выборами — он не может допустить падения рынка акций в предвыборный период.

Учитывая все условия, можно предположить, что нынешнее сравнительно спокойное и благоприятное состояние мировой экономики в ближайшие 1,5–2 года почти наверняка существенно ухудшится. В принципе это может произойти и значительно раньше, но вероятность такого сценария намного меньше. Скажем, шансы на то, что «плохие времена» наступят в течение полугода, на мой взгляд, не превышают 1 к 5, хотя такой вариант тоже не следует сбрасывать со счета.

Следующий вопрос в том, как это произойдет — сравнительно плавно, в виде коррекции («мягкой посадки») или резко, в форме кризиса («жесткой посадки»). В первом случае следует ожидать замедления роста мировой экономики и торговли, падения на фондовых рынках, бегства капитала в наиболее стабильные или пользующиеся наибольшим доверием страны. Во втором — последствия могут быть значительно более серьезными, включая спад мирового ВВП, череду дефолтов и банкротств, глубокое падение цен на сырьевые товары.

Сегодня первый сценарий выглядит более вероятным — условно можно оценить шансы на «мягкую посадку» как 60/40.

Последствия для российской экономики

Формально российская экономика выглядит подготовленной на случай кризиса. Она выгодно отличается низким государственным долгом, немалыми золотовалютными резервами и накопленной в ФНБ бюджетной «подушкой безопасности». Вместе со значительным «двойным профицитом» (т.е. положительным сальдо внешнего счета и бюджета) это обеспечивает солидный запас макроэкономической прочности. Однако опыт показывает, что такая подготовка смягчает последствия внешних шоков, но не гарантирует их отсутствие.

Использование в ходе кризисов 2008–2009 и 2014–2015 гг. имевшихся резервов обеспечило существенное смягчение социальных последствий по сравнению с 1998 годом, когда такие резервы практически отсутствовали. Если в 1998–1999 гг. реальная величина средней зарплаты в экономике упала почти на треть, а пенсий — более чем на 40%, то в ходе последующих кризисов потеря доходов была значительно меньше, а в 2009 г. уровень пенсий даже вырос. Вместе с тем, несмотря на макроэкономические резервы, объем производства в ходе двух последних кризисов заметно падал. Это можно объяснить недостаточным уровнем доверия бизнеса: в критических ситуациях он действует, полагаясь лишь на себя, и до прояснения обстановки снижает инвестиции и сокращает необязательные расходы на закупку материалов и комплектующих.

В целом, учитывая, что внешняя турбулентность воздействует на российскую экономику по двум основным каналам: торговому (падение цен на нефть, газ и металлы, и сжатие спроса на все экспортируемые товары), и финансовому (увеличение чистого оттока капитала) можно предсказать, что коррекция или кризис в мировой экономике приведет к падению российского ВВП, падению курса рубля, всплеску инфляции и снижению реальных доходов. В меньшей степени пострадает занятость: российский рынок труда отличается гибкостью, позволяющей минимально сокращать число работников с последующим быстрым его восстановлением. Так, если в Греции и Испании после «Великой рецессии» безработица поднималась до 27 и 26% и до сих пор составляет 19 и 15% соответственно, то в России в этот период она увеличилась лишь до 8% и уже к 2012 году была ниже докризисного уровня.

Последствия внешних шоков для российской экономики с каждым разом становятся слабее благодаря повышению качества макроэкономической политики (в частности, перехода в 2014 году в режим плавающего валютного курса). Однако для того чтобы сделать нашу экономику еще менее зависимой от внешних условий требуется еще очень многое сделать:

  1. Диверсифицировать производство, уменьшив долю сырьевых товаров в экспорте.
  2. Повысить способность реального сектора реагировать на ценовые рыночные сигналы, чтобы в полной мере воспользоваться преимуществами снижения обменного курса.
  3. Повысить доверие бизнеса к проводимой экономической политике.

Однако, конечно, решить эти задачи возможно только в более отдаленном будущем.

https://russiancouncil.ru/anal...

Экономика, обзоры, только достоверная инфаf

Мифы ольгинского легендариума. Миф №1: Путин поднял страну, при Путине стало лучше, чем было при Ельцине.

                       Предисловие Ольгинцы, обвиняя всех и каждого, кто осуждает политику Путина в том, что они пользуются г...

Тайны Сознания - Царь в Голове.

Фразеологизм «без царя в голове» — кусочек старинной пословицы «У каждого свой ум, свой царь в голове», где Царь — это УМ (мысли, соображения). «Без царя в голове» — всё равно, что без...

Почему в деревнях больше не держат коров, коз и поросят. Что рассказали местные жители

Во время моей поездки в деревню я получил массу противоречивых эмоций и впечатлений. Но, пожалуй, самым сильным из них, стало то, что в деревнях полностью отказались от содержания лично...

Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

0 новых комментариев

    alexman Вчера 18:44

    Пришло время деноминации. Убираем три нуля?

    Гознак принял пас от ЦБ: решите выпускать 50-рублевые монеты – сделаем за полгода. Направление мыслей правильное, но сами мысли какие-то робкие. Я даже не о том, что сторублевые купюры себя по большому счету изжили точно так же – и уж если делать, то и те и другие. Я о том, что счет бытовых доходов и расходов на десятки или сотни тысяч сам по с...
    2257
    alexman Вчера 15:06

    Чем пожертвовал «Яндекс», чтобы избавиться от политического давления

    Управлять компанией теперь будут не только акционеры, но и близкий государству фонд Сооснователь «Яндекса» Аркадий Волож не скрывает, что согласовывал новую конструкцию управления компанией с администрацией президента Решение о создании Фонда общественных интересов принял совет директоров «Яндекса», сообщила компания. 20 декабря проголо...
    500
    alexman 18 ноября 19:55

    Стратегический ход: Россия распродает доллары из ФНБ

    МОСКВА, 18 ноя — РИА Новости, Наталья Дембинская. Россия резко сократила долю американской валюты в международных резервах, на очереди — Фонд национального благосостояния. Сейчас там на доллар приходится 46 процентов, Минфин собирается урезать этот показатель почти вдвое. Почему Москва переводит стратегические запасы в другие активы, насколько это...
    1509
    alexman 18 ноября 17:07

    «Вы что творите? Я же не сумасшедшая!»: банк списал с челябинки 41 тысячу за выпуск кредитной карты

    Героиня прошлого материала 74.RU и клиентка этого кредитного учреждения потеряла вдвое меньше Челябинка Татьяна Алчинова оформила в банке «Восточный» кредит на 120 тысяч рублей, а в итоге оказалась должна почти полмиллиона. С клиентки списали деньги сразу за две страховки, взяли комиссию за выдачу наличных, начислили платежи под 60 процентов годовых...
    2286
    alexman 17 ноября 14:03

    Белоруссия рассчитывает на снижение цены на газ из России в 2020 году

    Вице-премьер Белоруссии Игорь Ляшенко заявил, что Минск рассчитывает на снижение стоимости российского газа в 2020 году и ведёт об этом переговоры с Москвой. Reuters «Здесь многоуровневые переговоры, главами государств было обозначено, какая должна быть стратегия — равные цены в течение двух лет. На предстоящий год мы рассчитываем на подвиж...
    465
    alexman 16 ноября 22:07

    Украина без газа

    Всегда понимал, что вся эта ненависть и воинственная риторика Украины в отношении России - пустой популизм, рассчитанный на внутреннее потребление. Иными словами - показуха для граждан Украины. Фото: РИА В противном случае как объяснить, что все эти годы Украина жила за счет транзита газа в Европу? Ну и сказки про реверс газа из Европы это тоже отдельн...
    2442
    alexman 16 ноября 19:36

    В Госдуму внесли проект о минимальной планке зарплат бюджетников

    Парламент Северной Осетии — Алании предложил, чтобы минимальная зарплата бюджетников была не ниже двукратной величины прожиточного минимума. Деньги планируется брать из доходов, «увеличившихся» из-за улучшения ситуации в экономике Парламент Республики Северная Осетия — Алания внес в Госдуму законопроект о минимальном уровне зар...
    937
    alexman 16 ноября 16:50

    На Украине похитили главу банка

    В Киеве неизвестные похитили главу одного из крупнейших банков Украины — АО «Укрэксимбанк» — Александра Гриценко. РИА Новости Об этом сообщает украинский телеканал «Прямой» со ссылкой на родственников банкира. Реклама Уточняется, что неизвестные затащили его в чёрный автобус на глазах у ребёнка, с кот...
    1461
    alexman 16 ноября 15:19

    Украинцам предложили скинуться по 1000 евро для погашения долга перед МВФ

      За текущий год Украина сделала невероятное усилие и выплатила проценты по долгам МВФ - 1 миллиард долларов. Но в последующие два года, по графику выплачивать нужно будет уже по девять миллиардов. Это уже сложнее... в девять раз как минимум. А украинский премьер-министр посетовал еще, что платить то надо в долларах, а зарабатывает Украина почти все в г...
    2401
    alexman 16 ноября 15:09

    Суд арестовал банковские счета и средства обвиняемой в шпионаже Цуркан на 451 млн рублей

     Лефортовский суд Москвы наложил обеспечительный арест на банковские счета и денежные средства на общую сумму 451 млн рублей, принадлежащие бывшему члену правления компании "Интер РАО" Карине Цуркан, обвиняемой в шпионаже. Как уточнила ТАСС пресс-секретарь суда Ксения Первовласенко, арестованные деньги были изъяты по месту жительства обвиняемой, а также...
    2832
    alexman 16 ноября 09:44

    Dow Jones обновил исторический максимум

    Поводом для оптимизма послужили заявления экономического советника Белого дома Ларри Кудлоу относительно перспектив заключения торговой сделки между США и Китаем Фото: Richard Drew / AP Индекс Dow Jones в ходе торгов в пятницу вырос в пятницу обновил исторический максимум, впервые преодолев отметку 28 000 пункта, свидетельствуют данные торгов. Это произош...
    1438
    alexman 15 ноября 13:44

    В России могут появиться монеты номиналом 50 рублей

    Чеканившиеся ранее монеты номиналом 50 руб. перестали быть законным платежным средством в 1999 году. Однако теперь в ЦБ не исключают возможности их возвращения В обращение в России вновь могут быть выпущены монеты номиналом 50 руб., заявил в интервью «Газете.ру» заместитель директора департамента наличного денежного обращения Банка России Владимир Д...
    2187
    alexman 13 ноября 18:56

    «Нафтогаз» заявил об отсутствии предложений от «Газпрома» по газу

    Исполнительный директор национальной акционерной компании «Нафтогаз Украины» Юрий Витренко заявил, что компания не получала предложений от российского «Газпрома» по вопросу поставок газа на Украину. РИА Новости «Мы говорим: «Да, делайте предложение, мы рассмотрим». Они ещё такое предложение не делали», —...
    3895
    alexman 13 ноября 15:13

    О крупной подставе для блогеров и других самозанятых

    Огорчительная #новость для рукодельников, мастеров, фрилансеров и блогеров. Для всех самозанятых, короче. А таковых, если верить отечественной статистике, практически каждый пятый из числа трудоспособного населения России. Всем им грозит крупная неприятность от государства, которому всё мало. Российский президент Владимир #...
    4125
    alexman 12 ноября 17:00

    Конец чуда. Как Боливия при Моралесе выбралась из нищеты, но столкнулась гиперинфляцией и дефолтом

    За 14 лет пребывания Эво Моралеса на посту президента Боливия стала одной из самых быстро развивающихся стран Латинской Америки. Но его переизбрание на четвертый срок вопреки результатам народного референдума спровоцировало волну массовых протестов против него и его сторонников. Что ждет страну дальше? Президент Боливии 60-летний Эво Моралес ушел в отставку. В св...
    3099
    alexman 12 ноября 15:29

    «Вернуть не могу». Бабушке по ошибке в банке дали полмиллиона рублей

    Пенсионерка из Набережных Челнов утверждает, что после смерти сына передала церкви полмиллиона рублей. Эти деньги ей по ошибке выдали в банке: вместо ста тысяч, оставшихся по наследству, она получила в шесть раз больше. Подробности в материале АиФ-Казань.  «Отдали церкви за упокой души» У 81-летней жительницы Набережных Челнов умер сын....
    6273
    alexman 11 ноября 08:34

    Минэкономразвития назвало 11 самых проблемных российских моногородов

    99 российских моногородов отнесены к кризисным. Самые проблемные из них находятся в Челябинской области, Забайкалье, Хакасии и Карелии. Главный показатель кризисности — оценка ситуации жителями, фигурирующая в опросах ФСО Вид на поселок ​Вершино-Дарасунский (Фото: Хайрятдинов Ринат / «Фотобанк Лори») Минэкономразвития отнесло к самым пробл...
    3259
    alexman 10 ноября 21:54

    Миллиардеры по всему миру впервые за 10 лет теряют капиталы

    За прошлый год миллиардеры со всего мира потеряли в совокупности $388 млрд. Об этом свидетельствует отчет UBS и PwC, передает psm7. Так, в прошлом году накопления наиболее богатых людей планеты сократились до $8,5 трлн. Впервые за 10 лет. Наиболее явным ситуация стала в Китае, второй стране по количеству миллиардеров после США. К примеру, капитал...
    4258
    alexman 9 ноября 21:57

    Крупнейший в России небанковский брокер потерял миллионы долларов на деривативах

    Финансовая группа БКС, принадлежащая Олегу Михасенко, благодаря вице-президенту Амару Пэтеле потеряла на торговле деривативами 11,3 млрд рублей ($180 млн). Это треть капитала группы, пишет forbes. В результате банкстеры остались на мели и от них начали уходить клиенты. В БКС @banksta сообщили, что они "позитивно смотрят на окончание 2019 года!" И мы тоже...
    4369
    alexman 8 ноября 22:37

    Пенсионная реформа: Индексаций не будет, не мечтайте

    Скаредность российского правительства становится просто неприличной на фоне фантастического роста доходов бюджета. Вместо того чтобы использовать триллионы рублей доходов для развития экономики, стимулируя потребительский спрос, их опять планируют сложить в кубышку. Так, по расчетам Минфина, в 2020—2022 годах федеральный...
    7188
    Служба поддержи

    Яндекс.Метрика