Центральные банки скупают золото из-за девальвации собственных валют

"Только золото деньги, а все остальное кредит". Авторство этой фразы приписывается представителям JP Morgan. В этом есть глубокий смысл.

Все центральные банки мира включают в свои активы казначейские облигации стран, которые служат мировыми резервными валютами. Это позволяет им пытаться стабилизировать свои валюты. Когда мы читаем, что центральный банк покупает или продает доллары или евро, то он совершает операции не с физической валютой, а с государственными облигациями.

Следовательно, поскольку рыночная цена государственных облигаций упала на 7 % в период с 2019 по 2024гг, многие центральные банки несут скрытые потери из-за падения стоимости своих активов. Каков наилучший способ укрепить баланс центрального банка, диверсифицируя и уменьшая риски по фиатным валютам? Покупать золото.

Растущие закупки золота центральными банками являются важным фактором, оправдывающим недавнее увеличение спроса на драгоценный металл. Центральные банки, особенно в Китае и Индии, пытаются уменьшить свою зависимость от доллара или евро, чтобы диверсифицировать свои резервы. Однако это не означает полной дедолларизации. Далеко не так.

По данным Всемирного совета по золоту, центральные банки ускорили свои закупки золота до более чем 1000 тонн в год в 2022 и 2023гг. Это означает, что на финансовые регуляторы приходится почти четверть годового спроса на золото в период, когда предложение и производство существенно не выросли. По данным Morgan Stanley, отношение добычи золота к спросу на него в июне 2024 года составило 0,9.

Мировые официальные запасы золота в первом квартале 2024г увеличились на 290 тонн, что, по данным Всемирного совета по золоту, является максимальным показателем с 2000г и на 69 % превышает среднеквартальный показатель за пять лет (171 метрическая тонна).

Народный банк Китая и Центральный банк Индии являются крупнейшими покупателями, поскольку они стремятся сбалансировать свои резервы, добавляя больше золота, чтобы уменьшить убыточность государственных ценных бумаг. Это совпало с усилением глобальной поляризации и торговыми войнами.

Однако это не означает полной дедолларизации, хотя Китай постепенно уменьшает объем казначейских облигаций, одновременно наращивая золотой запас. Это говорит о будущей значительной скупке золота в течение многих лет.

Такая же тенденция заметна с ЦБ Индии, Казахстана, Сингапура, Катара, Турции и Омана. В Европе золотом затариваются Чехия и Польша. Они ходят сбалансировать риски в базе активов за счет увеличения количества золота и уменьшения государственных облигаций еврозоны.

Цель всех этих ЦБ состоит в увеличении веса актива, который не колеблется вместе с ценой государственных облигаций. Речь идет о максимальном ограждении баланса от волатильности, вызванной их собственной ошибочной экспансионистской политикой.

В течение многих лет политика центральных банков заключалась в сокращении их золотых запасов, и теперь они должны изменить положение и восстановить баланс после многих лет скрытых потерь по своим государственным облигациям. Фактически, можно сказать, что центральные банки мира ожидают повсеместного снижения покупательной способности резервных валют из-за насыщения фискальной и денежно-кредитной политики, и по этой причине им нужно больше золота.

После печального опыта в том, что деньги можно печатать без ограничений и без создания инфляции, монетарные власти пытаются развернуть негативные процессы вспять и иметь больше золота на своих балансах.

Также многие ожидали, что в годы правления Байдена закончится торговая война между Китаем и США, но произошло обратное. Она ускорилась и ужесточилась.

Сейчас скрытые потери в портфеле суверенных облигаций вынуждают центральные банки покупать больше золота и пытаться защитить себя от новых всплесков инфляционного давления.

В эпоху высокой корреляции между активами и постоянного разрушения денежной массы золото служит дополнением к любому разумному портфелю с низкой волатильностью, низкой корреляцией и высокой долгосрочной доходностью.

Источник