Страсти по деревянному.

Один из самых частых вопросов, с которым ко мне обращаются очень многие - это прогноз по рублю. 

Понять людей можно: впереди выборы, впереди по всей видимости новые санкции. Полная геополитическая неопределенность. 2014 и 2015 года народ еще помнит и заподлянку ждет всегда.

Признаться, тема достаточно болезненная. И, какие не выстраивай логические конструкции, жизнь всегда их может опровергнуть. 

Не нужно забывать о том, что можно много раз быть близким к истине. Но достаточно несколько раз не угадать и реакция следует достаточно быстро: Акела промахнулся!!! Ура!!!! 

Увы, не всегда можно дать однозначный ответ на вопрос, где будет находиться наш деревянный, так как за последние годы модель изменения курсов стала настолько многофакторный, что прогнозы зачастую становятся делом очень неблагодарным. 

Однако, попробуем все же хотя бы немного разобраться каковы сейчас тенденции, на что стоит обратить внимание, и какие факторы влияют на изменения курса.

Начну с конца. По моему мнению, в ближайший год каких-то серьезных колебаний рубля относительно доллара ждать не приходится. Мой прогноз: колебания в рамках диапазона 55-59 руб. за доллар США. Есть,на мой взгляд, небольшой шанс прогуляться выше 62-63, но в случае наступления некой цепочки событий. Шанс такого развития событий,по-моему, не более 15-20 процентов. И, скорее всего, не сейчас, а во второй половине года. 

Итак. 

Факторы, поддерживающие рубль:

1. Сезонность. Состояние платежного баланса РФ, традиционно сильное для начала года, с ростом профицита текущего счета играет в пользу рубля. По предварительной оценке Банка России, счет текущих операций платежного баланса Российской Федерации в январе 2018 года укрепился до 12,8 млрд долларов США, превысив показатель января 2017 года в полтора раза.

2. Данные по макроэкономике. Последние макроэкономические данные говорят о продолжающемся постепенном восстановлении российской экономики. Позитивная динамика промышленного производства (+2,9% в январе 2018 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), ускорение роста грузооборота железнодорожного транспорта и авиаперевозок, расширение розничных продаж товаров как текущего (+1,1% в январе 2018), так и долгосрочного потребления, — все это говорит о восстановлении российской экономики. Медленном, недостаточно динамичном, но тем не менее о восстановлении. 

3. Грядущие выборы президента. Поскольку исход выборов в РФ неочевиден только младенцам, то логично было бы предположить, что и перед и после выборов система заинтересована в сохранении стабильности на валютном рынке.

4. Чемпионат мира по футболу 2018. Однозначно позитивный фактор для рубля летом. Во-первых, масса иностранных болельщиков будет покупать рубль за валюту. Во-вторых, в случае проведения чемпионата без каких-либо эксцессов, имидж страны может существенно улучшиться в глазах иностранных инвесторов. (Хотя тот факт, что возможность любых эксцессов и неожиданностей весьма высока, добавляет интриги).

5. Низкая инфляция. Снижающиеся доходы населения. Население в случае наступления тех или иных событий все реже и реже бежит в обменники ( которых, кстати, становится все меньше и меньше). 

6. Жесткая регуляция в банковском секторе. Банкам сегодня, если честно, важнее думать о выживании, а не о валютных спекуляциях. Касаемо клиентов - там вообще настоящий геноцид. Чтобы купить валюту и особенно отправить её за границу надо по-настоящему сойти с ума. Скорее даже перевернуть землю!

7. Незначительные платежи в рамках погашения внешних валютных заимствований.  

8. Неуклонный рост золотовалютных резервов РФ. За период с января 2017 по март 2018 прирост ЗВР - более 75 миллиардов долларов. С 377 миллиардов до 452. Если цены на нефть продержатся на текущих или близких к ним уровнях еще хотя бы полгода, то обьем ЗВР уже во втором квартале вполне может быть близок к 500 миллиардам долларов. 

9. Возврат рейтинга РФ на инвестиционный уровень.  

Факторы на ослабление рубля. 

1. Растущие цены на нефть. Как ни странно, но рост цен на нефть может обернуться против российской валюты. Вообще, данная ситуация впервые на моей памяти. Дело в том, что в нынешнем году Минфин изменил формулу расчета объема интервенций, чтобы они зависели от фактического, а не прогнозного курса рубля. Новая формула бюджетного правила позволит Минфину покупать в разы больше валюты, чем сейчас. Вся разница между $40 за баррель и фактической ценой на нефть в следующем году пойдет на покупку валюты. По расчетам ING, Минфин купит в следующем году на рынке более $27 миллиардов по сравнению с $14-15 миллиардами в 2017 году.

2. Влияние ставок и сокращение carry trade. На фоне роста процентных ставок в США капиталы будут стремиться в Штаты, и Россия, с ее высокими ценами на нефть и, наоборот, со снижающимися ставками, будет для иностранных инвесторов уже не так интересна. Дополнительно вспомним послание Президента - установка на более активное снижение процентной ставки. Разница в процентных ставках из-за снижения Банком России ключевой ставки продолжит таять ( по моим оценкам эта разница к концу года может составить всего 3,5-4 процента), что может спровоцировать частичный уход иностранных денег, которые на протяжении последних двух лет помогли рублю существенно укрепиться. Это негативным образом повлияет на carry trade и будет в таком случае оказывать давление на рубль. 

3. Возможное усиление геополитической волатильности в мире. Россия (очень похоже) на ближайшее время «назначена» на роль «плохого парня». Особенно если «очень плохой парень» Ким вдруг сойдет с пьедестала и переместится в разряд «сукиных детей», подающих надежду на перевоспитание. Как говорится, свято место пусто не бывает. И, похоже, у нас есть шанс эту роль примерить на себя. Кем-то ведь должны пугать приличных детей, чтобы вели себя хорошо. Поскольку предложенной роли надо будет соответствовать, то за нашими ответ не заржавеет и большой вопрос, каким он будет. 

4. Санкции. Даже говорить особо не о чем. То, что они очень надолго, уже понятно даже в детских садах. Возможно, поскольку Запад будет периодически «радовать» нас новыми и новыми санкционными темами, то здесь все будет грустновато. И вопрос даже не в санкциях, а в том, что от ЛЮБОГО РОССИЙСКОГО бизнесмена скоро западные банкиры будут шарахаться, как от чумного. И как сильно это повлияет на рубль будет зависеть он целого ряда факторов, не прогнозируемых сегодня. 

5. Возможное усиление экономической волатильности, как результат будущих торговых и валютных войн. Плюс соответствующие прыжки в разные стороны на фондовых рынках.  

6. Не явно выраженная, но тем не менее много раз озвученная позиция руководства страны, что для экономического роста нам более интересен не слишком крепкий рубль.  

7. Не думаю, что в этом году, учитывая полное(пока что) отсутствие реальных реформ в экономике, нас ждет дополнительный подьем рейтингов. 

Возможно я что-то забыл упомянуть. Хотя в целом картинка весьма пестрая. 

Какой из вышеперечисленных факторов будет превалировать - сказать очень трудно. Однако, лично мое мнение, что в этом году факторы на ослабление курса рубля будут играть большее значение, и к концу 2018 мы скорее будем на уровнях 60 плюс, чем 55 минус.  

Исходя из всего вышеперечисленного, я бы на уровнях, близких к 55, рубль покупал, а на уровне 60+ аккуратно бы фиксировал прибыль по данной валютной позиции.

http://telegra.ph/Strasti-po-d...