Упрямый и до сих пор мало исследованный экономистами факт состоит в том, что страны, ускоренно накапливающие золотовалютные резервы, растут быстрее других - artemision

Сергей Блинов. Пётр Первый и ставка ЦБ

8 февраля 2019 (статья из архива)

Федеральная таможенная служба сообщила, что в 2018 году Россия добилась рекордного положительного сальдо внешней торговли – 211,6 млрд. долларов. По среднегодовому курсу (62,9 рубля за доллар) это — более 13 триллионов рублей, то есть более 10% ВВП. Почему же такие успехи во внешней торговле не сопровождаются бурным экономическим ростом? Подсказку может дать Пётр Первый. https://blinov.whotrades.com/b...

Как Пётр обращал экспортные доходы в российские деньги

Пётр Первый по своим экономическим воззрениям был меркантилистом. Если выразить суть меркантилизма совсем просто – то денег (тогда это были монеты, в основном серебряные) в стране должно становиться больше. А если в стране нет рудников драгоценных металлов для чеканки денег (в России они ещё не были открыты), то страна должна экспортировать больше своих товаров, чтобы драгоценные металлы притекали в страну из-за рубежа.

Почему Пётр Великий стремился обеспечить выход к морю? Одна из причин: чтобы получить возможность продавать всему миру российские товары и выручать за них серебро. По рассказам, он под видом обычного лоцмана водил датские корабли, приехавшие за товаром в Петербург – всё ради торговли! И при Петре сальдо внешней торговли было неизменно положительным. Прямо как сейчас в России. Но Пётр знал ещё один секрет – в России пользуются российскими деньгами. К этому в Московском царстве, а затем и в Российской империи народ приучали издавна.

Чтобы получить российские деньги, всего-то и надо: использовать иностранные монеты как лом драгоценных металлов, переплавить их и чеканить собственные монеты. Этим царь Пётр активно занимался, причём лично. Во время Великого Посольства – путешествия по Европе – Пётр Первый живо интересовался устройством монетного дела в европейских странах. Он лично побывал на одном из самых передовых на тот момент монетном дворе Лондона, и по легенде, сам сэр Исаак Ньютон показывал ему хитрости монетного дела.

Пётр Великий "привез" в Россию новую технологию машинной чеканки с помощью пресса. И организовал сразу несколько монетных дворов. И работа закипела. Но самый большой прогресс за годы правления Петра был достигнут в количестве денег, выпущенных в обращение. По данным Юхта (1994), до Петра Первого, за период с 1664 по 1680 гг., чеканка монеты составила всего 991 тыс. руб. за 17 лет, или 58 тыс. руб. в год. Объем же чеканки денег при Петре на этом фоне просто ошеломляет (график 1).

График 1. Выпуск денег при Петре I резко вырос

Источник: "Как нарастить доходы бюджета: рецепт Екатерины Великой" https://zen.yandex.ru/media/m2...

То есть, с приходом к власти Петра выпуск денег в России вырос на порядок. И если в начале его правления, в среднем, в год чеканилось монет на 221 тыс. руб., то в последние 26 лет его правления среднегодовая чеканка монет составляла 1 млн 217 тыс. руб. Доходы от экспорта российских товаров не лежали в виде серебряного и золотого лома без дела: они превращались в полноценные российские деньги.

Во многом благодаря этому насыщению экономики деньгами российское государство смогло в те годы сделать решительный шаг вперёд. А в историю вошло известное выражение Петра из выступления перед Сенатом:

"Деньги суть артерия войны".

Как трансформировать экспорт в экономический рост?

Во времена Петра приток экспортных доходов в виде золота и серебра превращался в российские деньги путём чеканки российских монет. А как сейчас?

Сейчас всё проще: в дело вступают Центральные банки. ЦБ печатает "местные" деньги и покупает на эти деньги бесполезную внутри страны зарубежную валюту. При этом параллельно идут два процесса: с одной стороны, у страны растут золотовалютные резервы, а с другой – в стране увеличивается её "национальная" денежная масса. И именно вторая часть — рост национальной денежной массы – как раз и ведёт к бурному экономическому развитию.

По этой схеме работали все экономики, сделавшие ставку на рост за счет экспорта. Так, еще в 2002 г. академик Виктор Полтерович и доктор экономических наук Владимир Попов отмечали:

"Упрямый и до сих пор мало исследованный экономистами факт состоит в том, что страны, ускоренно накапливающие золотовалютные резервы, растут быстрее других. Все десять развивающихся стран, которым удалось в 1960-2000 гг. добиться повышения ВВП на душу населения на 3% в год и больше, от Ботсваны до Малайзии, увеличили отношение резервов к ВВП за этот период на 10-20, а то и больше процентных пунктов. ”Существует явная зависимость между темпами экономического роста и темпами накопления валютных резервов, независимо от того, как мерить резервы – по отношению к ВВП или по отношению к импорту. Статистический анализ показывает, что это связь очень устойчива и сохраняется даже тогда, когда принимаются в расчет и другие традиционные факторы роста: доля инвестиций в ВВП, исходный уровень хозяйственного развития (ВВП на душу населения), темпы роста населения".

Сейчас мы понимаем, что происходил этот ускоренный рост не потому, что накапливались резервы, а потому, что в процессе скупки валюты в резервы национальные банки быстрыми темпами наращивали реальную денежную массу в национальной валюте.

Другими словами, экономический рост Китая происходил не потому, что его золотовалютные резервы росли и достигали в моменте 4 триллионов долларов, а потому, что денежная масса в Китае всё это время росла и сейчас превышает денежную массу США: 27 трлн. долларов (в пересчёте на доллары) в Китае против 15 трлн. долларов в США. Для сравнения: денежная масса в России – менее триллиона (в пересчёте на доллары).

Что мешает российскому Центробанку пойти по стопам Петра?

Вернёмся к началу статьи. Положительное сальдо внешней торговли в России составило в 2018 году по данным ФТС 211,6 млрд. долларов. Если бы ЦБ следовал "заветам Петра Первого", то на эту сумму выросли бы золотовалютные резервы страны. Но самое главное, денежная масса в России выросла бы дополнительно на 13 триллионов рублей. Взаимосвязь между денежной массой и ростом ВВП в России настолько тесная, что такое увеличение денежной массы вызвало бы рост ВВП на 5 процентных пунктов.

Возникает вопрос: почему же Центробанк этого не делает? Ответ лежит на поверхности: ЦБ опасается, что в существующих условиях такое добавление денег может негативно сказаться как на инфляции, так и на курсе рубля. Ключевые слова здесь: "в существующих условиях". Да, при такой низкой ключевой ставке (дешевизне денег) такой масштабный рост денежной массы приведёт к росту цен, а это сократит реальную покупательную способность денежной массы.

Получается, что трансформации экспортных успехов в рост ВВП на 5% и более мешает ... слишком низкая ключевая ставка ЦБ. И Центробанку кивать не на кого – установление ключевой ставки на нужном уровне – его прерогатива.

Почему мы вспомнили о славных днях Петра? Потому что 8 февраля — очередное заседание совета директоров Центрального банка. Есть надежда, что, ЦБ проявит решительность (он доказал, что может быть решительным) и установит ключевую ставку на таком уровне, чтобы наконец-то трансформировать экспортные успехи в экономический рост смело и уверенно, а не робко, и с остановками.

Сергей Блинов, февраль 2019

N.B.

Эта статья продолжает серию реконструкций с сайта vestifinance.ru

P.S.

Для тех, кто использует Телеграм:

Материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда - дней) раньше прочитать на телеграм-канале "M2".

В Телеграме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ.

Или воспользуйтесь ссылкой https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Теги:

экономика ввп россия ставки цб экспорт статьи с вестифинанс пётр первый

Z 6 v 350

Напишите комментарий...

Сергей Лаврентьев

Сергей Лаврентьев... и опять выходим на обязательность продажи валюты ЦБ - как это делал Петр, переплавляя иностранную валюту в российскую... как это делал ЦБ после дефолта 1998

Ответить

20 дней назад

Сергей Блинов

Сергей БлиновСергей Лаврентьев, абсолютно верно в части обязательного участия ЦБ. Но не будет никакой разницы, если экспортёр оставит валюту у себя на счёте, а ЦБ купит аналогичную сумму у совсем других лиц (юридических и физических), всё будет работать хорошо.

Поэтому обязательной продажи выручки не требуется.

Ответить

18 дней назад(отредактирован)

Сергей Лаврентьев

Сергей ЛаврентьевСергей Блинов, непонятно только с чего вдруг эти "другие" станут продавать свою валюту цб.

Поэтому если аналогичной нужной суммы взять неоткуда, и нужна обязательность "сдачи" валюты за проданный за границу товар для обмена ее на рубли...

собственно именно так и делал Петр, если верить тому, что Вы написали - продавал российские товары за инвалюту, а вместо именно этой валюты (а не какой-то другой аналогичной) и вводил в обращение соответствующее количество рублей...

Ответить

18 дней назад(отредактирован)

Сергей Блинов

Сергей БлиновСергей Лаврентьев, вы не учитываете важное отличие ситуаций: раньше для производства денег требовались драгметаллы. То есть нужен был иностранный ефимок, точнее, серебро, из которого он сделан, чтобы из него сделать наш рубль.

Сейчас для того, чтобы "произвести" бумажные рубли, нам не нужна бумага, из которой сделан доллар США. У нас и своей бумаги хватает.

Это в корне меняет ситуацию.

Например, можно "продавать" своей валюты больше, чем ты заработал на торговом балансе (лучше - смотреть баланс СТО). В 2007 году сальдо СТО составило около 61 млрд. долларов, а ЦБ нарастил валютные резервы на 149 млрд. долларов.

Я уже не говорю о США, торговый баланс которых отрицателен, но при этом "сбывают" они своих долларов за границу немеряно.

Для этого придуман даже эвфемизм: приток капитала.

Ответить

18 дней назад(отредактирован)

Сергей Лаврентьев

Сергей ЛаврентьевСергей Блинов, Ну, мы не США, и эту возможность вообще рассматривать и вы наверно не будете... Как и просто неограниченный выпуск ничем не обеспеченной резанной бумаги...

Поэтому если нормативно не обеспечивать возврат денежного эквивалента за вывезенные материальные средства, то для увеличения количества национальной валюты придется постоянно искусственно занижать курс своей валюты, чтобы вызвать ситуацию, когда возможно "ЦБ купит аналогичную сумму у совсем других лиц "....

Правда возможно "совсем другие лица" и не будут продавать свою валюту в условиях ее постоянного роста... возможно что они будут делать ровно наоборот - скупать валюту...

Ответить

18 дней назад(отредактирован)

Сергей Блинов

Сергей БлиновСергей Лаврентьев, всё зависит от того, какова позиция ЦБ, активная она, или пассивная.

Активная позиция описана в этой статье: https://mpra.ub.uni-muenchen.de/69673/1/MPRA_paper_69673.pdf

ТОП ЗА 3 ДНЯ