«Пять Д», трансформирующих мировую экономику В мировой экономике происходят крупные структурные сдвиги, обусловленные одновременным влиянием пяти фундаментальных сил – «пяти Д»: деглобализации, декарбонизации, долга, диджитализации и демографии.
15 января 2025
ПРИМЕЧАНИЕ. Эконс Материалы, публикуемые на сайте Econs.online, не выражают позицию Банка России.
Глобальная экономика сейчас сильно отличается от той, что была всего лишь несколько лет назад, до пандемии коронавируса. Происходят крупные структурные сдвиги, которые трансформируют мировую экономику и мировые финансы и которые обусловлены одновременным воздействием пяти фундаментальных факторов – «пяти Д»: деглобализации (deglobalization), декарбонизации (decarbonization), растущего долга (debt), диджитализации (или цифровизации; digitalization), демографии (demographics), перечисляет Рональд О’Хэнли, председатель и генеральный директор инвесткомпании State Street, в колонке для Всемирного экономического форума.
Фактор деглобализации. Отход от глобализации ускоряется, поскольку торговая напряженность, геополитическое соперничество и переоценка уязвимостей цепочек поставок подпитывают возрождающийся экономический национализм и регионализацию торговли. Количество торговых ограничений, вводимых ежегодно во всем мире, увеличилось с около 1000 в 2019 г. до более 3000 в 2023 г. С учетом политики повышения тарифов США, заявленной администрацией Дональда Трампа, это число будет расти и дальше. Деглобализация несет значительные проблемы для экономического роста и существенно увеличивает риски роста инфляции. Фрагментация торговли снижает выгоды, получаемые от специализации и конкуренции, и ограничивает экономию на масштабе. Одновременно финансовая фрагментация ограничивает трансграничные потоки капитала и увеличивает макрофинансовую волатильность. Исследования показывают, что в открытых экономиках, как правило, темпы инфляции ниже. Эффекты деглобализации не будут однородными. Развивающиеся экономики, вероятно, пострадают непропорционально сильнее, чем развитые, из-за зависимости от прямых иностранных инвестиций и подверженности рискам поставок энергоносителей и товаров. Важно иметь в виду, что деглобализация может помешать усилиям по решению общемировых проблем, таких как изменение климата.
В то же время некоторые страны или регионы могут выиграть от того, что устоявшиеся торговые отношения распадаются и формируются новые. Так, в Юго-Восточной Азии возникают новые торговые связи, поскольку ослабевают торговые связи Китая с США.
Фактор декарбонизации. Известный климатолог Вирабхадран (Рам) Раманатан предупреждает, что глобальное потепление произойдет быстрее, чем представляется, и, если выбросы не будут контролироваться, уже в 2030 г. изменение климата почувствует на себе каждый – оно «войдет в каждый дом, как COVID-19».
Последствия изменения климата в виде экстремальных погодных явлений уже стали суровой реальностью: от лесных пожаров в Австралии до экстремальных осадков в Дубае, наводнений в Европе, мощнейших пожаров в Калифорнии 2025 г. и растущей интенсивности ураганов в США.
Эти реалии представляют собой проинфляционный фактор: они требуют фискальной поддержки для адаптации к климатическим изменениям, но эта поддержка не сопряжена с сопутствующим ростом производительности или налоговой базы. Хотя зеленые облигации и устойчивые кредиты растут, они еще не достигли достаточных масштабов для решения данных проблем – поэтому фискальная поддержка потребуется неизбежно.
Фактор демографии. Старение населения приводит к сокращению рабочей силы. Увеличение продолжительности жизни и снижение рождаемости еще больше увеличивают фискальное бремя из-за роста расходов на медицинскую помощь и пенсионные пособия стареющему населению. Как было отмечено на прошлогодней конференции ФРС в Джексон-Хоуле, финансовые рынки стали крайне чувствительны к фискальной напряженности и к ее последствиям для денежно-кредитной политики. Поскольку «переписывание» социальных контрактов остается неопределенным вариантом, старение населения и рост коэффициента демографической нагрузки – соотношения числа трудоспособных к числу детей и пожилых – снижают производительность и усиливают инфляционные импульсы, одновременно усугубляя фискальные проблемы.
Фактор долга. Увеличение государственных расходов ведет к увеличению государственных обязательств, которые уже достигли рекордных уровней. По данным Всемирного экономического форума, глобальный долг достиг рекордных $307 трлн, в основном за счет развитых стран. Только поддержка в период пандемии коронавируса увеличила госдолг развитых стран до $50 трлн. Этот рост госдолга, а также более высокие, чем в последние два десятилетия, процентные ставки, скорее всего, приведут к более высокой премии за риск для дополнительной эмиссии долга и к более высоким расходам на его обслуживание. Например, в США расходы на обслуживание долга превысят оборонный бюджет в 2025 г., и эта тенденция, вероятно, ухудшится.
Увеличение долга ограничивает возможности правительства инвестировать в инфраструктуру, образование и исследования – сферы, которые являются ключевыми факторами долгосрочного экономического роста. Подобный эффект вытеснения может усилиться в случае, если постоянные государственные заимствования увеличат стоимость капитала и для частного сектора, приведя к более высоким процентным ставкам.
Фактор диджитализации (цифровизации). На фоне всех вышеперечисленных значительных проблем для глобального экономического роста резко контрастирует тенденция к большей цифровизации. Цифровизация, искусственный интеллект (ИИ) и технологические инновации обещают обеспечить противовес силам, сдерживающим рост экономики. К примеру, рост производительности, связанный с широким внедрением в разных отраслях генеративного ИИ (GenAI), по некоторым оценкам, может составить примерно 1,5% в год, а общие экономические выгоды – в диапазоне от $2,6 трлн до $4,4 трлн.
Взаимодействие между всеми этими «пятью Д» довольно сложное, резюмирует О’Хэнли. Повышение тарифов ведет к снижению экономической активности и, как следствие, сокращению налоговых поступлений, усугубляя бюджетный дефицит. Одновременно его увеличивает финансирование декарбонизации и социальной сферы из-за демографических сдвигов. При этом такие расходы инфляционны и ограничивают эффективность денежно-кредитной политики. Между тем, с другой стороны, достижения в области цифровых технологий могут помочь оптимизировать потребление энергии и ускорить разработку чистых технологий. Потенциально их широкое внедрение смягчает любые инфляционные последствия и обеспечивает более широкий рост производительности, то есть охватывающий большое количество отраслей.
Самое популярное Прошлое и будущее таргетирования инфляции Инфляционные ожидания: экономический и социальный феномен Глобальная фрагментация и инфляция: три сценария Локальный драйвер национальных инноваций Институты и процветание Экономическая революция Моне ВКонтактеWhatsAppTelegram Комментарии Копировать ссылку Добавить в избранное #мировая экономика #мировые финансы #трансформация экономики
Подробнее на econs.online
https://econs.online/articles/ekonomika/pyat-d-transformiruyushchikh-mirovuyu-ekonomiku/?bx_sender_conversion_id=2785178&utm_source=newsletter&utm_medium=mail&utm_campaign=era_zhivogo_intellekta_pyat_d_transformiruyushchikh_mirovuyu_ekonomiku_zagadka_trampa
РЕПЛИКА БОБЫЛОВА ЮРИЯ
Кажется, опять "гражданские экономисты" мира и "ВШЭ" игнорируют роль полезных малых региональных войн для улучшения благосостояния сильных или амбициозных стран (типа Израиля)?
Оценили 0 человек
0 кармы