• РЕГИСТРАЦИЯ
В России могут разрешить самооборону жилья. Детали в Телеграме Конта

Влияние западных финансовых санкций на экономическое положение России

5 4263

Небезынтересный материал с оценкой фактического влияния западных финансовых санкций на реальное экономическое положение России.

Оригинал

1. (Ограниченный характер санкций) О полномасштабной финансовой войне мирового сообщества против России, применённой в пакете секторальных санкций после сбития рейса MH17 17 же июля 2014г. над территорией ЛДНР, говорить не всё же не приходится. Хотя де-факто к финансовым ограничениям, формально объявленным США, ЕС, Японией и рядом других стран, присоединились финансовые институты и большинства остальных, включая Р. Корею и КНР, а также и поддержку проектов Всемирного Банка в РФ, о прекращении которой объявили некоторые страны.

Из 3-х основных её инструментов был задействован только один - отсечение от источников капитала. Да и то очень избирательно, как по объектам – ограничения введены лишь против отдельных квази-госкомпаний и банков, прежде всего, так или иначе связанных с президентом РФ, так и по срокам – только для долгосрочных инвестиций на срок свыше 30 дней. Да и то в конце 2014г. ЕС ослабил ограничения на кредитование европейских дочерних компаний российских банков в случае, если бы им потребовалось «экстренное рефинансирование».

Два других потенциальных рычага финансового давления, а это - ухудшение ликвидности денежных ресурсов, которыми располагает противник, а также разрушение риск-менеджмента – отключение страхования внешнеторговой логистики и инфраструктуры, блокирование операций с CDS и т.п., применявшиеся в ходе полномасштабной финансовой войны против Ирана, в случае России так и остались в резерве.

Идея отключить РФ, как это было в отношении Ирана, от протокола защищенных финансовых сообщений SWIFT, не получила поддержки. Платежные системы Visa и MasterCard прекратили обслуживание клиентов 7 банков, в общем-то несущественных в масштабах банковского сектора России. Естественно, работа этих платёжных систем, а также отделений зарубежных и основных российских банков прекращена в Крыму, где восстановление какой-либо банковской инфраструктуры вряд ли возможно в течение нескольких ближайших десятилетий (единственный выход для Острова – переход на использование протокола блокчейн).

2. (Опасения)

По подсчетам The Wall Street Journal, опубликованным в конце 2014г., из 130.4 млрд. долл. синдицированных займов и евробондов российских компаний, подлежащих погашению в 2015-18гг., 85.3 приходилось на 2 контролируемые непосредственно властными лицам компании – Роснефть и Газпром с их аффилированными структурами, а также на 5-ку госбанков. Считалось, что из-за санкций эти выплаты смогут рефинансироваться лишь из валютных резервов ЦБ.

При этом ослабление рубля резко увеличивало оценки долговой нагрузки. По курсу на 1 января 2015г. валовой внешний долг составлял уже 56% ВВП, в т.ч. госдолг (с учетом контролируемых государством компаний и банков) – 29%. Внешний долг частного сектора не вырос с момента кризиса 2008г., поскольку возросшая волатильность рубля сделало заимствования в валюте более рискованными, а, следовательно, дорогими. Но долг банков и компаний с госучастием удвоился.

ЦБ в своих прогнозах на 2015г. оценивал объем платежей по внешнему долгу (без учета органов госуправления и денежно-кредитного регулирования) в 120 млрд. долл., включая процентные выплаты. Платежи по долгам банковского сектора должны были составить порядка 35% этой суммы, остальная часть – это платежи нефинансового сектора. Правда, ожидалось, что некоторая часть внешнего долга будет успешно рефинансирована на международных рынках. На основе опросов крупных компаний, более 10% совокупной внешней задолженности составляли так назвав. внутригрупповые кредиты и займы, представлявшие собой просто инструмент самофинансирования, зачастую с использованием офшорных схем. На долг, который должен быть погашен, приходилось около 70 млрд. долл. США. Для смягчения влияния этих платежей на импорт и курс рубль Банк России, как он ожидал, предоставит банкам валютной ликвидности из своих резервов на 65-80 млрд. долл. в зависимости от цен нефти.

3. (Действительность оказалась не такой печальной)

Номинально внешний долг РФ снизился за время с начала 2014г. по 1 апреля 2016г. на 213 млрд. долл. (29.2%). Не зная деталей, можно подумать, что дело в санкциях, и положение страны в после-крымские 2 года отвечало принципу «не доедим, но выплатим», как было у печально окончившего свои дни румынского вождя Н. Чаушеску. А также, что эти пара сотен миллиардов всей свой тяжестью легли на «национальные достояния», типа Газнефти и Роспрома, которые, отказывая себе в самом необходимом, тратили скудную валютную выручку на выплаты супостатам. Но нет.

Корпорации давно нашли способы обхода ограничений на рефинансирование, введенных санкциями, о чём – что фактические выплаты составят считанные проценты от исходного графика - постоянно напоминает ЦБ в своих комментариях. Корпоративный внешний долг (без учета облигационных займов) за указанное время сократился в результате операций (выплат) на несущественную величину в 8.2 млрд. долл., а за следующие полгода до 1 апреля – максимум еще на 8-9.

Из-за влияния переоценок (ослабления рубля к доллару), операционное сокращение долга происходило вовсе не так быстро, как это выражалось в видимых всем номинальных цифрах. Из 213 млрд. долл. сокращения внешнего долга РФ с нач. 2014г. в долларах, ок. 60% - результат переоценки долга в рублях и иных "мягких" валютах (последняя цифра ЦБ с разбивкой на операционную и «переоценочную» составляющие изменений есть на 1 октября, дальше можно ориентироваться, посмотрев на приведенные выше цифры переоценки рублёвой части в качестве грубого приближения).

Тезис о громадном негативном влиянии выплат долга на экономику РФ не сходится с резко сжавшимся чистым оттоком капитала, особенно в период с июня 2015г по март 2016г., когда он находился на рекордно низких для после кризисного (2008г.) периода показателях. Хотя цена нефти весь 2015 и первые 4 мес. 2016г. шла по «стрессовому» сценарию ЦБ, никакого масштабного предоставления валютной ликвидности из резервов ЦБ, прогнозировавшего им под сотню миллиардов долларов, не понадобилось. Напротив, ЗВР Банка России выросли в результате операций - на 1.9 млрд. долл. за прошлый год, и на 5.4 за 4 мес. текущего. В итоге никакого негативного влияния на российскую экономику финансовых санкций через заперт на рефинансирование долга, можно сказать, и нет.

4. (Что же и почему снижается во внешнем долге?)

Основное сокращение внешнего долга произошло за счёт средств, привлекаемых российскими банками на зарубежном межбанке и в депозиты. Напомню, краткосрочные депозиты российским банкам вообще никто не запрещал. Долгосрочные по факту также имели место быть, и составляли на 1 января 2016г. 73% всего банковского внешнего долга. Тем не менее, операционное сокращение банковского внешнего долга составило ок. 50 млрд. долл. с 1 января 2014г. по 1 октября 2015г. и еще примерно 10 млрд. в следующие 0.5-года.

Причина простая и их даже две. (1) В условиях свертывания внешнеторговых операций валютные активы банков сокращаются. Уменьшается и потребность в их валютном фондировании. (2) Привлечение дешёвых валютных средств для внутреннего кредитования и заработки на арбитраже, обернувшееся в итоге кризисами 1998 и 2008гг., теперь тоже в значительной мере обессмыслилось. Переход к плавающему рублю и сильные его колебания сделали валютное фондирование рублёвых активов не дешёвым, поскольку к формально низким ставкам добавились валютные риски. Да и сам внутренний долговой рынок, если пересчитать его в долларовый эквивалент, сжался в разы. Привлечение валютных фондов в прежнем объеме при такой ёмкости внутренних инвестиций (кредитов) банков попросту им не нужно.

5. (Прямые инвестиции)

Наиболее существенным изменением после введения санкций стало падение прямых иностранных инвестиций практически до нуля. За 7 кварталов со 2-ой половины 2014г. они составили лишь 2.6 млрд. долл., что в несколько раз меньше, чем в любой из кварталов после 2006г., включая и кризисные 2008-09гг., когда они составляли в среднем 50-60 млрд. долл. в год. Понятно, что реальные иностранные инвесторы, соблюдая санкции или по каким-то своим соображениям, в Россию сейчас не идут. Это, вероятно, неплохо для импортозамещения, т.е. продажи некачественной продукции по завышенной цене, но поскольку в экономических играх суммы чаще всего нулевые, неважно для потребителя, да и для качества рабочих мест.

Но в значительной мере обнуление потока ПИИ в Россию стало и «зеркалом» отсутствия вывода денег наших корпораций и банков за рубеж, которого нет фактически с начала 2015г. (кроме 2-ого квартала). Упал обратный поток прибыли из РФ в офшоры, через который раньше «отбеливались» эти, как бы иностранные, инвестиции. Более того, иностранные активы резидентов РФ сокращаются, особенно – банков. Поэтому если смотреть на сальдо прямых инвестиций, и его влияние на платёжный баланс и обменный курс рубля, то и тут макроэкономического ущерба от санкций не наблюдается. Исключая лишь сильное паническое «бегство» инвесторов во второй половине 2014г., сальдо входящих и исходящих инвестиций в 2015-16гг. остается примерно таким же, как и в среднем в последнее 10-летие. С той лишь разницей, что если раньше и те другие были значительными, то сейчас ни тех, ни других практических нет.

Блог Центра анализа стратегий и технологий (Центр АСТ)

    ВОЕНКОР ЗАДАЛ ОСТРЫЕ ВОПРОСЫ О ЗАХВАТЕ ЗАЛОЖНИКОВ В РОСТОВЕ: "СЛОЖНО НАЙТИ ПОВОД?"

    Военный корреспондент Александр Коц задал неприглядные вопросы о захвате заложников в Ростове-на-Дону. В частности, Коц обратил внимание на тот факт, что шестеро "дипломированных" террор...

    «Сдохли твари возле мусорки»: спецназ ликвидировал террористов, захвативших в заложники сотрудников СИЗО-1 Ростова

    Все шестеро террористов, захватившие заложников ростовского СИЗО-1, – ликвидированы. В ходе штурма один из сотрудников УФСИН получил «незначительные резаные раны», оба в безопасности и ...

    Условия диктует победитель!

    Путин предложил очень компромиссный для России с Украиной и Западом вариант мира...Запад с незалежной плохо понимают, что для них это последнее компромиссное предложение России которое ...

    Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

    0 новых комментариев

      bmpd Вчера 17:47

      Малайзия заказала три турецких корвета

      10 июня 2024 года турецкое Управление оборонной промышленности (Savunma Sanayii Başkanlığı - SSB) подписало соглашение о строительстве для военного-морских сил Малайзии трех корветов турецкого проекта MILGEM (типа Ada) в рамках реализации малайзийской программы Littoral Mission Ship (LMS) Batch 2. Генеральным подрядчиком по строительству корве...
      97
      bmpd 15 июня 19:44

      Грузия получила турецкие бронированные машины Vuran

      Министерство обороны Грузии сообщило, что 12 июня 2024 года на базе 4-й пехотной бригады грузинской армии в Вазиани около Тбилиси состоялась официальная церемония передачи вооруженным силам Грузии 46 колёсных бронированных машин Vuran (4x4) класса MRAP производства турецкой компании BMC Otomotiv Sanayi ve Ticaret A.Ş. Данные 46 машин были закуплены мини...
      131
      bmpd 15 июня 14:42

      Индийская армия получила первые танки Т-90 Mk III

      Как сообщили СМИ и представители индийской государственной компании Armored Vehicles Nigam Limited (AVNL), 13 мая 2024 года на головном предприятии ANVL - танковом заводе Heavy Vehicles Factory (HVF) в Авади в Ченнаи - состоялась церемония выкатки и передачи индийской армии первых десяти танков новой модификации Т-90 Mk III (Bhishma Mk III), представляю...
      840
      bmpd 15 июня 12:47

      Чехия приобретет новые танки Leopard 2A8 и дополнительное количество танков Leopard 2A4

      Правительство Чехии 12 июня 2024 года сообщило о присоединении к европейскому соглашению CPA (Cooperative Procurement Agreement) во главе с Германией о совместных закупках немецких танков Leopard 2A8 нового производства. Чешское правительство также подтвердило заинтересованность в закупке для чешской армии в рамках данного соглашения 61 танка Leopard 2А8 и м...
      227
      bmpd 15 июня 09:53

      Нидерланды планируют производить боевые машины для Украины

      Министерство обороны Нидерландов 7 июня 2024 года сообщило, что внесет 400 млн евро в совместный фонд Дании и Швеции по финансированию производства и закупки для Украины новых боевых машин пехоты CV90 разработки шведского отделения корпорации BAE Systems (BAE Systems Hägglunds), при этом данные машины будут в основном собираться в Нидерландах. Пе...
      149
      bmpd 13 июня 12:54

      Атомный подводный крейсер «Архангельск» в море

      Как сообщают, 11 июня 2024 года из Северодвинска на заводские ходовые испытания впервые вышел в море завершенный строительством на АО «Производственное объединение «Северное машиностроительное предприятие» (СМП, входит в состав АО «Объединенная судостроительная корпорация» - ОСК) атомный подводный крейсер К-564 «Архан...
      422
      bmpd 13 июня 10:41

      Министерство обороны России получило еще одну партию самолетов Як-130

      Как сообщило 10 июня 2024 года ПАО «Объединенная авиастроительная корпорация» (ОАК, в составе Госкорпорации Ростех), входящий в ее состав Иркутский авиационный завод изготовил и передал Министерству обороны России партию учебно-боевых самолетов Як-130. Авиационная техника прошла необходимые наземные и летные испытания и отправилась к месту постоя...
      309
      bmpd 12 июня 12:50

      Спущен на воду малый ракетный корабль «Ставрополь»

      11 июня 2024 года в Зеленодольске на АО «Зеленодольский завод имени А.М. Горького» (предприятие входит в состав АО «Судостроительная корпорация «Ак Барс» группы компаний АО «Холдинговая компания «Ак Барс») состоялась торжественная церемония спуска на воду строящегося для ВМФ России малого ракетного корабля...
      316
      bmpd 12 июня 10:39

      Израиль подписал соглашение о приобретении еще 25 истребителей

      Министерство обороны Израиля сообщило 4 июня 2024 года о заключении соглашения с правительством США (в виде обмена между правительствами письмами Letters of Offer and Acceptance - LOA) на поставку Израилю по линии американской программы межправительственных зарубежных военных продаж Foreign Military Sales (FMS) еще 25 истребителей пятого поколения Lockheed M...
      104
      bmpd 9 июня 21:16

      Турция подписала соглашение о приобретении истребителей F-16V Block 70

      Государственный департамент США и посольство США в Турции сообщили, что 6 июня 2024 года состоялось заключение соглашения между министерством национальной обороны Турции и правительством США (в виде обмена между правительствами письмами Letters of Offer and Acceptance - LOA) на поставку Турции по линии американской программы межправительственных зарубежных военны...
      296
      bmpd 9 июня 11:14

      Новый пакет американской военной помощи Украине на 225 миллионов долларов

      Министерство обороны США 7 июня 2024 года объявило о выделении Украине нового пакета военной помощи в размере 225 миллионов долларов. Пакет предоставлен распоряжением президента США в рамках его административных полномочий (Presidential Drawdown of Security Assistance - PDA) и является оперативным выделением имущества из наличия министерства обороны США. Это...
      251
      bmpd 9 июня 11:05

      Франция передаст Украине истребители Dassault Mirage 2000-5F

      6 июня 2024 года президент Франции Эмманюэль Макрон в интервью французским телеканалам TF1 и France 2 заявил о намерениях передать Украине истребители Dassault Mirage 2000-5F из наличия ВКС Франции. Макрон дословно заявил: «У нас по-прежнему та же философия: мы помогаем украинцам сопротивляться, но не хотим эскалации. Мы не воюем с Россией. Завтра мы о...
      385
      bmpd 8 июня 16:57

      Польша закупает американские дальнобойные авиационные крылатые ракеты JASSM-ER

      28 мая 2024 года в Варшаве состоялось заключение соглашения между министерством национальной обороны Польши и правительством США (в виде обмена между правительствами письмами Letters of Offer and Acceptance - LOA) на поставку Польше по линии американской программы межправительственных зарубежных военных продаж Foreign Military Sales (FMS) неназываемого колич...
      158
      bmpd 7 июня 12:40

      МГИМО и Рособоронэкспорт развивают совместные образовательные проекты

      6 июня 2024 года на полях XXVII Петербургского международного экономического форума было подписано соглашение о сотрудничестве между Московским государственным институтом международных отношений (МГИМО) и АО «Рособоронэкспорт» (входит в Ростех). Подписи под соглашением поставили ректор МГИМО Анатолий Торкунов и генеральный директор Рособоронэкспо...
      142
      bmpd 5 июня 09:58

      Финляндия закупает американские дальнобойные авиационные крылатые ракеты JASSM-ER

      Министерство обороны Финляндии 31 мая 2024 года сообщило, что министр обороны страны Антти Хакканен утвердил межправительственное соглашение с США о приобретении Финляндией американских дальнобойных авиационных крылатых ракет Lockheed Martin AGM-158B JASSM-ER. Параметры соглашения не раскрываются. Сообщается, что "ракеты будут поставлены в соответствии ...
      284
      bmpd 2 июня 17:01

      Новый северокорейский танк носит название «Чхонма-2»

      Северокорейское информационное агентство ЦТАК сообщило, что 28 мая 2024 года лидер КНДР товарищ Ким Чен Ын посетил Академию национальной обороны КНДР в связи с 60-летием ее основания. В телерепортаже с этого визита в экспозиции Академии национальной обороны КНДР был продемонстрирован ряд уже известных или ранее не показывавшихся современных и перспективных о...
      854
      bmpd 1 июня 15:45

      Иран закупил в России гражданские вертолеты

      Как сообщила газета «Ведомости» в материале Алексея Никольского «Иран закупил в России гражданские вертолеты примерно на 20 млрд рублей», глава организации по спасению и оказанию чрезвычайной помощи Общества Красного Полумесяца Ирана Бабак Махмуди сообщил в интервью информационному агентству IRNA, что во время последнег...
      553
      bmpd 1 июня 12:49

      Первый украинский корвет в море

      Как сообщили турецкие ресурсы, 29 мая 2024 года в море на заводские ходовые испытания был впервые выведен головной построенный на турецкой судостроительной верфи RMK Marine в Тузле (южная окраина азиатской части Стамбула) для военно-морских сил Украины корвет F 211 «Гетьман Іван Мазепа» турецкого типа Ada (MILGEM). Напомним, ч...
      575
      bmpd 30 мая 12:57

      Спущен на воду пограничный патрульный корабль «Сахалин» проекта 22120

      Сообщают, что 28 мая 2024 года на ПАО «Судостроительная фирма «Алмаз» в Санкт-Петербурге состоялся спуск на воду пограничного патрульного корабля 2-го ранга «Сахалин» проекта 22120 (шифр «Пурга») с заводским номером 060 (бортовой номер «460»), строящегося для Береговой охраны Пограничной службы ФСБ России...
      242
      bmpd 30 мая 10:54

      Швеция передаст Украине самолёты ДРЛО и управления Saab 340 AEW&C

      Министерство обороны Швеции 29 мая 2024 года объявило о предоставлении Украине нового, 16-го по счету пакета военной помощи, который станет самым крупным пакетом шведской военнной помощи с момента начала российской специальной военной операции на Украине. Общая стоимость этого пакета обозначена в 13,3 млрд шведских крон (1,25 млрд долл, или 1,16 млрд евро). ...
      486
      Служба поддержи

      Яндекс.Метрика