Отток капитала из России за первое полугодие 2016 года резко снизился. Анализ за счет чего это произошло.

Разберем из чего сложился приток капитала в Россию за счет деятельности банков и отток по компаниям (прочие секторы). Использую за основу статью с Финмаркета

Перевод статьи на русский язык в виде моих комментариев. Отмечено символом *- - - -* после каждого абзаца.

Чистый ввоз капитала банками РФ во втором квартале 2016 года составил $0,3 млрд, что 7,7 раза меньше, чем в первом квартале ($2,3 млрд), свидетельствуют данные на Банка России. Во 2-м квартале 2015 года чистый вывоз капитала банками составлял $12,6 млрд.

* Банки России за первое полугодие 2016 года осуществили приток капитала (ввоз) на сумму в 2,6млрд долларов. Это строка №69 минус строка №58. Из них во втором квартале на 0,3млрд. Многие предыдущие годы банки России вывозили капитал из страны. Получается ситуация изменилась в лучшую сторону.

Начиная с четвертого квартала 2014 года в течение четырех кварталов подряд результатом операций банковского сектора был чистый вывоз капитала, в четвертом квартале 2015 года он сменился ввозом, который составил $3,5 млрд. В первом квартале 2016 года объем чистого ввоза снизился на $1,2 млрд, во втором - еще на $2 млрд, когда приобретение банками иностранных финансовых активов всего на $0,3 млрд превысило объем сокращения внешних обязательств (внешние обязательства сократились за квартал на $4,4 млрд - минимальный квартальный объем погашения за два года, начиная со второго квартала 2014 года).

* На фоне кризиса банки вывозили капитал из страны. Частично это было за счет выплат по внешним долгам, частично за счет покупки зарубежных активов. Отток имел пик в 2014 и снижался в течение 2015. А в четвертом квартале произошел приток. Который продолжился в 2016 году. Писал об изменении тренда в прошлом году: Приток капитала в Россию: деньги начали возвращать на Родину!

Тут хочется сказать лестные слова про ЦБ РФ, который ужесточил денежно-кредитную политику, зажал рублевую ликвидность и заставил банки продавать свои внешние активы. Банки гасили внешние кредиты во многом за счет продажи активов за рубежом. Строка №69.

Результатом финансовых операций компаний не банковских секторов экономики РФ за последние три квартала был чистый вывоз капитала. Он также снижался с $12,9 млрд в четвертом квартале 2015 года до $10,5 млрд в первом квартале 2016 года, а во втором он упал еще в 4 раза, до $2,6 млрд.

* Это речь про "прочие секторы", то есть компании России. В отличии от банков они осуществляли покупку иностранных активов, что приводило к оттоку капитала.

После того как внешние обязательств компаний в первом квартале текущего года не изменились, во втором квартале они увеличились на $7,2 млрд, что немногим меньше, чем в четвертом квартале 2015 года ($7,5 млрд).

*Как раз это видно в Платежном балансе России за половину 2016 года. Смотрим строку №59.

В то же время компании во втором квартале увеличили иностранные активы на $9,1 млрд, что стало максимальным значением этого показателя с четвертого квартала 2014 года, когда они увеличились на $20,5 млрд.

* Про это уже говорил. из таблицы прекрасно видно. В первом квартале были чистые покупки на 7,4млрд. долларов. Смотрим строку №70.

Чистый вывоз капитала из РФ во втором квартале 2016 года снизился до $2,4 млрд после $9,4 млрд в четвертом квартале 2015 года и $8,2 млрд в первом квартале 2016 года.

* Итог очень даже хороший за второй квартал. Смотрим строку №81. Но тут есть нюансы. О них несколько позже. В отдельной статье расскажу.

В базовом сценарии Банка России при цене на нефть $38 за баррель чистый вывоз капитала в 2016 году составит порядка $25-30 млрд против $58,1 млрд в 2015 году.

* На прошлый год ЦБ изначально ожидал отток в размере 80 млрд долларов. В течение он результаты улучшал. В этом году также. Результат по оттоку капитал вышел за первое полугодие очень низкий.

Вывод: отток капитала за первое полугодие 2016 года составил 10,5млрд долларов. За первое полугодие 2015 он был 50,3млрд долларов. За первое полугодие 2014 отток капитала был на уровне 70,9 млрд долларов. Четко видно снижение оттока капитал. В разы! Во многом благодаря тому, что банки вместо покупки иностранных активов начали их продажу. Компании России хоть и продолжили покупку зарубежных активов, но снизили их объем.

Снижение оттока капитала также произошло за счет роста активности наших компаний и Правительства в привлечении внешних займов. Это видно из строк №46 и №59 соответственно. Внешний кредит - это приток капитала. Получается, что компании и Правительство имели чистое принятие внешних обязательств: гашение кредитов было меньше, чем объем новых внешних займов. Для многих эти слова покажутся откровением. Так как считается совсем по другому. Но уменьшают внешнюю задолженность только банки России. Смотрим строку №58

Еще один момент уменьшения оттока капитала это снижение задолженности банков России перед ЦБ по операциям валютного РЕПО. Об этом в отдельной статье.

Публикация на Афтершоке https://aftershock.news/?q=nod...