Чем дальше влез...

ОЛЕГ  ЛАВРОВ

Добрый день, Империя.

Стагнация может проявлять себя разными способами - некоторые понятны со временем и видны только под микроскопом, другие же проявляются сразу. Тут главное знать, куда смотреть, но одним из главных индикаторов всегда была (и всегда будет) недвижимость. К слову, успешные успехи Дональда Федоровича под этим углом выглядят несколько странно, но к американской недвижимости мы вернемся когда-нибудь позже - сегодня нам интересна Европа, которая изо всех сил пытается продолжить конфликт на своем восточном фронте.

Конфликт требует денег, денег должно быть много. Деньги приходят в бюджеты стран ЕС в виде налогов и сборов, но на конфликт их не хватит. Есть еще каналы для поступления денег в Евросоюз, главным из которых являются кредиты ФРС, но с приходом Трампа эта полноводная река уже превратилась в ручей, а скоро рискует и вовсе иссякнуть. Сначала отрубается нафиг "мягкая сила" в виде USAID и прямых вливаний в демократию; потом идет полное сокращение глобального вещания и программ прямой помощи - грубо говоря, теперь гуманитарка в Газе и других проблемных точках окончательно становится частной инициативой, а США (как страна) от этого формата помощи и поддержки отказываются. "Денег нет, но вы держитесь", как говаривал классик современной политики.

В четверг утром Сенат проголосовал за сокращение федерального финансирования глобальных программ помощи и Корпорации общественного вещания на 9 миллиардов долларов. Теперь пакет мер, предложенный президентом Трампом, будет направлен в Палату представителей для окончательного голосования.

Голосование по так называемому пакету мер по сокращению расходов со счётом 51:48 - это победа Трампа, который пообещал сократить федеральное правительство и подвергся критике со стороны демократов за то, что в начале этого месяца подписал закон «Один большой прекрасный законопроект», который увеличит государственный долг на прогнозируемые 3,3 триллиона долларов в течение следующего десятилетия.

Сенаторы наконец приняли законопроект в четверг в 2 часа ночи после более чем 12-часового голосования по поправкам.

Эта победа скорее символическая, чем реальная, поскольку она сократит федеральный бюджет всего на одну десятую процента.

Тем не менее республиканцы считают это важным достижением.

«Это небольшой, но важный шаг на пути к финансовой стабильности, с чем мы все должны согласиться, ведь он назрел уже давно», - заявил лидер большинства в Сенате Джон Тьюн (республиканец от штата Южная Дакота) перед окончательным голосованием.

Чем дальше в лес, тем шире ноги.

События последних дней, когда Трамп "нагрузил" Европу обязанностью платить за свое вооружение для Киева, оказались многогранны, но ожидаемы. У Европы денег нет, поэтому целый ряд стран пытается снять с себя почетное поручение по дальнейшим поставкам - деньги на это пока есть только у Германии, но и она как-то не горит желанием отдуваться за всех европейцев сразу. Риторика Мерца ожидаемо пошла на убыль, он уже ненавидит Россию меньше, чем хотелось бы Вашингтону; Франция готова поставлять только свое; Италия вообще вывернула карманы - мол, нам на себя не хватает; Чехия заявляет, что поставляла и будет поставлять только снаряды (которые полезли из нее в сторону Киева задолго до начала конфликта, кстати); Венгрия категорически отказывается от карнавала бессмысленных поставок, чисто по этическим соображениям. Другие страны ЕС не способны закрыть потребность в поставках вооружений, да и индустрия там с подобным делом не справится - ее просто нет, нужной индустрии. Та, которая пока есть, пытается выжить в тарифной лихорадке Трампа, ей не до Киева.

Безусловно, жировая прослойка у Евросоюза еще в наличии, вопрос только в ее толщине. Внешне ничего особенно не меняется, 120 тысяч новых безработных в Германии - мелочи по сравнению с мировой революцией: для 84,5 млн народа это капля в море, но вода камень точит как раз капля за каплей. К тому же, там куда больше политики озабочены внешней политикой (пардон за тавтологию), а население пока не бунтует из-за широкой социальной поддержки. Беда лишь в том, что для поддержки нужен постоянный приток денег, а он все сокращается и будет сокращаться дальше, ибо сжимается налоговая база.

Рынок коммерческой недвижимости в Европе не оправдывает ожиданий по поводу восстановления, поскольку из-за осторожности инвесторов продажи недвижимости находятся на минимуме за последние десять лет.

По словам одного из руководителей, некоторые инвесторы и банки, осознавая, что перспективы остаются туманными, даже начинают избавляться от проблемных активов или реструктурировать их. Однако они добавили, что подход «продлевай и притворяйся» в отношении безнадежных долгов по-прежнему широко распространен.

Согласно последним пересмотренным данным MSCI, в первом квартале 2025 года объём продаж коммерческой недвижимости в Европе не изменился и составил 47,8 млрд евро (55,6 млрд долларов США), что вдвое меньше, чем тремя годами ранее.

По предварительным данным, второй квартал выдался неудачным: трансграничные инвестиции в недвижимость в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке сократились примерно на пятую часть по сравнению с прошлым годом и составили 17,2 млрд евро. Это худший показатель за период с апреля по июнь за последние десять лет, сообщает агентство недвижимости Knight Frank со ссылкой на предварительные данные MSCI.

Снижение продаж затронуло большинство отраслей, в том числе сильно пострадавшие офисы и даже центры обработки данных, которые ранее демонстрировали положительную динамику, хотя рынок арендного жилья по-прежнему вызывает интерес из-за дефицита предложений.

"Ну когда же, когда же???", - негодует пытливый читатель - "Когда все сгниет, а доллар рухнет к чертовой бабушке??? Вы же нам обещаете уже кучу времени, а мы-то верим!!!"

Слона едят по частям, дорогие мои. Слон слишком большая штука, чтоб можно было запихнуть его в рот целиком, а мир - сложная система, здесь нужно быть осторожным, прагматичным и предельно циничным, ибо враги ждут ошибок и непродуманных действий. У нас были хорошие учителя в виде англосаксов, они научили нас произносить правильные слова даже при неправильных действиях - естественно, с российским колоритом и московским диалектом (власть России все еще в Москве, если кто не знал).

"Мы озабочены" следует читать, как "Вы там все спятили?"; "Россия прилагает усилия для изменения ситуации" может означать "Сейчас как дам в лоб!"; слова "Россия выполнит все задачи спецоперации" в переводе на европейский язык означает "Не влезай - убью!!!"

«У нас «зомбиленд» ... никакого восстановления, замороженные активы, отсутствие ликвидности», - отметил Себастьяно Ферранте, глава европейского подразделения недвижимости американского финансового гиганта PGIM.

В то время как логистика и гостиничный бизнес также открывают возможности для покупок, загородные офисы и старые торговые центры входят в число активов, которые с трудом находят покупателей, добавил Ферранте.

Канадская компания Brookfield в апреле обратилась к держателям облигаций с просьбой одобрить реструктуризацию кредита, обеспеченного залогом офисной башни London CityPoint, согласно заявлению регулирующих органов, после отказа от продажи, когда предложения не оправдали ожиданий компании.

Башню Ситипойнт в Лондоне пытались продать несколько раз. В этом апреле за 36 этажей офисного счастья просили 500 млн фунтов (620 млн долларов), но все встречные предложения оказались ниже 400 млн фунтов, но:

По данным кредитного рейтингового агентства Morningstar DBRS, задолженность, обеспеченная залогом здания, составляет около 460 миллионов фунтов стерлингов.

Это не только проблема Лондон-сити, когда офисная недвижимость генерирует убытки - это беда всей Европы. Замедление экономической активности, падение объемов денежного потока, уход с рынка крупных игроков, отсутствие внятных и прогнозируемых перспектив в наличии заказов, недостаток энергии (блэкаут в Испании, например) - в итоге офисную башню минимальной стоимостью в 670 млн фунтов (в элитном районе Лондона) не могут продать даже себе в убыток.

«Объёмы сделок не вырастут. Они не начнут расти очень динамично», - сказал Константин Кортманн, генеральный директор агентства недвижимости JLL в Германии, который ожидает постепенного восстановления.

Несмотря на то, что из-за всё ещё высоких процентных ставок инвесторам в недвижимость приходится быть избирательными, чтобы заработать, перспектива перевода международных денежных средств в Европу с нестабильного рынка США может помочь, считают руководители компаний в сфере недвижимости.

По словам Ферранте, по крайней мере двое немецких клиентов PGIM отказались от запланированных инвестиций в недвижимость в США и переориентировались на Европу и Азию.

Американский рынок недвижимости трясет еще сильнее, на что и надеются в ЕС - но что-то подсказывает, что у США есть инструмент в виде волшебного тарифа и возможного налога "на утечку капитала". Он обсуждается уже давно, так что и вменить его могут запросто. Если же верить слухам о сокращении кредитов ФРС Евросоюзу, ситуация может выйти из-под контроля за несколько месяцев, если не недель. Европа так долго жила и развивалась на чужие деньги, что давно уже забыла, как выживать в условиях дефицита притока финансов со стороны - но в том-то и соль, что денег не остается даже у вечного генератора денег.

Америка заявляет об этом прямо, открыто и недвусмысленно: "Хватит кормить Брюссель!" В ответ у Евросоюза есть только один метод - вернуть демократов и глобалистов к власти в Вашингтоне; в этом единение ЕС с Британией вызывает умиление и предвкушение новой Большой Игры, только уже в рамках Запада.

Впрочем, Большая Игра там уже в разгаре. К примеру, предложение Эрдогана отдать управление Зангезурским коридором в Ерменистане (да, в аглицкой-то мове Армения так и пишется) американской частной компании - это провал Лондона, который считал, что уж Анкару-то он контролирует от и до. Ан нет, не контролирует, нынешняя администрация Белого дома ненавидит Британию от всей души и за "все хорошее". Вашингтон уже обломал Лондон в возможности большой войны на Ближнем Востоке, устроив договорнячок с Тегераном - хотя Лондон не сдается, пытаясь поджечь Сирию и Ливан одновременно.

И это очень хорошо, знаете ли. Чем больше сил, ресурсов и времени уходит на противостояние внутри самого Запада, тем меньше их на нас, сиволапых.