Что с газом? Китай, ОПЕК и Россия

Под конец прошлой недели беспокойство вокруг влияния коронавируса вернулось на рынки. Как отмечают аналитики FxPro, в фокусе внимания оказались прогнозы замедления экономики Китая и мира в целом, а также сообщения о 60% падении железнодорожных перевозок в период праздников и сокращении числа авиаперелетов. Все это вредит наработанным цепочкам поставок по всему миру. Бросаются в глаза и ограничения на передвижение по КНР, а также закрытые на продолжительные каникулы заводы в некоторых китайских провинциях.

Общим знаменателем во всех этих историях является идея о падении спроса на сырье и энергию.

Влияние коронавируса на котировки энергоресурсов можно назвать краткосрочным, поскольку заводы в КНР уже возвращаются к работе. Однако тут вырисовываются два более долгосрочных тренда для натурального газа.

Стоимость Natural Gas в начале торгов в понедельник пробила «дно» января, уйдя под $1.83 MMBtu на Нью-Йоркской товарно-сырьевой бирже. Ниже котировки опускались лишь в начале 2016, когда нефть Brent стоила менее $30, что почти вдвое ниже ее текущей цены.

К слову, ОПЕК, во главе с Саудовской Аравией, регулярно пытается спасти цены на нефть от обрушений, а вот рынок газа не сумел избежать исторической просадки. Всему виной – пониженный спрос на этот энергоресурс, вследствие аномально теплой европейской зимы. Причем недавнее похолодание вряд ли кардинального изменит расстановку сил в сфере потребления.

Еще более долгосрочный фактор – экспансия США на энергетическом рынке. 

За последние годы Штаты не только стали мировым лидером по добыче нефти, но и нарастили производство газа. Теперь администрация президента ведет активную работу по формированию рынков сбыта. Торговые переговоры с ЕС и Китаем почти неизменно включают в себя требования нарастить импорт нефти и природного газа из США. Кроме того, американцы ставят палки в колеса масштабным энергетическим проектам России, таким как Северный Поток-2 и Турецкий поток.

Россия с 2016 года придерживалась стратегии Саудовской Аравии, сокращая предложение для поддержания ценовых уровней. 

Однако последняя встреча показала, что далее пути РФ и ОПЕК расходятся, поскольку Россия отказалась ратифицировать дальнейшее сокращение квот по нефти.

Это может стать сигналом смены курса движения всего отечественного энергетического рынка. Вполне возможно, что страна переключается сейчас от борьбы за цену нефти – к борьбе за долю рынка. Причем у нее есть пространство для этого, поскольку средняя стоимость добычи в России ниже, чем в США, а контракты на поставку газа заключаются на длительное время, что помогает пережить серьезную просадку спотовых цен.

Все это звучит как тревожный прогноз для цен на нефть и газ на ближайшую перспективу. 

Может оказаться, что котировки энергоресурсов все еще находятся в поисках своего дна с ближайшими целями на 10% ниже текущих котировок. Это должно вернуть цены на газ к минимумам на начало 2016, и нефть – в низшую точку конца 2018.

Однако вряд ли на этом борьба за рынок окончится. Это может стать лишь началом периода экстремальной волатильности.