Накануне было обновление экономических прогнозов от Всемирного банка. ВБ ожидает наиболее резкого падения мирового ВВП со времен второй мировой войны. Параллельно с этим, в США уже отметили начало рецессии, хотя зачастую это делает постфактум после двух или более кварталов сокращения экономики. Национальное бюро экономических исследований (NBER) пошло на этот шаг из-за стремительного ухудшения экономических показателей: 40 млн. человек обращались за пособиями по безработице, а ее уровень поднялся до самых высоких значений со времен Великой Депрессии. Сравнения с периодом Депрессии также были ранее в первом квартале, когда рынки падали наиболее резко за последние 90 лет. Но что еще объединяет 1930-е и 2020.
Рецессия в США и Великая Депрессия: схожие черты
Последний раз уровень безработицы 14.7% в мирное время Америка видела только в 1930-х. Но в апреле это был технический всплеск, и уже в мае рабочие места восстанавливались. Объявленные правительством США выплаты по безработице превышали зарплаты многих низкооплачиваемых работников, поэтому часть американцев таким образом оптимизировала свои доходы. Кроме того, занятость в США считается по числу платежных ведомостей, то есть учитывались и те, кто ушел в неоплачиваемый отпуск в апреле.
Намного более пугающие сравнения еще не проявились в полной мере, хотя уже напрашиваются. Как и 90 лет назад, американская экономика была нагружена долгами, а процентные ставки ФРС – на нуле. В то время произошёл поворот от глобализации, что мы наблюдаем также с 2016 года в виде бесчисленных торговых споров не только США и Китая, но также и Британии, и ЕС и многих других.
Экономический спад тогда усилил популистское стремление политиков защитить собственный экспорт через ослабление национальных валют, тарифов на импорт и субсидий для экспорта. Этот тренд сейчас набирает силу и рискует подорвать восстановление экономики позже в этом году. Тем не менее, это пока лишь риск, а не свершившийся факт.
Рецессия в США и Великая Депрессия: различия
Отличия состоят в надеждах на то, что политики выучили уроки прошлого века. ФРС быстро смягчила политику. Накачка рынков ликвидностью привела к тому, что компании активно берут взаймы на рынках, чтобы пережить тяжелые времена. ФРС, ЕЦБ и другие центробанки покупают на баланс облигации, а компании пользуясь моментом привлекают триллионы долларов на рынках.
Теперь важно, чтобы не спешила с ее ужесточением, как в 1930-х. Именно разворот к ужесточению тогда подорвал экономический рост. Параллельно, политики в Белом Доме также довольно быстро перешли к экономии бюджета, перегруженного долгами.
Кроме того, в то время доллар был привязан к золоту. Это означало, что они правительство не может напечатать больше долларов, чем хранится в Форт-Нокс. Сейчас Штаты могут взять взаймы столько, сколько в состоянии переварить долговой рынок. А он может многое при помощи ФРС. Так что отличия состоят как в том, что мир уже был в подобной ситуации, так и в изменениях в монетарной системе.
Влияние на экономику
Штаты напрямую составляют около 20% мировой экономики. Косвенно, за счёт рабочих мест в развивающихся странах, импортирующих в США, и огромном финансовом рычаге, эта доля намного выше. Стоит вспомнить 2008 год, когда кризис рынка жилья в Америке потянул за собой мировую рецессию, обвалив ВВП, валюты и фондовые рынки даже тех стран, которые не имели отношения к субстандартным ипотечным кредитам. Вообще говоря, важно понимать, что не только США сейчас в рецессии. Впервые за все послевоенное время весь мировой ВВП падает, в то время как в 2009-м Китаю и Индии удавалось оставить его в зоне роста.
Автор: Александр Купцикевич, ведущий аналитик FxPro
Оценили 5 человек
5 кармы