Скоро будет десять лет с тех пор, как произошел взрыв экономического пузыря в США. Прошло шесть лет после кризиса в Греции. Два этих событиях объединяла политика быстрого наращивания долга, которая привела к взрывам экономики. Третья глава в этой истории развивается прямо на наших глазах. На сей раз проблемы начались у развивающихся рынков. Инвесторы уже бросили активы в развивающихся странах, но настоящая агония экономического спада только начинается.
Кризис долга в беднейших странах – дело обычное. В каком-то смысле тот, что предстоит им сейчас, будет куда менее драматичен, чем дефолты и обвал валют на рынках в 1980х и 1990х. Сегодня развивающиеся рынки в своем большинстве имеют более гибкие обменные курсы, более масштабные резервные фонды, реже занимают в валютах иностранных государств. Тем не менее, взрыв будет куда сильней, чем ожидают люди, и он ослабит мировую экономику даже если Федеральный Резервный банк начнет поднимать процентную ставку.
Хроника долга
В каждой части этой долговой трилогии цикл начинался с того, что капитал растекался за границы, понижая процентную ставку и увеличивая кредитный долг. В США перенасыщение глобальных сбережений, в основном из Азии, вылились в волну ипотек, что привело к чудовищным результатам. В еврозоне Германия спровоцировала фондовый взрыв в ирландском секторе недвижимости и греческих госрасходах.
Пока эти финансовые пузыри развитых стран взрывались, процентная ставка вернулась к историческому минимуму, потоки капитала сменили направление. Деньги ушли из развитых стран в беднейшие. По крайней мере, так было какое-то время. Но произошел еще один казус: слишком много денег заняли слишком быстро, и очень много займов было сделано фирмами на финансирование опрометчивых проектов или для покупки переоцененных товаров.
Общий долг в развивающихся рынках возрос от 150% ВВП в 2009 до 195%. Долг корпораций увеличился от менее чем 50% ВВП в 2008 до почти 75%. Китайский долг по отношению к ВВП вырос примерно на 50% за последние четыре года.
Теперь очередной взлет должен закончиться. Замедление китайского роста и сокращение цен на сырье делают перспективы весьма темными, даже несмотря на сильный доллар и увеличение процентной ставки в США, чтобы сократить поток дешевого капитала. Следующим этапом должна стать расплата. Некоторые циклы долга заканчиваются в период кризиса и рецессии – они становятся жертвами субстандартного фиаско и агонии еврозоны. Другие уходят в относительно медленный подъем, поскольку заемщики прекращают тратить и пытаются найти спасение.
Масштаб кредитного бума развивающегося рынка не оставляет сомнений, что последствия будут травматичными. В странах, где закредитованность частного сектора возросла более чем на 20% ВВП, рост ВВП замедлился в среднем на 3% за последние три года после прохождения пика займов. Масштаб последствий будет зависеть от локального фактора, начиная от уровня обменного курса, который уже стал неблагоприятным по отношению к резервам стран. Можно условно отнести развивающиеся экономики к трем группам.
Первая группа будет включать тех, кто после кредитного бума получит долговременное затишье, а не сердечный приступ. Скорее всего, к этой категории относятся Южная Корея и Сингапур, а также, что очень важно для мировой экономики, Китай. У этих стран есть хорошая защита против исчезновения капитала. У них есть страховка серьезных масштабов. Резервы иностранной валюты в этих странах составляли 3,5 триллиона долларов в октябре, это примерно в три раза больше, чем их внешний долг. У политиков есть возможность выручить заемщиков и тяжело вздохнуть от необходимости противостояния дефолтам. Прятать проблемы не означает избавиться от них. Последствия все же будут серьезными для этих стран, но от масштабного кризиса они защищены.
Вторая группа стран защищена хуже, им не удастся вытянуть должников или защититься самостоятельно от падения курсов. Из самых крупных экономик можно выделить три. Рынок корпораций Бразилии с 2007 года вырос в 12 раз. Текущий дефицит бюджета означает, что этот рост был спровоцирован иностранной валютой. Политический паралич и отсутствие экономической гибкости не может дать инвесторам никакой страховки. Банки Малайзии имеют множество внешних займов, их владельцы имеют самый высокий уровень ставки долга по отношению к доходам среди всех развивающихся рынков, их запасы иностранной валюты выглядят слабыми, а текущий баланс вот-вот испарится. Турция совмещает дефицит бюджета, высокий уровень инфляции и большие долги в иностранной валюте, которые увеличились еще больше после резкого падения лиры.
Третья группа стран состоит из развивающихся рынков, которые либо уже пережили худшее, либо могут избежать серьезных проблем. Одна из крупных экономик, индийская, выглядит самой здоровой среди своего уровня, а Россия может превзойти ожидания. Рубль уже упал сильнее, чем любая другая серьезная валюта, и экономика страны реагирует приходит в себя. Аргентина также может избежать проблем, если реформисты выиграют президентские выборы, поскольку в стране низкий долг домохозяйств.
За исключением этих светил, остальная картина выглядит очень мрачно. МВФ предсказывает сильный рост развивающихся рынков в следующем году, уроки предыдущих циклов долгового кризиса намекают на то, что в следующем году произойдет замедление. И ослабление развивающегося мира, на долю которого приходится половина глобальной экономики (в терминах паритета покупательной способности), будет влиять на нас сильнее, чем прежде. Снижение роста развивающихся рынков ударит по прибыли мультикорпораций и снизит потоки экспортеров. Низкая стоимость сырья помогает импортерам нефти, но усложняет ситуацию закредитованным странам-добытчикам и торговцам, которые оборачивают капитала в районе 3 триллионов долларов.
Четвертая глава?
Открытая экономика Европы больше всего подвержена охлаждению спроса развивающегося рынка, вот почему можно ожидать больше политики смягчения. Но дилемма политики США более острая. Отклонение монетарной политики от общего курса будет воздействовать на доллар, ударит по экспорту и прибыли. Волны капитала могут снова добраться до потребителей США. Если это произойдет, мировой кризис долга может закончиться там же, где начался.
https://vk.com/progibatory?w=w...
В октябре 2015 года прибыль ведущих промышленных предприятий Китая снизилась на 4,6 проц по сравнению с тем же месяцем прошлого года, а в сентябре этот показатель сократился на 0,1 проц, сообщило в пятницу Государственное статистическое управление КНР.
Согласно статистическим данным ГСУ, в октябре прибыль ведущих промышленных предприятий, чьи годовые доходы от основной хозяйственной деятельности превышают 20 млн юаней /1 долл США - 6,39 юаня/, составила 559,52 млрд юаней.
По итогам первых 10 месяцев прибыль этих предприятий составила 4 трлн 866,6 млрд юаней со снижением на 2 проц по сравнению с аналогичным периодом 2014 года.
В октябре из-за замедления роста промышленного производства и снижения цен на продукцию доходы ведущих промышленных предприятий от основной хозяйственной деятельности упали на 1,4 проц по сравнению с тем же месяцем прошлого года.
В минувшем месяце прибыль нефтегазодобывающих предприятий сократилась на 24,54 млрд юаней, убытки предприятий черной металлургии составили 1,55 млрд юаней, прибыль угольных предприятий уменьшилась на 6,34 млрд юаней. Прибыль предприятий этих трех отраслей сократилась всего 48,88 млрд юаней.
Одновременно, прибыль высокотехнологической обрабатывающей отрасли повысилась на 14,2 проц по сравнению с аналогичным прошлогодним показателем, прибыль отрасли оборудостроения — на 8,6 проц
http://russian.news.cn/2015-11...
Оценили 4 человека
8 кармы