Громкие IPO: истории успеха и уроки для инвесторов

Фото: www.freepik.com

IPO (Initial Public Offering) - первичное публичное размещение акций компании на бирже. Это важное событие для любого бизнеса, которое может привлечь миллионы долларов инвестиций и кратно повысить капитализацию. Но насколько успешным будет IPO - зависит от множества факторов.

Разберем на примерах громких IPO последних лет, какие стратегии используют компании для эффективного размещения, и на что обращать внимание инвесторам.

Случай Alibaba Group: рекордное IPO на $25 млрд

Китайский гигант электронной коммерции Alibaba Group вышел на IPO в сентябре 2014 года. Размещение прошло на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером BABA.

Ключевые цифры IPO Alibaba:

• Стартовая цена акции: $68
• Объем привлеченных средств: $25 млрд
• Капитализация в 2024 году: $204 млрд

Успех размещения Alibaba был обусловлен несколькими факторами:

1. Компания доминировала на огромном китайском рынке eСommerce с долей более 80%.
2. Бизнес показывал взрывной рост все последние годы до IPO.
3. Команда менеджмента во главе с Джеком Ма была на отличном счету у инвесторов.
4. Маркетинговая кампания перед IPO создала большой ажиотаж вокруг акций.

Основатель компании Джек Ма входит в список богатейших людей мира.

Размещение Alibaba стало отправной точкой бума IPO технологических компаний из Китая. Только в 2018 году на американские биржи вышли 33 представителя Поднебесной, включая Xiaomi, Pinduoduo, iQiyi.

Пример Uber: неоднозначное IPO на $8,1 млрд

Сервис заказа такси Uber провел IPO в мае 2019 года на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером UBER.

Ключевые цифры IPO Uber:

• Стартовая цена акции: $45
• Объем привлеченных средств: $8,1 млрд
• Капитализация после IPO: $85,5 млрд (на 2024 год)

Результаты размещения оказались противоречивыми:

1. Акции начали торговаться ниже цены размещения в $45 и за первый день потеряли 7,6%.
2. Убыток Uber в 2018 году превысил $3 млрд, а перспективы прибыльности были туманны.
3. Имидж компании страдал от скандалов с корпоративной культурой и бизнес-практиками.
4. Инвесторов смущали потенциальные риски ужесточения регулирования райдшеринга.

Но в то же время Uber удалось привлечь более $8 млрд и получить публичный статус. Это открыло возможности для поглощения конкурентов и выхода на новые рынки.

Airbnb: пример успешного direct listing

Популярный сервис краткосрочной аренды жилья Airbnb вышел на биржу в декабре 2020 года. Но компания выбрала нестандартный формат размещения - direct listing.

При классическом IPO компания привлекает новый капитал через продажу акций инвесторам. А в случае с direct listing на открытый рынок выходят уже существующие акции, которыми владеют текущие инвесторы и сотрудники.

Решение Airbnb провести direct listing было обусловлено рядом факторов:

1. Компания не нуждалась в привлечении дополнительного капитала, имея на счетах более $4 млрд.
2. Прямой листинг позволил избежать андеррайтинга со стороны инвестбанков и связанных затрат.
3. Акционеры, в том числе сотрудники с опционами, получили возможность продать свои акции сразу, без lock-up периода.

Размещение Airbnb прошло чрезвычайно успешно:

• Стартовая цена акции: $68 (при референсной цене в $44-50)
• Объем вышедших на рынок акций: 51,6 млн
• Капитализация после размещения: $86,5 млрд

Сейчас (2024 год) рыночная стоимость компании - около $82 млрд.

Кейс Airbnb показывает, что прямой листинг может быть выгодной альтернативой традиционному IPO для зрелых технологичных бизнесов. Так в последние годы на биржу вышли Spotify, Slack, Asana, Roblox.

Robinhood: неоднозначное IPO в 2021 году

Robinhood - один из самых популярных в США сервисов для инвестиций в акции и криптовалюты. Он провел IPO в июле 2021 на платформе Nasdaq под тикером HOOD.

Перспективы размещения Robinhood выглядели радужно:

• Сверхбыстрый рост выручки: с $277 млн в 2019 до $959 млн в 2020
• 18 млн активных пользователей платформы
• Хайп на рынке розничных инвестиций после пандемии

Ключевые цифры IPO:

• Стартовая цена акции: $38
• Объем привлеченных средств: $2,1 млрд
• Капитализация после IPO: $32 млрд

Но в первый день торгов акции Robinhood упали на 8,4% ниже цены размещения. А за несколько месяцев они потеряли более 70% стоимости из-за ряда негативных факторов:

1. Репутационные риски после скандала с ограничением торговли акциями GameStop.
2. Замедление роста бизнеса на фоне охлаждения рынка.
3. Регуляторные риски ужесточения надзора за neo-брокерами.

Сейчас капитализация Robinhood - чуть более $20 млрд. Это яркий пример того, что короткая история и взрывной рост перед IPO - еще не залог высокой оценки рынком в долгосрочной перспективе.

Выводы для инвесторов

Разобранные кейсы показывают разные сценарии IPO - от абсолютного успеха до провала. Инвесторам важно помнить несколько моментов, оценивая компании для вложений:

1. Изучайте макроэкономические показатели бизнеса: выручка, прибыль, денежный поток, долг. Только они определяют справедливую стоимость в перспективе.
2. Критически оценивайте потенциал роста и addressable market компании. Сверхвысокие ожидания могут не оправдаться.
3. Смотрите на устойчивость и прозрачность бизнес-модели. Насколько она зависит от внешних рисков, кризисов, регулирования.
4. Оценивайте профессионализм команды менеджмента и ее способность реализовать долгосрочную стратегию развития.
5. Не ведитесь на хайп в СМИ и прогнозы аналитиков. Решение принимайте самостоятельно после изучения проспекта эмиссии.

Успешное размещение на бирже - это важная вех в истории бизнеса. Но ажиотаж в моменте - часто плохой советчик для инвестора. Поэтому оценивайте каждое IPO комплексно и принимайте решение в зависимости от своей стратегии.