В начале немного теории: экономика циклична. Это просто эмпирически наблюдаемый факт. Существует даже термин:" экономичские циклы", подразумевающий, что рост не может быть непрерывным. Эта цикличность-врожденное свойство экономики - как вода мокрая, так и экономика циклична.Говоря о цикличности, я имею ввиду, что экономике имманентны периодически повторяющиеся кризисы.
После того,как мы усвоили базовый факт, изначальную предпосылку, следует задаться вопросом: в чем причина смены экономических циклов? Коротко причину можно описать, как накопление токсичного, разрушительного потенциала во время цикла подъема.Это можно сравнить со старением организма: в процессе жизни накапливается большое количество поломок, токсинов и т.к., что в конце концов приводит к коллапсу всей системы. Может показаться удивительным, но экономика в этом смысле напоминает живой организм.
В общих чертах это происходит так: в начале цикла подъема (после прохождения нижней точки предыдущего кризиса) экономика здорова и имеет огромный потенциал прочности - неэффективные компании разорились, а оставшиеся очень напуганы, собраны, совершают только продуманные и очень аккуратные действия, нетерпимы к риску. В этот момент потенциал падения исчерпан, все поломки, накопившиеся в экономике, устранены кризисом - начинается, возможно, медленный, но уверенный рост. По мере роста, общий пессимизм постепенно сменяется оптимизмом - растет потребление, за ним производство, за ним инвестиции. С ростом оптимизма растут и аппетиты к риску.
Все более и более высокий риск кажется приемлемым - ведь рост продолжается уже долго, прошлые беды забыты, и начинает казаться, что так будет продолжаться всегда. Экономические субъекты начинают вкладывать деньги в опасные проекты, и эта тенденция нарастает. Здесь нужно коротко пояснить, что риск- обратная сторона прибыли, в некотором смысле это две неразделимых стороны одной монеты - закладывая в инвестиционную стратегию высокий риск, вы ожидаете получить высокую прибыль. На последнем, терминальном этапе роста, возникает гипероптимизм.
Обычно он направлен на какой-то наиболее хайповый сектор экономики (недвижимость в 2008-м, IT-сектор в 2000-м, фондовый пузырь в 1929-м, железные дороги в 1857-м, тюльпаны в 1637-м и т.д.), хотя это не догма. Упомянутый гипероптимизм, характеризующийся крайней (неадекватной) переоценкой хайпового сектора со стороны экономических субъектов, надувает в экономике пузырь. Этот этап также характеризуется крайней закредитованностью - всеобщий оптимизм заставляет экономические субъекты набирать все больше долгов, чтобы направить заемные деньги в рискованные, а нередко просто безумные проекты.
Система приходит в нестабильное состояние, похожее на то, что предшествует сходу лавины. Все - в этот момент экономика готова к обрушению. Остается только дождаться триггера, который его запустит. Это может быть все, что угодно. Например, крупному игроку срочно потребовалась наличность, и он идет на фондовый рынок продать крупную долю своих активов, или это может быть какая-то негативная новость, или что-то еще.
Первая волна продаж провоцирует других участников продать свои активы - они уже получили немалую прибыль и хотят ее зафиксировать. Возникает цепная реакция. Рост числа участников, желающих выйти из игры, переходит в панику. Гипероптимизм сменяется гиперпессимизмом. Желающих покупать не остается - все пытаются продать. Цены стремительно падают. Экономические субъекты теряют возможность обслуживать свои долги, поэтому они массово выбрасывают на рынок свои активы, чтобы выручить хоть какую-то наличность, что еще больше ускоряет падение цен. Все это сопровождается падением потребления, производства, ростом безработицы, массовыми банкротствами - экономика самоочищается.
Когда этот процесс завершен, цикл повторяется вновь.
Такова модель в общих чертах, ее можно описать подробнее, но суть, я думаю, и так понятна. По идее, в цикле роста центральный банк должен постепенно ужесточать монетарную политику, чтобы охлаждать перегревающуюся экономику, а в цикле падения смягчать ее для оказания стимулирующего эффекта.
Но вместо этого в западных странах мы наблюдаем гипермягкую политику - ставки минимальны, кое-где даже отрицательны, а ФРС объявил о запуске очередной программы количественного смягчения. При этом экономика развитых стран не растет. Стагнирует, т.е. они пытаются разогреть труп. Представьте теперь, что произойдет, когда все рухнет. Уже сейчас, в формально благополучный период, все меры стимулирования исчерпаны - смягчать нечего и некуда. Что будут делать центральные банки, когда всё будет лететь в ад, совершенно непонятно.
Теперь давайте посмотрим в целом на сегодняшнюю ситуацию. В двух словах ее можно охарактеризовать, как нашествие зомби. Половина мировой экономики - это компании, которые вроде бы осуществляют экономическую деятельность, но фактически мертвы. Магическим эликсиром, заставляющим их шевелиться, является сверхдешевое фондирование. МВФ недавно опубликовал отчет по этому поводу. Кредиты настолько дешевы, что даже категорически мертвые фирмы, не получающие прибыли, могут себе позволить жить в долг. Когда случится очередной кризис, они все массово получат дефолт. Эти фирмы- высокорискованный, токсичный баласт мировой экономики - пузырь, продолжающий раздуваться.
С другой стороны есть инвесторы. Сверхнизкие, а порой отрицательные ставки, вынуждают их вкладываться во все более рискованные проекты (где ставки повыше), даже не ради прибыли, а чтобы защитить свои капиталы от инфляции.
В итоге у нас все необходимые ингредиенты: высокая толерантность к риску, закредитованность, токсичный баласт из мертвых (и вместе с тем крайне переоцененных) бизнесов, общий оптимизм и пузырь на фондовом рынке! Та самая терминальная стадия! Но вместе с тем, еще и отсутствие инструментов для стимулирования!
Таким образом, в процессе роста экономика накапливает токсичный потенциал, а когда он достигает критической массы, происходит самоочищение - кризис. И только после этого здоровая экономика должна сама по себе расти. Проблема же сегодняшнего дня в том, что она не растет, ее греют с 2008 года. На "стимуляторах" она росла все эти годы. Это говорит о перекосе. Прошлый кризис не исправил ситуацию, он не очистил систему от накопившихся проблем. В норме экономика должна была очиститься и начать естественным образом расти. Однако,она была все это время на искусственном жизнеобеспечении. Это означает, что кризис будет не просто кризис. Так или иначе придется пережить смерть старой системы, поскольку реанимировать ее уже нельзя. Речь, главным образом, об экономике США.
На выход из кризиса потребуется не один год.
Оценили 2 человека
2 кармы