ЦБ оставил ставку без изменений

Сегодняшнее решение регулятора комментирует постоянный автор Нулевого Километра и канала ПолитFAQ экономист Жамиля Алиаскарова

После 5 прошлогодних повышений ключевой ставки тренд в экономике очевидно изменился. На сегодняшнем заседании Совет директоров Банка России сохранил ключевую ставку на уровне 16% годовых. Такое решение принято под влиянием следующих позитивных факторов:

▪️Базовый показатель инфляции значительно уменьшился. Если осенью прошлого года он достигал 10,2%, то сегодня стабилизировался на уровне 7%;

▪️Снизились и общие инфляционные ожидания населения. По данным ФОМ, после декабрьского скачка ожидаемая инфляция уменьшились с 14,2% до 11,9%.

Все это – результат жесткой денежно-кредитной политики, который уже принес свои плоды. Однако ЦБ еще не достиг главного: несмотря на все попытки охладить потребительский спрос за счет удорожания кредитов и ужесточения условий ипотечного кредитования, Банк России все-таки не смог этого добиться. Совокупный спрос на ипотеку снизился всего на 10%. Да и курс рубля хоть и стабилизировался на уровне 89-93 за доллар, все еще отличается крайне высокой волатильностью. На мой взгляд, это ключевая причина сохранения текущей ключевой ставки.

Все мы помним, что уже через месяц в России пройдут выборы президента. К этому событию готовится вся страна, и регулятор, конечно, не исключение. Снизив ключевую ставку сейчас, ЦБ спровоцировал бы скачки на валютном рынке, которые могли бы привести к резкому снижению курса рубля. Едва ли Банк России хотел создать такой негативный фон, поэтому лучшим решением было сохранить ключевую ставку на этом уровне. Однако следующее заседание назначено на 22 марта. Думаю, что именно с этого момента и начнется постепенное снижение ключевой ставки.