Госдолг Украины внезапно снизился в ожидании новых миллиардов

Украина выживает за счет внешней поддержки, то есть в долг. Тем удивительнее, что государственный долг в евро и долларах за первые четыре месяца года снизился. Эксперты говорят, что это следствие манипуляций с курсом гривны — и это будет продолжаться.

По данным украинского Минфина, по состоянию на 30 апреля 2026 года общий объем государственного и гарантированного государством долга Украины составил 9,3 трлн гривен. Это 181 миллиард евро или 212 миллиардов долларов США.

В министерстве уточнили, что в структуре кредиторов государства и гарантированного государством долга преобладают льготные кредиты, полученные от международных финансовых организаций и правительств иностранных государств — их доля составляет 65,8%, из которых 38,77% приходится на ЕС.

Еще 21,4% — это государственные долговые ценные бумаги, размещенные на внутреннем рынке (государственные облигации, военные облигации), и 8,8% — те, которые размещены на внешних рынках. Кредиты от коммерческих банков и других финансовых учреждений составили около 3,9%.

По сравнению с показателями на конец марта 2026 года объем государственного и гарантированного государством долга в гривнах увеличился на 112,5 млрд грн. Но в евро и долларах снизились — на 190 млн и 1,3 млрд соответственно.

Увеличение долга в апреле в гривневом измерении произошло из-за «влияния курсовой переоценки внешних обязательств». Но само Минфин заявляет в заголовке, что госдолг уменьшился.

Украинский финансовый аналитик Андрей Шевчишин считает, что динамика связана с манипулированием курсом гривне.

«По сути, произошла переоценка гривневого долга. Это внутренний долг, номинированный на государственные облигации. Соответственно, из-за девальвации гривне внутренний долг в других валютах стал меньше. Именно благодаря этой завышенной оценке госдолг якобы сократился примерно на миллиард», — поясняет специалист.

В первые четыре месяца 2026 года гривна ослабла на 4,68% по отношению к доллару, который вошел в антирейтинг мировых валют, расположенных рядом с филиппинским песо и индийской рупией. А это, в свою очередь, повлияло на стоимость долга.

«Будет переоценка. И не только в гривне, потому что есть и изменение евро к доллару. Евро в портфеле занимает значительную долю в 44,6%. С начала года евро опустился к доллару на 2,2%. Это довольно заметно. Соответственно, была и долларовая переоценка долга. В разных валютах динамика госдолга различна, но именно в гривне долг продолжает увеличиваться. И он будет расти еще больше, когда будут приняты новые обязательства», — отмечает Шевчишин.

Говоря о новых обязательствах, аналитик, в первую очередь, подразумевает кредит от ЕС на 90 млрд евро. И хотя при его условиях Украина выплатит эти средства только «если РФ выплатит репарации», это все равно будет написано нам как государственный долг.

«Да, эти 90 миллиардов евро будут квази-долгом, потому что, согласно меморандуму, мы не должны платить его, пока не получим репарации от Российской Федерации. Но этот кредит все равно будет закреплен в наших обязательствах. Кроме того, сейчас вроде бы заканчиваются переговоры с МВФ, где они якобы согласились отложить сложные голоса, и поэтому этот кредит тоже может уйти. Конечно, общий государственный долг», —резюмировал он.

Президент Международного института свободы Ярослав Романчук также обращает внимание на ключевой фактор формирования долга — внешнюю поддержку.

«Да, без внешней помощи у нас была бы катастрофа. Но логика событий другая, потому что фактор безопасности на первом месте. Не только наши — их безопасность, европейская. Именно поэтому они поддерживают нас, потому что чувствуют угрозу со стороны Российской Федерации. Мы с ними сейчас вместе. С точки зрения финансовой системы Евросоюза мы уже рассматриваемся как члены ЕС», — отмечает экономический эксперт.

По его мнению, долг в размере около 212 миллиардов долларов по последним данным за апрель (что составляет около 100% ВВП) будет означать переход к «красной зоне». Потому что из сбережений, которые растут только около 2% каждый год, это потребовало бы расходов на обслуживание долга где-то в 20-25% от государственного бюджета, поэтому было бы необходимо объявить дефолт и начать переговоры о реструктуризации.

«Будет дефолт, "ужасный или не ужасный" и процент от государственного долга к ВВП — это все сейчас неважно. Важно, что у нас есть "богатый дядя за рубежом", который предоставляет нам около 60 миллиардов долларов каждый год. И в 2026 и 2027 годах, учитывая ресурс, который нам предоставляют партнеры, мы обязательно растянемся», — считает Романчук.

Однако такое положение дел имеет и другие стороны.

«Для нас главными рисками являются не дефолт, а "моральная угроза", когда вы распределяете деньги вправо и влево, полагая, что за вас заплатит кто-то другой. Еще один риск — такой большой поток валюты равняется на огромный рост экспорта. Но на самом деле экспорт не растет. Из-за чего растет доля импорта, торговли и платежного баланса, а это оказывает давление на курс гривне и ускоряет инфляцию на Украине. По мере роста финансовой поддержки эти риски также будут возрастать», — сказал он.

В целом, по словам Ярослава Романчука, временное весеннее сокращение госдолга — это лишь «пауза» перед дальнейшим ростом.

«Это происходит, когда вы возвращаете старые долги, а деньги на новые еще не пришли. И такое «снижение» — это просто текущий учет — временный «брейк», а не новый тренд. Госдолг, конечно, продолжит расти», — прогнозирует эксперт.

Главный консультант Центра внешнеполитических исследований Национального института стратегических исследований Иван Ус согласен с тем, что государственный долг стабилизировался лишь временно.

«Да, государственный долг обычно растет, и вот он... Необычно. Но это только потому, что пока нет новых денег физически. Это около 90 миллиардов евро. Поэтому с точки зрения госдолга сейчас определенная "пауза". Но важно, чтобы у государства сейчас были ресурсы и пока не берут на себя новые обязательства, что является позитивным моментом... Как только мы получим средства от МВФ и особенно от ЕС, общий государственный долг снова начнет расти», — отмечает эксперт.

В то же время, по его оценке, с получением от ЕС выше 90 миллиардов евро могут возникнуть проблемы. Если Украина выполнит требования МВФ и ЕС, то получит «в обмен» на реформы новые кредитные средства, тогда будет новый рост госдолга.

Источник: https://antifashist.com/item/g...