ЦБ еще сильнее сократил вложения в американский госдолг

ЦБ ещё сильнее сократил вложения в американский госдолг: в августе из американских гособлигаций было выведено 900 млн. долларов. Теперь в американские гособлигации вложено порядка 14 млрд. долларов наших международных резервов. По сравнению с тем, что было раньше (почти 100 млрд. долларов в I квартале) – это совсем не много. И, по традиции, о важных изменениях в отечественных финансах мы узнаём от американского Минфина. Бред, конечно, но ЦБ почему-то считает, что такую информацию можно раскрывать не раньше, чем через 3 месяца.

ЦБ длительное время подвергался критике (вполне справедливой критике) за то, что в условиях санкций продолжал наращивать вложения в американские бумаги, ориентируясь исключительно на их высокую ликвидность и игнорируя все политические риски. А они были высоки: заморозить выплаты России для США не составило бы труда. И что самое главное, все ведущие страны мира, также владеющие американским госдолгом, не обратили бы на это никакого внимания. Ничего не поделать, с мировым злом в лице России надо бороться. Теперь же, этот риск минимизирован.

Но уже после первой весенней волны распродажи госдолга, встал вопрос: а куда же направились эти вырученные деньги? Может быть на эти деньги пополнили золотые запасы? Нет, ЦБ предпочитает с ним не связываться, хоть это один из самых надёжных инструментов, которые предпочитают все ведущие страны мира. Золотые запасы с начала года выросли менее, чем на 1 млрд. долларов до 77,49 млрд. долларов. С учётом того, что оно с начала года немного подешевело, запасы в натуральном выражении выросли примерно на 6%. Негусто.

Можно было предположить, что средства были вложены в гособлигации Франции или Германии. Однако же, статистика ЦБ показала, что всё иначе. 37% от средств, которые были выручены от продажи американских облигаций, так и остались в виде наличной валюты и легли на депозиты в иностранные банки. В том числе и коммерческие банки. Теперь всего на счетах в иностранных банках лежит 129,2 млрд. долларов, это 28% от всех международных запасов! Причём с начала года запасы кэша выросли на 62%, а счета в коммерческих банках располнели в 2,2 раза до 72 млрд. долларов.

Наличка... как много в этом слове для сердца русского слилось. Так уж исторически сложилось, что наличные деньги у нас очень любят. Их можно хранить у себя дома и не бояться банкротства банка, их можно получать за работу в теневом секторе, ими точно также можно расплачиваться с теми, кто не хочет оформлять легально свой бизнес. И вообще наличные деньги в эпоху тотального контроля за людьми ценятся за анонимность. В этом плане никакая криптовалюта не сравнится с наличными. Никаких сомнений нет, что в России наличка – это самый надёжный способ сберечь накопления, особенно, если это доллары или евро. Но так ли она хороша за пределами нашей страны?

Вариантов, в чём хранить международные запасы вообще немного, кроме облигаций ведущих стран, золота да наличной валюты, хранящейся в иностранных банках, вариантов совсем немного. Это различная экзотика вроде резервной позиции в Международном валютном фонде, обратные РЕПО и прочие малоинтересные вещи. Их доля минимальна. И раз уж ЦБ золоту не доверяет, то приходится выбирать из двух зол. Облигации европейских стран – бумаги довольно надёжные, да и продать их можно достаточно быстро. Вот только они имеют отрицательную доходность. Нам сложно это представить, но вложения не всегда приносят доход. И пока наш Минфин размещает долговые бумаги с доходностью более 8% годовых, получить хоть какую-то доходность выше 0 в Германии, например, можно только приобретая бумаги сроком более, чем на 5 лет. А если меньше, то будь добр ещё заплатить за то, что вкладываешь деньги в их экономику. Парадокс, но к такому положению дел привела экстремально мягкая денежно-кредитная политика Европейского ЦБ. ЕЦБ не хотел, чтобы деньги оседали в банках, - им лучше работать в реальном секторе экономики, и установил такие отрицательные ставки. Так что облигации европейских стран могут сохранить деньги, но не преумножить.

Депозиты в банках в этом смысле предпочтительнее: деньги лежат, проценты капают. По крайней мере по долларовым депозитам. Но вспомните, с чего начинались санкции в 2014 году: с заморозки счетов отдельных персон. Сколько успели вывести наши состоятельные сограждане, а сколько средств было заморожено – доподлинно не известно, а оценки очень сильно разнятся. Но суть в том, что и государственные счета могут быть заморожены и в центральных банках, и в коммерческих банках. Не пойдёт Россия на какие-нибудь уступки по принципиальным международным вопросам, и вот вам потеря многих миллиардов долларов.

Безвыходная ситуация? Отнюдь, варианты есть. Если уж у ЦБ такая аллергия на золото, то можно инвестировать средства в собственную экономику. Развивающиеся рынки, говорят, могут показать хорошую доходность! А Россия формально к таким и относится. Тем более, что сейчас период большого застоя, а значит есть потенциал большого роста. Также есть проблемы с финансированием ключевых инфраструктурных проектов: инвесторы не желают вкладываться в сомнительные проекты, которые имеют очень смутные перспективы окупаемости с нынешним-то состоянием экономики. Так не лучше ли правительству подать пример и показать, что деньги можно не только вывозить из страны, но и инвестировать в развитие? Тем более, что есть некоторые проблемы с финансированием 340 приоритетных проектов: бизнес по задумке правительства должен профинансировать их на 7,1 трлн рублей (государство берёт на себя 3,9 трлн рублей), но желающих отдать деньги не так и много. Настолько немного, что даже приходится придумывать «списки Белоусова».

ЗВР от инвестиций в экономику сильно не пострадают. Согласно международным стандартам, международные резервы должны покрывать импорт страны минимум на 3 месяца. У нас их хватит почти на 24 месяца импорта. Запас есть. Но для нашего правительства это слишком просто и не интересно. Русская рулетка с иностранными счетами куда увлекательнее!