• РЕГИСТРАЦИЯ

У «сланцевой революции» кончается дешевый газ

5 1589

За последние дни произошли два заметных события на американском рынке газа: цены на основном биржевом хабе страны упали ниже психологической отметки в два доллара за миллион БТЕ (британских термических единиц, это примерно 70 долларов за тысячу кубометров), а крупнейший в стране газодобытчик, компания EQT, объявила о миллиардных списаниях.

Почему это интересно для нас. Во-первых, эта история позволит оценить, какова же реальная себестоимость сланцевого газа. Во-вторых, внутренние цены на газовом рынке США влияют на доходность и перспективы американского экспорта СПГ. А теперь — подробности.

Проблемы сланцевой добычи нефти в США последнее время обсуждаются немало. Прогнозы на текущий год здесь разнятся: от заметного годового прироста до падения добычи. Напротив, добыча сланцевого газа сейчас обсуждается намного реже. Почему? В газовой добыче США мы видим в последние годы лишь поступательный стабильный рост производства (к примеру, свыше десяти процентов прироста в прошедшем году) на фоне низких цен. Газа много, его хватает и на выросший экспорт СПГ, и на трубопроводный экспорт в Мексику, и на активное замещение угля во внутреннем потреблении. Напомним, что сейчас добыча газа в США составляет 950 миллиардов кубометров, то есть чуть-чуть не дотягивает до отметки один триллион кубометров газа в год.

Вроде бы все хорошо. Но что за кулисами?

Сначала обратимся к самому простому, но важному параметру — числу работающих буровых установок. Как и в нефтяной сфере, их число в течение последнего года имеет тенденцию к снижению. Но если число работающих буровых «на нефть» в США за год снизилось на 20 процентов, то работающих «на газ» — аж на 40 процентов (!), со 198 до 120 штук. Пока это не влияет на объемы добычи, которая даже растет, что, в частности, объясняется инерцией, попутной добычей газа при добыче нефти, а также и растущей эффективностью и добычи, и темпов работы буровых установок.

Однако бесконечно этот процесс продолжаться не может. Кроме того, растущая добыча даже на фоне увеличения спроса приводит к падению цен, и текущие котировки уже категорически не устраивают основных производителей газа.

О проблемах (близость к банкротству) компании Chesapeake известно давно. Однако эта компания все же невыгодно выделяется на общем фоне — и за счет работы на «неудачных» месторождениях с сухим газом (не содержащем более дорогих компонент), и за счет прочих сложностей, связанных с тем, что это пионер сланцевой добычи, которому достались и все «шишки» первопроходца.

Впрочем, и другие производители чувствуют себя, мягко говоря, неважно. Так, в декабре Chevron, компания-супермейджор, заявила о списаниях в 11 миллиардов долларов, около половины из которых пришлось на добычу сланцевого газа.

А теперь крупную сумму — до 1,8 миллиарда долларов — планирует списать и компания EQT, крупнейший в стране газодобытчик. Акции этой компании нащупывают новое дно, а облигации переведены в разряд «мусорных». Важно, что обе компании (и Chevron, и EQT) работают при этом на самом лучшем с точки зрения качества сланца месторождении Marcellus: там и хорошая производительность, и «жирный» газ.

Но каким бы хорошим ни было месторождение, все-таки 70 долларов за тысячу кубометров — это совсем небольшая цена. Кроме того, 70 долларов — это цена на главном хабе страны Henry Hub, куда газ нужно еще доставить, при этом на локальных хабах цены часто еще ниже.

Для понимания проблемы стоит обсудить, чем похожа и чем отличается экономика добычи сланцевого газа и сланцевой нефти. А также их взаимосвязи.

Одна из особенностей сланцевой нефтедобычи — близость себестоимости к биржевой цене нефти, когда несколько долларов в цене реализации могут повлиять на экономику и быстро вывести из убытков в прибыли и наоборот. В результате — обилие различных прогнозов по объемам добычи и финансовому состоянию компаний.

То же самое в первом приближении касается и газа. «Разница в цене между 2,75 доллара за миллион БТЕ и 2,5 доллара оказывает большое влияние», сообщал еще в декабре глава EQT. Сейчас же цены, повторимся, даже пробили уровень в два доллара и достигли отметки 1,9. Конечно, сейчас основная причина — теплая погода, но цена уже давно ниже 2,5 доллара, что не устраивает даже лучших производителей.

Однако есть на газовом рынке и отличия от нефтяного. Во-первых, формирование цены.

Цены на нефть, в том числе и на американском рынке, отражают глобальный баланс спроса и предложения. Конечно, здесь есть взаимозависимость: сланцевая добыча влияет на глобальные цены, а, в свою очередь, уровень нефтяных котировок определяет интенсивность бурения, динамику сланцевой добычи. Эта взаимозависимость во многом и определяет массу противоречивых прогнозов и сюжетов, сопровождающих сланцевую добычу нефти.

Напротив, газовый рынок в значительной степени остается локальным североамериканским. Да, развитие экспорта СПГ создает определенную связку с мировым газовым рынком. Но на экспорт идет менее десяти процентов от американской газовой добычи, так что пока эта связка не является балансиром рынка.

Казалось бы, в таком случае проще работать «невидимой руке» рынка. Однако это происходит небыстро и, как мы видим, занимает годы. Во-первых, как и при добыче сланцевой нефти, велика инерция. Во-вторых, при добыче газа существует фактор попутной добычи так называемых жидких фракций, легких углеводородов. Они выделяются и реализуются отдельно, по более высокой цене. На участках с большим содержанием этих фракций (так называемый жирный газ), компании могут получать основную прибыль именно от них, а не от реализации газа. Напротив, компании, добывающие «сухой» газ, без подобных добавок, страдают больше всего.

Предельным случаем этой истории является третий аспект: попутная добыча газа уже при нефтяной добыче. Этот фактор также давит на цены, так как природный газ в этом случае является побочным продуктом, а в некоторых случаях имеет и отрицательную стоимость (если есть дефицит газопроводных мощностей и штрафы на сжигание попутного газа).

Тем не менее базовые принципы остаются прежними. Если цены низкие, нужно прекращать бурение, по крайней мере производителям, у которых нет дополнительных доходов от реализации жидких фракций.

Постепенно так и происходит. Уже упомянутая компания EQT планирует потратить в этом году на треть меньше, чем в 2019-м. Притом что и в прошлом году затраты были ниже, чем в позапрошлом (что наглядно видно и по падению числа буровых), аналогичная динамика капзатрат и в других компаниях.

Управление энергетической информации США предполагает в последнем прогнозе, что в течение первой половины 2020 года цены будут низкие (2,3 доллара за миллион БТЕ), а добыча — хоть медленно, но продолжит расти (около трех процентов роста за год). Но уже в 2021 году объем добычи упадет. Соответственно, в дальнейшем цены будут медленно увеличиваться. Впрочем, с точки зрения цен прогноз уже не сбылся: 1,9 доллара за миллион BTE даже не подразумевалось на прогнозном графике. Таких низких цен не наблюдалось с начала 2016 года. Если текущий ценовой уровень сохранится, это может привести к более быстрому сворачиванию части бурения на газ с ростом цен и падением добычи.

Какие итоги и чем эта история интересна нам?

Во-первых, на фоне текущей картины стало ясно, что цены на газ ниже 2,5 доллара за миллион БТЕ являются неустойчивыми. При этом постоянно списывать низкие цены на газ на «фактор жидких фракций» было бы неправильным, так как этот фактор уже в цене. Добытчики газа терпят убытки и сокращают капитальные затраты. С другой стороны, следует помнить, что 16 процентов американской добычи газа — это попутный «нефтяной» газ, при этом десять-пятнадцать кубометров (то есть 1-1,5 процента от газовой добычи) по-прежнему сжигается. Это — потенциал роста добычи даже вне зависимости от ситуации у «газовиков».

Для нас же важнее всего, что уровень в 2,5 доллара за миллион БТЕ, со всеми сделанными выше оговорками, становится долгосрочной поддержкой для уровня внутренних цен на газ. В свою очередь, рост долгосрочных цен в перспективе увеличивает и полную себестоимость американского СПГ. В условиях, когда при текущем ценовом окружении практически все крупные участники рынка испытывают трудности с обслуживанием долга и вынуждены сокращать затраты, заявления некоторых участников рынка СПГ о наличии у них запасов дешевого газа лучше воспринимать критично.

Источник

Давненько Навальный не защищал террористов, а тут «Сеть»!

Как известно, опальный Навальный у нас любитель беспорядков и всякого рода деструктивных группировок. Поэтому и он вступился за членов «Сети», которые готовили теракты по всей стране. Алешка в обнимку...

Террористы бежали к турецкой границе – сирийская армия празднует победу
  • Awgust
  • Вчера 16:00
  • Промо

Воскресенье, 16 февраля, стало успешным для правительственной Сирийской армии и отрядов Сил национальной обороны. Был установлен контроль над 28 населенными пунктами к западу и северу от Алеппо. Удерж...

Загримированный

«Вата! Посконная вата и это клинический факт», - вот какая досадная мысль билась в неугомонном мозгу именитого питерского актёра Глеба Михайловского по поводу присланного из Москвы ново...

Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

0 новых комментариев

    sensei Сегодня 13:23

    Непотопляемый авианосец Куба готовится снова поднять наш флаг

    Ночной кошмар США: адмирал Евменов решает, куда возле пляжей Флориды поставить российские корабли с «Калибрами»Сегодня главнокомандующий ВМФ РФ адмирал Николай Евменов руководит нашим флотом исключительно через космическую связь, поскольку находится за тридевять земель от своего Главного штаба в Санкт-Петербурге — на Кубе. Его рабочий визит в эту страну...
    1654
    sensei Сегодня 11:19

    Ближний Восток готов доверить свои интересы только Москве

    В день, когда в Москве начались переговоры России и Турции, прошла и конференция клуба «Валдай» по Ближнему Востоку. Она собрала политиков и политологов всего арабского мира. Пока дипломаты пытались снять напряженность, возникшую между Москвой и Анкарой, политологи обсуждали новый тренд – растущий спрос на помощь со стороны России, которая стала в регио...
    172
    sensei Сегодня 04:30

    Зачем Лукашенко повышает ставки в борьбе за "халяву"

    Президент Белоруссии Александр Лукашенко заявил, что Минск может ввести в отношении Москвы крупные денежные штрафы за срыв сроков ввода в эксплуатацию БелАЭС, если российская сторона не примет его предложения по снижению ставки кредита примерно до 3% и отсрочке его выплаты с двух до пяти лет.Если рассматривать этот недружественный "выпад" в общем контек...
    1518
    sensei Сегодня 04:09

    Голландские спецслужбы установили, что в районе крушения MH17 не было ни одного комплекса "Бук"

    Крушение малайзийского Boeing на востоке Украины в июле 2014 года произошло в районе, где не было ни одного ЗРК "Бук". Об этом свидетельствует документ Службы военной разведки и безопасности Нидерландов, опубликованный платформой для независимых журналистов Bonanza Media.Как следует из документа, направленного голландской прокуратуре, "рейс MH17 пролета...
    1619
    sensei Сегодня 03:58

    Долго ли ещё будет звучать эта украинская музыка?

    Войну Зеленский желает закончить лишь на словахЗеленский продолжает расставлять точки над «i», развеивая заблуждения относительно возможной смены курса постмайданной Украины и выполнения его собственных предвыборных обещаний.Сильный удар по надеждам самых оптимистичных его сторонников Зеленский нанёс речью в Польше в конце января, когда он скопировал по...
    1013
    sensei Сегодня 03:43

    Япония в шоке от планов Кремля: Поправка в Конституцию навсегда лишит ее Курил

    Уступка по «спорным островам» может стать толчком к пересмотру итогов Второй мировой войныРоссийско-японские переговоры о заключении мирного договора перешли в новую фазу. Об этом сообщил министр иностранных дел Японии Тосимицу Мотэги по итогам состоявшейся в Мюнхене встречи со своим российским коллегой Сергеем Лавровым.«И сейчас по основным положениям ...
    1271
    sensei Сегодня 03:35

    Не судите, да не судимы будете: В России позорят только бесплатных проституток?

    Олег Басилашвили и Александр Руцкой о гражданских женахДешевыми проститутками назвал живущих в гражданском браке женщин протоиерей Димитрий Смирнов. Этот церковный чиновник является главой патриаршей комиссии по вопросам семьи, защиты материнства и детства. То есть, по должности, какой она видится рядовым гражданам (а, иначе, зачем вообще?), человек муд...
    246
    sensei Сегодня 03:25

    Ужас китайского коронавируса: Кто заражает Землю вирусом нацизма

    Эпидемия COVID-2019 возрождает пропагандистский миф о «желтой угрозе»Вспышка коронавируса катализировала еще одну эпидемию — вспышку ксенофобии и расизма по отношению к китайцам и выходцам из других азиатских стран, пишет Русская служба BBC.По мнению автора, харрассмент, дискриминация и виктимблейминг по отношению к китайцам и жителям других азиатских с...
    137
    sensei Сегодня 03:02

    Блогеры оценили заявление судьи КС о «незаконно созданном» СССР

    Журналисты, политологи и блогеры обсуждают заявление судьи Конституционного суда Константина Арановского, который назвал Советский Союз «незаконно созданным государством» и заявил, что Россия не должна считаться правопреемником «репрессивно-террористических деяний» советской власти.«А кто тогда победил в Великой Отечественной войне? Тогда надо отказатьс...
    792
    sensei Сегодня 02:55

    Кто не хочет рожать солдат, будет рожать рабов

    Удивительно, какие поводы могут всколыхнуть «прогрессивную общественность» на массовые сетевые протесты. За какие веточки готовы цепляться люди, чтобы поднять шум. Но, чуть поразмыслив, уже не удивляешься – все, на самом деле, предсказуемо до зубной боли.Некий блогер Бигильдин выдал возмущенный пост про то, как в его детском саду вывесили плакат с «окро...
    1545
    sensei Сегодня 02:48

    Нафтогаз требует с России стоимость «Северного потока – 2»

    Украинский «Нафтогаз» считает, что российское государство должно ему ни много ни мало 8 млрд долларов за крымские активы. Буквально в начале января долг был на целый миллиард меньше, а с момента первой оценки в 2015 году сумма претензий выросла вообще в восемь раз. Как она может так быстро расти и получит ли ее «Нафтогаз»?Украинский «Нафтогаз» и шесть е...
    147
    sensei Сегодня 02:41

    Сверхсекретный российский спутник встревожил американских военных

    Настоящая шпионская дуэль развернулась в последние дни в космосе между российским и американским космическими аппаратами. Российский «Космос-2542» сблизился с американским USA-245. Какие задачи выполняют эти сверхсекретные спутники и почему работа «Космоса-2542» так сильно обеспокоила американских военных?Глава командования космическими силами США генер...
    1088
    sensei Сегодня 02:35

    «Швейцарские гномы» продали секреты 120 стран

    Швейцарская компания Crypto AG полвека предоставляла доступ ведущим западным спецслужбам к секретам 120 стран. Миф о супернадёжности швейцарских банков оказался «мыльным пузырём», а те, кто в него поверил, оказались жестоко наказаны.Богатые люди всего мира в последние несколько столетий («вороватая, но верная рука» Петра I князь Александр Меншиков в том...
    190
    sensei Сегодня 02:28

    К чему приведут новые предложения о «мире в Донбассе»

    Мюнхенская конференция по безопасности была отмечена целой серией событий, связанных с Украиной. Одним из главных стало появление новых планов мирного урегулирования в Донбассе и новые инициативы Владимира Зеленского по этому поводу. Почему все эти планы выглядят абсолютно бессмысленными и даже наводят на мысли о политическом самоубийстве Зеленского?У М...
    152
    sensei Вчера 07:46

    Расходы на администрацию президента в России и Германии

    "Путин обходится России слишком дорого. В прямом смысле." Пишут заботливые люди о народе. "Содержание Путина и ко. в 2018 году россиянам обошлось дороже, чем расходы целой республики Калмыкия и Еврейской автономной области... К примеру, в 2018 году Владимир Путин и его администрация обошлись госбюджету в 16 миллиардов рублей." или 216 миллионов евро по ...
    646
    sensei Вчера 04:30

    На чужое надейся, да сам не плошай

    В мире большой политики большой скандал. Оказалось, последние несколько десятков лет ЦРУ спокойно читало почти всю секретную переписку.Как утреннюю газету руководители Америки получали сводку о том, что думают и что приказывают почти все руководители стран мира. А виной всему шифровальные машины, казалось бы, жутко независимой швейцарской фирмы.Около ве...
    489
    sensei Вчера 04:21

    Эпидемия коронавируса укрепила связи Москвы и Пекина

    Беспрецедентная поддержка России в условиях антикитайской изоляции cо стороны Запада, способствовала качественному изменению позиции китайского руководства в отношении к Кремлю, утверждает эксперт.Пекин продолжит укреплять стратегическую координацию с Москвой и продвигать всеобъемлющее стратегическое партнерство, заявил министр иностранных дел Китая Ван...
    979
    sensei Вчера 04:07

    Сатановский прокомментировал рост числа трансгендеров в Швеции на 1500%

    В Швеции за последние 10 лет число девочек, страдающих от гендерной дисфории, выросло на 1500%, а юношей на 400%. Другими словами, резко подскочило число девочек, считающих себя мальчиками, и мальчиков, считающих себя девочками. Шведские врачи бьют тревогу, но «не пронимают, в чём дело». Ситуацию прокомментировал экономист и политолог Евгений Сатановски...
    4906
    sensei Вчера 03:52

    Украинские президенты обожали «прощаться с Империей», а простились с цивилизацией

    Украинские президенты обожали «прощаться с Империей» («Советской империей», «Российской», «Коммунистической») искреннее не понимая, что прощаются с цивилизациейСовременная общественная мысль придаёт слову «империя» отрицательную коннотацию. Дескать, империи подавляют индивидуальность, национальную независимость, мешают динамичному развитию общества. Меж...
    773
    sensei Вчера 02:55

    Особая категория украинских мерзавцев

    Если говорить в целом о сегодняшнем умственном, моральном и этическом состоянии украинского населения, то всё оно, в своём большинстве, конечно же неадекватно. Примеров этой неадекватности предостаточно.Только степень помешательства у его различных групп и категорий очень разная. Одно дело сумасшедшая старуха, торгующая картошкой на базаре, которая, н...
    1552
    Служба поддержи

    Яндекс.Метрика