"В целом мы позитивно относимся к акциям российских золотодобытчиков, несмотря на санкционное давление на отрасль, которое, как мы считаем, уже учтено в цене акций"

Информагентство Финам. «Золотые» акции - инвесторы бегут в активы-убежища

В трудные времена инвесторы традиционно ищут способы, как спасти свои деньги в активах-убежищах. И судя по текущей активности участников торгов, «судный день» почти наступил. Теперь для них более 1900 долларов за тройскую унцию золота - просто новая нормальность.     

https://limex.me/profile/21360...

Что толкает цены на драгоценный металл вверх? Ждать ли новых рекордов? Как это скажется на акциях золотодобывающих компаний? Своими прогнозами с Finam.ru поделились эксперты.

И грянул гром

О том, что ситуация на финансовых рынках далеко не благополучна, задолго предупреждал инвесторов всемирно известный финансовый гуру Роберт Кийосаки. Предсказавший коллапс Lehman Brothers в 2008 году американский аналитик уже несколько лет говорит о том, что новых крах на торговых площадках неизбежен. Спасение эксперт видит в защитных активах, таких как биткоин, серебро и, конечно, золото.

Желтый металл сегодня действительно нарасхват. Похоже, инвесторы наконец вняли словам Кийосаки. Однако и без его тревожных прогнозов они могут видеть, что на фондовый рынок США надвигаются тучи в виде серьезных проблем в банковском секторе страны. В текущем месяце банкротами были объявлены сразу два крупных американских банка - Signature Bank и Silicon Valley Bank (SVB).

«Закрытие американских банков, в первую очередь, банка Кремниевой долины, подчеркнуло растущие трещины в экономике США, вызванные резким повышением процентных ставок за последний год. В то время как правительство США вмешалось, чтобы восстановить веру в банковскую систему, акции банков столкнулись с сильным оттоком из-за опасений потенциального заражения, что поддержало спрос на золото в качестве убежища. Но перспектива банковского кризиса также подстегнула ставки на то, что Федеральная резервная система будет вынуждена смягчить свою ястребиную позицию, чтобы предотвратить дальнейшее разрушение экономики. Это сильно повлияло на доллар и доходность краткосрочных казначейских облигаций, что, в свою очередь, принесло большую пользу золоту», - прокомментировал Finam.ru Александ Миллер , независимый финансовый советник.

Слова эксперта подтверждают данные торгов. Так, почти за один день цена на драгметалл превысила 1900 долларов за унцию впервые с 3 февраля. Это на 2,4% выше значений прошлой пятницы. А за два дня металл подорожал почти на 5%. Это сильнейший подъем за столь короткий период времени с начала ноября. При том, что на прошлой неделе золото подешевело на 12%. Этому способствовал выход сильных экономических данных по США, что привело к росту курса доллара и доходности казначейских облигаций.

В целом надо признать, что такая сильная волатильность цен на золото по-прежнему вызывает озабоченность. Напомним, что за весь 2022 год желтый металл потерял 0,3% от своей стоимости. Это произошло, главным образом, опять же из-за сильного доллара, а также из-за агрессивного повышения процентных ставок ФРС США. Противовесом тогда выступила экономика Китая (на него и Индию приходится 50% мирового спроса на золото), об открытии которой было объявлено в конце года после затяжных локдаунов из-за COVID-19. Благодаря этому в январе 2023 года цена на золото достигла максимума в 1959 доллара за унцию - самого высокого уровня с апреля 2022 года.

Цепная реакция

Россия тоже не осталась в стороне от мирового тренда - в понедельник, 13 марта, цена на золото впервые с апреля 2022 года поднялась выше уровня 4,6 тысячи рублей за грамм.

Сложившиеся обстоятельства сыграли на руку и российским золотодобывающим компаниям. Утром во вторник, 14 марта, котировки «Полюса», «Полиметалла» и «Селигдара» шли вверх. В середине дня, однако, в лидерах роста оставались две последние компании, прибавляющие 1,12% и 0,48% соответственно.

Возможно, изменения произошли из-за фиксации прибыли на фоне небольшого падения цен на золото (-0,43%) по причине того, что ряд инвесторов стал терять надежду на смену политики ФРС. До сих пор, напомним, они рассчитывали на то, что надвигающий кризис в финансовой системе США повысит вероятность отказа ФРС от серьезных повышений процентных ставок в ближайшие месяцы. Однако аналитики рекомендуют сильно не полагаться на такой прогноз.

«Все еще существует риск того, что ФРС продолжит придерживаться «ястребиной» позиции», - заявил Bloomberg Барт Мелек , руководитель отдела по сырьевым товарам в канадском банке TD Securities.

В сухом остатке

Каких же показателей по золоту и акциям золотодобытчиков ждать инвесторам в будущем? Аналитики в целом пока не спешат делать окончательные прогнозы относительно стоимости драгоценного металла, призывая все-таки дождаться решения ФРС на предстоящем заседании 22 марта.

«Если американским регуляторам удастся справится с ситуацией и локализовать финансовый пожар ограниченным числом жертв, а, скорее всего, им это удастся, то котировки золота могут немного скорректироваться. Наш ожидаемый торговый диапазон по золоту на 2023 год составлял 1740-1970 за тройскую унцию. Золото, как мы видим, пока не вышло за эти границы», - говорит Алексей Калачев , аналитик ФГ «Финам».

Что касается ценных бумаг компаний, занимающихся добычей золота, то достигнутые локальные пики им поможет преодолеть только дальнейший рост цен на металл. Кроме того, более высокие ценовые уровни золота позитивно отразятся и в их финансовых результатах за отчетный период, отмечает Калачев . Напомним, что «Полюс» должен опубликовать свою отчетность завтра, 15 марта, а через день это сделает и «Полиметалл».

«В целом мы позитивно относимся к акциям российских золотодобытчиков, несмотря на санкционное давление на отрасль, которое, как мы считаем, уже учтено в цене акций. Отрасль адаптируется к новым условиям, выстраивает каналы продаж и каналы для получения техники и оборудования, восстанавливает объемы добычи и продаж», - добавляет аналитик ФГ «Финам».

По его словам, фаворитом в отрасли остается «Полиметалл», акции которого упали сильнее прочих в прошлом году, но быстрее всех восстанавливаются в этом. «Наш рейтинг акций Polymetal сохраняется на уровне «Покупать» с целевой ценой 773,7 рубля до конца года. Со времени присвоения рейтинга в декабре 2022 года цена акций выросла на 48%, и по ним еще сохраняется апсайд порядка 39%. Драйвером роста являются не только цены на драгметаллы, но также планируемая редомициляция с острова Джерси в Казахстан, которая снимет с компании ограничения, позволит реструктурировать активы и вернуться к выплате дивидендов», - заметил эксперт.

Он также предположил, что выручка «Полиметалла» в 2022 году снизилась (г/г) на 3,1% (до 1 039 млн долларов) на фоне сокращения продаж золота всего на 0,7% и роста продаж серебра на 5,7%. EBITDA ожидается в районе 950-1000 млн долларов, примерно на треть ниже, чем в 2021 году, и прибыль в районе 300 млн долларов, примерно в три раза ниже предыдущего года.

А говоря о «Полюсе», Калачев напомнил, что рейтинг компании сейчас находятся на пересмотре. «Несмотря на то, что компания продает золото на внутреннем рынке, в 2022 году она допустила сокращение производства золота на 6,5% - до 2,24 млн унций и падение продаж на 11,4% - до 2,24 млн унций. На фоне роста затрат мы ожидаем снижение выручки примерно на 12% - до 4,36 млрд долларов, сокращение EBITDA и прибыли примерно на 35% до уровней 2,26 млрд долларов и 1,45 млрд долларов соответственно», - рассказал аналитик.