Совет директоров Банка России 10 июня 2016 года принял решение снизить ключевую ставку до 10,50% годовых. Совет директоров отмечает позитивные процессы стабилизации инфляции, снижения инфляционных ожиданий и инфляционных рисков на фоне признаков приближающегося вхождения экономики в фазу восстановительного роста. Замедление инфляционных процессов позволяет с большей уверенностью рассчитывать на устойчивое снижение инфляции до уровня менее 5% в мае 2017 года и целевого уровня 4% в конце 2017 года с учетом принятого решения и сохранения умеренно жесткой денежно-кредитной политики. Банк России будет рассматривать возможность дальнейшего снижения ключевой ставки, оценивая инфляционные риски и соответствие динамики замедления инфляции прогнозной траектории.
Принимая решение по ключевой ставке, Совет директоров Банка России исходил из следующего.
Первое. Возросла уверенность в устойчивости позитивных тенденций в динамике инфляции. Темпы роста потребительских цен оказались ниже, чем прогнозировалось. Годовая инфляция стабилизировалась на уровне 7,3%, месячная инфляция с учетом сезонности в годовом выражении — около 5%. Улучшение показателей экономической активности происходит при сохранении слабого потребительского спроса и высокой нормы сбережений, не создавая повышательного давления на потребительские цены. Инфляционные ожидания населения и бизнеса продолжают снижаться. Ситуация на мировых товарных рынках складывалась более благоприятно, чем ожидалось, что внесло вклад в снижение инфляции через динамику курса рубля и цен на продовольствие (влияние данных факторов имеет временный характер и будет снижаться, что учитывается при формировании прогноза инфляции). Регулируемые цены и тарифы будут проиндексированы в июле в соответствии с заявленными планами и в меньшей мере, чем годом ранее. В дальнейшем темпы роста потребительских цен продолжат снижаться, в первую очередь, под влиянием ограничений со стороны спроса. Банк России снизил прогноз по инфляции на конец 2016 года до 5-6%. С учетом принятого решения и сохранения текущей направленности денежно-кредитной политики годовая инфляция составит менее 5% в мае 2017 года и достигнет целевого уровня 4% в конце 2017 года.
Второе. Позитивные тенденции в экономике не сопровождаются усилением инфляционного давления. Данные о динамике ВВП в I квартале 2016 года, а также макроэкономические показатели за апрель подтверждают повышение устойчивости российской экономики к колебаниям цен на нефть. Продолжается развитие процессов импортозамещения и расширения несырьевого экспорта, наметились дополнительные зоны роста в промышленном производстве. Однако изменения в экономической динамике имеют неоднородный характер по отраслям и регионам. Сохраняется отрицательная динамика инвестиций, наблюдается стагнация по довольно широкому кругу отраслей, в том числе в тех, которые традиционно были источниками роста российской экономики. Тем не менее, позитивные сдвиги в экономике приближают ее вхождение в фазу восстановления — квартальный рост ВВП ожидается не позднее второго полугодия текущего года. В дальнейшем прогнозируется увеличение ВВП на 1,3% в 2017 году и сохранение невысоких годовых темпов роста выпуска товаров и услуг в последующие годы. Этот прогноз сделан на основе достаточно консервативной оценки среднегодовой цены на нефть — около 40 долларов США за баррель в трехлетней перспективе.
Третье. Денежно-кредитные условия останутся умеренно жесткими, несмотря на их некоторое смягчение в связи со снижением дефицита ликвидности банковского сектора. Реальные процентные ставки в экономике (с учетом инфляционных ожиданий) сохранятся на уровне, стимулирующем сбережения и обеспечивающем спрос на кредит, не приводящий к росту инфляционного давления. Для обеспечения операционного контроля над уровнем и структурой рыночных процентных ставок в условиях намечающегося перехода к профициту ликвидности банковского сектора Банк России готов использовать необходимый набор инструментов, направленных на абсорбирование ликвидности.
Четвертое. Риски того, что инфляция не достигнет целевого уровня 4% в 2017 году, снизились, но остаются на повышенном уровне. Это связано, главным образом, с инерцией инфляционных ожиданий, отсутствием среднесрочной стратегии бюджетной консолидации, неопределенностью параметров дальнейшей индексации зарплат и пенсий. Негативное влияние на курсовые и инфляционные ожидания может оказывать и волатильность мировых товарных и финансовых рынков. Реализация этих рисков может стать причиной замедления процесса снижения инфляции.
Банк России будет рассматривать возможность дальнейшего снижения ключевой ставки, оценивая инфляционные риски и соответствие динамики замедления инфляции прогнозной траектории.
Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 29 июля 2016 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России — 13:30 по московскому времени.
Мои комментарии:
Рубль отреагировал в моменте ослаблением на 20 копеек, но спустя 5 минут восстановил свои позиции. Получается, что рынок ожидал такое решение нашего регулятора. Дополнение (пришлось новый график залить) - через 10 минут после публикации рубль резко укрепился:
Рынок акций отреагировал ростом по индексу РТС, на фоне укрепления рубля:
Всё это говорит, что при сохранении цен на нефть и дальнейшем снижении годовой инфляции ЦБ пойдет на уменьшение ставки на следующем заседании.
Умеренно-жесткая политика ЦБ в предыдущие полгода дала результат. Инфляция снизилась. А что еще более важно - снизились настроения потребителей и бизнеса в отношении будущего роста цен. Это позволяет снижать ставки в экономики России. Так ОФЗ (облигации федерального займа) ушли по доходности ниже 9%. Таким образом, снижаются расходы бюджета по обслуживанию долга. Еще более важно, что корпоративные бонды размещаются по ставке в 9,7-10,5% у компаний с высоким рейтингом и немного выше у остальных (11-13%). Летом 2015 проценты были 13-16,5%. Стоимость заимствований за год сильно снизилась. Хотя ставку не изменял ЦБ с августа 2015 года. В прошлом пресс-релизе ЦБ как раз это и отмечал.
Дефицит бюджета в 2016 году будет не столь огромным, как прогнозировали изначально. То есть средства Резервного фонда будут тратиться достаточно умеренно. Спрос на ОФЗ устойчивый, значит Правительство сможет занять на рынке рубли для покрытия дефицита бюджета. Этим будет снята излишняя рублевая ликвидность.
В предыдущие разы снижение ставки могло повлечь ослабление рубля, рост стоимости импорта, отток капитала из страны. Сейчас же выбран правильный момент для решения. Если инфляция занизится в годовом измерении за июнь-июль, а на это я очень рассчитываю, то 29 июля ставка будет снижена еще на 0,5%. Опять же зависит от ситуации на мировых биржах и с ценами на нефть.
Глава Сбербанка Греф заявил недавно, что банк готов снизить ставки по кредитам еще, но вслед за ЦБ РФ. Хотя если посмотреть на ситуацию более глубже, то наш ведущий банк не зависит практически от привлечения денег от ЦБ через рублевое РЕПО. Так как дешевле привлекать деньги через депозиты населения и компаний. Где ставки намного ниже. Поэтому считаю, что снижение ставок по кредитам по темпам продолжит обгонять снижение ключевой ставки ЦБ.
С уважением, DimaPozitiv.
Оценили 16 человек
17 кармы