• РЕГИСТРАЦИЯ

Тушите пожары, тушите …

М.Тирских
Науч. рук. "АЦБР", глав. ред. журнала "Exlegis: правовые исследования"
22 сентября 18:13 68 10695

Кризис, неизбежность которого, наверное, уже очевидна каждому, продолжает свой неустанный бег. На этой неделе приближение кризиса материализовалось в проблемы с ликвидностью в США. Предположение, что острая фаза кризиса может начаться в том числе с США, в принципе уже ранее заявлялись. Да, уже был объявлен технический дефолт по долгам Аргентины, да, на некоторых рынках наблюдалась повышенная волатильность, да, ряд стран уже не первый месяц заявляют о том, что наблюдаются рецессивные процессы, падение промышленного производства, падение потребительской активности, падение объема заказов, падение экспорта (иногда весьма серьезное).

Но все это не может вызвать коллапс. В отличие от серьезного экономического потрясения в США, где панические настроения в той или иной сфере вполне могут стать основанием для появления критической ситуации, вызывающей распространение кризисных явлений по всему миру. На самом деле в этой части можно говорить о том, что кризис может быть вызван только четырьмя событиями: пузырь на каком-то из рынков США, долговой кризис какой-либо из стран ЕС с эффектом домино, большой лопнувший пузырь в экономике Китая или обрушение экономики в стране близкой по показателям к G-20 опять же с эффектом домино.

События показывают, что мы подходим к порогу, за которым начнется активная фаза кризиса и в данном случае первым кандидатом на выбывание внезапно становятся Соединенные Штаты Америки. Глобальный удар прошлого кризиса, который начался с обрушения банка Лемон Бразерс и волны долгов на ипотечном рынке, сейчас может быть еще масштабнее. И если этот кризис пойдет из штатов, то как раз США окажется самым пострадавшим о него, что естественно не устраевает ни Трампа, ни лидеров американской экономики.

Между тем, течение кризиса еще не предопределено, а его форматы и вовсе представляют собой такое стечение разнородных факторов, что просчитать его сейчас практически нереально, однако можно попытаться определить те тренды, которые могут быть заданы в обозримой перспективе. Попробуем это сделать.

События

Собственно, текущая ситуация дает нам некоторые подсказки, что именно может произойти. В экономике США прозвенел очередной звонок грядущего кризиса.

Первый прозвенел тогда, когда было заявлено о дефолте по долгам Аргентины. Это означало, что ряд экономик не в силах должным образом проводить собственную валютную политику и рискуют привести ситуацию к долговому кризису. Однако с момента объявления дефолта Аргентины до текущего момента обрушений больше не произошло. Это не странно, так как долговой кризис во многом зависит не только от макроэкономических показателей государств, но и от графиков погашения долгов. Страна может уже вовсю быть неплатежеспособной, но раз пока еще нет обязательств по платежам, то можно и не признавать такой факт.

Вполне возможно, что в первых числах октября мы услышим еще об одной-двух странах, которые не могут обеспечивать свои долговые обязательства, а уже в начале ноября этот список может пополниться гораздо большим числом жертв кризиса.

Второй звонок - американский, на самом деле гораздо более негативный. Речь идет об аукционах РЕПО в США (кредитование под залог ценных бумаг). На протяжении нескольких дней на этой неделе продолжалось доселе невиданное. Рост процентной ставки по аукционам РЕПО достиг 10% годовых (что очень много) и вынудил Нью-Йоркский банк, из числа ФРС США, начать заливать рынок деньгами, начав с интервенции в 45 миллиардов долларов и заканчивая 75 миллиардными вливаниями, в общей сложности за несколько дней на рынок влили более 200 миллиардов долларов в обеспечение аукционов РЕПО.

Много это или мало? На самом деле прилично. Общий объем резервов, которые держатся ФРС на случай интервенций составляет 400 миллиардов долларов США. Так что за неделю изведено примерно половина запаса.

К слову аукционы РЕПО это аукционы залоговые и сопряжены с выставлением компаниями в залог собственных ценных бумаг. В случае невозврата этих займов по РЕПО данные ценные бумаги уйдут в доход ФРС и будут выставлены на торги. Но будет ли на них спрос? Если окажется, что залог ценных бумаг по однодневным РЕПО связан с ежедневными займами и возвратами одних и тех же фирм, то получится очень неприятная картина потенциальной банкротной массы на примерно 60 миллиардов долларов.

Когда? Как только ФРС прекратит вливания в аукционы РЕПО. И это будет мощным ударом по рынкам, способным вызвать цепную реакцию и запустить глобальный кризис в его острой фазе.

Почему на рынках США появился дефицит ликвидности? Это, на самом деле, самый большой вопрос. Ответить на него не может никто. И тут есть три сценария ответа, один из которых является благоприятным для США, другой катастрофичным, а третий, требующим гораздо более серьезного внимания.

Первый вариант. Ликвидность ушла на кредитование в долларах зарубежных игроков (государств, компаний, сделок). В таком случае можно было бы констатировать, что доллар самая стабильная и надежная валюта, все хотят купить доллар, американские инвесторы и банки с радостью дают доллары в долг иностранцам. Иностранцы все более и более нуждаются в долларе, поскольку не могут его раздобыть иначе, чем залезая в долги.

Рано или поздно ручей долларов иссякнет и грянет гром. Но это слишком оптимистично. Долговые обязательства Германии на 10 лет ушли в отрицательные значения, заплати тысячу и через 10 лет получи 999 денежных единиц. Это явно не то, что требует займов в долларах. Рост корпоративных долгов хоть и идет, процент по ним особо не штурмует горизонты. Это означает, что данная версия скорее всего является ошибочной.

Вторая версия. Ликвидность уходит в сами Соединенные Штаты. А именно в резервы банков. Банки стараются обеспечить как можно более высокие показатели собственных резервов, стараясь как можно больше обеспечить собственную надежность и безопасность в период кризиса. Это безусловно хорошо с точки зрения стабильности и надежности банковской системы США, но очень плохо с точки зрения американской экономики. Если банки держат ликвидность в резерве, значит кризис будет, будет именно в США и будет достаточно скоро, т.к. если бы не было факторов приближающегося кризиса зачем было бы запасаться ликвидностью?

Только страх может заставить банкира не давать деньги в рост, а прятать их под подушкой. Страх оттока вкладов, страх просадки ликвидности, страх того, что ФРС в нужный момент решит не поддержать их длинным долларом. То есть это означает, что в американской экономике уже надежно обосновался пушной зверек, банки его видят и готовятся к его приходу, но оголяют корпоративный сектор. Это чревато устойчивым банкам, стабильной их работой в отношениях с потребителями, но при этом – чередой банкротств американских компаний.

Кстати, в этих банкротствах могут начать обвинять Трампа, вспоминая, что именно благодаря ему падает товарооборот с отдельными странами, например, с Китаем, США продает меньше товаров и получает меньше долларов от Китая. Но речь не об этом, а о том, что кризис все равно с американским лицом, а значит Pax Americana в интерпретации демократов-глобалистов, или Great America в исполнении Трампа приходит конец.

Предложенный вариант лечения – сделать обязательные банковские резервы меньше вряд ли поможет. С одной стороны, запасаются ликвидностью в основном крупные банки, которые имеют накопления гораздо выше обязательного резерва. С другой стороны, неустойчивые банки, если им снизят ставку обязательных резервов, кинутся использовать освободившиеся резервы, что на некоторое время поможет рынку, но потом приведет к возврату к имеющейся ситуации, только с гораздо худшими показателями в банковской сфере, когда 90 % мелких и средних банков могут быть сразу сметены волной кризиса.

Высокие резервы в банках, это реакция на прошлый кризис. Это та чашка воды, на которую дует обжегшийся на молоке. Практически бесполезная и даже вредная по текущей ситуации вещь.

Наконец третий вариант. Ликвидность расходится по рынкам попадая в те сектора, где наблюдается рост. Но мы на самом деле не видим практически нигде катастрофически высоких приливов средств. Рынок нефти устойчив, рынок драгоценных металлов растет, но не катастрофическими темпами. Но это не особо важно, это лишь версия. Если кризис ликвидности связан с высокими темпами вложения куда то, то можно констатировать факт наличия пузырей на рынках, а значит эти самые пузыри, в случае их схлопывания, вполне могут запустить волну кризиса. Вопрос только где и каким образом.

При любых раскладах произошедшее в США на аукционах РЕПО событие, связанное с интервенциями ФРС, свидетельствует о том, что кризис не просто подступил, но уже и начался в своей первой фазе, в фазе разгона волны. Если в США не удастся решить проблему ликвидности и более того, темпы выделения средств на проведение аукционов из лимитов ФРС будут возрастать, например, до 100 миллиардов в день к концу следующей недели, то можно констатировать факт образования на рынке воронки, засасывающей ликвидность, которая в самое ближайшее время может разогнать волну кризиса.

И тогда ключевым вопросом станет вопрос – когда?

Сроки

Сроки в прогнозах это всегда самое сложное и всегда самое неблагодарное. Однако необходимое.

Говоря о сроках можно предположить, что они имеют три варианта реализации. Если ситуация на американских аукционах РЕПО связана с проблемой банковских резервов, то отсчёту кризиса осталось примерно две недели.

Первая-вторая недели октября могут стать временем, когда обрывы вследствие утраты ликвидности станут критическими и запустят механизм банкротств. Активные банкротства, при этом сделают нестабильным рынок облигаций, обеспечив отток средств оттуда, что в конечном итоге приведет к катастрофическому схлопыванию рынков в США и далее везде. Вероятность что этого не произойдет есть.

И эта вероятность имеет три аспекта.

Первый это внезапно начавшаяся война в Персидском заливе, она запустит совершенно иные тренды в движении кризиса и весьма вероятно, приведет к наполнению американского рынка ликвидностью из-за оттока средств с иных рынков.

Второй, это отмена высоких ставок резервов банков, но это только переливание сценария из одного варианта в другой с небольшой затяжкой времени.

Третий, это принятие срочных мер по повышению обеспечения наличностью по типу количественных смягчений. Но такое действие не возымеет длительного эффекта, хотя опять же отсрочит время начала активной фазы мирового кризиса.

Вторая возможная дата это конец октября, начало ноября.

Возможный Брекзит в Великобритании и ряд иных факторов как политического, так и экономического характера делают начало ноября очень уязвимой датой с точки зрения старта негативных экономических явлений. При этом в отличие от кризиса с текущим дисбалансом РЕПО этот кризис куда более сложен и вряд ли так просто поддается купированию. Остановить его гораздо труднее, канализировать тоже.

Наконец третья дата в случае, если и текущий дисбаланс с ликвидностью в США будет преодолен, а экономические потенциалы и политические риски начала ноября нивелированы, то у мира в контексте финансового кризиса есть шанс протянуть до весны 2020 года, когда уход в рецессию большинства экономик государств окажется реальностью, а препятствовать распространению кризиса будет уже нечем.

Менять же экономические отношения, ликвидируя сами основания для возникновения кризиса, миру видимо уже некогда.                                                                   

Науч. рук. "АЦБР", глав. ред. журнала "Exlegis: правовые исследования"

Россия уделала США и создала более мощную версию винтовки AR-15
  • yazzz
  • Вчера 17:21
  • Промо

В 1960-е годы американские конструкторы Джин Стоунер и Джеймсон Салливан создали винтовку калибра 5,56 мм АR-15, которая и по сей день является одним из самых популярных образцов стрелк...

Мгла (4) ЧАСТЬ IV «Пазлы РФ»

Продолжаем знакомство с быстро приближающимся будущим. В данной части - собран материал относящийся к РФ. Как и для остальных "пазлов", его - надо изучить, и из отдельных пикселей / кус...

Люди Действия - проект создания в России объединения единомышленников

Всем доброго здоровья!Чуть больше месяца назад было. Щёлкал я себе преспокойно по клавишам компа, никого не трогал. И тут на тебе, почти на весь экран, проигнорировать было ну очень сложно - "Бросьте ...

Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

0 новых комментариев

    М.Тирских 9 декабря 08:30

    70 лет серпентария

    Торжества по поводу 70-летия НАТО, проведенные в Лондоне (видимо в память об архитекторе евроатлантизма У. Черчилле и его Фултонской речи), завершились. Завершились они, подводя водораздел между прошлым и будущим. Прошлым, в котором у НАТО был и осмысленный противник, и осязаемый результат деятельности. Будущим, которого фактически нет. Диалог в Лондоне показал, ч...
    1960
    М.Тирских 8 декабря 15:59

    Последние дни Идлиба

    Застарелая рана Ближнего Востока, зовущаяся сирийской проблемой, решительно и бесповоротно стремится к зарастанию. Наряду с проводящимися встречами в Женеве по конституционной реформе и в Астане по мирному процессу Сирийская арабская армия сосредотачивает силы для нанесения одного из последних ударов по незаконным формированиям, включающим в себя такие одиозн...
    18515
    М.Тирских 3 декабря 07:38

    Союзное Государство. Взгляд сквозь позицию России на постсоветском пространстве

    География факт упрямый. Она дана природой и не зависит от воли людей. История, сколь бы ее не переписывали в учебниках и статьях отдельных авторов (учеными которых назвать сложно), тоже факт. Причем не менее упрямый. Простое сложение истории и географии показывает, что именно перекрестие их прицелов во многом определяет судьбу политических процессов. Советский ...
    8100
    М.Тирских 30 ноября 20:06

    Переворот айсберга вручную

    Моя первая попытка ответить на вопросы, которые поставил SirMaxMerfie, закончилась полным провалом. Их невозможно рассматривать только с военной точки зрения. В отношении некоторых аспектов не хватало знаний. Материалы по ним есть, они разбросаны, в т.ч, на просторах военного раздела. Кроме того, посчитал необходимым обратиться к коллегам из военного раздела, и по...
    14327
    М.Тирских 26 ноября 14:15

    Зачем Россия вооружается?

    Президент России Владимир Путин на днях заявил на заседании Совета безопасности РФ: «В следующем году в России должна быть создана новая государственная программа вооружений до 2033 года».  Российский президент отметил, что эта программа должна предусматривать наращивание качественных и количественных характеристик вооружения и военной т...
    2158
    М.Тирских 26 ноября 13:20

    Охотники за газопроводами

    Конец 2019 года, время, когда Россия завершает работы над целым рядом проектов в сфере поставок газа. Именно газ в настоящее время является одним из индикаторов развития экономики, одним из ключевых ресурсов от наличия которых, либо от устойчивости, поставок которых, зависит благополучие государства. Ни жилищно-коммунальное хозяйство, ни промышленность в настоящее...
    4031
    М.Тирских 19 ноября 19:00

    Не конец. Хроники перманентного переворота.

    Южная Америка в огне. В огне протестов, переворотов, массовых акций. В огне, свергающем режимы и освещающем подлинные замыслы государств «не вмешивающихся в чужие дела». За последние месяцы протесты возникали в Эквадоре, Чили, Боливии. Постоянно на взводе еще ряд государств региона – Бразилия с ее «бунтами фавелл» и вечной кор...
    3732
    М.Тирских 18 ноября 09:36

    Принуждение к Минску. Экстренная «перезагрузка»

    Видимо мы подходим к точке бифуркации. К тому моменту за которым ситуация, развивавшаяся в прошлом, окажется на совершено иных рельсах в будущем. При этом данное событие сопряжено с изменением тренда, продолжающимся с 2014 года. Тренда, который стал не просто токсичным, но и угрожающим катастрофическими последствиями для отдельных участников, вовлеченных в си...
    16763
    М.Тирских 29 октября 16:56

    НАТО, конец или продолжение

    В 1949 году в мире появился один из первых постоянных оборонительных союзов – Североатлантический оборонительный союз (НАТО), который в период своего возникновения провозглашался как формат борьбы, так называемого, «Объединенного Запада» против мифической «советской угрозы». Распад Советского Союза и приход к власти вновь созданной...
    3793
    М.Тирских 29 октября 15:48

    Внуки Боливара

    Неоднократно за последнюю неделю поднимался вопрос о том, что происходит с Латинской Америкой? Один за другим загораются пожары массовых «бунтов» в странах Южной Америки. Этот регион, и без того не особо спокойный, сейчас просто захлестывают «страсти» «народного гнева». Причем если раньше все можно было в принципе объяснить, ...
    6550
    М.Тирских 21 октября 14:47

    Ближневосточный марш

    Завершились визиты президента России В.В. Путина в Саудовскую Аравию и Объединенные Арабские Эмираты. Громкую реакцию в мировых СМИ вызвала турецкая операция в северной Сирии, про которую уже говорят: «поджигает Трамп, действует Эрдоган, результат получает Ассад, а выигрывает во всем этом Путин». Одновременно, как и было мной предсказано ранее, начи...
    5172
    М.Тирских 21 октября 12:55

    Африканские горизонты

    В самое ближайшее время в Сочи состоится уникальный по своему характеру саммит «Россия - Африка», в рамках которого должны быть выработаны общие подходы реализации российских инициатив для Африки. Наверняка, тема российско-африканского саммита не обойдется без критических замечаний со стороны наблюдателя. Дескать знаем, помним и Анголу, и Мозам...
    3775
    М.Тирских 14 октября 16:57

    Арабские сказки

    В свое время аравийский полуостров представлялся европейским путешественникам одновременно и загадочной страной с неведомыми обычаями и нравами, и край большого богатства. Вся эта мифология поддерживалась многочисленными «сказаниями» выдающихся путешественников, а также легендами и сказками, наподобие «тысячи и одной ночи». Читатель наве...
    10142
    М.Тирских 14 октября 09:23

    Турецкий гамбит

    Трамп вывел значительную часть войск США с севера Сирии. Турция немедленно приступила к созданию южнее своей границы зоны безопасности, атаковав давно живущих самих по себе курдов. Курды запросили помощи от России и Сирии, от которой они хотели отсоединиться. Россия создала бесполетную зону на части севера Сирии, прикрыв небо. Сирия двинула свои войска и без боя верну...
    12537
    М.Тирских 10 октября 17:24

    Пожар на Ближнем Востоке разрастается

    То, что Ближний Восток является регионом ненапряженным известно всем. То, что там регулярно появляются все новые и новые очаги конфликтов так же очевидно. При этом наблюдаются и позитивные веяния, например, начало политического диалога по конституционной реформе в Сирии (во многом благодаря усилиям России), которое может стать окончательным решением внутриполитиче...
    8065
    М.Тирских 2 октября 15:29

    «Не взлетело». Импичмент Трампу, как зеркало американской политики

    До выборов президента США остается без малого год и фактически все политические силы находятся на «низком старте», для того, чтобы ринуться на финишную прямую и заполучить сначала искомое выдвижение, а потом и президентский статус. В сложившейся ситуации действия сторон фактически предопределены. Республиканцы обречены преодолевать внутренние против...
    8876
    М.Тирских 2 октября 08:51

    Оружие и разоружение

    Большой передел мира периодически оказывается сопряженным с ростом напряжения и потенциальным применением оружия, способного тем или иным способом изменить расклад сил вокруг отдельных узлов борьбы за мировое влияние. В таких случаях краеугольными камнями процесса становится вопрос о том, что есть в арсенале тех, или иных игроков, какие есть варианты применения...
    7023
    М.Тирских 22 сентября 11:08

    Аравийские сказки

    На прошлой неделе мир вспомнил, что значит нефтяной кризис по-арабски. Но если обычно он связан с войной или политическими претензиями стран Персидского залива в чей-то адрес, то сейчас ситуация, в результате которой цены на нефть резко подскочили на всех рынках (от 13 до 19 %), возникла в связи с ранее невиданной атакой сторонних сил на нефтеперерабатывающие...
    9678
    М.Тирских 16 сентября 07:25

    Российский путь

    Мировой экономический кризис, очередная волна которого может накрыть планету уже этой осенью, безусловно, затронет всех. Мировая экономика глобальна и если кому-то «плохеет», то всем остальным это также заметно. Вполне естественно, что в ходе данного кризиса (как, впрочем, и большинства иных) будет решаться вопрос будущего переустройства мира, как в...
    10824
    М.Тирских 19 августа 19:56

    Итальянские записки

    Волею случая в этом году (в августе) довелось некоторое время пробыть в Италии. В ее южной части, район Неаполя. В связи с этим, хотелось бы поделиться некоторыми заметками о ситуации в Италии, мнении местных жителей и в целом об оценке ситуации. Конечно картина не полная, так как в Италии предпочтения населения сильно различаются от региона до региона. Но вс...
    6431
    Служба поддержи

    Яндекс.Метрика