• РЕГИСТРАЦИЯ
Spydell
4 февраля 2015 г. 21:54 10709 5 32.39

Сколько России придется платить по внешним долгам в 2015?

В феврале российским структурам предстоит выплатить по внешним долгам 17.4 млрд долл (15.2 млрд тело долга + 2.2 млрд проценты). Из этих 17.4 млрд на корпоративный сектор приходится 12.3 млрд, около 4.7 млрд на банки и остальное на гос.сектор. Всего за 1 квартал полная сумма обслуживания долга (тело + проценты) составляет 43.1 млрд долл из которых 68% приходится на компании нефинансового сектора.
долги
Это пиковые выплаты, дальше будет легче: 2 квартал - 27.3 млрд, 3 квартал – 31 млрд, 4 квартал – 32.5 млрд. Для сравнения в наиболее тяжелом 4 квартале 2014 объемы выплаты по процентам и погашение долга составляли 67.2 млрд.

В основном долг формируется перед нефин.сектором России (компании), так за февраль нужно 12.3 млрд и почти столько же в марте. У банков 4.7 и 5.7 млрд соответственно.

долги1
Тоже самое, но в таблице:
долги3

43.1 млрд за первый квартал много или мало? Смотря как смотреть. Например, в США типичный объем квартальных выплат по коротким и длинным долгам (трежерис, муниципальные облигации, ипотечные долги, корпоративные и финансовые облигации) составляет около 1.4 трлн долларов (за квартал!), но все это рефинансируется. Правда тут речь идет о совокупном долге (внутренний и внешний). Если внешний долг, то примерно 30% от совокупных выплат, т.е. около 400-450 млрд за квартал. Так что когда фин.сектор под контролем и когда работают механизмы рефинансирования, то проблем даже с 1.4 трлн не возникает.

В таблице статистика по размещению всех видов и типов облигаций американских резидентов за год (рефинансирование старого долга + приращение нового) в млрд долл.
долги2
За 2014 год вышло 5.9 трлн размещений (из которых почти 4.9 трлн рефинансирование долгов и более 1.5 трлн внешних долгов).
Для США и ЕС российские суммы в 40 млрд за квартал смехотворны. Примерно столько в США за день-два(!) проходит, если учитывать совокупный долг и за неделю, если внешний долг брать. В странах ЕС (в совокупности) чуть меньше, чем в США, но обороты сопоставимы.

В России обороты по долговому рынку раз эдак в 40 меньше по всему долгу и в 12-15 раз меньше по внешнему. Но вот ведь какая беда.

Откуда берутся деньги на выплаты долгов?
 


  1. Рефинансирование долгов. Сейчас возможности для рефинансирования долгов закрыты на внешних рынках (почти полностью), но и на внутренних рынках клапана перекрыты после того, как ЦБ РФ ввел санкции против России в декабре 2014 (снижение ставки на прошлой неделе с 17% до 15% ничего не меняет, т.к. ставки все равно запредельные), то проблемы с 40-50 млрд выплат за квартал могут возникнуть.

  2. Прибыль. Однако, долларовая прибыль среди структур, которые имеют инвалютные долги за 1 квартал 2015 может составить меньше 18 млрд долл (это будет более, чем в два раза хуже 2014, но это даже оптимистический вариант, т.к. условия тяжелые). Прибыль сократится после падения цен на сырье (в два раза от первого квартала 2014), после роста валютных и процентных издержек, после целого ряда списаний.

  3. Распродажа активов. Вот тут сложнее. Дело в том, что ликвидных активов у российских резидентов не много. Тот кэш, который имеется необходим для осуществления оборотной деятельности компаний. Т.е. некий стратегический резерв для осуществления платежей за поставки, обслуживание счетов и контрактов (в том числе импортных поставок), закрытие кассовых разрывов (когда платить надо, а доходная часть еще не поступили на счет) и многое другое. Портфельных внешних инвестиций для всех российских структур совсем ерунда (меньше 55 млрд) – то, что хоть как то можно продать в ограниченные сроки.


  4.  

В январе было всего 6 млрд платежей, а рубль рухнул более, чем на 20% за месяц, а феврале в три раза больше платить надо. Это не значит, что рубль так сильно грохнется, но это значит, что в целом давление на рубль может продолжиться. Но долгосрочно и фундаментально позиции рубля достаточно сильны. Ситуацию усугубляют некомпетентные действия ЦБ РФ.

Есть и хорошие новости.

1. Не весь внешний долг корреспондируется с западными структурами. Весьма ощутимая часть зациклена на различные оффшорные схемы и российских резидентов. Грубо говоря, когда российская компания создавала оффшор где нибудь на Кипре или Нидерландах и формировала внешний долг сама перед собой под различными юридическими представлениями.

2. Есть заначка. В течение 15 лет из России утекали десятки миллиардов долларов ежегодно в неизвестном направлении. Только с 2006 года ушло более 300 млрд различных сомнительных операций. Большая часть будет возвращена в Россию в нынешних условиях. У государства нет денег, чтобы спасать охреневших олигархов (пенсии платить нечем и оборонзаказ под угрозой срыва). Так что либо возвращают деньги, либо принудительная экспроприация собственности естественным путем. Деоффшоризация в нынешних обстоятельствах не как популизм, а как вызов времени, чтобы выжить в новых условиях реальности. Не думаю, что найдется много желающих повторить судьбу Юкоса или Башнефти. Определенные сдвиги есть. После Кипра и Украины количество утечек сократилось (не все, но сократились), хотя стоит признать, что частично сомнительные операции были реклассифицированы в другие подкатегории платежного баланса по линии прямых инвестиций. Т.е. фиктивные утечки, черные дыры все равно есть, они пока не закрыты

3. Россия в отличие от США, Японии, Великобритании, стран Еврозоны может расплатиться по долгам. Будет трудно, но сможем. Чем отличается Россия от этих стран? Мы можем исполнить долговые обязательства даже в самых критических обстоятельствах, а они не могут в суперблагоприятных условиях. Например, старт QE в Японии косвенное признание дефолта по государственным долгам Японии (монетизация дефицита бюджета там доходит до 160%). Это при том, что на Японию нет никакого давления и никто ей финансовые рынки не закрывает.

Реальный кредитный рейтинг России AAA или AA (что доказал 2014 и доказывает 2015 год), тогда как у Японии и большинства стран Еврозоны рейтинг СС (близкий к дефолту), у США и Великобритании рейтинг CCC (высокоспекулятивный рейтинг для мусорных бумаг), у Германии рейтинг B.
долги4
Надо отличать реальные кредитные рейтинги от политических и пропагандистских, которые публикуют S&P, Fitch, Moody’s. Рейтинги, также как цены же на облигационном рынке стран Европы формируются политическими и финансовыми элитами, но они (рейтинги и цены) ничего не говорят о реальной платежеспособности эмитентов. Чуть-чуть шелохнутся конъюнктурные условия и США, Япония посыплются в один миг.

Мы же выдерживаем по факту суперагрессивный шторм. Мы видели кровь, войны, полную разруху, социальные и экономические коллапсы, почти полную мировую изоляцию, закрытие финансовых рынков и много чего еще. Мы бывали в аду и нас ничем не удивить. Так что, если выдержим, то станем суперсилой. Будем с насмешкой наблюдать, как европейские и американские элиты будут стонать в водовороте грядущего финансового и экономического цунами.

Судя по концентрации и темпам QE от ведущих ЦБ мир ждать осталось не долго. Уже все на разрыв пошло, а давление на Россию и активизация хаоса в Восточной Европе и на Ближнем Востоке как следствие неразрешимы дисбалансов в экономике и фин.системе развитых стран. Тем самым, они как бы отвлекают внимание от себя, сея хаос по всему миру. Но мы, в отличие от них прекрасно готовы ко всему. Осталось дело за малым – вычистить нац.предателей из околовластных кругов России, чтобы исключить подрыв тыла и диверсии против национальных интересов России.

Spydell

Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

0 новых комментариев

    Spydell Вчера 07:20

    Дали по тормозам. Как сломали ФРС

    ФРС дали заднюю. Теперь от политики ужесточения перешли к политики «нормализации». Именно так это теперь называется. В настоящий момент каждый месяц ФРС реализует в рынок 30 млрд трежерис и 20 млрд ипотечных бумаг – в совокупности 50 млрд. Это средние величины, т.к. бывает, что в пределах одного календарного месяца в рынок может уйти 40 млрд, но в сл...
    -->
    4848
    Spydell 14 марта 19:37

    Разрушение баланса власть-народа

    Совет Федерации одобрил закон о фейках, аналогичная судьба о законе «неуважения к власти». На мой взгляд важны не эти законы, а тенденция, которая происходит в медийном и политическом пространстве России. Последние 25 лет поддерживался некий баланс между народом и властью, одним из основополагающих базисом которого была следующая негласная уст...
    -->
    721
    Spydell 11 марта 07:02

    Образование в России

    Недавно Росстат обновил статистический ежегодник, так что интересно посмотреть, как они там дооптимизировались в контексте образования. Россия приняла от СССР около 70 тыс образовательных организаций, осуществляющих начальное, среднее и общее образования (попросту говоря школ). Наиболее агрессивное закрытие и физическое уничтожение школ началось с 2000 и происходит...
    -->
    4002
    Spydell 28 февраля 08:45

    Самые дотационные регионы России и сколько платит население властям?

    Примерно 17.5% от доходов регионов РФ составляют безвозмездные поступления (дотации, субсидия и субвенции), как правило федерального правительства. Основная причина дотаций – это фактически запрет (рыночные ограничения) выхода на открытый рынок и размещение муниципального долга и существенные сложности в привлечении кредитных ресурсов. Ну и вторая важная причина...
    -->
    1672
    Spydell 26 февраля 11:41

    Рейтинг регионов России по расходам

    Минфин недавно обновил информацию по годовым расходам регионов. Что из этого может быть интересно? В номинальном выражении расходы регионов выросли на 9.2% (+1 трлн) до 11.8 трлн, за 5 лет (+34%, + 3 трлн). Бюджет исполнен с профицитом в пол триллиона рублей, впервые с 2007 года. На благоустройство (парки, скверы, развлекательные и зоны отдыха, пешеходные дороги,...
    -->
    1536
    Spydell 18 февраля 12:06

    ИТ бизнес США. Передозировка денег

    Наглядный пример, как с одной стороны им там всем башню посносило, а с другой стороны какой невероятный поток денег они генерируют. Apple за последние 12 месяцев распределила невероятные 85 млрд долларов акционерам/инвесторам (71.4 млрд по байбеку и 14 млрд в виде дивидендов), за финансовый 2018 год (октябрь 2017-сентябрь 2018) было еще больше – 86.4 млрд (7...
    -->
    1901
    Spydell 12 февраля 09:45

    Украина вырывается вперед в темпе роста доходов населения??!

    Весьма необычная тенденция – за 15 лет (с января 2004 по январь 2019) отношение зарплат на Украине и в России не изменилось! За 15 лет зарплаты выросли сопоставимо: в январе 2004 в России было 185 долл и 88 долл на Украине (в среднем за 12 месяцев, чтобы сгладить волатильность данных), спустя 15 лет стало 692 (43400 руб) и 326 (8900 гривен), т.е. соотношение 2.1...
    -->
    3082
    Spydell 31 января 20:25

    Предложение нефти со стороны ОПЕК

    Из всех стран ОПЕК только три страны показывают добычу нефти на исторических максимумах – Саудовская Аравия, Ирак и ОАЭ. При этом только в Ираке зафиксирована наивысшая результативность – плюс 30% от пика добычи 1980 года и в два раза больше от момента вторжения США. Саудовская Аравия к началу ноября 2018 добывала 10.7 млн баррелей, к настоящему моменту...
    -->
    988
    Spydell 25 января 10:13

    Попытки заткнуть рот и новый поход к политическим репрессиям?

    Госдума поддержала законопроекты Клишаса о фейках и неуважении к власти. Если следовать логике закона, то при его принятии практически все СМИ, а в первую очередь федеральные СМИ должны прекратить свое существование. Да просто потому, что такого потока информационной дряни, фейков, мусора, передергивания фактов, как от ГосСми (в первую очередь ТВ) в посл...
    -->
    9767
    Spydell 24 января 09:48

    Коллапс Венесуэлы

    Все, перелом наступил, процесс носит необратимый характер и госпереворот неизбежен. Происходит то, что должно было произойти. Как и у любого другого сумасшедшего диктаторского режима виноваты конечно же злые империалисты, США и Госдеп, а кто же еще?  Неуправляемый экономический коллапс приводит к политическому самоуничтожению. Экспорт Венесуэлы упал с 100 ...
    -->
    11832
    Spydell 20 января 11:59

    QE: все, закончили

    Впервые в режиме новой нормальности (после 2008) годовой дифференциал долларового баланса крупнейших ЦБ мира (ФРС, ЕЦБ, НБК, Банк Японии, Банк Англии, ШНБ) стал отрицательным. В ноябре 2019 было минус 350 млрд, в декабре минус 170. Годом ранее на пике было плюс 3.15 трлн долларов, это совпало с абсолютным максимумом мирового фондового рынка в долларовом пересчете. Т.е...
    -->
    1693
    Spydell 14 января 08:13

    Самые лояльные к акционерам компании США

    Одна из причин высокой относительной капитализации (по финансовым мультипликаторам) американского бизнеса является самый высокий показатель отчислений акционерам. В среднем по всем публичным компаниям выходит около 53-55% от операционного денежного потока. Ни одна страна не имеет подобных показателей. Именно операционный денежный поток – тот доступный ресурс, из...
    -->
    1301
    Spydell 9 января 11:17

    Феноменальный рост прибылей у американского бизнеса

    В США наблюдается беспрецедентный рост прибылей корпораций во многом в связи с эффектом Трампа и налоговой реформой. Годовой рост составляет 27% и около 25% в реальном выражении, что является одним из самых сильных приростов за пол века! Годовая операционная прибыль компаний из S&P500 на акцию составляет 151 пункт (по конечным данным за 3 квартал 2018) и 157 пу...
    -->
    1513
    Spydell 31 декабря 2018 г. 09:37

    С наступающим 2019!

    Каждый последующий год в России вносит все больше определенности и устраняет все больше иллюзий. Если сказать наиболее оптимистично: дальше будет все тоже самое, что и сейчас – так называемый «стабилизец». Если быть реалистом и экстраполировать социо-экономические и технологические векторы в соответствии с мировыми тенденциями, то все просто: дег...
    -->
    1196
    Spydell 26 декабря 2018 г. 09:02

    Московская биржа. Превращение в кухню

    Замечательная иллюстрация того, почему крупные инвестиционные структуры и корпорации не торговали в России, не торгует и торговать не будут, а физики в целом с недоверием будут относиться к финансовому рынку. У Московской биржи были неплохие шансы на развитие товарной секции с потенциальным переходом на поставочные контракты при привлечении в рынок хэджеров –...
    -->
    1606
    Spydell 24 декабря 2018 г. 13:43

    Сильнее и больнее, чем осенью 2008

    На глобальных рынках новый 2008, да еще какой! ) Хотели новогоднее ралли? А получили новогоднее срали! К утру 24 декабря 2018 на биржах США зарегистрировано 1735 публичных компаний с годовой выручкой больше 500 миллионов долларов (14.5 трлн совокупной выручки) согласно моим расчетам. Актуальная рыночная капитализация 24.85 трлн. Потери за неделю 1.95 трлн, за месяц...
    -->
    2897
    Spydell 20 декабря 2018 г. 19:57

    О масштабе обвала на рынках

    Декабрь 2018 может стать худшим за всю историю мировых рынков. Применительно для США с 1950 не было ни одного года по сопоставимому обвалу в декабре. По закрытию на 19 декабря падение составляет 9.2%, последний раз близкое значение было лишь в 2002 году на уровне 6% Обычно в декабре рынки растут. За 69 последних лет лишь 19 раз индексы падали. За 4 квартал падение ...
    -->
    2694
    Spydell 16 декабря 2018 г. 11:03

    Экономика США при Трампе

    Комплексный обзор всего, что происходит сейчас в экономике США. По формальным показателям ситуация лучше, чем когда-либо и признаков кризиса пока нет. Визуализация информации напрямую с DShort (американский аналог Spydell и такой же энтузиаст в своем деле). То, чем я раньше занимался сейчас актуализировано по всему спектру макропоказателей. Итак, заявк...
    -->
    1820
    Spydell 11 декабря 2018 г. 11:55

    Наукоемкий экспорт

    В рейтинге мировых лидеров наукоемкого экспорта на душу населения Россия занимает почетное 52 место из … 55 стран по уточненным и конечным данным за 2017 год. Позади Украина, Индонезия и Индия. Актуально для стран, техноэкспорт которых выше 5 млрд долл в год. "Мир в целом находится в состоянии трансформации. Очень мощной, динамично развивающейся трансфо...
    -->
    1348
    Spydell 30 ноября 2018 г. 07:44

    Энергетическая изоляция. США готовятся стать чистым экспортером энергоресурсов

    Совершенно невероятные, эпохальные изменения происходят на наших глазах. Темпы наращивания добычи нефти и газа в США столь высоки, что энергобаланс коренным образом меняется буквально за последние несколько лет. К осени 2018 США не просто ставят мировые рекорды по добычи нефти, они становятся лидерами по экспорту! Экспорту, черт их побрал! В моменте экспорт нефти и...
    -->
    4238
    Служба поддержи

    Яндекс.Метрика