• РЕГИСТРАЦИЯ
Spydell
5 февраля 2018 г. 10:37 3534 15 16.62

Мощнейший за два года обвал на глобальных рынках

По итогам пятницы снижение S&P500 составило почти 4% за неделю – это самое сильное падение с 4 января 2016 (и минус 2.1% за день – последний раз сильнее падали только 9 сентября 2016). С 2012 года (т.е. за 6 лет) более масштабное снижение было лишь три раза (14 мая 2012, 17 августа 2015 и 4 января 2016). Событие, как минимум знаковое.

Был зафиксирован рекорд по количеству дней без 3% коррекции с обновления предыдущего максимума – теперь 205 дней, дальше уже не пойдут, это история. Однако остается открытой серия по количеству дней без 6% коррекции. Судя по всему, ей осталось не долго жить.
рынок 0
Возросла волатильность, но объемы не особо. Они выше средних, но нет ничего близкого к предыдущим обвалам (августа 11 года и конца 15). Это значит, что панических продаж еще не было, движение слишком слабое относительно двукратного роста индекса за 5 лет. Не до всех еще дошло, страх практически не вырос.

Ведущие мировые рынки также грохнулись. Китай и Индия по 3% за неделю, ЮАР минус 5%, Германия минус 4%, Великобритания и Франция по минус 3%, Япония под 4% (если считать с учетом 5 февраля) Чуть устойчивее обычного Бразилия и Мексика с минус 1.5% Пока самым сильным рынком среди крупных является Россия, которая полностью проигнорировала движение на мировых рынках.

Месячный рост в России составляет 6%, недельное изменение около нуля. Учитывая, что почти все развитые рынки перешли в минус по месячному изменению капитализации (за исключением США), а развивающиеся рынки в диапазоне 0-4%, то устойчивость России очевидно временная. Все игры в «тихую гавань» заканчивались энергичными догонялками всех остальных с явным опережением. Уже проходили.

Последний раз с какими-либо прогнозами по рынку я выступал 15-16 июня 2017, когда Россия показала годовое дно. Тогда вердикт был однозначным – покупать, будет рост. Сейчас 5 февраля 2018. Видимо это все.

Более того, есть критически высокая вероятность того, что мы на пороге разрыва, так называемого «100 летнего пузыря» на развитых рынках. Это третий глобальный пузырь в истории американского фондового рынка.

Первый. С апреля 1924 по сентябрь 1929 (около 5.5 лет).
Второй. С августа 1994 по февраль 2000 (около 5.5 лет).
Третий С октября 2012 по настоящий момент (почти 5.5 лет).

Естественно, любые развивающиеся рынки в таких перспективах смоет в канаву. Средняя продолжительностьмощного экспоненциального ралли составляла 5.5 лет за последние 100 лет. В феврале-марте 2018 будет 5.5 лет текущему ралли в параболическом формате. Демонтаж пузыря каждый раз, когда рост был 5.5 лет с общей производительностью не менее 100% приводил к тому, что обвал составлял 50% и более от хаев. Если действительно пошли в ад, то дно падения будет около 1350-1400 по S&P500. В любом случае, в истории американского рынка не было ни единого случая, когда коррекция от хаев после подобного роста была ниже 25%. Поэтому 25% это программа минимум.

Вопрос в другом. Это будет катастрофа всего и вся на несколько лет или может десятилетие или так, как обычно (в 2011 году или в 2015)? (статья по рекордам американского рынка)
Собственно, на чем росли рынки:
1. Деньги от QE. Эти деньги заканчиваются. К концу 2018 совокупный чистый приток от всех ведущих ЦБ мира может приблизиться к нулю

2. Выкуп самих корпораций. Да, выкупали весьма агрессивно и вливали в рынок все, что могли влить. Но денежные потоки на 2018 практически не выросли с 2013-2014, а рынок удвоился. Да, по некоторым секторам потоки выросли (фарма и ИТ, но было компенсировано сокращением у промышленных и энергетических компаний). Поэтому, если оценивать макро уровень, то почти не выросли. Например, если вы влили 5 единиц при стоимости актива 100, то эффект 5%, но если вогнать также 5 единиц (больше просто не можешь) при активе 200, то эффект 2.5%. То, что оказывало влияние раньше (при S&P 1500-2000) уже не действует сейчас в той мере, чтобы поддержать текущий масштаб пузыря.

3. Перелокация активов долгосрочных фондов (пенсионных и страховых) в фондовый рынок из денежного и долгового, как попытка выживания в условиях затяжных нулевых и даже отрицательных ставок на денежных и долговых рынках. Этот фактор не имеет никакого значения в текущей формации в виду того, что за 5 лет все что могли уже перераспределили. Это же справедливо и для первичных дилеров и хэдж фондов, который также загрузили в рынок все, что могли.

4. Масштабное вовлечение в рынок любых структур, так или иначе связанных с рынком капитала на траектории массированного безумия при экспоненциальном росте. В принципе, это происходит всегда на растущем рынке, т.к. алчность и глупость бесконечны и неистребимы.

По большому счету движения на любом выраженном бычьем рынке прямо пропорциональны:
Дозировке героина. Как известно основной потребитель героина – это финансовый сектор наравне с шоубизнесом. Успешно функционировать в беспросветном безумии можно только если ты сам безумец или симулируешь эффект безумия через принудительное отключение мозга различными препаратами. Большинство успешных операций на пузырящемся рынке невозможно произвести без паралича мыслительных/аналитических способностей, чувства меры и инстинкта самосохранения. Стали ли вы покупать актив, который вырос на несколько раз за короткий промежуток времени с тотальным отклонением цены от расчетного/фундаментального уровня? Поэтому сумасшествие, безрассудство на рынке прямо пропорциональны количеству потребляемого героина.

Количеству (объему), доступности и стоимости (процентным ставкам) денег. Понятно без свободных, быстрых и дешевых денег невозможно ни одно ралли, какое бы желание не было. Денежный поток, безусловно важен и не имеет значение, кто является генератором ликвидности. Главное ее наличие.

Хайпу, т.е. шумихе, раскрутке, эффекту моды на какой-то актив. В США это Apple, Amazon, Facebook, Google и Nvidia с ростом на сотни процентов за короткий промежуток времени. В России это Сбербанк, годом ранее металлурги и электроэнергетика, в 2007 Газпром и ГМК, до этого РАО ЕЭС и Мосэнерго. Некая акция роста, которая растет всегда и при любых обстоятельства, про которую только и говорят, повышают прогнозы и таргеты в небо, хвалят супер-менеджмент, супер-бизнес стратегию, супер-перспективы, где в каждой подворотне каждый бомж или студент только и мечтает приобрести кусочек этого божества. Потом откат. Болезненный такой с переходом от обожания к отвращению и омерзению лет так на десять до нового поколения пушечного мяса на рынке.

Любой хайп возле акции или актива роста и выраженного лидера сменяется отвращением и разочарованием на траектории сдутия пузыря. К криптовалюте это тоже относится, что и видим.

Поэтому, любой выраженный бычий рынок характеризуется наркотой (безумием), баблом и хайпом. Здесь логика оценки активов из реального мира не действует. На любом пузыре всегда есть, так называемый, лидер (или лидеры) роста, у которого концентрируются наибольшие шумиха, реклама и внимание.

Что касается российского рынка (почти все акции индекса ММВБ в прошлой ревизии). За точку сравнения взял 15 июня 2017.
рынок 1
Почему? Потому что это было дно рынка.
Лучше всего Сбербанк (+86% роста), Русал (62% роста) и Татнефть 59%. Хуже остальных, т.е. существенно ниже дна рынка от 15 июня Магнит (почти в два раза грохнулся), Аэрофлот (минус 27% ) и ВТБ (минус 23%).

На сегодня капитализация выбранных акций 33.6 трлн, было 26.7 трлн, т.е. всего 26% роста. Из 6.9 трлн прироста капитализации на Сбербанк пришлось 2.65 трлн или почти 39%. Без Сбера рынок бы вырос на 18%, а не на 26%
рынок 4
Сбербанк в пятницу обогнал по капитализации таких европейских мега гигантов, как Deutsche Bank, BNP Paribas, Societe Generale, Credit Agricole, UBS Group, Credit Swiss, RBS Group и Lloyds Banking, став самым дорогим европейским банком за исключением HSBS, но у него активов в 6 раз больше. Более того, позади Morgan Stanley и Goldman Sachs!! Сравните мировое влияние Сбербанка, которое равно нулю или около него и Goldman Sachs?! С 15 июня Сбербанк вошел в топ 1% самых быстрорастущих акций планеты с капитализацией больше 10 млрд долл.
рынок 3
По отношению капитализация к капиталу Сбербанк находится на втором месте, опережая мега структуры типа JP Morgan Chase (по 27 млрд прибыли в год) и Wells Fargo (23 млрд прибыли в год). События беспрецедентные, т.к. речь идет о самых влиятельных финансовых структурах мира (группа бангстеров), который собственно и определяют современную архитектуру финансовой системы, контролируя глобальные денежные потоки, и формируют стоимость активов. Сбербанк опередил их по финансовым коэффициентам при том, что американские банки в фазе 100 летнего пузыря (т.е. на хаях) и помимо этого всегда торговались с существенной премией к мировым аналогам, а в России наоборот дисконт.

Все это лишь подчеркивает масштаб пузыря в Сбербанке и все эти разговоры про супер-Грефа, супер-акцию и супер-банк закончатся очередным Газпромом. А прогнозы про 1 трлн прибыли при мертвой экономике весьма сюрреалистичны, хотя мы помним, что более 1.5 трлн прибыли Газпрома (еще тех, дорогих рублей) не помогали ему стоить дорого, а ведь все тоже неплохо начиналось с прогнозами в 2007 о 1 трлн долл (!) капитализации. Как говорится, помним, скорбим. Ну а пока наблюдаем за разрывом 100 летнего пузыря в США (американский фондовый рынок) и 10 летнего пузыря в России (Сбербанк). На падающем рынке всегда все прошлые лидеры становятся аутсайдерами.

spydell

Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

0 новых комментариев

    Главное, чтобы партнёру было приятно

    Экспорт и импорт Российской Федерации в миллионах долларов (по данным таможенной статистики) http://www.gks.ru/free_doc/new_site/vnesh-t/e-i-ts1.xlsИсходную таблицу я транспонировал и добавил колонку "Сальдо".Накопленное положительное сальдо внешней торговли за 22 годика составило 2 триллиона 607 миллиардов 481 миллион долларов. Понятно, что складывать в...
    -->
    17
    alexkolos Сегодня 14:15

    Как российские нефтяники с ОПЕК могут поссориться

    Нефть с начала года, этого года, менее чем за три недели подорожала почти на 10 долларов за одну бочку. Но вот будет ли она дальше дорожать, это большой вопрос. А вот шансов на то, что котировки пойдут вниз с еще большей силой с каждым днем становится все больше. И одна из причин, как ни странно, это российские нефтяники…Саудовская Аравия обвинила Росси...
    -->
    50
    SevaRyz Сегодня 14:13

    Что принимают депутаты?

    Говорят, что если мы сейчас ужмемся, то потом точно будет хорошо. Государственная дума старается во благо народа! Нужно только затянуть пояса и перетерпеть.Между делом множество депутатов напоминают форму шара. Там и пояс то не понятно, где затягивать. Они ведут ленивый образ жизни, мало двигаются и сытно обедают. Это провоцирует нарушение обмена веществ.А потом с той...
    -->
    51
    shaya Сегодня 14:05

    Порошенко на фоне нищих мальчишек с клюшками из орешника (пиар!)

    Президент Незалежной насмешил социальные сети попыткой пропиариться за счет деревенских детишек, играющих в хоккей. На своей странице в Facebook Петр Порошенко разместил фотографии, на которых он стоит рядом с мальчишками с самодельными клюшками. Резкий контраст между детишками, обутыми в валенки (без коньков!!!), и оплывшей мордой «конфетного» олигарха...
    -->
    105
    mr.ZaperDolenkO Сегодня 12:51

    Порошенко грубо оскорбил жителя Черкасс за вопрос о коррупции

    Президент Украины Петр Порошенко во время томос-тура в Черкасской области оскорбил русскоязычного жителя города, обозвав его «москалем-провокатором» за вопрос о борьбе с коррупцией в странеВо время «общения с народом» с Порошенко произошел инцидент, который попал в публичную плоскость. Об этом пишет издание «ГолосUa».«Петр Алексеевич, а когда вы будете бороться корруп...
    -->
    5
    mr.ZaperDolenkO Сегодня 12:31

    Не съем, так понадкусываю. Украина не может создать «Руслан», но может навредить России

    В государственном концерне «Укроборонпром» заявили о намерении восстановить производство легендарного самолета Ан-124 «Руслан» без участия России. Эксперты утверждают: сказанное - не более чем громкие слова и игра на публикуВ ГК «Укроборонпром» задумались о возобновлении производства самого грузоподъемного в мире серийного самолета Ан-124 «Руслан».«Полностью перерабат...
    -->
    164
    SevaRyz Сегодня 12:16

    Старый "грех" Путина

    Почитал тут немного из биографии Владимира Владимировича. Сейчас вот его деятельность активно порицают и всячески говорят о недобросовестной президентской работе. Но кто-то ведь должен был знать, что еще в Петербурге, когда работал Путин, у него имелись проблемы с легальностью своей работы?Путин раздавал лицензии на экспортные товары ради борьбы с существовавшим в 199...
    -->
    179
    mr.ZaperDolenkO Сегодня 12:14

    Счастливого пути: В украинских поездах подорожали постельное белье и чай

    Из-за роста тарифов на топливо и электроэнергию пассажирам подняли цены на предметы «первой необходимости» для путешествия в поездеОтметим, что с 15 января «Укрзализныця» ввела новые единые цены на услуги, которые предоставляют пассажирам в поездах. Среди них — пользование комплектом постельного белья в поезде, оплата за чай, кофе и питьевую воду.Об этом сообщает ЦТС....
    -->
    154
    mr.ZaperDolenkO Сегодня 12:01

    «Слишком много «тризубы» себе позволяют в Польше»: польские СМИ рассказали, как пьяные заробитчане куражились в стране

    Тема украинской преступности все больше волнует поляков. Только за прошедшие новогодние праздники украинцы стали героями криминальной хроники сразу нескольких польских СМИ. В частности, они поведали читателям историю про то, как пьяный украинец накинулся на поляка с ножом, пытаясь отобрать у того бутылку водки.В полиции рассказали, что 1 января уже вечером пьяный 38-л...
    -->
    153
    Центр Сулакшина Сегодня 11:40

    НОВОСТИ ПУТИНИЗМА. Шахтеры в Ростовской области снова начнут голодать из-за долгов по зарплате

    Бывшие сотрудники обанкротившейся компании «Кингкоул» в субботу планируют начать новую голодовку. Об этом рассказал бывший шахтер Валерий Дьяконов.По его словам, голодать намерены четверо мужчин и две женщины. Люди пытаются добиться выплаты долгов по зарплате и выдачи гуманитарного угля, пишет «Коммерсант».В состав «Кингкоул» входили шахты «Алмазная», «Гуковская», «Ро...
    -->
    167
    SevaRyz Сегодня 11:25

    Путин требовал у ЦБ не вкладываться в ценные бумаги США. Набиуллина не послушала и получила Орден Почета

    Владимир Путин в середине прошлого года заявил, что необходимо сократить вложения российских средств в американскую экономику. Собственно после его слов действительно в какой-то мере вложения сократились.Однако так продолжалось всего несколько месяцев: затем вкладывать деньги в экономику США путем скупки ценных бумаг продолжили с новой силой. И никаких последствий не ...
    -->
    159
    SevaRyz Сегодня 11:21

    Владимир Назаров: задачи будущей России — отмена трудовых прав и государственной пенсии

    Экономист Владимир Назаров, соратник Алексея Кудрина и один из разработчиков пенсионной реформы 2018 года, полагает, что пенсионная реформа — это шаг вперед к современному государству.Однако это лишь незначительная мера, которую, несомненно, нельзя считать некой точкой. В действительности, уверен Назаров, нужно работать по направлению отмены социального государства. А...
    -->
    188
    SevaRyz Сегодня 11:17

    Песков: для Путина сейчас главное — борьба с бедностью. Жизнь граждан будет улучшаться

    Пресс-секретарь Владимира Путина Дмитрий Песков заявил, что приоритет Путина сегодня — борьба с бедностью. Песков отметил, что Путин постоянно говорит об этой проблеме и, несомненно, будет в скором времени принимать серьезные решения по данному вопросу.Как отмечает Песков, минимум в два раза планируется сократить бедность в России. Для этого будут приняты различные ме...
    -->
    173

    Регионы стали требовали списать долги за газ по примеру Чечни

    Депутат законодательного собрания Красноярского края Денис Притуляк (ЛДПР) предложил по примеру Чеченской Республики простить все коммунальные долги населения, а также долги по кредитам и штрафам.Притуляк написал в Facebook, что «миллиардные долги за коммуналку возникли лишь из-за бедности населения», которая, в свою очередь, стала результатом плохой работы чиновников...
    -->
    160
    lusia-lusi Сегодня 10:57

    Госслужащим США, оставшимся без зарплаты, приготовили «подарки»

    Самый длительный в истории США шатдаун все никак не может закончиться. Работа многих американских ведомств так и приостановлена, 800 000 госслужащих этих министерств не получают зарплату, а рост экономики замедляется каждую неделю на 0,1%. И в то время, как голодающим госслужащим собирают на пропитание благотворительные организации, а сами эти люди стоят...
    -->
    151
    alex-news.ru Сегодня 10:40

    Они догадались: Украина может потерять «газовый русский транзит»

    Казалось бы, когда в рамках визита в Белград Владимир Путин пообещал в случае необходимости обеспечить российским топливом все экспортные европейские направления, включая украинские газопроводы, в Киеве должны были посчитать это как минимум сигналом к началу переговоров.Основания для этого имеются. Российский «Газпром» уже только в недавно закончившемся...
    -->
    191

    Наполняют водой бездонную бочку!

    Чистый отток капитала частного сектора из РФ в 2018 году вырос в 2,7 раза, до $67,5 млрд, по сравнению с 2017 годом, когда он составил $25,2 млрд, свидетельствуют материалы Банка России. ЦБ отмечает, что в 2018 году продолжилось уменьшение внешних обязательств банков и одновременно выросли их иностранные активы на фоне более значительных поступлений от экспорта и нако...
    -->
    105

    Оргия либеральных кухарок

    Лучший тоже сгорел — наш любимый манси, единственный, кто хоть молоток держал пару лет в руках, выступил на гайдаровском слёте предателей. На Гайдаровском форуме обсудили стратегию развития страны до 2024 г.https://news.rambler.ru/other/41567765/?utm_content=rnews&utm_medium=read_more&utm_source=copylinkПисец нагадил всюду — это уже очевидно, но ...
    -->
    163
    lugansk1 Сегодня 09:58

    Тупик евразийского масштаба: куда литрополит Петрофаний загоняет Украину?

    Сергей АРТЕМЬЕВОмайданенная политическими прохиндеями Украина теряет миллиарды долларов США в год. На этот раз – в сфере евразийских транзитных грузовых перевозок. Причины: почти разрушенная железнодорожная и автомобильная инфраструктура, заматеревшая коррупция, конфронтация с крупнейшей державой континента – Россией. Международные перевозки грузов всё чаще обходят ст...
    -->
    187

    ИТОГИ НЕДЕЛИ со Степаном Сулакшиным 18.01.2019

    Дорогие друзья! В пятницу, 18 января 2019 года в 20-00 по московскому времени — очередной выпуск еженедельной информационно-аналитической передачи «Итоги недели».События в мире, России, нашей жизни. Не пропаганда. Правда, раздумья, честная критика, прогноз. Патриотизм и интересы. Интересы большинства народа, нашей страны, всей доброй и человечной части мира.Ведущий —...
    -->
    147
    Служба поддержи

    Яндекс.Метрика