Мы находимся на пороге достаточно серьёзных экономических перемен в России ©

Олигархи-самородки и пирамида заложенных активов

Я не хочу разгонять панику, но хочу предупредить о том, что 10 богатейших семей России могут потерять своё положение буквально в течение ближайших двух-трёх месяцев. Что же такое должно произойти? Ну, в общем-то, всё уже произошло. Вопрос только в том, как оценивать их состояние.

Дело в том, что каждая семейная олигархическая собственность всегда заложена. Не бывает такого, чтобы торговый центр принадлежал полностью семье владельцев. Как правило, он заложен в банке, и по этому залогу платятся проценты из арендных потоков, которые приносит этот торговый центр. И вот он уже перестал приносить арендные потоки, а переоценки ещё не произошло. То есть банк ещё не сказал: «Извините, но ваш торговый центр больше не стоит 10 миллиардов, а стоит, наверное, вообще ничего, поэтому верните, пожалуйста, кредит».

Но так или иначе, эта переоценка произойдёт, и за ней последует маржин-колл, когда банки скажут: «Возвращайте, пожалуйста, залоговое имущество, потому что ваша недвижимость и ваши заводы больше ничего не стоят».

В чём причина такого положения российского олигархата, в котором они оказались? А в том, что эти люди никогда нигде не учились. Возьмите, например, всем известных братьев – одних или других, сами решите, каких, – но это люди без соответствующего образования. Да, они со знакомствами, со связями, с волей, с характером. Но это люди, которые бизнесом никогда не учились заниматься. Они приватизировали или на них приватизировали. И дальше вся их «наука» состояла в том, что «нельзя держать все яйца в одной корзине».

У этих людей осталось сознание школьников 6-7 классов. Вместо того, чтобы заниматься каким-то одним серьёзным делом, стать в этом деле супер-профессионалом, понимать, что в нём происходит и будет происходить, в какую сторону нужно менять и перестраивать, эти братья действовали по логике: «А давай ещё в это вложим, а давай вот в это. Если завод накроется, то торговый центр будет деньги приносить». И всё заложено- перезаложено.

Сегодня крупнейший застройщик фактически остановил строительство и попытался избавиться от своей собственности за один доллар. Но у него не только не взяли за один доллар, но и сказали, что он должен доплатить ещё порядка полумиллиона долларов за то, чтобы этот актив с обязательствами у него забрали.

Сейчас у собственников отнимают крупнейший торговый центр в Москве, но за ним заложено-то и всё остальное. Поэтому включается механизм, по которому «это мы у тебя забираем, но ты ещё нам должен, поэтому мы у тебя ещё вот это возьмём, и вот это возьмём, и вот это возьмём». И всё, идет полностью обрушение всей пирамиды.

И это история не про одного олигарха. Они же все такие, понимаете: «А зачем нам учиться? Мы сами по себе такие самородки. И вообще у нас друзья такие. И сами мы классные парни. И классно устроились».

Так что сейчас всё будет весело... Это август, сентябрь – такие традиционно «прекрасные» месяцы для экономики России.

Дмитрий Роде

Типовой сценарий кризиса в России уже развёрнут

Всех интересует кризис, но сценарий кризиса всегда одинаков. Сначала повышаются ставки, останавливается ипотека, останавливаются продажи новостроек, встаёт строительство. Остановить стройку невозможно с точки зрения профессионала. Вы не можете остановить строительство в любой момент, когда пожелаете, потому что дом придётся либо вообще ломать, либо его надо достроить. И то, что он физически наполовину построен, не означает того, что он экономически наполовину построен. Пока он не достроен – это ничто.

И наступает строительный кризис. Строительные компании пытаются избавиться от своих недостроев и обращаются к банкам с просьбой выкупить свои недострои в связи с тем, что не могут больше обслуживать кредиты. Но банки отвечают, что эти недострои ничего не стоят. А что же происходит потом? А происходит то, что уже начало происходить – 50% банков показали результат за первое полугодие 2025 года хуже, чем за сопоставимый период 2024 года. Хотя процентная ставка была очень высокая, и банки должны были показать очень высокие результаты доходности и прибыли.

Но высокой прибыли нет, кроме того, строительный кризис в виде недостроя перекочевал в активы банков. В активах банков недостроенное строительство пока ещё не переоценено, но, так или иначе, по законам рынка эти активы в ближайшее время придётся переоценить в сторону существенного понижения стоимости. После этого в банке образуется дыра и наступает банковский кризис.

Сколько ещё банки смогут продержаться, скрывая реальность? Ну, может быть, месяц. Что делать в этой ситуации? Обычно государство начинает спасать застройщиков, финансируя их напрямую. Вместо рыночных продаж и квартир государство начинает заказывать квартиры для своих бюджетников и финансировать выкуп квартир. Может быть, это сейчас у нас происходит? Нет, этого не происходит.

Но если это не начнёт происходить в ближайшее время, то вслед за банкротством строителей начнутся банкротства банков. Так что мы находимся на пороге достаточно серьёзных экономических перемен в России.

Всего вам доброго, хорошего настроения и здоровья. Тёплого моря. Яркого солнца. Отдыхайте!

Дмитрий Роде

Борьба ЦБ с импортозамещением на примере полуприцепов

Есть в Башкирии небольшой городок Туймазы с населением в 67 тысяч человек. Главное предприятие города — Туймазинский завод автобетоновозов (ТЗА). Как следует из названия, традиционно специализировался на производстве бетономешалок.

Однако ещё в 2021 году было принято решение начать на мощностях ТЗА выпуск полуприцепов. Благо, контрольный пакет принадлежит КАМАЗу, а значит, со сбытом проблем не предвиделось. Была запущена первая производственная линия на 100 единиц полуприцепов в месяц, в 2022 году завод стал частью политики реального импортозамещения. Был утверждён инвестиционный проект на 4 млрд рублей, выпуск увеличился до 2000 единиц в год.

В 2024 вложения пошли не только в выпуск, но и в повышение производительности труда через внедрение передовых технологий. Были установлены две лазерные резальные машины (хотели установить ещё четыре), а также новые токарные, листогибочные и вальцовочные станки с ЧПУ. Вся прибыль шла на модернизацию предприятия и увеличение выпуска: дивидендов ТЗА не платил. По среднесрочным планам предполагалось довести производство полуприцепов до 12 000 единиц в год.

Такое количество полностью покрыло бы потребности внутреннего рынка. По итогам 2024 года в России было реализовано около 47 тысяч полуприцепов. Из них 30 тысяч — российская техника и 17 тысяч — импорт. ТЗА совместно с другими предприятиями в течение нескольких лет легко бы закрыл эту нишу.

Однако Центробанк принял решение "охлаждать" экономику. Видимо, производители полуприцепов "перегрелись" и не должны не то что наращивать, но и сохранять текущий выпуск. Результат не заставил себя ждать.

По итогам первого полугодия 2025 года выручка ТЗА обвалилась в 2,5 раза — до 2,9 млрд рублей. Прибыль от продаж ушла в минус на 107 млн (даже на операционном уровне завод работает в убыток). А чистая прибыль составила минус 91,9 млн против положительного результата в 440 млн годом ранее. Расширение мощностей, судя по всему, придётся отложить на несколько лет вперёд. И это в лучшем случае.

ТЗА должен выдержать нынешний удар. В том числе, благодаря КАМАЗу, которому принадлежит контрольный пакет предприятия. Но что будет с другими производителями (и не только полуприцепов)? Главная проблема — угроза потери доверия. Сначала правительство говорит о необходимости роста выпуска и импортозамещения, создаёт благоприятные условия по кредитам и льготам, поощряет инвестиции. А потом Центробанк внезапно повышает ключевую ставку и наносит мощный удар по промышленности, разрушая всё, что было выстроено в предыдущие годы.

В условиях такой непредсказуемости даже снижение ставки в будущем вряд ли вернёт уверенность. Кто захочет снова наступать на те же грабли, рискуя вложенными средствами? Сегодняшняя денежно-кредитная политика разрушает производственные планы и повергает в шок тех, кто ещё вчера поверил в "новую индустриализацию". Ведь многим было проще вместо инвестиций вытащить деньги из предприятий и тратить их себе на жизнь. К сожалению, многие теперь об этом как минимум будут задумываться.

Константин Двинский