Tesla. Итоги 2016 года.

Накануне Tesla motors опубликовала отчет за 2016 год. Давайте рассмотрим его подробно и сделаем ряд выводов.

1. В четвертом квартале 2017 года произошло одно значимое событие: окончательно поглощена SolarCity. Все её активы и обязательства перешли на баланс Tesla. Это самый негативный момент в отчетности Tesla, т.к. глубоко убыточные финансовые показатели SolarCity совершенно не впечатляют (разве что своими размерами). 

2. Выручка Tesla в 2016 году по сравнению с 2015 годом выросла на $2,95 млрд. (+73%) с $4,05 млрд. до $7 млрд. Выручка Tesla в 4 квартале 2016 года по сравнению с 4 кварталом 2015 года выросла на $1,07 млрд. (+88%) с $1,21 млрд. до $2,28 млрд. Фактически это вывело компанию в четвертую сотню крупнейших (по выручке) компаний США, но в любом случае как минимум в Top500, а если темпы роста производства и продаж сохранятся хотя бы четыре года, то компания попадет в Top100.

Кроме того так называемым "экспертам", приписывающих успехи Tesla некими невероятными субсидиями, стоит знать, что доля продаж Zero Emissions Vehicle Сredits в общей выручке составила лишь 3% ($215 млн. из $7 млрд.).

3. Чистый убыток Tesla в 2016 году по сравнению с 2015 годом снизился на $213,7 млн. или на 24% с $888,7 млн. до $674,9 млн. Иными словами он упал с 22 центов на доллар выручки до 10 центов на доллар выручки. Чистый убыток Tesla в 4 квартале 2016 года по сравнению с 4 кварталом 2015 года упал на $199,1 млн. или на 62% с $320,4 млн. до $121,3 млн. (с 26 центов на доллар выручки до 5 центов на доллар выручки). 

4. Для любителей анализа причин убытков можно использовать следующие данные:

Если вы поклонник на мой взгляд бессмысленного показателя EBITDA, можете просто считать что EBITDA в плюсе. Я же считаю единственной допустимой причиной убытка долговременную окупаемость капитальных затрат, таких, к примеру, как R&D. Поскольку в момент освоения новых производств эти затраты весьма велики как в абсолютном выражении, так и в доле общих затрат на производство и реализацию, то окупить их всего-лишь за один год (а отчет о прибылях показывает результат именно на таком отрезке времени) невозможно. Нужно ждать окончания инвестиционной фазы производства, чтобы финансовые показатели отражали реальность более адекватно, либо осуществлять корректировку полученного финансового результата на величину затрат на R&D. 

Как видно из таблицы без учета затрат на R&D деятельность Tesla также прибыльна, что делает бессмысленными доводы некоторых экспертов, ожидающих банкротства компании уже чуть ли не в 2017 году. 

В четвертом квартале 2017 года ожидается производство Model 3 на уровне 5 тыс. авто в неделю с ростом этого показателя до 10 тыс. авто в неделю в 2018 году. Т.е. речь идет о производственных мощностях, измеряемых в сотнях тысячах авто в год (до полумиллиона) против десятков тысяч авто в год (до 100 тыс. штук) сейчас. Планы более чем амбициозные, но посмотрим, что получится. 

Тестовое производство Model 3 должно было начаться 20 февраля если верить новости от 09.02.2017 на https://techcrunch.com/tag/tes...

5. Валюта баланса Tesla в 2016 году выросла почти в три раза с $8,07 млрд. до $22,66 млрд. (+181%), в т.ч. $3,5 млрд. денежных средств (cash). При этом обязательства выросли на $9,81 млрд. (+141,46%) с $6,94 млрд. до $16,75 млрд., а собственный капитал вырос более чем в пять раз или на $4,78 млрд. (+422,9%) с $1,13 млрд. до $5,91 млрд. До половины этих приростов обусловлены упомянутым выше поглощением  SolarCity.

6. Производство автомобилей Tesla в 2016 году по сравнению с 2015 годом выросло на 32,8 тыс. шт (+64%) с 51,1 тыс. шт до 83,9 тыс. шт, продажи при этом выросли на 25,6 тыс. шт (+51%) с 50,6 тыс. шт до 76,2 тыс. шт.

7. Некоторые эксперты утверждают, что на Гигафабрике кроме здания ничего нет, но Tesla (без каких-либо подробностей) отметила начало производства батарей на Гигафабрике. Впрочем, почерпнуть информацию о событии можно и здесь. Это существенный фактор, который очевидно будет способствовать снижению затрат на производство автомобилей Tesla и приведет как к снижению цен на автомобили, а значит и к расширению целевой аудитории потребителей компании, так и к общей прибыльности компании, чего со сдержанным нетерпением ожидают её акционеры.

По данным самой компании 91% покупателей её авто планируют и дальше покупать автомобили Tesla (In December, a Consumer Reports survey ranked Tesla as having the best owner satisfaction, with 91% of customers saying they would purchase from Tesla again).

Вот такие дела. Всем удачи, хорошего вам настроения!