• РЕГИСТРАЦИЯ

100 трлн долл долга

31 9389

Современная финансовая система в ведущих валютных зонах (прежде всего в долларах, евро, фунтах и чуть в меньшей степени в иенах) заточена под перманентное долговое расширение, что корреспондируется с увеличением активов, а соответственно с ростом финансового и материального благосостояния институциональных единиц. Это можно сравнить с ездой на велосипеде. Система устойчива до тех пор, пока все движется. Стоит остановиться – начинаются проблемы.

Долларовый долг для США, Великобритании, Еврозоны и Японии составляет 96.3 трлн долл на 1 квартал 2015 для нефинансового сектора (население + бизнес + государство). В долг я включил только тот, который обслуживается – кредиты, полученные от банков и финансовых учреждений и рыночные облигации. В долг не включены обязательства по линии прямых инвестиций, всякие там дебиторки, кредиторки, торговые кредиты.
долги (кредиты + облигации) в  долл. для всех
С конца 20 века долг нефинансового сектора удвоился, если приводить в сопоставимый вид, считая в долларах по рыночному курсу на конец отчетного периода. Последние 3 года колебания происходят в диапазоне 95-105 трлн, что обуславливается флуктуациями валютного курса в большей степени. В дальнейшем будет показана подробная структура долга и распределение его по секторам.

Тем не менее, важно отметить следующее. С начала существующего кризиса (1 квартал 2008) совокупный долг нефин.сектора вырос на 11 трлн для США, Еврозоны, Японии и Великобритании, из которых гос.сектор обеспечил прирост на 14 трлн, население сократило долг на 2.7 трлн, а бизнес сократил на 450 млрд долл. Т.е. весь рост долга за счет государства.

Далее много графиков и таблиц...

В структуре долга нефин.сектора доля государства у США увеличилась с 26% на 1 квартал 2008 до почти 40% в настоящий момент, в Еврозоне рост доли с 29.4% до 39.2%
долги (кредиты + облигации) в нац.вал. структура 1
В Великобритании с 20% до 35.7%, в Японии доля выросла с 52% до 58.7%. В Японии традиционно долги наращивает только государство, тогда как для США, Еврозоны и Англии в начале 21 века долг рос целиком и полностью за счет частного сектора.
долги (кредиты + облигации) в нац.вал. структура 2
Совокупный долг для США составляет чуть больше 40 трлн долл, для Еврозоны свыше 27 трлн евро, для Великобритании около 5.3 трлн фунтов, в для Японии до 2 квадриллионов иен!
долги (кредиты + облигации) в  долл. тип 2
Тоже самое, но в другом формате.
долги (кредиты + облигации) в  нац.валюте. тип 2
В таблице
долги (кредиты + облигации) в  нац.валюте. табл

Видно, что долги частного сектора либо сокращаются, как в Японии, либо стагнируют, как в Еврозоне и Великобритании. В США долг населения сокращается за счет ипотечных кредитов, а долг бизнеса растет исключительно за счет эмиссии облигаций.

Аналогично, но теперь в долларовом выражении.
долги (кредиты + облигации) в  нац.валюте. тип 1
В таблице
долги (кредиты + облигации) в  долл. табл

Что касается долга в кредитах.

долги (кредиты) в нац.валюте тип 1
В США государство (федеральное правительство и муниципальные структуры) не занимают в кредитах – только в облигациях. Это видно на графике. В Англии картина похожая. В Еврозоне на гос.сектор приходится лишь 13% долга в кредитах, а в Японии около 18%.
долги (кредиты) в нац.валюте тип 2

В таблице
долги (кредиты) в долл табл
В долларах
долги (кредиты) в нац.валюте табл
Отмечу и прошу обратить внимание на то ,что во всех странах долг в кредитах для частного сектора НИЖЕ или около того, чем на 1 квартал 2008. В основном стагнация с тенденциями на сокращение, что актуально для Еврозоны в настоящий момент. Во всяком случае, никакого роста нет.

С облигациями картина иная.
долги (облигации) в нац.валюте тип 1
Население не имеет долга в облигациях, что понятно. Динамика приращения долга для государства эквивалентна совокупному увеличению гос.долга, т.к. почти весь долг формируется в облигациях. Но вот что касается бизнеса ситуация любопытная. Делевереджа для бизнеса не наблюдается, рост долга присутствует, причем в период с 2011 по 2014 долг в США рос взрывными темпами.
долги (облигации) в нац.валюте тип 2
Это связано с попытками использовать момент низких процентных ставок и избытка ликвидности для эмиссии облигаций с комфортными условиями. Правда, в случае с США эмиссия облигаций часто распределяется на обратный выкуп акций, а не на инвестиции.
долги (облигации) в нац.валюте табл
В долларах
долги (облигации) в долл табл

Корпоративные облигации в общем объеме совокупного облигиционного долга для нефин.сектора занимают 20-22% для США и Великобритании и 8-10% для Еврозоны и Японии. В Европе и Японии заимствования на открытом рынке для компаний слабо развиты. Например, в США долг в облигациях занимает примерно 40% от общего корпоративного долга, а в Еврозоне лишь 10%, в Японии 17%, в Великобритании около 20%.

В дальнейшем попробую оценить долговую нагрузку и пределы в обслуживании долга. Но призываю подробно проанализировать представленные данные, т.к. весьма полезно знать и понимать секторальную структуру долга, тенденции и предпочтения кредитов или облигаций. Первичные источники инфы - Flow of Funds (FF) из нац.источников, типа Z1 от ФРС.

Spydell

    Люди не меняются. А страны?

    Психология права: люди в целом не меняются что в течении своей жизни, что от поколения к поколению. А чтобы это как-то застолбить, придумали ментальность, примеряя её как к отдельным ин...

    Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

    0 новых комментариев

      Spydell 31 октября 19:51

      ВВП США за 3 квартал – экономика прекрасна, а будет еще лучше!

      Все в рамках нарратива, продвигаемого с последний год продемократическими медиа гигантами США, где «экономика прекрасна, а будет еще лучше».  Перед выборами они масштабно пересмотрели статистику … в лучшую сторону. Пересмотр ретроспективных показателей начался с 1кв19, т.е. 22 квартала вплоть до 2кв24. В 2019-2020 пересмотр данных был...
      581
      Spydell 14 октября 18:21

      Сколько свободных денег у американского бизнеса?

      Ответ на этот вопрос можно найти через расчет индикатора – свободный денежный поток (FCF), как разница между операционным денежным потоком и капитальными расходами. FCF показывает объем средств, который остается в распоряжении компании после исполнения всех операционных обязательств перед контрагентами, персоналом и бюджетными органами и после реализа...
      492
      Spydell 14 сентября 10:58

      Бескомпромиссная жесткость ДКП, не считаясь с «потерями»

      Банк России повысил ставку до 19%, открыто пространство для дальнейшего ужесточения на ближайшем заседании.  Это первое заседание с момента начала ужесточения ДКП в августе 2023, когда произошла рассинхронизация направленно-жесткой вербальной коммуникации и умеренно-жесткого пула аналитических отчетов. Все это несколько искажает коммуникационный канал ЦБ с рын...
      415
      Spydell 9 сентября 19:02

      Что удалось показать американским компаниям в первом полугодии 2024?

      Выручка всех нефинансовых компаний США в 2кв24 выросла на 4.4% г/г (+1.3% с учетом инфляции) и всего на +1.9% за два года (падение на 3.9% с учетом инфляции), а за 1П24 рост составил 3.5% г/г (+1% г/г) и +3.6% за два года (-3.2%) по собственным расчетам на основе публичной отчетности компаний. После финализации отчетов по не отчитавшимся компаниям (осталис...
      345
      Spydell 3 сентября 13:01

      Российский рынок – тотальная капитуляция…

      Ну, практически тотальная капитуляция, хотя события экстраординарные. В рамках основной торговой сессии индекс Мосбиржи рухнул на 3.97% и еще почти на 1% в вечернюю сессию - столь сильное однодневное падение является редкостью для российского рынка. ▪️В 2023 и 2024 (до 2 сентября) не было ни одного дня с падением на 4% и сильнее, в 2022 было только 11 торговый дней...
      9779
      Spydell 27 августа 11:08

      За Telegram взялись серьезно

      «Пойман особо опасный преступник». За Telegram взялись серьезно, если следовать обвинению прокурора Парижа Лора Беккуо. Дурова обвиняют в терроризме, наркоторговле, педофилии, отмывании денег, мошенничестве, киберпреступлениях, отказе от сотрудничества, крипто мошенничестве и т.д. Вот список из 12 обвинений:  •  Участие в распростра...
      841
      Spydell 20 августа 11:04

      Что не так с российским рынком акций?

      За три месяца российский рынок акций обвалился на 21.2% (с 20 мая по 19 августа) – в сопоставимом сравнении это наихудшая динамика за 20 лет за исключением кризисных периодов.  Было ли больнее? Да, конечно: обвал на 48% к 24.02.2022 (СВО, отток нерезидентов, санкционный удар), обвал на 28.5% к 18.03.2020 (COVID, локдауны, ожидания коллапса экономики), ре...
      1246
      Spydell 16 августа 10:58

      От паники к эйфории

      Американский рынок достиг исторического максимума на фоне самого мощного пампа в истории торгов. Трехдневное помутнение рассудка в начале августа закончилось сильнейшим восстановлением капитализации в истории – всего 8 торговых сессий и от минимума 5 августа было восстановлено свыше 4.4 трлн капитализации, что превзошло рекорд апреля 2020, когда было восстано...
      587
      Spydell 13 августа 11:01

      О системной угрозе на глобальном финансовом рынке

      Есть две актуальные угрозы глобальной финансовой стабильности:  ▪️Невозможность финансирования дефицита бюджета США в актуальной потребности до 2-2.3 трлн в год.  В отсутствии выкупа со стороны ФРС, у Минфина есть три главных источника притока ликвидности в трежерис: домохозяйства прямо или косвенно через инвестфонды, финансовый сектор и нерезиден...
      868
      Spydell 6 августа 11:14

      Масштаб обвала на рынках

      Разгром весьма фрагментарный – под тотальное опустошение подходят рынки Японии – 12.4%, Кореи - 9.1%, Тайваня – 8.4% и криптовалюта, где снижение достигало 16% в моменте. Действительно ли обвал в Японии беспрецедентный? Да! Трехдневное падение Nikkei 225 составило 19.6% - худший результат в истории торгов. Это сильнее, чем в марте 2011 (Фукусим...
      1315
      Spydell 23 июля 11:02

      Создание фейковой ИИ реальности вокруг бигтехов

      Удивительно, но почти никто не касался вопроса адекватности искусственно сконструированных и нагнетаемых завышенных ожиданий роста финансовых показателей бигтехов в рамках концепции экспансии ГИИ. Обратите внимание на следующее: ни одна компания из бигтехов среди софтверного сегмента (Microsoft, Google, Meta, Amazon, Apple) не создала НИ ОДНОГО работоспособного и э...
      531
      Spydell 7 июля 10:56

      Как рождается безумие?

      17.5 трлн достигла капитализация ведущих восьми американских компаний (Microsoft, Apple, Nvidia, Google, Amazon, Meta, Broadcom и Tesla) по собственным расчетам.  На графике представлена не цена акций, взвешенная на текущую капитализацию, а динамическая капитализация с учетом изменения количества акций. Необходимо учитывать, что компании проводят масштабные ба...
      979
      Spydell 5 июля 10:58

      Обзор экономики России

      Экономика России демонстрируют высокие темпы роста на фоне частичного замедления потребительского спроса. Индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности в мае вырос на 6.5% г/г, с начала года (январь-май) темп сопоставимый (6.5% г/г) и это на относительно высокой базе прошлого года.  По сумме за 12 месяцев индекс выпуска выро...
      642
      Spydell 21 июня 10:56

      Хроники идиотизма или как американский рынок дошел до терминальной стадии бешенства?

      Все про тот же американский рынок по двум причинам – никогда в истории подобного не было и каждое обсуждение этой темы формирует «хроники безумия», а во-вторых, американский рынок является системообразующим во всей глобальной финансовой системе. За счет кого рост? На двух графиках показана сравнительная динамика секторов из индекса S&P 500 ...
      1074
      Spydell 20 июня 20:03

      Что происходит с рублем?

      Сильнейшее укрепление рубля – что, черт возьми, происходит на валютном рынке? Исторический момент - официальный курс рубля к доллару укрепился на 5.1%, что является одним из самых сильных укреплений за 25 лет. В 21 веке было 6063 торговых сессий, когда Банк России определял курс рубля. Укрепление даже на 2% за день - это редчайшее событие, которое происход...
      2317
      Spydell 13 июня 20:30

      История организованных валютных торгов долларами и евро закончена в России

      •  Минфин США внес в SDN лист системообразующие российские организации (Мосбиржа, НКЦ, НРД), что лишает возможности для проведения валютных операций. •  С 13 июня прекращены торги валютными парами с участием евро, доллара и гонконгского доллара, как и любыми инструментами на фондовом, денежном рынках, СПФИ и рынке драгоценных...
      2112
      Spydell 10 июня 18:50

      Кто надувает пузырь на американском рынке акций?

      С ноября 2023 на рынке США сильнейшее ралли за всю историю торгов по совокупности факторов, но помимо невероятных рекордов, все текущее безумие войдет в историю, как самый идиотический пузырь и тупое раллирование всех времен и народов. Почему? В рынке нет новых денег, все это фикция и обман, одно сплошное надувательство и манипуляции. Все те балан...
      1141
      Spydell 8 июня 11:17

      Банк России оставил ставку неизменной на уровне 16%, сигнал значительно ужесточен

      Наиболее логичное решение (объяснение 1 и 2), т.к. экономические обстоятельства не изменились в достаточной степени, чтобы делать столь резкий разворот ДКП. Повышение ставки на июньском заседании могло бы исказить коммуникационный канал ЦБ с рынком, т.к. официальная риторика Банка России с апреля не создавала пространства для маневра в сторону ужесто...
      536
      Spydell 2 апреля 13:59

      Кульминация безумия

      Американский рынок – это вихрь запредельной концентрации идиотизма, иррациональности, алчности, беспрецедентный марафон абсурда, где здравый смысл и логика давно капитулировали, открыв врата наркотическому безумию, нашпигованному ИИ галлюцинациями.  Вот ключевые факты по самым последним данным по закрытию 28 марта: Реклама •  Капитали...
      2043
      Spydell 5 марта 16:44

      Что происходит с долговым рынком США?

      Что происходит с долговым рынком США после начала активных размещений в июне 2023? Совокупные размещения составили 2.5 трлн по собственным расчетам на основе данных  Казначейства США.  За всю историю работы Минфина США не было более активного периода заимствований с учетом сезонности с июня предыдущего года по февраль отчетного года. За сопоставимый...
      1093
      Служба поддержи

      Яндекс.Метрика