Концентрация финансового спрута в экономике

Из отчетности банков удалось вычленить средневзвешенный доход, который изымается финансовым спрутом из реальной экономики. Для американских финансовых структур этот показатель равняется 4.65% от активов, а для европейских 4.2% - это почти в два раза ниже, чем в 90-х годах.

Недавно демонстрировал чистую прибыль банков, теперь собственно источник этой прибыли.

Под доходами подразумевается совокупный доход коммерческих и инвестиционных банков:

• процентный доход по всем направлениям (кредиты реальному сектору экономики, межбанк, депозиты в ЦБ, векселя и долгосрочные облигации и т.д.),


• доходы от финансовых операций на рынке активов (фондовые, долговые, валютные и товарные рынки),


• фиксированные доходы от вознаграждения за управление активами,


• инвестбанковский доход (комиссии от IPO, SPO, операций слияния и поглощения),


• комиссионный доход (денежные переводы, операции, различные банковские услуги, сопровождение сделок, фиксированная брокерская комиссия),


• арендные, лизинговые доходы,


• консалтинговый доход (консультирование клиентов по финансовым операциям и различные бизнес консультации),


• прочие доходы.


 

В выборку включены крупнейшие банки (активы выше 15 млрд долл) США и Западной Европы среди тех, кто выпускает публичную отчетность.

Основной доход у крупнейших мировых финансовых структур обеспечивается по направлению «процентный доход». Если говорить про США, то с 1995 по 2007 средняя доля процентного дохода была около 65% от совокупного, а теперь 55%. В Европе похожая пропорция – около 67.5-68% с 1995 по 2007 и 57% в настоящий момент.

В виду значимости процентного дохода для банков и из-за того, что процентные ставки были радикально снижены с конца 2008 и доведены в отрицательные зоны с 2014 для европейских структур, то соответственно, доля совокупных доходов также имеет устойчивую тенденцию на снижение.

В 90-е года американские фин.структуры генерировали свыше 9%, а европейские 7.5% доходов от активов. Сейчас почти в два раза меньше, но и ставки другие.
Для нейтрализации эффекта изменения процентных ставок, обычно берут чистый доход, который считается как чистый процентный доход плюс весь остальной доход. Чистый процентный доход – это разница между процентными доходами и расходами.
Здесь картина любопытнее.

Видно, что масштабное снижение процентных ставок больше отразилось на американских банках, т.к. им пришлось сжимать прошлую непомерную процентную маржу. Сейчас у американских банков чистые доходы относительно активов наименьшие за четверть века, однако все равно на треть выше, чем в Европе. Под Европой я понимаю исключительно банки Западной Европы.

Вообще в Европе чистый финдоход никогда не поднимался выше 3.5% от активов, а в США наоборот - не опускался ниже 3.5% от активов.

Сейчас у банков активы практически не растут, процентную маржу прижали до исторического минимума, возможности по масштабной оптимизации издержек без потери жизнеспособности исчерпаны, ситуация усугубляется потерей способности генерировать устойчивую прибыль на рынке на траектории раллирования активов и сниженной бизнес активности, что рвет инвестбанковские доходы. Это опасно тем, что потеря источников доходов провоцирует банки на надувание пузырей везде, где это возможно. Исторический опыт показывает, что слишком долго в устойчивом состоянии они находиться не могут. В принципе, основные фазы формирования прибыли за последние 25 лет были на траектории эксплуатации энергии пузырящихся активов - на рынке жилья, фондовых, товарных, валютных и прочих рынках. Так что расшатывать систему они, скорее всего, будут. Сейчас новая форма реальности - отрицательные ставки, что убивает основной их резерв формирования выручки. Обязательно что нибудь рванет. Возможно попытаются раскачать рынок активов - фондовый и товарный, т.к. кредитный, денежный и долговой рынок были уничтожены.

spydell