"Если при этом реальная денежная масса в стране расти не будет, то экономического роста никакой вариант использования фонда не принесёт"

Сергей Блинов. Как можно использовать ЗВР?   

Вопрос поступил от одного из читателей:

"... как резервы можно использовать? Механизм? ЗВР. Не ФНБ. То что ФНБ это часть ЗВР я понимаю. Вот ту часть ЗВР, которая не ФНБ, чтобы она "работала, а не лежала"? Каким образом? Ответьте, пожалуйста..."

Полагаю, это может быть интересно и другим. Ниже мой короткий ответ:

Если вы знакомы с моей теорией реальных денег, то уже понимаете, что главная польза для экономики - не в самих резервах, а в том, что при их накоплении в экономику добавляются рубли. Отсюда и вред валютных интервенций: они плохи не тем, что "палятся ЗВР", а тем, что в ходе интервенций изымается денежная масса.

Но попробуем ответить на вопрос, как использовать резервы. И есть два варианта ответа, в зависимости от того, как понимать этот вопрос.

Можно ли избавиться от ЗВР

Если вопрос о том, можно ли избавиться от валюты в резервах, то ответ - да, легко. Достаточно Центробанку научиться создавать денежную массу не покупкой валюты, а покупкой других активов, например, государственного долга.

Тогда доля валюты на балансе ЦБ уменьшится, но вырастет доля других активов. График наглядно показывает ,что в этом случае Россия встанет на путь, ведущий в клуб стран, которые являются элитой мировой финансовой системы.

Можно ли использовать ЗВР не избавляясь от них

Если вопрос о том, можно ли как-то с пользой применить уже купленную валюту, не избавляясь от неё, то ответ - да, легко.

Представим такую схему:

1. ЦБ имеет право распоряжаться только небольшой частью резервов (скажем, 10%), для мелких оперативных действий.

2. Остальная часть переходит в фонд, образованный государством (читай правительством), а ЦБ становится владельцем акций (сертификатов, обязательств - название не суть важно) этого фонда. Чем-то это будет напоминать ситуацию с золотом США. Хранится оно у казначейства (считай - у правительства), а ФРС владеет "золотыми сертификатами", подтверждающими, что ФРС это золото казначейству передало в своё время.

3. Фонд (читай - правительство) может инвестировать эту валюту в любые активы (купить ации зарубежных компаний, облигации других стран и компаний, и проч.). Что-то типа норвежского фонда. Но правительство может купить на эту валюту и готовые производства (например, как в своё время у итальянцев был куплен АвтоВАЗ), став владельцем (или совладельцем) реальных предприятий.

В этом случае:

а) на эти ЗВР будут получены доходы;

б) Россия через этот фонд станет собственником (частично или полностью) зарубежных и/или российских компаний;

в) у ЦБ будет меньше соблазна проводить губительные для экономики России валютные интервенции.

Важное заключение

Ещё раз подчеркну, что если при этом реальная денежная масса в стране расти не будет, то экономического роста никакой вариант использования фонда не принесёт.

П.С.

Для тех, кто использует Телеграм:

Материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда - дней) раньше прочитать на телеграм-канале "M2".

В Телеграме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ.

Или воспользуйтесь ссылкой https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Теги:

экономика россия звр международные резервы

Z 9 v 334

5

Напишите комментарий...

Сергей Лаврентьев

Сергей ЛаврентьевКогда ФНБ стал частью ЗВР ЦБ?

Ответить

0

20 часов назад

Сергей Блинов

Сергей БлиновСергей Лаврентьев, на одной из пресс-конференций Эльвиры Набиуллиной был задан вопрос, являются ли валютные средства ФНБ частью ЗВР. Она ответила, что являются.

Это было около года назад. С каких пор такой порядок, мне неизвестно.

Знаю также, что в Казахстане это два отдельных "счёта".

Ответить

0

18 часов назад

Сергей Лаврентьев

Сергей ЛаврентьевСергей Блинов, ...если только в обывательском смысле.

ЦБ пока правительству не передали

Ответить

0

8 часов назад

pushkarev igor

pushkarev igorПодгонять примеры под теорию? Вы привели сравнение со странами с развитыми экономиками и твердой валютой. У Путина другое мнение. В условиях бюджетного дефицита и отрицательного сальдо торговли он видит спасение режима в твердой валюте. Тем более, что "своя кубышка ближе к телу".

Ответить

0

12 часов назад

Сергей Блинов

Сергей Блиновpushkarev igor, это был ответ на вопрос читателя, если вы не поняли

Ответить

0

9 часов назад

pushkarev igor

pushkarev igorСергей Блинов, я не про ответ читателю. Здесь все правильно. Я про США и Японию. Сравните с равными странами (Турция, Бразилия).

Ответить

0

8 часов назад

Сергей Блинов

Сергей Блиновpushkarev igor, если вы о том, что в "равных" странах деньги создаются не через внутренние госбумаги, а через валюту, то это будет ответ "как оставить всё как есть", а не ответ на вопрос "как изменить ситуацию". А вопрос был именно как изменить.

Ответить

0

5 часов назад

forkkanu

forkkanupushkarev igor, Все нормально у Блинова. Unholy Trinity никто не отменял. Поэтому в США, России и Бразилии с Турцией разные картинки, но все соответствуют теории.

Ответить

0

6 часов назад

Terentev Anatoly

Terentev AnatolyРФ смая богатая страна в мире по ресурсам и объектам для монетизации. Если ЦБ национализировать, т.е. передать под управление государству с правом эмиссии, то РФ получает сразу более 13 триллионов безинфляционных прямых инвестиций https://tsargrad.tv/news/cb-izjal-iz-jekonomiki-bolee-13-trln-rublej-glazev-prodolzhil-krestovyj-pohod-protiv-

nabiullinoj_263933