Баффет считает, что эффективные рынки существуют только в учебниках, а поведение акций и облигаций обычно можно понять только в ретроспективе

Информагентство Финам

Пять инвестиционных уроков Уоррена Баффета в 2023 году

В субботу, 25 февраля, легендарный бизнес-магнат и инвестор Уоррен Баффет опубликовал ежегодное письмо к акционерам холдинга Berkshire Hathaway. Оно стало традиционным для 92-летнего «Оракула из Омахи», который публикует такие послания на протяжении уже более чем шести десятилетий, каждый раз заставляя финансовый мир прислушаться к его словам.     https://limex.me/profile/21360...

Finam.ru рассказывает о пяти важных уроках для инвесторов, которые Баффет подчеркнул в письме 2023 года.

Обратный выкуп поддерживает акции

Уоррен Баффет выступил в защиту практики байбеков - выкупа компанией своих акций у акционеров или на бирже.

«Когда вам говорят, что все выкупы вредны для акционеров или страны, или особенно выгодны генеральным директорам, вы слушаете либо экономически безграмотного человека, либо красноречивого демагога (одно другого не исключает)», - написал миллиардер.

«Оракул из Омахи» инициировал программу обратного выкупа в 2011 году и полагался на него в последние годы, когда конкуренция на рынке обострилась, а сам рынок стал дорогим. Berkshire Hathaway потратил рекордные $27 млрд на выкуп в 2021 году. В этом году операции по обратному выкупу замедлились примерно до $8 млрд.

Политики неоднократно критиковали выкуп акций, считая, что корпоративная Америка должна по-другому использовать денежные средства для ускорения роста в долгосрочной перспективе. Например, на выплаты сотрудникам и капитальные затраты. Многие говорят, что buyback обеспечивает дополнительный импульс к росту прибыли на акцию, и когда компании перестают выкупать бумаги, он замедляется.

Баффет считает, что выкупы выгодны акционерам, поскольку обеспечивают рост внутренней стоимости на акцию.

«Математика несложная: когда количество акций снижается, ваш интерес к нашим многочисленным предприятиям возрастает. Каждая мелочь помогает, если выкуп осуществляется по ценам, увеличивающим стоимость», - сказал Баффет. «Следует подчеркнуть, что прибыль от выкупа, увеличивающего стоимость, приносит пользу всем владельцам - во всех отношениях», - резюмировал миллиардер. По его словам, Berkshire выкупил 1,2% выпущенных в обращение собственных акций.

Американский «попутный ветер» приносит прибыль

Баффет сохраняет спокойствие несмотря на то, что прошлый год был сложным для Berkshire. В IV квартале 2022-го компания столкнулась с операционными убытками, а её балансовая стоимость по итогам года снизилась лишь в четвертый раз за 58 лет существования. Миллиардер призвал американцев не поддаваться «самокритике и неуверенности в себе», заявив, что динамичность страны неоднократно приносила выгоду Berkshire и продолжит делать это в будущем.

«Мы рассчитываем на американский попутный ветер, и, хотя время от времени он затихает, его движущая сила всегда возвращается», - написал Баффет. Кроме того, он подчеркнул, что за 80 лет инвестирования ни разу не было периода, когда бы имело смысл делать долгосрочные ставки против Америки, и сомневается, что в будущем такая пора настанет.

Легендарный инвестор подчеркнул, что у Berkshire всегда будет много наличных денег и казначейских векселей США, а также широкий спектр компаний из различных бизнес-сфер на будущее. На конец 2022 года денежная масса холдинга составляла почти $130 млрд.

Несколько удачных решений окупают все ошибки

Баффет считает, что эффективные рынки существуют только в учебниках, а поведение акций и облигаций обычно можно понять только в ретроспективе.

По мнению миллиардера, «доверие и правила необходимы» для ведения крупного бизнеса даже в условиях неизбежных разочарований и призвал инвесторов не зацикливаться на краткосрочных рыночных условиях.

Он подчеркивает, что в инвестициях нужно концентрироваться не на ошибках, а на отдельных удачных решениях, которые окупают все промахи.

Так, Баффет привел в пример покупку 400 млн акций Coca-Cola, которую Berkshire завершил в 1994 году. Тогда их общая стоимость составила 1,3 млрд.

При этом денежные дивиденды, которые холдинг получили от Coca-Cola в 1994 году, составили $75 млн. К 2022 году они увеличились до $704 млн и вероятно, продолжат расти.

С American Express почти та же история. Покупки Berkshire акций компании завершились в 1995 году и, по совпадению, также стоили $1,3 млрд. Ежегодные дивиденды, полученные от неё, выросли с $41 млн до $302 млн и также, вероятно, продолжат расти. Кроме того, стоимость доли Berkshire за годы выросла до $25 млрд в Coca-Cola и до $22 млрд в American Express. На каждый из этих холдингов сейчас приходится примерно 5% чистой прибыли Berkshire.

Баффета называют легендой мира инвестиций за впечатляющую прибыльность акций его компании. Так, за годы существования с 1964 по 2022 год акции Berkshire выросли на 3 787 464%, в то время как акции основного американского индекса S&P 500 - на 24 708% за тот же период, включая дивиденды.

Страховые компании выгодны для инвесторов

Особое место в портфеле Berkshire занимают страховые компании. В 2022 году холдинг приобрел страховщика Alleghany Corporation. По словам Баффета, непревзойденная финансовая мощь Berkshire позволяет её дочерним страховым компаниям создавать ценные и долговечные инвестиционные стратегии, недоступные практически всем остальным конкурентам.

Благодаря Alleghany страховой фонд холдинга увеличился в 2022 году со $147 млрд до $164 млрд. Первую компанию по страхованию имущества Berkshire купил еще в 1967 году. С тех пор оборот холдинга увеличился в 8000 раз благодаря приобретениям, операциям и инновациям.

Несмотря на внушительную долю страховщиков в портфеле, Баффет назвал Alleghany Corporation экстраординарным активом.

Благотворительность и налоги важны

В письме Баффет косвенно раскритиковал политику президента США Джо Байдена в отношении обратного выкупа акций. Так, в этом году Байден призвал увеличить в четыре раза 1-процентный налог на выкуп корпоративных акций. Баффет не одобрил решения и подчеркнул эффективность buyback для компаний и инвесторов. Он также напомнил, что Berkshire выплачивает $32 млрд федерального подоходного налога за десятилетие, тем самым возвращая деньги Министерству финансов США.

«В Berkshire мы надеемся и рассчитываем заплатить гораздо больше налогов в течение следующего десятилетия, - написал Баффет. - Мы должны стране не меньше».

Уоррен Баффет, вместе с Биллом Гейтсом организовавший кампанию «Клятва дарения», миллиардеры-участники которой обещают завещать большую часть своих средств на филантропические нужды, не обошел в ежегодном письме и тему благотворительности.

Он подчеркнул, что большинство акционеров Berkshire в конце концов завещают значительную часть своих средств благотворительным организациям, которые помогают улучшить жизнь многих людей. Баффет поблагодарил акционеров и отметил, что огромный поток средств, генерируемых Berkshire, в итоге направляется на общественные нужды.

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками