С 2022 года драгоценный металл ускоренно накапливается в резервах Центробанков
Были в прошлом времена, когда золото имело статус царя в мире денег. Так, в XIX веке стал складываться так называемый золотой стандарт. Эмиссия многих известных денежных единиц была привязана к запасу драгоценного металла центральных банков. А бумажные денежные знаки могли размениваться на золото из резервов центрального банка. Первой золотой стандарт ввела после Наполеоновских войн Британия. Фунт стерлингов был объявлен золотой валютой.
После франко-прусской войны 1870-71 гг. и воссоединения германских земель в Германии канцлером Бисмарком была введена золотая марка. Потому «золотыми» стали французский и бельгийский франки, голландский гульден, итальянская лира и др. В 1897 году в России была проведена денежная реформа, в результате которой возник золотой рубль. В 1900 году на золотую основу был переведен доллар США. Золотой стандарт охватил весь мир.
Действие этого золотого стандарта было приостановлено в годы Первой мировой войны. Через несколько лет после ее окончания частичное восстановление золотого стандарта произошло во Франции, Англии и еще ряде европейских стран. Но из-за начавшегося в 1930-е годы экономического кризиса пришлось отказаться даже от урезанных, частичных золотых стандартов.
Вновь восстановление связи мира денег с миром золота произошло в 1944 году. На международной валютно-финансовой конференции в Бреттон-Вудсе 44 делегации проголосовали за введение золотодолларового стандарта. На американскую валюту и «желтый» металл была возложена миссия выполнять роль мировых денег (обеспечивать расчеты по торговле, кредитам, инвестициям, другим трансграничным операциям; выступать в качестве средства формирования международных резервов).
Золотодолларовый стандарт просуществовал менее трёх десятилетий. А в 1976 году на международной валютно-финансовой конференции в Ямайке он был официально заменен на бумажно-долларовый. Связь мира денег с золотом была разорвана. Драгоценный металл был разжалован в биржевой товар. Такой же, как пшеница, нефть или хлопок. Но это было чистейшим волюнтаризмом, стремлением избавить американский доллар от каких-либо конкурентов, установить абсолютный монополизм доллара США в мире.
Если при золотодолларовом стандарте доверие к американской валюте основывалось на обязательстве Вашингтона свободно разменивать «зеленую бумагу» на «желтый металл» (которого в резервах американского казначейства было предостаточно), то после 15 августа 1971 года такое доверие исчезло. Тогда, почти 54 года назад, американский президент Ричард Никсон заявил о том, что американское казначейство прекращает размен долларов на золото. Правда, он добавил: «Временно». Но размена больше не было. А вместо этого на конференции в Ямайке миру предложили просто бумажный неразменный доллар.
А чем уже более полувека поддерживается спрос в мире на американский доллар? Если отвечать коротко на этот вопрос, то силой. Примеров более чем достаточно. Достаточно вспомнить убийство в 2011 году ливийского лидера Муаммара Каддафи. Он дерзнул заявить, что отказывается от использования американского доллара, заменив его евро и золотым динаром.
Золото как конкурента доллара загнали в тень. И делали все возможное для того, чтобы он не стал конкурентом доллару. В частности, «хозяева денег» (главные акционеры Федеральной резервной системы США) пытались сбить цену желтого металла. Для чего время от времени проводились так называемые «золотые интервенции», вбросы драгоценного металла на мировой рынок. За счет чего они проводились? В первую очередь за счет золотых резервов тех стран, которые были подконтрольны «хозяевам денег» (т. е. большинства стран мира за исключением Советского Союза и стран социалистического лагеря). По данным Международного валютного фонда, максимальная величина золотых резервов стран мира была зафиксирована в 1965 году – 38.347 тонн. А в 2010 году эти резервы уже сократились до 30.535 тонн (сокращение на 7.812 т, или на 20,4 %). Дополнительно прижимать цену золота (и таким образом поддерживать доллар) удавалось с помощью такого инструмента, как «бумажное золото» (наиболее распространенный вид «бумажного золота» – золотые фьючерсы).
Лучшие времена американского доллара уже позади. Силового обеспечения уже не хватает. Золотые резервы для продолжения золотых интервенций центральные банки и минфины других стран любой ценой пытаются удержать от дальнейшего разбазаривания. «Бумажное золото» после серии громких афер стало терять доверие инвесторов. И т. д.
Уже не приходится говорить о том, что Вашингтон стал осуществлять такие авантюристические действия, которые еще больше подрывают доверие к доллару США. Например, администрация Джо Байдена инициировала заморозку международных валютных резервов Российской Федерации на сумму, эквивалентную 300 млрд долларов. Да и 47-й президент США Дональд Трамп также рубит долларовый сук, на котором сидит Америка. Например, он поддерживает частные цифровые валюты (криптовалюты), которые специалисты справедливо называют эффективным конкурентом американского доллара. Инициированная Трампом тарифная война заставляет торговых партнеров Америки переключаются на других контрагентов, которые готовы пользоваться другими (помимо доллара) валютами. Наконец, 47-й президент открыто заявляет, что ему нужен слабый доллар, с помощью которого можно укрепить конкурентоспособность американских товаров на мировом рынке. Американским экспортерам, может быть, слабый доллар действительно нужен. А вот денежных властям других стран, которые накапливают международные валютные резервы, такой доллар точно не нужен.
Одним словом, американский доллар при Трампе действительно слабеет. Как сообщили ведущие СМИ, 12 июня индекс доллара (рассчитывается по корзине шести ведущих валют) упал до значения 97,6 пункта – самого низкого уровня с марта 2022 года.
Ну а теперь я перехожу к самой интересной новости, имеющей отношение к теме нашего разговора. Речь идет о статье Financial Times от 11 июня 2025 года. Она называется «Gold overtakes euro as global reserve asset, ECB says» («Золото обходит евро как актив глобальных резервов, сообщает ЕЦБ»). Статья воспроизводит основные положение только что вышедшего доклада Европейского центрального банка (ЕЦБ), раскрывающего структуру международных резервов стран мира по состоянию на конец 2024 года.
Выясняется, что на золото пришлось 20% мировых официальных резервов, что превышает долю евро в 16% и уступает только доллару США, имеющему долю 46%. Для золота это был достаточно резкий скачок доли. По оценкам известного золотого аналитика Яна Ньювенхейса, в 2023 году доля золота в мировых международных резервах составляла 17% (и была меньше доли евро).
В абсолютном выражении величина золотых резервов в мире к концу 2024 года почти достигла величины 36 тысяч тонн (точная цифра – 35.938 т). Минимальная величина резервов была зафиксирована в 2009 году – округленно 30 тысяч тонн. Таким образом, в период 1965-2009 гг. происходило сокращение золотых резервов. А с 2009 года по сей день эти резервы растут. Прирост за период 2009-2024 гг. составил без малого 6 тысяч тонн. Видимо, финансовый кризис 2008-2009 гг. стал толчком, который изменил отношение денежных властей к золоту. Оно опять стало восприниматься как актив, гарантированный от обесценения. Также как высоколиквидный актив и актив, против которого бессильны санкции других государств.
Особенно ускоренными темпами золото в резервах стало накапливаться, начиная с 2022 года. «Центральные банки продолжали накапливать золото рекордными темпами», — написал ЕЦБ, добавив, что в 2024 году центральные банки третий год подряд приобрели более 1000 тонн золота.
Другая причина быстрого роста доли золота в международных резервах – рост цены драгоценного металла. В прошлом году золото подорожало на 30%. С начала нынешнего года цены на золото выросли ещё на 27%, достигнув исторического максимума в 3.500 долларов за тройскую унцию.
Конечно, доля золота в международных резервах отдельных стран существенно отличается от среднемирового показателя в 20 процентов. Назову некоторые страны с гораздо более высокой долей золота (по состоянию на конец 2024 года, %):
США — 74,97
Германия — 74,39
Италия — 70,79
Франция — 72,27.
Отмечу, что приведенные цифры – официальные данные соответствующих стран. По США доля золота очень сильно занижена. Дело в том, что физическое золото в резервах США оценивается по той цене, которая была установлена во времена действия золотодолларового стандарта – более полувека назад (в 1973 году). На тот момент была введена официальная фиксированная цена 42,22 доллара за тройскую унцию чистого металла. Если пересчитать долю золота по нынешним рыночным ценам, то получим долю, приближающуюся к 95 процентам. Между прочим, власти США никогда не объясняли причину такого странного подхода к оценке золотого резерва. Видимо, это было вызвано тем, что США призывали другие страны избавляться от своих резервов золота. А сверхвысокая доля золота в золотых резервах самих США выглядела бы слишком неприлично. Вот ее и занижали как могли.
А вот некоторые ведущие страны с долей золота, которая значительно ниже среднемирового показателя (%):
Китай — 5,53
Швейцария — 9,59
Индия — 11,35
Япония — 5,77.
Есть страны, у которых вообще нет золотых резервов. И это не обязательно какие-то мелкие страны бедного юга. Например, нет золотых резервов у Канады, которая, между прочим, традиционно входит в пятерку ведущих золотодобывающих стран.
Что касается России, то у нее показатель доли золота в международных резервах заметно выше среднемирового - 34,4%.
Согласно прогнозам экспертов, в 2025 году чистые закупки золота (т. е. закупки за вычетом продаж) вновь сохранятся на уровне около 1000 тонн. А рост цен драгоценного металла будет не меньше прошлогоднего (а, скорее всего, больше). Следовательно, можно уверенно утверждать, что по итогам текущего года доля золота в международных резервах еще подрастет. Все это одно из проявлений набирающей обороты дедолларизации мировой финансовой системы.
Оценили 13 человек
25 кармы