Дайджест: Запахло керосином из финансовой отчетности корпоративной Америки

Подборка финансовых новостей из США

Данное видео лучше смотреть на видео. Видео в конце статьи.

Подошел к концу период корпоративной отчетности в США. Давайте проверим, что изменилось в финансовом состоянии 500 крупнейших американских компаний, которые входят в расчет индекса S&P 500. В связи с тем, что у американских компаний финансовый год не совпадает с календарным, то есть компании, в которых финансовый год только закончился. Поэтому вполне вероятны изменения за последний (2018) год. Однако тут ждут большие сюрпризы.

Финансовые данные по всем компаниям парсим с сайта finance.yahoo.com, как и в предыдущей статье. Балансы, отчеты о прибылях и убытках, о движении денежных средств по всем компаниям агрегированы в единый отчет. Получаем большую корпорацию S&P500, которую и анализируем дальше.

За 3 года реальные активы компаний уменьшились на 18%, зато "виртуальные" активы выросли на 35%. Интересно отметить, что после выхода полных данных за последний год в агрегированном балансе реальные активы компаний уменьшились на 220 млрд. $, а вот нематериальные активы увеличились на 208 млрд. $,

Goodwill (рыночной стоимости компании за вычетом балансовой стоимости собственного капитала) вырос с 2638 млрд. до 3296 млрд. $ (на 660 млрд.) по сравнению с данными за 2018 год, которые были доступны после 1 квартала 2019 года. Нематериальные активы и Goodwill позволяют наполнять балансы компаний "активами", которые вроде бы что-то стоят, но точно оценить эту стоимость не представляется возможным. Реальные активы (Net Tangiable) у 2/5 крупнейших корпораций Америки отрицательные:Что такое выручка я думаю всем понятно? Есть еще Прибыль (EBIT), уплаченные налоги, ставка налога. Прибыль (EBIT) - до уплаты налогов и процентов по заемным средствам.

а теперь все то же самое на графике:

По сравнению с данными 4 месяца назад, за 2018 год выручка выросла на 630 млрд.$, а прибыль на 54 млрд.$. Интересно, что в старых данных за 2015-2017 годы также происходят корректировки, как будто компании до сих пор продолжают отражать результаты за прошлые годы, которые меняют эти результаты. Прошу обратить внимание, что в этих данных результаты меняются более-менее синхронно. Выручка 2015 год (было 9770 - стало 9811 +0.42%), прибыль 2015 год (было 1192 - стало 1198 +0.5%) и т.п. Изменения в выручке и доналоговой прибыли за 2015-2017 годы произошли в районе 1%. А вот то, что случилось с чистой прибылью за эти годы в отчетности, изрядно изумляет.

Примечания:

- с.д. означает старые данные, скачанные из того же источника 4 месяца назад (приведены в предыдущей статье)

- Чистая прибыль (Net income) - прибыль после уплаты налогов и процентов по заемным средствам.

Обратите внимание, что показатели чистой прибыли за прошлые годы (2015-2017) взлетели на 15-24%. При том, что выручка и прибыль изменилась в пределах 1%. И это все относится к крупнейшим мировым компаниям, у которых вся отчетность аудированная. Оказывается в наше время возможно с легкостью менять прибыльность компаний через бухгалтерскую отчетность. Только за эти 3 года хозяева компаний могут показать 464 млрд.$ дополнительных доходов. Интересно, что уплаченные налоги при этом практически не изменились.

Какой еще интересный момент в отчете о движении денежных средств (Cash Flow report).

Начиная с 2016 года резко сокращается задолженность должников, при этом также резко растет задолженность компаний перед покупателями их продукции. Это явный признак использования факторинговых схем. Суть состоит в следующем: компания получает деньги от банка в счет будущих оплат от покупателей. Банк за это берет определенную комиссию. Такая же схема работает и в обратную сторону: банк производит оплату вместо компании, а компания расплачивается с банком, когда появляются средства. Факторинг является скрытым кредитованием, в данном случае за 3 года на 674 млрд.$. При этом скрывается истинное положение вещей. Такая схема чудесным образом преображает отчетность и проблемы компании всплывают неожиданно для инвесторов. Вот пример, как это происходит. Нечто подобное произошло совсем недавно с General Electric, которую обвинили в фальсифицировании отчетности через подобные схемы. Акции упали на 10%.

Общая капитализация компаний из S&P 500 сейчас составляет 25,8 трлн. $, годовая чистая прибыль 1,191 трлн. $. Отношение капитализации к чистой прибыли (P/E) 21,66. Реальные активы 2,265 трлн. $, отношение капитализации к этим активам (P/B) 11,4. И это еще без учета того, что отчетность может быть очень сильно искажена для приукрашивания ситуации. Похоже, что запахло керосином.

Плохо понимаете о чем я говорю? Засыпаете? Сходите возьмите ипотечный кредит! Сразу взбодрит!

Ну а мы на АШ с самого начала говорили, что политика печатного станка - навсегда, ибо других способов удержать на плаву финансовые и долговые пирамиды нет.

Кстати, может Вам будет интересно, то как аналитики делают прогнозы касательно ставок ФРС? Уверен, Вы точно знаете, что они делают прогнозы с вероятностью 50%. Deutsche bank Сделал подборку прогнозов:

И если Вы верите публичным прогнозам и отчетам аналитиков, вот Вам совет от профессора экономики из Калифорнийского университета в Беркли

Есть в 5 главных способов накопить миллиард долларов в Америке:

1) получение прибыли от монополии

2) инсайдерская торговля

3) взятки политикам

4) мошенничество

5) наследование

Все другие способы обречены на провал.

Думаете это все прогнозы блогера на Ютубе?

UBS провел опрос среди 3400 богачей из числа своих клиентов, по результатом которого выяснилось:

- 55% (более половины) готовятся к финансовому обвалу в ближайшие 12 месяцев

- многие выходят в кеш (очевидно, рассчитывая в кризис скупать за бесценок собственность у банкротящихся лохов - ипотечный конфискат, остановленные заводы и рудники и т.д.)

- кеш сейчас составляет совокупно 25% активов у всех опрошенных

Ну и на закуску:

График автокредитования в США

В мире нет - и никогда не было - платежеспособного спроса, чтобы оправдать текущие объемы рынка.

Спрос был завышен фейковыми подпорками типа кредитов, которые выдавали бичам - смотри, например, новость 2014 года - США: Новый пузырь сабпрайм - каждый четвертый автокредит выдан бичам. Банки США обожглись перед крахом 2007-2008 на этой же проблеме на недвиге, но, купаясь в свежеотпечатанной наличности ФРС, ничего лучшего не придумали, чем повторить ту же схему на другом активе.

Конечно же, этот спрос был негодным, фейковым - просером мировых ресурсов в угоду безумным архитекторам финсистемы.

В текущей отчетности ФРС мы видим:

- кривая роста проблемных автокредитов в США взлетела ввысь (смотри график)

- автокредиты с серьезными проблемами (задержка 90 дней и более) достигли $62 ярдов резаной (исторический рекорд)

- общий объем автокредитов достиг $1,32 трюлика, доля проблемных составляет в нем 4.71% - максимум с 2011 года

- новый кризис даже не объявлен официально, а проблемы уже на уровне 2009-2011 года.

Что же будет, когда в США начнется реальный кризис и проблема платежеспособности усугубится массовой безработицей и драконовскими сокращениями зарплат?

В общем, очевидно, что проблемы автопрома будут носить затяжной стратегический характер. Ну а с учетом "пика доступной энергии", возможно, на нынешние уровни глобальный авторынок уже и не вернется никогда - по крайней мере, при жизни многих поколений. Авиапрома тоже касается, особенно трансконтинентальной. Все меньшему количеству "простых Джо" это по карману, вот и все.