ПИФ, ЗПИФ

Закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ) – особая разновидность ПИФов. К преимуществам (выгодам) ЗПИФ относят непубличность его собственников и упрощённый процесс передачи наследства. ЗПИФ получили расширенные операционные и управленческие возможности, получили право не раскрывать информацию о фонде, сделках, пайщиках, выдавать займы и привлекать средства в ЗПИФ.

В четвёртом квартале 2023 года активы индивидуальных (личных) ЗПИФов увеличились на 1,24 трлн. рублей. Количество ЗПИФ с одним либо двумя пайщиками (физлицами) в 2023 году увеличилось и составило 1028. Средний пай в личных ЗПИФах составил 2,8 млрд. рублей, доля их активов среди активов всех ЗПИФов составила в 2023 году – 37%.

Операции с имуществом ЗПИФа как и само его имущество получили специальный налоговый режим.

Налог на прибыль – 0%. Доходы, поступающие в ЗПИФ от продажи имущества или сдачи его в аренду, а также дивиденды, проценты по займам, любые иные доходы не облагаются налогом на прибыль.

НДС. Операции с активами ЗПИФа облагаются НДС в общем порядке при приобретении в состав фонда имущества, соответственно, возникает возмещение налога из бюджета (зачёт) при реализации такого имущества.

Налог на имущество организаций, земельный налог. ЗПИФ оплачивают имущественные налоги. Земельный налог оплачивается по пониженной ставке в отношении земельных участков, на которых разрешено жилищное строительство.

Имуществом ЗПИФ может быть широкий набор активов:

Ценные бумаги частных (?) и публичных компаний;

Драгоценные металлы и “металлические счета”;

Недвижимость и права на неё;

Художественные ценности (?) (Кто определяет ценность?);

Деривативы (фьючерсы и опционы?);

Денежные средства в рублях и в валюте (?) на счетах и во вкладах;

Доли участия в уставном капитале;

Права участия в инвестиционных товариществах;

Права на результате интеллектуальной деятельности (?);

Займы и кредиты (?), имущество от взыскания залогов.

Получается, ЗПИФ зачем-то превратили в “сборную солянку”. Это плохой вариант, так как возникнут разные перекосы с течением времени либо при изменении экономической конъюнктуры, что, возможно, будет использовано для мотивации последующих изменений самих основ ЗПИФ, а это путь к сомнениям и неуверенности их участников, а также к возможным бюрократическим злоупотреблениям. В этой связи, чем корректней будут условия формирования ЗПИФ с самого начала, тем более долговечными будут основы ЗПИФ.

Так, лучше отделить средства для инвестиционной деятельности от спекулятивных (хотя и в хорошем смысле) операций, имеющих, в конечном итоге, неустойчивый финансовый результат. По сути, следует отделять прямые инвестиции от “портфельных инвестиций”. В этой связи, не следует смешивать активы ЗПИФ и биржевые аспекты, то есть, для поддержания инвестиционной деятельности лучше исключить из перечня его активов всякие фьючерсы и опционы. Также целесообразно исключить ценные бумаги частных компаний, сохранив в перечне активов ЗПИФ ценные бумаги публичных компаний.

Следует исключить из активов ЗПИФ художественные ценности и права на результаты интеллектуальной деятельности. Для этих позиций целесообразно использовать специализированные структуры, в которых будет особое внимание уделено вопросам экспертизы и защиты прав собственников в интеллектуальной сфере. Займы и кредиты как позицию в имуществе ЗПИФ также лучше исключить, так как всё это может быть учтено в качестве собственности, оформленной по другим позициям перечня имущества ЗПИФ.

Кроме того, позиций, номинированных в валюте, и включения собственно чужой валюты в активы российских ЗПИФ быть не должно. То есть, нужен не пересчёт валюты и валютных позиций в рубли по валютному курсу, а их исключение из учёта собственности ЗПИФ, то есть, собственникам следует реально перевести валюту в рублёвые позиции. Понятно, к данному моменту много средств компаний и граждан “застряло” за рубежом. В целях помощи им следует использовать специальные инструменты, используя, допустим, предложенные Центробанком ЗПИФ-А, которые надо бы Центробанку также диверсифицировать, а не валить в них всё “в одну кучу”. Конечно, это потребует дополнительной профессиональной работы. Ну, так и делайте её!

Кроме общих организационных уточнений финансовым органам следует направить инвестиционную деятельность ЗПИФ именно в российскую экономику, ради чего им и предоставлены льготы. Также следует обратить внимание, по крайней мере, на следующий аспект. Так, если с личных доходов предложен повышенный налог, то в ЗПИФ налога на личные доходы, практически, нет. Как-то странно получается.

Включение в активы ЗПИФов вложений в недвижимость также следует уточнить, исключая из активов жилую недвижимость, превышающую по своим размерам её логичную необходимость для собственника. Так, если ЗПИФы покупают жилую площадь в качестве инвестиций, то это повышает уровень цен на жильё и “замораживает” непосредственное использование, а для собственников ЗПИФ – это просто выгодная позиция для сохранения своих средств, особенно, при падении валютного курса рубля. Иными словами, ПИФы, вообще-то, призваны инвестировать средства в экономику страны, то есть, вкладывать средства в производственную недвижимость.

Финансовым властям РФ давно пора “засучить рукава” и навести должный порядок в финансовых инструментах и институтах. ПИФы располагают значительными активами в размере 12,4 триллиона рублей. А управляющие компании (УК), которые и распоряжаются активами ПИФов, практически безответственны за направленность (иногда, и за результаты) своей работы. Именно этим объясняется инициативное приобретение УК зарубежных ценных бумаг в активы ПИФов. Кстати, такие активы как раз и были заморожены за рубежом. Наивно полагать, что подобная деятельность УК, по определению, исключает всякий злой умысел.

Конечно, Центробанк, допускающий необоснованное снижение валютного курса рубля, несёт (точнее, должен нести) ответственность за подобное состояние отечественных финансов, также как он обязан нести ответственность за недостатки в организации работы институтов и за некачественный инструментарий финансового сектора страны. В итоге, вольно или невольно финансовые власти страны постоянно воспроизводят намного более выгодные условия для финансовых манипуляций, чем для инвестиций в реальную экономику страны, при этом льготы собственникам активов, в целом, предоставляются как инвесторам в реальную экономику.

Значительные ресурсы ПИФов, ЗПИФов пора целевым образом и рачительно использовать на благо и страны, и собственников этих активов. Противопоставлять одно другому контрпродуктивно. Президент страны не склонен принимать опрометчивые решения, образно говоря, “резать куриц, несущих золотые яйца”. В этой связи, если средства вкладываются в развитие России, то со стороны Президента всегда будет поддержка. Однако, до замены “Дамы с брошками” в Центробанке (ранее очень желавшей походить на Д.Йеллен, а с этой целью подражавшей ей во внешних атрибутах), надо всем продолжать сохранять повышенную финансовую бдительность.