• РЕГИСТРАЦИЯ

Хроники идиотизма или как американский рынок дошел до терминальной стадии бешенства?

3 1140

Все про тот же американский рынок по двум причинам – никогда в истории подобного не было и каждое обсуждение этой темы формирует «хроники безумия», а во-вторых, американский рынок является системообразующим во всей глобальной финансовой системе.

За счет кого рост?

На двух графиках показана сравнительная динамика секторов из индекса S&P 500 в классификации S&P (я использую другую классификацию в своих обзорах корпоративной статистики), где я указал две точки отсчета (27 октября 2023 и 19 апреля 2024). 

Сравнение по этим двум датам не случайное. С конца идет сильнейшее 8 месячное ралли в истории американского рынка по совокупности факторов, а с 19 апреля (дно апрельской коррекции) формируется один сильнейших двухмесячных памп-генераторов.

График перегружен кривыми, а автоматизированная маркировка плохо читается, поэтому выделю ключевые моменты. Технологии (розовый график – S5INFT) и сектор коммуникации (красный график, куда входят Google, Meta, Netflix и другие крупные компании – S5TELS) с самого начала ралли были в лидерах роста, по крайней мере, до начала апреля 2024.

Вместе с ними в лидерах роста были финансовый сектор (салатовый график – SPF) и электроэнергетика, коммунальные услуги (желтый график – S5INDU).

Изначально гранд нарратив был следующий – технологический сектор является главный провайдеров ИИ, электроэнергетика будет в почете, т.к. нужно питать ИИ сервера, а финансовый сектор силен, т.к. степень внедрения ИИ здесь потенциально наивысшая, как и чистая выгода.

Добавлю от себя «инсайдерский нарратив» про то, что Пауэлл всех спасет с бесплатным пут опционом против плохих новостей, что держит капитализацию финсектора существенно выше справедливых уровней, взвешенных на факторы риска. 

Во всяком случае, ИИ везде, ИИ повсюду, ИИ захватывает мир и «смещает ось мировой цивилизации». Результат на табло.

Безумие пошло по эскалации как раз с 19 апреля, где основным драйвером роста с большим перевесом являются технологические компании, а отрыв начал стремительно расти месяц назад с 20 чисел мая.

С середины мая практически весь рынок находится либо в нуле, либо в минусе, да и с минимумов 19 апреля прогресс незначительный, тогда как S&P 500 вырос на 3.3% за месяц, где весь вклад в прирост обеспечили технологические компании.

Фактура в следующем (по собственным расчетам):

•  Свыше 80% положительного вклада в рост индекса S&P 500 на 15.3% с начала года обеспечили лишь 20 ведущих технологических компаний, а более 2/3 сформировали ТОП 7 (Nvidia, Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon, Apple, Broadcom).

•  Когда более 10 п.п. роста всего индекса S&P 500 держится всего на семи компаниях, - вполне логично ожидать, куда направлен фокус внимания, равно как и разворот рынка последует после деформации пузыря у ТОП 7. Это и есть ответ на вопрос «когда закончится этот идиотизм», т.е. весь остальной рынок не тянет.

•  С ноября 2023 по март 2024 три сектора были ведущими в формировании пузыря (с точки зрения динамики секторальных индексов) – технологии, финансы и электроэнергетика, а за последний месяц растут только технологии, весь остальной рынок в минусе. Больше половины компаний не так далеко ушли от минимумов 19 апреля.

•  Nvidia – свыше 2 трлн прироста с начала года. Самый существенный памп за всю историю торгов, никто и никогда не создавал более 1 трлн капитализации всего за месяц (в моменте на торгах 20 июня Nvidia давала вклад более 1.1 трлн за месяц, имея капитализацию около 3.45 трлн).

•  За месяц рынок вырос на 3.2% (1.5 трлн) и только ЧЕТЫРЕ (!) компании обеспечили весь рост рынка, где Nvidia сформировала более 914 млрд прироста капитализации (вклад 61% или свыше 1.9 п.п в индексе), Apple – 285 млрд, Broadcom – 156 млрд, Microsoft – 140 млрд. Весь остальной рынок в нуле. ТОП 20 самых успешных компаний внесли 2 трлн прироста капитализации, т.е. рынок преимущественно уже в минусе.

•  Лишь 48% публичных компаний США выше 100-дневной скользящей средней – также, как было 19 апреля 2024 на локальном минимуме рынка, хотя сейчас рынок на истхае. Ралли считается устойчивым и фронтальным, если 70% компаний выше 100-дневной средней. Еще никогда рынок не обновлял максимум (тем более с подобной интенсивностью) в условиях, когда более 50% компаний в даунтренде. 

•  Никогда, кроме как в 1997-2000 рынок не рос с подобной силой за два месяца без предшествующей коррекции в пределах 10% и выше. 

•  Никогда в истории рынок не рост на 35% с 27 октября прошлого года по 20 июня отчетного с учетом сезонности. Никогда в истории рынок не рос по скользящему сравнению за 161 торговый день на 35% без предшествующей коррекции хотя бы 20% (в этот раз коррекция была всего 11% в сен-окт.23).

•  Ранее подобной рост рынка происходил в соответствии с V-образной траектории экономики, расширении спроса, кредитования, экономической активности и корпоративных прибылей, также, обычно на фоне смягчения монетарной политики и QE (2009 и 2020). Сейчас экономика стагнирует, корпоративные прибыли без учета технологического сектора преимущественно сокращаются, баланс ликвидности деградирует, а ДКП рекордно жесткая за 25 лет. 

•  Экстремальный рост рынка при рекордно низкой волатильности (на уровне 2017) – нонсенс, т.к. в 1997-2000 волатильность была в среднем втрое выше. 

По совокупности факторов имеем сильнейший пузырь за всю историю торгов, но с очень важной особенностью – рынок стал гипер-концентрированным. Пузыри 1929, 1999 и 2021 имели характерную особенность раллирования широким фронтом, на этот раз с каждым месяцем все меньшее количество компаний показывают импульс.

Последний месяц все дошло до того, что лишь одна Nvidia тянет 2/3 рынка (с точки зрения прироста капитализации, а 4 компании – пампят весь рынок, подобного идиотизма не было никогда.

Это и есть терминальная фаза эскалация безумия. Продолжение следует ))

Источник

    Поддержите Конт – сохраните и развивайте вашу платформу!
    • КОНТ
    • 28 января 16:59
    • Промо

    Друзья, мы знаем, что Конт стал важной частью вашего дня. Наша платформа уже давно объединяет огромную аудиторию людей, которые ценят живое общение, интересные материалы и увлекательные дискуссии. Вы ...

    И Шапиро не помог: Зеленского в США уже ненавидят

    Президент США Дональд Трамп и глава Украины Владимир Зеленский продолжают демонстрировать ухудшение двусторонних отношений. Эксперты не исключают возможность прекращения военной помощи и даже введения...

    Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

    0 новых комментариев

      Spydell Вчера 19:54

      Банк России оставил ставку на уровне 21%, сигнал немного смягчен в сторону нейтрального

      Банк России подтвердил намерения удержания жесткой ДКП продолжительный период времени без формирования четкого сигнала по дальнейшим намерениям, увеличивая неопределенность траектории ДКП в среднесрочной перспективе.  Тональность пресс релиза практически гарантирует сохранение ставки на уровне 21% на заседании 6 июня. Банк России будет поддерживат...
      174
      Spydell 22 апреля 10:43

      Грандиозный конфликт Трампа и Пауэлла

      Рынки вновь рухнули в моменте почти на 3.5% на спровоцированных волнениях о возможной потере независимости ФРС, что гарантированно внесет хаос на финансовые рынки. Доллар обновил минимумы за 15 месяцев, а казначейские облигации вновь растут в доходности. Обострение произошло не вчера. Практически сразу, как только прошла инаугурация (20 января) Трамп каждый раз кри...
      626
      Spydell 15 апреля 10:54

      Шоу только начинается

      Прошла неделя с самых масштабных маржин коллов за всю историю торгов в США – в период с 4 по 9 апреля (наибольшая активность) прошли рекордные объемы торгов за всю историю, а волатильность лишь дважды была сопоставима или немного выше (мар.20 и окт.08). Уже к 9 апреля рынок восстановил (рост на 13.4% от минимумов 7 апреля) почти половину от всего масштаба пад...
      765
      Spydell 14 апреля 10:52

      Разрушение доверия к долларовой финансовой системе

      Какое главное различие развитых стран от развивающихся? Горизонт планирование, институциональная глубина и стабильность в широком смысле, но прежде всего, стабильность с точки зрения определения «правил игры». Стабильность определяется через институционализацию, когда один человек (не важно, тупой или наоборот, супергениальный) или группа субъектов не м...
      557
      Spydell 11 апреля 10:53

      Хаос на американских рынках – обрушение доллара, коллапс рынка акций, дестабилизация долгового рынка

      ▪️ Первое, с чего следует начать – это тотальный (по меркам валютного рынка) обвал доллара. На торгах 10 апреля индекс доллара снизился на 1.93% и это редкое событие, последний раз подобное было 10.11.2022 (-2.11%), до этого 03.15.2015 (-2.37%) и 6 раз в 2008, т.е. всего 8 раз (!) за 25 лет (с начала 21 века).  Обвал доллара продолжается и 11 апреля &nda...
      741
      Spydell 8 апреля 10:52

      Феноменальные рекорды на торгах 7 апреля

      Американский рынок удержался выше 5000 пунктов, закрывшись снижением на 0.2%, но этот тот случай, когда финализация торгового дня уводит от невероятного драматизма и эпичности внутри дня. Внутридневной диапазон в 8.5% - весьма широкий. Вообще, сам по себе внутридневной диапазон уже аномалия. За 60 лет было лишь 19 дней, когда был сопоставимый разброс, где 1 раз в 2...
      405
      Spydell 7 апреля 10:59

      Всепоглощающий коллапс

      Было уничтожено 14 трлн капитализации от 19 февраля к минимуму 7 апреля для всех публичных компаний США! Американский рынок рухнул на 16.24% за три дня с максимума 2 апреля до минимума 7 апреля в рамках расширенной сессии.  Все данные - по собственным расчетам на основе данных торгов.  За 80 лет было только два случая с более существенным обвалом &ndas...
      938
      Spydell 4 апреля 10:57

      Коллапс рынков

      Экстраординарные события на мировых рынках, их следует отметить и зафиксировать.  Начну с российского рынка. ????Завершен 12-ый день непрерывного снижения российского рынка в рамках основной сессии по закрытию дня – это абсолютный рекорд, а предыдущий рекорд держался с 1998 года – тогда всего 10 дней.  ????За 12 дней рынок рухнул на 12.2...
      646
      Spydell 3 апреля 19:51

      Трамп вдарил по мировой торговле, экономике и рынкам – тот самый «День освобождения»

      Мы уже в кризисном 2008 году. Реакция рынка феноменальна, но уже в режиме пост-торгов (в расширенной торговой сессии после закрытия основных торгов).  ????В момент выступления Трампа изменение капитализации рынка от максимума к минимуму составило 3.6%, что стало самым значительным изменением за всю историю торгов для одного часа на пост-торгах.  ????На...
      514
      Spydell 27 марта 20:53

      Сможет ли американский рынок показать новые максимумы?

      Американский рынок акций вырос на 5.1% с минимума 13 марта к максимуму 25 марта, на это потребовалось 8 торговых дней. До этого рынок упал на 10.5% с максимума 19 февраля. Общее восстановление на пике составило 44% от масштаба падения. Это в полной мере согласуется с моими оценками, где я дал рынку 5% и до 10 дней на коррекционный отскок после концентриро...
      369
      Spydell 25 марта 19:16

      Распределение активов американских домохозяйств

      Есть высокая вероятность, что нерезиденты среди ключевых стратегических инвесторов отвернутся от США и тогда спасать долговой рынок придется резидентам, а наибольшим потенциалом располагают американские домохозяйства. На начало 2025 года совокупный объем активов в прямом владении физлиц США составляет 127.3 трлн, из которых акции с учетом паев в инвестфондах &ndash...
      436
      Spydell 21 марта 19:07

      Нерезиденты начали выводить деньги из госдолга США

      Сразу после выборов в США три месяца идут непрерывные чистые продажи  трежерис в совокупности на $97.4 млрд (34.4 млрд в ноя.24, 49.7 млрд в дек.24, 13.3 млрд в янв.25). Последние раз трехмесячные продажи были в дек.20-фев.21 в объеме 135 млрд, когда Трамп передавал Овальный кабинет демократам.  Вообще, в первую каденцию Трампа конъюнктура для гос...
      869
      Spydell 18 марта 10:55

      Почему инструменты ДКП Банка России имеют низкую эффективность?

      С августа начался очередной цикл ужесточения ДКП (+5 п.п по КС), где пик ставки был достигнут 26 октября на уровне 21%, но за это время годовая инфляция ускорилась на 1 п.п. с 9.1% до 10.1%, и еще заметнее ускорение с октября — на 1.6 п.п. с 8.5% годовой инфляции в октябре. Инфляционные ожидания бизнеса и населения остаются выше, чем в июле, хотя есть признак...
      202
      Spydell 14 марта 10:55

      Обвал на американском рынке акций. Стоит ли ожидать продолжения?

      События экстраординарные, учитывая силу, скорость обвала и концентрацию открытого интереса. ????Сила обвала – 10.47% от максимума 19 февраля к минимуму 13 марта по S&P 500 и 13.81% по NASDAQ. ????Скорость обвала – за 16 торговых дней, что делает обвал 2025 сильнейшим с окт.22, май.22, янв.22 и мар.20. ????Объемы торгов – максимальные за ...
      726
      Spydell 11 марта 19:13

      Разворошить осиный улей: подрыв независимости ФРС

      Сможет ли Дональд Трамп подорвать независимость ФРС? Спойлер – ни одному президенту в истории США это не удавалось, но одновременно с этим никогда накал противоречий в США не был столь велик – сам факт ожесточенной борьбы с дипстейтом это подтверждает. Многочисленные публичные заявления, документально подтвержденные инициативы и конкретные административ...
      874
      Spydell 10 марта 10:58

      Невероятный рывок от криптоцаря к криптобандиту

      Никто не нанес криптоиндустрии более существенного урона, чем действия Трампа и его команды криптолудоманов. Абсурд? Важно разобраться, а для этого немного контекста. ????Период активного пампа крипты длился около 40 дней с 6 ноября по 16-18 декабря. С 18 декабря (одним из триггеров было заседания ФРС и разворот американского рынка) рынок крипты перешел в ограничен...
      536
      Spydell 7 марта 10:54

      Перевооружение Европы

      6 марта в Брюсселе состоялся саммит 27 стран ЕС, среди которых Венгрия саботировала итоговую резолюцию, что привело к необходимости публикации решения в отдельном документе, одобренном 26 странами-членами ЕС. Действительно ли Европа увеличивает расходы на оборону или это все слова? Сначала немного фактов. Общий объем расходов на оборону среди всех с...
      505
      Spydell 3 марта 10:58

      Готова ли Европа к новой архитектуре безопасности?

      2 марта 2025 года в Лондоне состоялся чрезвычайный саммит (как ответ на скандал в Вашингтоне) европейских лидеров, посвященный поддержке Украины и перестройке архитектуры европейской безопасности. На саммите присутствовали: НАТО, ЕС, ЕК, Великобритания, Франция, Германия, Италия,  Турция, Украина, Польша, Канада, Нидерланды, Дания, Швеция, Норвегия, Финля...
      370
      Spydell 24 февраля 19:31

      Сможет ли Трамп сломать мировой порядок?

      Основной враг/угроза для администрации Трампа - не Китай, не Россия и даже не Европа; основным врагом являются глобалисты, дипстейт, либералы, демократы и лично Байден, причем по последнему это особый пункт (завихрение сознания) у Трампа. Современная политика при Трампе имеет как рациональную, так и иррациональную основу. С иррациональной точки зрения многие зая...
      3832
      Spydell 21 февраля 19:44

      Синхронизация позиции сторон по украинскому конфликту

      Все еще не так много конкретики по позициям Европы и США, чтобы консолидировать интегральную и непротиворечивую позицию, но некоторые контуры имеются и неплохо было бы их «проявить». Вчера Михаил Подоляк конкретизировал официальную позицию Украины в рамках мирного соглашения: 1.  Безусловное непризнание территории под контролем РФ, в т...
      984
      Служба поддержи

      Яндекс.Метрика