• РЕГИСТРАЦИЯ

Макроэкономика – итоги июня

2 1977

В прошедшем месяце вышел ряд макроэкономических данных, характеризующих текущее положение дел в экономике страны. Прежде всего, необходимо отметить, что по оценке Минэкономразвития, статистика за май свидетельствует о продолжении снижения экономики, хотя и умеренными темпами. Так, сезонно сглаженный показатель ВВП в мае снизился на 0,1% к апрелю. При этом на годовом окне снижение составляет 0,8%, а по итогам пяти месяцев текущего года ВВП сократился на 1% (здесь и далее: г/г). Проанализируем выходившую в прошедшем месяце экономическую статистику и попытаемся понять причины такой динамики.

В середине июня Росстат представил индексы физического объема ВВП и динамику валовой добавленной стоимости в разрезе видов экономической деятельности по итогам I кв. 2016 г. Эта информация наглядно отражает влияние различных отраслей российской экономики на динамику реального ВВП в первом квартале текущего года. Так, по последней оценке ведомства, в текущих ценах ВВП страны составил 18 561,3 млрд руб. по сравнению с 18 209,7 млрд руб. в I кв. 2015 г. В реальном выражении относительно I кв. 2015 г. он сократился на 1,2%.

Как видно из представленной выше таблицы, пик рецессии был пройден во II квартале 2015 года, причем темпы снижения ВВП продолжают замедляться третий квартал подряд. Мы ожидаем, что по итогам текущего года сокращение ВВП не превысит 0,6%.

Реальная динамика видов деятельности по итогам I кв. 2016 года оказалась разнонаправленной. При этом большинство секторов улучшили свое положение по сравнению с ситуацией в IV кв. прошлого года. Поддержку ВВП оказали такие виды деятельности как «Добыча полезных ископаемых» - на фоне продолжившегося ослабления рубля; «Финансовая деятельность» - очевидно, положительно сказались снизившийся уровень процентных ставок в экономике, а также сокращение объема резервов на возможные потери кредитных организаций; кроме того «Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство» (однако вес сектора в ВВП составляет всего 2,2%). Помимо этого, следует отметить, что имеющие большой вес в ВВП сегменты «Оптовая и розничная торговля, ремонт», а также «Обрабатывающие производства» (доли в ВВП – 16,5% и 13,3% соответственно) существенно замедлили темпы своего падения. Так, торговый сегмент сократил падение с 13,6% по итогам IV кв. прошлого года до 2,5% в I кв. текущего года, а обрабатывающий – с 6,2% до 4%. В дальнейшем динамика ВВП будет во многом определяться положением дел в этих сегментах.

Что касается промышленного производства, то, по данным Росстата, в мае оно продолжило свой рост (+0,7%) после роста в апреле на 0,5%. По итогам января-мая промпроизводство показывает слабый рост на 0,1%.

В разрезе секторов промышленности ситуация следующая: производство в сегменте «Добыча полезных ископаемых» выросло в мае на 1,5%, в секторе «Обрабатывающие производства» - увеличилось на 0,3%, в сегменте «Производство и распределение электроэнергии, газа и воды» - показало рост на 2,1% по сравнению с маем прошлого года. По итогам пяти месяцев выпуск в добывающем секторе вырос на 2,8%, в обрабатывающем секторе – снизился на 1,4%, в секторе «Производство и распределение электроэнергии, газа и воды» - увеличился на 0,1%. 

Ситуация с динамикой производства в разрезе отдельных секторов и позиций представлена в следующей таблице:

Таким образом, все три сектора выступили факторами роста промышленного производства в мае. Однако динамика выпуска продукции в разрезе основных товарных групп осталась разнонаправленной. Добыча нефти и угля показывает умеренный рост в пределах 3-5%. Среди продовольственных товаров рост выпуска показывают такие позиции как мясо и мясные продукты, сыры, в то время как выпуск рыбной продукции слабо снижается. В сегменте строительных материалов продолжается падение выпуска на уровне, близком к 20% (кирпич, железобетонные детали и конструкции). В секторе тяжелого машиностроения производство легковых автомобилей с начала года показывает спад в 20%, в то время как из-за двузначного падения в мае рост выпуска грузовых автомобилей с начала года сошел на нет. Исходя из этого, можно сделать вывод о том, что рост производства в начале года по этой позиции был вызван разовыми факторами.

Другую картину рисуют представленные Росстатом данные о сальдированном финансовом результате деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора). По итогам января-апреля текущего года этот показатель составил 3,6 трлн руб., в то время как за аналогичный период 2015 года российские компании заработали 3,9 трлн руб. прибыли (снижение составило 8,2%). Вместе с этим, доля убыточных организаций возросла на 0,7 п.п. до 33,5%. В целом, по информации МЭР, ухудшение финансовых результатов деятельности организаций за рассматриваемый период было вызвано ростом издержек предприятий на фоне замедляющихся темпов роста цен.

Динамика сальдированного результата в разрезе видов деятельности представлена в таблице ниже:

Наибольший сальдированный результат (1,1 трлн руб.) показал сегмент «Обрабатывающие производства», однако в то же время он значительно сократился по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года (-29%). Вероятно, снижение вызвано уменьшением объемов выпуска продукции (напомним, одноименный сегмент промпроизводства сократился за рассматриваемый период на 1,8%). Вид деятельности «Добыча полезных ископаемых» также сократил сальдированную прибыль (-21,5%) несмотря на рост соответствующего сегмента промышленного производства за этот же период на 3,1%. Кроме того, средний курс доллара в январе-апреле текущего года значительно превышал аналогичный показатель годом ранее (72,6 и 60,3 руб./долл. соответственно). Исходя из этого, можно предположить, что падение сальдированного результата в этом сегменте обусловлено блоком финансовых статей, среди которых отрицательные курсовые разницы и процентные расходы. Сегмент «Производство и распределение электроэнергии, газа и воды» продемонстрировал уверенный рост на 36,2% несмотря на снижение одноименного сектора промпроизводства за этот же период на 0,4%.

Банковский сектор после 57 млрд руб. прибыли в апреле, заработал в мае 67 млрд руб. (+17,5%). За пять месяцев текущего года прибыль кредитных организаций составила 234 млрд руб., что в 26 раз больше, чем прибыль сектора за аналогичный период 2015 года (9 млрд руб.).

Что касается других показателей банковского сектора, то его активы за май увеличились на 0,4% до 80,1 трлн руб. Совокупный объем кредитов экономике за этот же период уменьшился на 1,1%, в том числе кредиты нефинансовым организациям сократились на 1,5%, в то время как кредиты физическим лицам выросли на 0,2%. Здесь стоит отметить, что такое существенное сокращение объема кредитов нефинансовым организациям за месяц было обусловлено разовым техническим фактором – переоформлением банком «ФК Открытие» в мае портфеля кредитов нефинансовым организациям на сумму около 800 млрд руб. на кредиты небанковским финансовым организациям. По состоянию на 1 июня, совокупный объем кредитов экономике составляет 41,9 трлн руб., в том числе нефинансовым организациям – 31,4 трлн, и физическим лицам – 10,6 трлн руб.

Удельный вес просроченной задолженности по кредитам нефинансовым организациям вырос на 1 п.п. до 6,8%, а по розничным кредитам – увеличился на 2 п.п. до 8,6%. Определяющими факторами качества кредитного портфеля физических лиц остаются динамика потребительской инфляции, а также реальных располагаемых доходов населения. Заработные платы работников организаций в реальном выражении по итогам января-мая показали снижение на 0,8%, в то время как реальные располагаемые денежные доходы сократились на 4,9%.

Большую часть июня недельный рост потребительских цен составлял 0,1%. При этом в период с 31 мая по 6 июня инфляция замедлилась до нуля, впервые с августа прошлого года. По данным Минэкономразвития, положительное влияние на снижение инфляции оказывают замедление роста цен на отдельные продовольственные товары, а также снижение цен на плодоовощную продукцию. За весь июнь цены выросли на 0,4% по сравнению с 0,2% в июне 2015 года. За период с января по июнь текущего года, рост цен составил 3,3%. На фоне низкой базы инфляции в июне прошлого года, в годовом выражении инфляция выросла до уровня 7,5% с 7,3% месяцем ранее. В отчетном периоде мы понизили свои ожидания по потребительской инфляции на 2016 год до 7,6%.

Значительное влияние на инфляцию в ближайшие месяцы будут оказывать индексация тарифов естественных монополий, а также сезонные факторы, связанные с ценообразованием определенных категорий продовольственных товаров. Кроме того, заметное влияние на скорость роста цен может оказать динамика курса рубля.

На фоне продолжения восстановления цен на основные товары российского экспорта, курс рубля в прошедшем месяце укрепился. Среднее значение курса доллара США составило в июне 65,2 руб. по сравнению с 65,8 руб. в мае. По итогам плановой ревизии сложившихся средних цен на сырье и макропоказателей, нами был принят пересмотренный прогноз динамики курса доллара. Мы ожидаем, что среднее значение курса доллара за текущий год составит 67,8 руб.

 

Также в июне Банк России опубликовал статистику о внешней торговле товарами по итогам января-апреля текущего года. Так, товарный экспорт составил 82,1 млрд долл. (-31,7%), товарный импорт – 53 млрд долл. (-13,5%). Положительное сальдо торгового баланса за этот же период составило 22,4 млрд долл. (-50,8%).

В таблице ниже представлена динамика экспорта и импорта важнейших товаров.

В целом, сформировавшиеся в начале текущего года тенденции во внешнеторговой сфере сохраняются и по итогам четырех месяцев. Экспорт и импорт большинства важнейших товаров в январе-апреле 2016 года сократился. Наибольшее снижение продемонстрировал экспорт топливно-энергетических товаров (-38,9%). Наиболее серьезное снижение импорта наблюдается по статье «Машины, оборудование и транспортные средства» (-13,1%), однако динамика улучшилась после падения по итогам I квартала на 17,4%. 

По предварительной оценке Банка России, в январе-мае 2016 года положительное сальдо текущего счета платежного баланса России по-прежнему оставалось на более низком уровне, чем годом ранее, составив 17,8 млрд долл. Вместе с этим, темпы снижения экспорта и импорта товаров замедлились при заметном восстановлении общего импорта. В условиях низких цен на энергоносители, сохраняется более существенное снижение экспорта. Чистый вывоз капитала частным сектором в январе – мае 2016 года по сравнению с сопоставимым периодом предыдущего года, по оценке Банка России, уменьшился четырехкратно до 12,7 млрд долл. Основной формой вывоза капитала оставалось погашение внешних обязательств банками, хотя и в меньшем объеме, чем годом ранее, при сохранении объемов размещения внешних активов прочими секторами на сопоставимом с предыдущим годом уровне.

Выводы:

* ВВП с исключением сезонности в мае сократился на 0,1% к апрелю текущего года после аналогичной динамики месяцем ранее. По итогам января-мая текущего года, снижение ВВП составляет 0,8% к соответствующему периоду прошлого года;

* Промпроизводство в мае 2016 г. выросло на 0,7% после роста на 0,5% в апреле. В мае все три сектора выступили факторами роста промышленного производства;

* По итогам января-апреля 2016 г. сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) российских нефинансовых организаций без учета малого бизнеса составил 3,6 трлн руб. по сравнению с прибылью в размере 3,9 трлн руб. годом ранее. При этом доля убыточных компаний увеличилась с 32,8% до 33,5%;

* В банковском секторе в мае 2016 года зафиксирована сальдированная прибыль в объеме 67 млрд руб. по сравнению с прибылью в 26 млрд руб. в мае прошлого года;

* Инфляция на потребительском рынке в июне сохранялась на относительно низком уровне, в годовом выражении рост цен на начало июля увеличился до уровня 7,5%. По нашему мнению, в 2016 году рост потребительских цен составит 7,6%;

* Среднее значение курса доллара США в июне снизилось до 65,2 руб. по сравнению с 65,8 руб. в мае. Наш текущий прогноз среднегодового курса доллара на 2016 год составляет 67,8 руб.;

* Положительное сальдо счета текущих операций по итогам января-мая 2016 г. упало на 59,5% до 17,8 млрд долл. на фоне сокращения цен на основные товары российского экспорта. В то же время чистый вывоз капитала частным сектором сократился четырехкратно по сравнению со значением годом ранее до 12,7 млрд долл. Вместе с этим, объем золото-валютных резервов России по итогам января-июня увеличился на 5,2% до 387,7 млрд долл.

Наш сайт yandex.ru

    Главу Минтруда обвинили в том, что он привлекает мигрантов, лишая работы россиян

    Председатель Госдумы Вячеслав Володин обвинил министра труда и социальной защиты Антона Котякова в том, что он привлекает на рабочие места мигрантов вместо россиян. Об этом сообщил Telegram-канал теле...

    Физика, бессердечная ты сука(с)

    Вчера товарищ Михаил Валентинович Ковальчук, «олигарх-физик» (как называет его вражеская пропаганда, мвухахахаха), рассказал, что «Орешник» стал возможен благодаря разработ...

    Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

    0 новых комментариев

      Ars Agere 28 июля 2017 г. 17:29

      Форекс: гении маркетинга!

      Какие опасности подстерегают желающих заработать на форексе? Можно ли там вообще заработать? Как работают дилинговые центры, а также откуда берутся средства на столь активные рекламные мероприятия читайте в данном материале.Бывалый инвестор: «Если спекуляции на фондовом рынке сравнить с легкими наркотиками, то Forex – это финансовый героин.»Часто форекс-клубы размещаю...
      502
      Ars Agere 4 июля 2017 г. 16:12

      Макроэкономика - данные за июнь

      В этом обзоре мы рассмотрим публиковавшуюся в июне макроэкономическую информацию.В первую очередь отметим, что по оценке Минэкономразвития рост ВВП в мае текущего года ускорился до 3,1% (здесь и далее: г/г) после увеличения на 1,7% (уточненная оценка) по итогам апреля.Одной из причин ускорения роста ВВП стала уверенная динамика промпроизводства. По данным Росстата, в ...
      1775
      Ars Agere 5 июня 2017 г. 12:46

      Макроэкономика – данные за май 2017

      В этом обзоре мы рассмотрим публиковавшуюся в мае макроэкономическую информацию.В первую очередь отметим, что по оценке Минэкономразвития рост ВВП в апреле ускорился до 1,4% (здесь и далее: г/г) после 0,7% в марте и 0,5% по итогам I кв. 2017 года.Одной из причин ускорения роста ВВП стала уверенная динамика промпроизводства. Так, по данным Росстата, в апреле промпроизв...
      921
      Ars Agere 9 февраля 2017 г. 15:48

      Макроэкономика – итоги января

      В данном обзоре мы рассмотрим вышедшие в январе макроэкономические данные. Сразу отметим, что прошедший месяц выдался богатым на экономическую статистику. Прежде всего, Росстат опубликовал доклад «Информация о социально-экономическом положении России» по итогам 2016 года. Также ЦБ представил предварительные данные об итогах внешнеторговой деятельности в своей оценке ...
      862
      Ars Agere 16 января 2017 г. 11:50

      Макропоказатели - итоги декабря

      В данном обзоре мы рассмотрим вышедшую в декабре макроэкономическую информацию. В первую очередь отметим, что по данным Минэкономразвития, ВВП в ноябре увеличился на 0,5% (здесь и далее: г/г) после снижения на аналогичную величину месяцем ранее. Тем не менее, по итогам января-ноября 2016 года снижение ВВП составило 0,6%.Одним из факторов роста ВВП в ноябре стала полож...
      1295
      Ars Agere 30 декабря 2016 г. 15:21

      Итоги 2016. Прогнозы 2017

      Основные события и тенденции 2016 года, а также наши прогнозы на 2017.Мировые политические процессы в 2016 году достигли высочайшего уровня напряжения. В то же время в экономическом плане для России наметился перелом ряда негативных тенденций.Цена нефти. В начале 2016 года цена опускалась ниже 30 долл. за баррель. На этом фоне наш прогноз среднегодовой цены 50 долл. з...
      764
      Ars Agere 8 декабря 2016 г. 16:37

      Макроэкономика – итоги ноября 2016

      В данном обзоре мы рассмотрим вышедшую в ноябре макроэкономическую информацию. Прежде всего, по данным Минэкономразвития, ВВП в октябре снизился на 0,5% (здесь и далее: г/г) после сокращения на 0,7% месяцем ранее. По итогам января-октября текущего года снижение ВВП составляет 0,7%.Одной из причин отрицательной динамики ВВП в октябре - замедление промышленного производ...
      1246
      Ars Agere 16 ноября 2016 г. 16:48

      Что нужно знать о доверительном управлении

      Если не выносить сор из избы, то в избе будет грязно.НаблюдениеВ этом материале описаны возможные злоупотребления со стороны управляющих компаний и способы защиты от таких недобросовестных действий. Мы долго сомневались, стоит ли публиковать этот материал, не усугубит ли он и без того непростую ситуацию в отрасли по управлению капиталом, но в конечном и...
      532
      Ars Agere 14 ноября 2016 г. 16:29

      Макроэкономика – итоги октября

       В данном обзоре мы проанализируем вышедшую в октябре макроэкономическую информацию. Прежде всего, по данным Минэкономразвития, ВВП в сентябре вернулся к снижению (-0,7%, здесь и далее: г/г) после нулевой динамики месяцем ранее. С начала текущего года снижение ВВП составляет также 0,7%.Одной из причин снижения ВВП стала отрицательная динамика промышленного произ...
      687
      Ars Agere 5 октября 2016 г. 18:16

      Макроэкономика – итоги сентября

      В данном обзоре мы проанализируем выходившую в сентябре макроэкономическую информацию. Главной новостью прошедшего месяца стали данные Минэкономразвития по динамике ВВП: в августе снижение экономической активности остановилось впервые с декабря 2014 г., и рост ВВП оказался нулевым (здесь и далее: г/г). При этом сезонно сглаженный ВВП в августе вырос на 0,3% к июлю. По...
      547
      Ars Agere 23 сентября 2016 г. 16:46

      Пенсия или автомобиль?

      В этом материале мы приводим оценку размера расходов на приобретение и эксплуатацию автомобиля в долгосрочном периоде, а также рассматриваем результат инвестирования аналогичных средств.«Живи сейчас!», «Побалуй себя!», «Живи полной жизнью!» — классические лозунги маркетинга в современном обществе потребления. Люди готовы тратить деньги, которые они даже еще не заработ...
      874
      Ars Agere 8 сентября 2016 г. 12:07

      Макроэкономика - итоги августа

      По данным Минэкономразвития, темпы спада ВВП после трехмесячного замедления вновь увеличились. Так, в июле ВВП сократился на 0,7% (здесь и далее: г/г), а сезонно очищенный спад ВВП составил 0,1%. По итогам января-июля текущего года ВВП страны сократился на 0,9%. Проанализируем выходившую в июле макроэкономическую информацию.В середине августа Росстат сообщил, что в ию...
      598
      Ars Agere 5 августа 2016 г. 14:00

      Макроэкономика – итоги июля

      В прошедшем месяце был опубликован ряд макроэкономических данных, характеризующих текущие тенденции в экономике страны. Прежде всего, по данным Минэкономразвития, темпы спада ВВП продолжили замедляться. Так, в июне сокращение ВВП составило -0,5% (здесь и далее: г/г), а сезонно очищенный спад ВВП практически остановился. При этом во II квартале, по последней оценке, за...
      765
      Ars Agere 25 июля 2016 г. 11:03

      Обязательства акционерного общества перед кредиторами и акционерами

      Существуют ли обязательства у акционерного общества перед акционерами? В чем они выражаются и как должны быть исполнены? Почему акционерные общества в России не могут привлечь средства граждан в собственный капитал? Сколько стоит акционерный капитал? На эти вопросы мы хотим ответить в данной статье.Для начала следует уточнить, что термин «общество», или «компания», яв...
      1425
      Ars Agere 18 июля 2016 г. 13:20

      Как инвестировать в акции, используя потенциальную доходность?

      Когда Вы приходите в банк положить деньги на депозит, Вы смотрите на доходность, которую установил банк и которую Вы получите в будущем. Вас не интересует, какие проценты получили люди, которые принесли в банк деньги год назад. И это абсолютно здравый и правильный подход к размещению денег на депозите.Когда речь идет о покупке акций, людям кажется, что информация о то...
      638
      Ars Agere 11 июля 2016 г. 11:14

      Член совета директоров: независимый или профессиональный? Каким должен быть совет директоров

      В этом материале УК Арсагера рассматривает тему профессионализма и независимости членов совета директоров, а также предлагает новые механизмы формирования профессионального совета директоров.В конце второго квартала в публичных акционерных обществах состоялись годовые собрания акционеров, по итогам которых сформированы новые составы советов директоров. Для целей включ...
      999
      Ars Agere 30 июня 2016 г. 17:01

      Brexit и стоимость российских акций

      Мы постоянно получаем от наших клиентов вопросы из разряда: «как Brexit повлияет на стоимость акций?».Людям, которые впервые сталкиваются с акциями, может показаться, что влияние на их стоимость оказывают самые разные, не связанные между собой факторы. Все это создает ощущение сложности и непонятности. Масла в огонь подливают любители «технического анализа». Существ...
      531
      Ars Agere 15 июня 2016 г. 18:18

      Макромониторинг 15/06/2016

      Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 14 июня, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский. С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 1,2%. Сейчас баррель нефти стоит 50 долларов и 35 центов. В отчетном периоде нефтяные котировки поддерживали данные о перебоях с поставками топлива, а также о продолжен...
      814
      Ars Agere 15 июня 2016 г. 10:27

      Рынок акций — «рулетка» или...?

      В нашей стране тысячи людей мечтают начать собственное дело. Статистика показывает, что из тех, кто начинает, через 3 года 2/3 закрывается, а еще через 3 года закрывается 2/3 от оставшихся. То есть через 6 лет остается 10% более или менее успешных компаний. Все эти люди, которые только мечтают или уже являются предпринимателями, готовы принимать серьезные риски, связа...
      394
      Ars Agere 8 июня 2016 г. 17:22

      Макроэкономика – итоги мая

      В прошедшем месяце вышел ряд макроэкономических данных, характеризующих текущее положение дел в экономике страны. Прежде всего, необходимо отметить, что по оценке Минэкономразвития, статистика за апрель свидетельствует о продолжении снижения экономики умеренными темпами. Так, сезонно сглаженный показатель ВВП в апреле снизился на 0,1% к марту. При этом на годовом окне...
      1943
      Служба поддержи

      Яндекс.Метрика